在上一篇怎么做期貨？我教你如何開始期貨交易，第一步認識期貨的文章里，我大概講了如何開始期貨交易，那么今天我再具體的講一下期貨的交易規(guī)則與常見的術(shù)語。

期貨市場的參與者主要分為三類

1. 套期保值類客戶，這些客戶通常在企業(yè)經(jīng)營過程中，會大量的生產(chǎn)或者采購期貨。

比如說鋼廠生產(chǎn)螺紋鋼10萬噸庫存，擔(dān)心未來三個月后鋼材價格下跌，因此在期貨上進行賣出手螺紋鋼期貨，鎖定價格下跌的風(fēng)險。當(dāng)然了鎖定了價格下跌的風(fēng)險，也鎖住了價格上漲的利潤。鋼廠是期貨市場里天然的空頭。

再比如說電纜廠需要采購大量的銅來生產(chǎn)電纜，那么如果他們擔(dān)心未來的銅價格會上漲造成本上升，他們可以通過期貨買入一些銅多單，這樣子可以鎖定未來銅價格上漲的風(fēng)險。他們往往是期貨市場里的天然的多頭。

套期保值者，往往是期貨市場里風(fēng)險的厭惡者，并不追求在期貨盤面上的盈利。

2. 機構(gòu)客戶，這些客戶通常包含了公募基金、私募基金、銀行等群體，他們選擇期貨市場作為資產(chǎn)配置的一個方向。他們通常資金體量比較大，同時也會擁有更專業(yè)的人員，他們在期貨市場追求的是相對穩(wěn)定的收益。

3. 普通投資者，這些客戶通常被稱為小散，他們通常為了獲得超額的投資收益而來到期貨市場，希望從期貨商品的價格漲跌中分一杯羹。為了獲得利潤，他們也承擔(dān)了很多的風(fēng)險，他們是屬于期貨市場里風(fēng)險的偏好者，個體的資金和機構(gòu)或套期保值企業(yè)比起來，相對小一些，專業(yè)性可能也沒有那么強。

期貨市場的零和游戲

商品期貨的漲跌往往都是跟隨著整個經(jīng)濟形勢的變化，反映的是未來對于商品的供應(yīng)和需求。但是在期貨盤面上而言，所有的漲跌都是資金在推動的，有人在漲跌中賺錢，就一定人就會在漲跌中虧錢。最明顯的就是期貨市場里的套期保值者，作為天然的空頭和天然的多頭，他們注定了是對手盤。舉個例子，如果說螺紋鋼價格下跌，做空套保者成功的鎖定了價格下跌的風(fēng)險，盤面獲得了大量的利潤，來彌補低價賣貨的虧損，做多套保者期貨盤面上發(fā)生了大的虧損。但是作為采購方，卻可以用便宜的價格去采購現(xiàn)貨，彌補了期貨盤面的虧損。

當(dāng)然了也不是說做空套保者的利潤一定就是做多套保者的虧損，而是說期貨市場里任何人的盈利，都是來源于另外一些參與者的虧損，這是一個零和的游戲。

期貨的交易規(guī)則

早期的時候期貨交易所有數(shù)百名的交易員，來接通各家期貨公司客戶的電話，來完成客戶的交易指令。而現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)的發(fā)達，使得大部分的客戶都可以通過電腦或者手機進行網(wǎng)絡(luò)交易。當(dāng)然了，交易的規(guī)則依然沒有變化，依然是場內(nèi)撮合交易。

· 撮合交易

期貨市場采用的交易規(guī)則是撮合交易，意味著交易一定是需要有交易對手的，你買入，一定要有賣方才能能夠達成交易。那么撮合的規(guī)則一般是價格優(yōu)先和時間優(yōu)先。在軟件

上，可以看到買賣雙方的報價，那么買入報價最高的，和賣出報價最低的訂單會優(yōu)先成交，那么報價一樣的訂單會優(yōu)先成交時間較早的訂單。

撮合交易意味著期貨是有可能出現(xiàn)單邊比如沒有對手的情況。也因為撮合交易，交易時我們盡量要選擇交易量和持倉量比較大的合約，這樣子流動性才會很好。

· 期貨開盤價

期貨每天會有個開盤價，這個開盤價是通過開盤前5分鐘集合競價的方式，形成了當(dāng)天的開盤價。那么你可以在開盤前，進行委托價格掛單，在5分鐘的最后一分鐘進行集合成交，形成開盤價，成交的規(guī)則依然是撮合交易，也就是價格優(yōu)先、時間優(yōu)先。

· 期貨的收盤價

期貨每天也會有一個收盤價，即最后一筆成交的價格

· 期貨的每日無負債結(jié)算制度

在期貨交易中，為了防止到期前大規(guī)模違約。制定了每日無負債的結(jié)算規(guī)則，即每天形成一個結(jié)算價格，然后當(dāng)日收盤以后。以結(jié)算價計算持倉客戶的盈利和虧損，然后結(jié)算后將客戶持倉虧損的金額扣除，然后將客戶持倉盈利部分當(dāng)日結(jié)算到位。那么對于連續(xù)發(fā)生虧損，保證金不足的的客戶，他們要么平倉要么追加保證金的結(jié)局。每日無負債結(jié)算制度，保證了盈利客戶的利潤，同時也確保了虧損的客戶不會惡意拖欠保證金（不追加保證金的客戶，會被平倉），因此讓市場處于穩(wěn)定的狀態(tài)。

· 期貨的結(jié)算價

很多期貨新人一直不明白期貨的結(jié)算價是什么，為什么不按收盤價計算當(dāng)天的盈虧，這是因為期貨每天的不同的交易時段的成交量是不一樣的，尤其在剛剛開盤以及臨近收盤的幾秒里，很有可能出現(xiàn)流動性不足的情況，這個時候很少的資金就會影響到價格，如果尾盤被別人拉升或者打壓太多， 對于不利的一方來說，無負債計算當(dāng)日盈虧是不公平的。

