高瓴、紅杉逆勢加倉消費醫(yī)療。

晴耕雨讀天 2020-04-06

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3月收官戰(zhàn)，這個月北向資金累計凈流出678.73億元，單月凈流出額創(chuàng)了歷史新高。同時是一季度的結(jié)束，滬指跌近10%，創(chuàng)業(yè)板指漲4%。

相比較全球市場還是稍微要表揚一下的，雖然不是一個媽生的，但爹還是同一個跌。A股比較個性鮮明的，抗?jié)q也抗跌，什么都能抗。

2020年黑天鵝是成群結(jié)隊的來，新冠病毒肆虐全球，又打原油戰(zhàn)，全球經(jīng)濟危機，整個世界仿佛都按下暫停鍵。但在如此危機下，還是有許多的逆行者。

白衣天使的逆行對抗病毒，資本市場也有高瓴、紅杉等逆市而上。巴菲特的經(jīng)典名言：別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時，我貪婪。我們看看這些投資大神都是怎么逆行的。

2020 年 1-2 月，中國市場的風(fēng)險投資數(shù)量同比下降 70% 左右、投資金額減少 60% 左右，高領(lǐng)、紅杉卻在逆勢加大投資，在 2020 年的投資仍舊非常活躍積極，從一級市場到二級市場，從種子期、早期基金到 VC、PE 階段，從中國到海外，開足馬力的全面投資。

要在資本下行期逆勢加倉，需要充足的資金子彈。具體來回顧二家在 2020 前 3 個月的投資情況：

高瓴資本目前管理資金超過 680 億美元，高瓴創(chuàng)投合計規(guī)模約 100 億元人民幣，將以美元和人民幣雙幣種模式運作，全面覆蓋從 300 萬人民幣到 3000 萬美元不等的多輪投資策略和創(chuàng)新領(lǐng)域。

醫(yī)療健康是高瓴資本的心頭好，事實上這個逆周期行業(yè)在目前疫情大背景之下是更有吸引力的，高領(lǐng)資本的投資包括：通過大宗交易方式在港交所增持上市公司微創(chuàng)醫(yī)療、涉資 13.2 億港元；通過定增方式、以不超過 23.11 億元現(xiàn)金方式全額認購凱萊英醫(yī)藥 1870 萬股非公開發(fā)行股票，成為該機構(gòu)持股 5% 以上股東；參與跟投創(chuàng)勝集團新一輪融資。

在高瓴資本目前持倉的全部 54 家公司中，生物制藥、生物科技公司占據(jù) 25 席，比如生物制藥的頭部企業(yè)百濟神州，是高瓴資本組合中的第二大重倉股。

其次是在大消費領(lǐng)域，高瓴資本同樣重倉投資，具體包括君樂寶乳業(yè)、貝殼找房、喜茶。3 月 20 日，來自LatePost 的消息披露小紅書正在進行 E 輪融資，估值 50 億美元，高瓴資本是領(lǐng)投方之一；前幾天媒體披露高瓴資本領(lǐng)投了喜茶最新一輪、估值或高達 160 億元。

此外高瓴資本還參與投資了人力資源技術(shù)公司易路軟件、谷歌前高管創(chuàng)立的印度數(shù)字銀行 EpiFi 公司等。高瓴資本最近加倉的重倉股視頻會議公司 Zoom 受益于疫情期間的遠程辦公與會議需求，股價上漲 40% 以上。

再來看看紅杉資本又怎么在逆行

紅杉資本中國基金目前管理資金超過 1000 億人民幣。紅杉中國也一改低調(diào)宣傳、對多家媒體介紹投資進展，「在剛剛過去的 2 月，紅杉資本中國基金完成了 25 家企業(yè)的投資」。

