查理·芒格，這位86歲的老人，從1978年以來(lái)一直是沃淪·巴菲特的黃金搭檔，《財(cái)?shù)馈方衲?月曾對(duì)他有過(guò)初步介紹。這一次“巴比中國(guó)行”，這位“幕后智囊”和“最后的秘密武器”再度亮相。如同一家被嚴(yán)重低估的優(yōu)秀企業(yè)，芒格的智慧、價(jià)值和貢獻(xiàn)仍然被媒體和世人嚴(yán)重低估。
誠(chéng)然，巴菲特在中國(guó)已成為一個(gè)符號(hào)，不知多少人自稱繼承巴菲特的理念，高舉所謂“價(jià)值投資”的大旗。不過(guò)，還好國(guó)內(nèi)尚無(wú)人自稱是繼承了查理·芒格的衣缽。芒格的重要性在于，他讓巴菲特避免許多“盲點(diǎn)”，投資并不是簡(jiǎn)單的會(huì)計(jì)計(jì)算與市場(chǎng)博弈，涉及諸多學(xué)問(wèn)與知識(shí)。
那么，這次巴菲特中國(guó)行中，芒格帶給了我們什么？
lollapalooza效應(yīng)
如何用200萬(wàn)美元的初始資本打造一家價(jià)值高達(dá)2萬(wàn)億美元的企業(yè)？早在1996年，芒格就在一次演講中回答了這個(gè)問(wèn)題。
答案，其實(shí)就是可口可樂(lè)的成長(zhǎng)歷史?！氨举|(zhì)上，我們要做的生意就是創(chuàng)造和維持條件反射。可口可樂(lè)的商標(biāo)名稱和商標(biāo)形象將會(huì)扮演刺激因素的角色，購(gòu)買(mǎi)和喝下我們的飲料則是我們想要的反應(yīng)?！泵⒏襁@樣闡述可口可樂(lè)的本質(zhì)。
芒格說(shuō)，可口可樂(lè)擁有的是一種“l(fā)ollapalooza效應(yīng)”——這是一個(gè)芒格自創(chuàng)的詞匯，用于描述那些相互強(qiáng)化并極力放大彼此復(fù)合效應(yīng)的因素。可口可樂(lè)被描述為一種結(jié)合了巴甫洛夫的條件反射、強(qiáng)大的社會(huì)認(rèn)同效應(yīng)以及一種口感出色、提神醒腦、冰涼爽口、能夠引起操作性條件反射的飲料。在芒格看來(lái)，可口可樂(lè)的成功，是“l(fā)ollapalooza效應(yīng)”的結(jié)果。
那么，芒格究竟看重的是比亞迪的什么？他將比亞迪也看做是一家具有和帶來(lái)“l(fā)ollapalooza效應(yīng)”的企業(yè)。
巴菲特在此次中國(guó)行透露了投資比亞迪的一些細(xì)節(jié)：“兩年前，芒格建議我買(mǎi)比亞迪的時(shí)候，我對(duì)比亞迪一無(wú)所知，但我對(duì)芒格的建議非?？粗?，我開(kāi)始關(guān)注這個(gè)公司，但沒(méi)有買(mǎi)。后來(lái)，他只給我打過(guò)三次電話，我一直都在等他的電話：第一次，他說(shuō)如果你不買(mǎi)比亞迪，你就會(huì)錯(cuò)過(guò)像亨利福特那樣的好公司，我還是沒(méi)有買(mǎi)；第二次，他說(shuō)如果你還是不買(mǎi)比亞迪，你可能錯(cuò)過(guò)愛(ài)迪生那樣的偉大人物；第三次，他說(shuō)如果你再不買(mǎi)，你就會(huì)錯(cuò)失比爾·蓋茨這樣的人物。所以，我就買(mǎi)了。”
王傳福被芒格和巴菲特看做是偉大的管理者杰克·韋爾奇和偉大的發(fā)明家愛(ài)迪生的聯(lián)合體。而比亞迪，由于內(nèi)在優(yōu)秀的管理體系、前瞻性的研發(fā)，將通過(guò)廉價(jià)的電動(dòng)汽車和太陽(yáng)能為人類文明作出巨大的貢獻(xiàn)。
芒格面對(duì)中國(guó)的媒體時(shí)說(shuō)：“我們投資之所以取得巨大成功，是因?yàn)槲覀冊(cè)谕顿Y家和企業(yè)家兩個(gè)角色中轉(zhuǎn)換，我知道什么是最好的企業(yè)，什么生意是最棒的生意，我知道什么樣的企業(yè)能創(chuàng)造巨大價(jià)值?！?/p>