我國鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所規(guī)定。當(dāng)日結(jié)算價取某一期貨合約當(dāng)日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價；當(dāng)日無成交價格的，以上一交易日的結(jié)算價作為當(dāng)日結(jié)算價。中國金融期貨交易所規(guī)定，當(dāng)日結(jié)算價是指某一期貨合約最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價。

· 期貨的漲跌停價

期貨的漲跌停價，一般是以前一日的結(jié)算價為基準(zhǔn)價，而不是以開盤價。比如前一日的結(jié)算價為300元，漲跌停幅度為5%，那么漲停價為315 ，跌停價為285 。

· 市價開倉、對手價開倉、指定價開倉

市價開倉

市價指的是不考慮點差等因素，為了快速開倉而委托的價格，通常為主動委托漲跌停價去成交

當(dāng)然了，市價委托并不代表成交在漲跌價，而是說市價通常是市場里己方最優(yōu)價，在市場快速搶單的情況下，漲跌停價肯定是最好的價格。比如我為了快速買到原油2006，選擇市價委托，以漲跌停價289買入的話，成交會成交在269.9 ，因為我的委托價高于上圖的 買一買二等價格。

· 對手價開倉

對手價開倉，指的是參考對手的價格，進行被動開倉。簡單來說對手報什么價格，我就以什么價格成交，這也是為了快速成交而委托的。在市場流動性不好，交易對手不多的的情況下是容易吃虧的，因為對手可能報一下很高或者很低的價格，你就容易成交在最差的位置。

· 指定價開倉

投資者手動輸入一個想要成交的價格，當(dāng)價格到了以后成交。

· 期貨的保證金比例（俗稱杠桿）

期貨是保證金交易，一般保證金比例為交易合約價值的15%左右，比如螺紋報價為3200時，1手10噸，合約價值為32000，保證金比例在15%左右，大概5000左右可以交易1手。其實一般專業(yè)的講法不會提到'杠桿'這個詞語，只是行業(yè)外的人便于理解，才用這個詞語描述期貨的保證金交易。

· 什么是期貨的爆倉？

當(dāng)交易者使用保證金開立倉位以后，因為行情向不利的方向變化，導(dǎo)致交易者的賬戶出現(xiàn)了虧損，導(dǎo)致保證金不足。那么通常情況下期貨公司會及時的通知交易者進行追加資金，或者說削減期貨的倉位使得保證金充裕，如果交易者拒絕追加保證金，同時也不主動進行減倉的話，期貨公司對交易者的頭寸進行強制平倉的行為，被稱為'爆倉'或者被稱為'強平'

· 什么是期貨的'穿倉'

當(dāng)交易者使開立了期貨頭寸以后，如果遇到極端單邊行情的話，可能會出現(xiàn)沒有交易對手的情況，交易賬戶大幅虧損后，不愿意追加保證金，想要主動平倉或者(期貨公司想要主動強平)， 但是卻因為市場單邊行情（漲?；虻＃]有對手盤，導(dǎo)致無法平倉的情況，最終出現(xiàn)了，賬戶的保證金虧損為負數(shù)的情況出現(xiàn)。這種情況一般被稱為穿倉。 當(dāng)賬戶平倉以后，賬戶如果依然為負數(shù)，投資者是要把這個錢補給期貨公司的。

· 期貨的交割期

期貨合約的代碼都是后面帶時間的，比如螺紋2010（rb2010），表示期貨的交割月是20年的10月。那么當(dāng)期貨合約臨近交割月的時候，這個合約的成交量、持倉量會下降，并且成交量和持倉量開始向后移動到一個新的遠月合約。

· 期貨的主力合約

通常我們可以在交易軟件上看到'主力合約'四個字，這個是期貨軟件為了便于投資者交易，而將交易量和持倉量最大的合約單獨列出。通常臨近交割時候，主力合約也會向后推移出現(xiàn)新的主力合約。

· 期貨的交割

期貨到了交割期以后，期貨價格會和現(xiàn)貨價格越來越接近，最終一致。一般來說，個人客戶是無法進入交割月的。大商所、鄭商所規(guī)定:自然人客戶不得持有交割月持倉.上期所規(guī)定合約持倉數(shù)量按以下要求調(diào)整：鋁、銅、鋅、鉛 5手整倍數(shù)；鎳6手整倍數(shù)；黃金3手整倍數(shù)；白銀、錫為2手整倍數(shù)；螺紋鋼、線材、熱軋卷板30手整倍數(shù)?？偟膩碚f，拿到交割月的更多的是法人戶。

· 期貨的逼倉

因為期貨的交割制度，使得期貨的價格最終臨近現(xiàn)貨的價格。根本原因是因為期貨盤面上的買賣雙方，最終需要交割現(xiàn)貨，而如果現(xiàn)貨的庫存多少，往往會影響到臨近交割單行情，比如說，當(dāng)現(xiàn)貨非常少的時候，那么期貨盤面的賣方，最終交割的時候，可能無法交割出足夠的現(xiàn)貨，而不得不在盤面上買入平倉。而買方因為深入了解到市場的現(xiàn)貨庫存少，可能會持續(xù)的買入，拉高期貨的價格，導(dǎo)致賣方浮虧嚴(yán)重，最終不得不高價平倉離場。反過來說，如果市場庫存足夠大，賣方也可能會一邊低價買入大量現(xiàn)貨，一邊在期貨上高價持續(xù)做空，打壓期貨的價格，對買方造成浮虧，最終使得買方低價平倉或者不得不高價交割現(xiàn)貨。