這里梳理了紅杉資本在 2020 年的一些投資，目前有 22 家公司：

企業(yè)服務(wù)是紅杉中國基金投資最多的行業(yè)。紅杉資本既對神測數(shù)據(jù)、云智慧、云擴科技、CREAMS 匠人網(wǎng)絡(luò)這樣投資過的企業(yè)進行繼續(xù)加倉；又投資了循環(huán)智能、希姆計算、濤思數(shù)據(jù)等新公司，并且大多數(shù)領(lǐng)投。

其次是醫(yī)療健康，紅杉中國關(guān)注藥物研發(fā)、醫(yī)療器械、?？品?wù)等，投資了兆維科技、賽神醫(yī)藥、北芯生命、創(chuàng)勝集團、牙醫(yī)管家等 5 家企業(yè)，涉及核酸藥物、老年病治療、心血管耗材等多個領(lǐng)域。

再接下來是新工業(yè)和智能制造，這樣的硬科技目前同樣是紅杉中國的關(guān)注重點，投資了埃克斯工業(yè)、博流智能、梅卡曼德、宇樹科技 4 家公司，涉及芯片、機器人、工業(yè)自動化等多個賽道。

即便在因為疫情受到負面影響的消費方向，紅杉資本也加倉投資了一些公司，包括酒店連鎖輕住、貝殼找房等。此外紅杉資本還斥資 12 億元領(lǐng)投了君樂寶乳業(yè)最新一輪融資。

總結(jié)一下主要投資方向還是消費、醫(yī)藥。

這些公司的核心優(yōu)勢是穩(wěn)定，這也是外資、保險等機構(gòu)投資者最看中的，而非多高的增長，ROE、ROIC很高且穩(wěn)定，持續(xù)創(chuàng)造價值。

醫(yī)療健康行業(yè)的細分領(lǐng)域非常多，醫(yī)藥研發(fā)、CRO、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療設(shè)備等等，專業(yè)性較強、研究門檻高。但醫(yī)藥行業(yè)兼具科技和消費的雙重身份，同時醫(yī)藥行業(yè)的主動基金比指數(shù)基金的超額收益非常明顯。

看看盤面情況：全市場61漲停，7個跌停。最強風(fēng)口（大消費23個漲停，國產(chǎn)芯片5個漲停，特高壓5個漲停）。漲停成功率80%。跌停分類（網(wǎng)紅經(jīng)濟、莊股、創(chuàng)投、雄安新區(qū)、外貿(mào)）。

豬肉板塊走的很強，但這里要保持一下警惕。新希望、牧原股份、雙匯發(fā)展、正邦科技等都在上升通道，但之前的龍頭大哥牧原股份開始乏力，小弟開始狂歡，觀察之前的幾次豬肉股后排開始補漲的時候，可能行情快要結(jié)束了。

水泥板塊逆市抗揍，海螺水泥、祁連山、華新水泥等繼續(xù)維持平臺中，隨時有再走新高的動力。

軟件方面走勢較差，誠邁科技、中國軟件、衛(wèi)寧健康、華宇軟件、寶信軟件等集體都在下降通道中，板塊性走弱，需要一段時間進行整理。

5G方面，中興通訊、深南電路、滬電股份、生益科技下降通道，武漢凡谷開始選擇方向。

芯片：匯頂科技、納斯達、三安光電、卓勝微、紫光國微、北京君正、上海貝嶺等都在下降通道中。

中國平安、招商銀行、中信證券目前已經(jīng)出現(xiàn)止跌的趨勢，接下來橫盤調(diào)整是大概率事件。

總結(jié)：金融股開始企穩(wěn)，A股大跌的可能性較小，剩下的就是磨人行情，到了比耐心的時候。3月這種全球暴跌的行情你都扛過去了，后面還有什么好怕的，低價買到了有價值的公司你就偷笑吧。市場敢大幅下跌，那就是貪婪的好時候。

【操作筆記】格力電器，海螺水泥。邏輯不改，擁抱低估值，中線持有。不管市場恐不恐慌，相對內(nèi)心會比較平和，擁有好心態(tài)才能穩(wěn)穩(wěn)守住利潤。股市里最難的不是賺多少，是能不能留的下。