巴菲特說(shuō)：“即使我明天離世，我也堅(jiān)定地相信中國(guó)文化和比亞迪的文化會(huì)在世界范圍內(nèi)獲得成功?！?/p>
這就是芒格“l(fā)ollapalooza效應(yīng)”的一個(gè)印證。
人類誤判心理學(xué)
查理·芒格是一位極其獨(dú)特的人物。他的另一種身份，是投資界的心理大師。
在《窮查理寶典》中，芒格首次闡述了25個(gè)人類固有的心理傾向，創(chuàng)造了“人類誤判心理學(xué)”。這一新的心理學(xué)范疇包括了人類生活中常用但經(jīng)常誤導(dǎo)人的心理傾向。其中包括“獎(jiǎng)勵(lì)和懲罰超級(jí)反應(yīng)傾向”、“被剝奪超級(jí)反應(yīng)傾向”、回饋傾向等等。
其中最為離奇的一個(gè)例子是關(guān)于麥道公司的撤離測(cè)試。在一架新飛機(jī)被賣(mài)出去之前，政府要求它通過(guò)撤離測(cè)試。在測(cè)試過(guò)程中，滿艙的人必須在一個(gè)短時(shí)間內(nèi)全部撤離。政府要求測(cè)試必須真實(shí)，所以你不可能用20歲的體育運(yùn)動(dòng)員來(lái)通過(guò)測(cè)試。麥道公司在一個(gè)黑暗的停機(jī)艙里用很多老人作為撤離者，客艙離停機(jī)艙的水泥地大約有20英尺高，而這些人通過(guò)薄薄的橡膠滑道撤離。第一次測(cè)試是在早上進(jìn)行的，其結(jié)果是出現(xiàn)了大約20例嚴(yán)重的受傷事故，撤離所花的時(shí)間因太長(zhǎng)而沒(méi)有通過(guò)測(cè)試。
結(jié)果麥道公司接下來(lái)做了什么呢？他們?cè)谙挛缰匦逻M(jìn)行了一次相同的測(cè)試，結(jié)果又是失敗——又多了20例嚴(yán)重的受傷，包括一起終身癱瘓。
芒格解釋說(shuō)，這是一個(gè)包含了獎(jiǎng)勵(lì)和懲罰超級(jí)反應(yīng)傾向、避免懷疑傾向、權(quán)威—錯(cuò)誤影響傾向、避免不一致傾向、社會(huì)認(rèn)可傾向、確認(rèn)偏見(jiàn)、被剝奪超級(jí)反應(yīng)傾向等一系列心理現(xiàn)象的可怕結(jié)果。
人類誤判心理學(xué)具有什么價(jià)值？芒格說(shuō)：“證明聰明人在受到心理傾向影響之后會(huì)變得多么的不理智”。也許業(yè)余投資者根本無(wú)法理解這些晦澀的心理傾向術(shù)語(yǔ)，但至少芒格告訴我們：投資是一項(xiàng)極不簡(jiǎn)單的事情。而證券市場(chǎng)上每天發(fā)生的極其愚蠢的事件，都與我們的心理傾向有關(guān)。
多元思維模型
比爾·蓋茨評(píng)價(jià)芒格說(shuō)：“他確實(shí)是我遇到過(guò)的最淵博的思想家。從經(jīng)商原則到經(jīng)濟(jì)規(guī)律，從學(xué)生宿舍的設(shè)計(jì)到游艇的設(shè)計(jì)，他都沒(méi)有對(duì)手?！?/p>
芒格有大約100種思維模型，其中最重要的包括工程學(xué)的冗余備份模型，數(shù)學(xué)的復(fù)利模型，物理學(xué)和化學(xué)的臨界點(diǎn)、傾覆力矩、自我催化模型，生物學(xué)的現(xiàn)代達(dá)爾文綜合模型以及前面所說(shuō)的心理學(xué)的認(rèn)知誤判模型等。
《窮查理寶典》一書(shū)的編者認(rèn)為，與大多數(shù)投資者粗陋的投資系統(tǒng)完全不同，芒格不會(huì)對(duì)一家公司的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行膚淺的獨(dú)立評(píng)估，而是對(duì)他打算要投資的公司的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)狀況及其所處的、更大的整體“生態(tài)系統(tǒng)”作出全面的分析。
芒格復(fù)雜的多元思維模型也許讓人望而卻步，但我們應(yīng)該記住他這次中國(guó)之行的簡(jiǎn)單忠告：“證券市場(chǎng)的投機(jī)就像賭博，證券將變成籌碼。美國(guó)曾經(jīng)犯過(guò)很大的錯(cuò)誤，如果很多人都去投機(jī)股票，對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響會(huì)很大，所以，證券市場(chǎng)不能是賭場(chǎng)，股票不是賭場(chǎng)的籌碼。”
巴菲特對(duì)賭性十足的中國(guó)投資者強(qiáng)調(diào)：股票背后所代表的是公司。
芒格也有著完全一致的忠告：“最重要的觀念是把股票當(dāng)成企業(yè)的所有權(quán)，并根據(jù)它的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)判斷該企業(yè)的持有價(jià)值。如果該企業(yè)未來(lái)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流比你現(xiàn)在購(gòu)買(mǎi)的股票價(jià)格要高，那么這個(gè)企業(yè)就具有投資價(jià)值?！?/p>
讓很多投資人意外的是，芒格卻將投資等同于賭馬?！爱?dāng)你占據(jù)優(yōu)勢(shì)的時(shí)候才采取行動(dòng)，這是非?；镜摹Ｄ惚仨毩私赓r率，要訓(xùn)練你自己，在賠率有利于你時(shí)才下賭注?！?/p>
芒格中國(guó)行語(yǔ)錄
■泡沫對(duì)中國(guó)絕不是好事。我認(rèn)為，產(chǎn)生泡沫的可能性很大。中國(guó)的股市存在猛漲猛跌的情況，當(dāng)然，每個(gè)國(guó)家的股市都是這樣。但是我不會(huì)根據(jù)猛漲猛跌的行市決定是否投資，我一直跟蹤的是長(zhǎng)期表現(xiàn)。
■世界上一半以上的富豪都會(huì)犯錯(cuò)誤，我想任何國(guó)家的富豪都會(huì)出現(xiàn)欺詐行為，他們的競(jìng)爭(zhēng)力是被利益驅(qū)使的，野心勃勃的，好冒險(xiǎn)，好賭博，純粹就是在利益的驅(qū)使下。我并不是因?yàn)樗麄兏挥胁艢J佩他們。在過(guò)去幾天，我也見(jiàn)到其他的中國(guó)富人，他們也是很好的人，為國(guó)家作出了很大的貢獻(xiàn)。
■富有的生活就是良好的家庭生活，這也是儒家的理想境界?；畹嚼?，學(xué)到老，發(fā)揮道德模范的作用，不僅有智慧，還要用你的智慧使世界、家庭、朋友變得更好，這其實(shí)是很簡(jiǎn)單的原則。我認(rèn)為大多數(shù)中國(guó)人都是有這樣的原則的，但是在美國(guó)和中國(guó)都有這樣的趨勢(shì)：有些人對(duì)冒險(xiǎn)過(guò)于沉迷，甚至有的還是明知故犯。
■每天不斷地學(xué)習(xí)和嘗試，就像托馬斯·愛(ài)迪生那樣，不斷嘗試，不斷檢測(cè)，不斷把有效的東西融入社會(huì)，測(cè)試、測(cè)試、測(cè)試。這種生活非比尋常，很讓人羨慕。這就是我理想中讓人羨慕的生活。而我極端反對(duì)沉迷于通過(guò)賭博獲利，這樣的現(xiàn)象在美國(guó)和中國(guó)都很多，政府應(yīng)該制止這樣的行為。
■我看好比亞迪太陽(yáng)能光伏發(fā)電的技術(shù)，我們?nèi)绻衙禾康刃枰S多年積累才能夠形成的能源用光是很不明智的事，我們需要給子孫后代多留一點(diǎn)資源。我們很幸運(yùn)遇到像比亞迪這樣的公司，只要太陽(yáng)升起一天，我們的生意就可以紅火一天。
本報(bào)記者 丁文亞J145
