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2.2 乖離率的極限 就本質(zhì)而言，乖離率是個趨勢的逆向指標(biāo)。當(dāng)乖離率的絕對值增長至極限后，其股價就存在向均值回歸的要求。只是，趨勢的力量非常強大，乖離率究竟得大到什么程度，才能對抗趨勢的力量而向均值回歸呢？這就涉及到乖離率的極限問題，而乖離率的極限是很難給出明確標(biāo)準(zhǔn)的。 下面這張寶通科技（300031）自2013年6月至2014年6月的日線走勢圖2.2-1： 圖2.2-1 可以看到，寶通科技的股價自2013年6月25日的最低3.29元震蕩上揚，于8月5日站上120日均線，乖離率由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)日均價為4.07元。之后每一波上漲，乖離率的高點皆不斷提高。9月24日，乖離率上漲至17.17。12月12日，乖離率上漲至27.18。2014年1月16日，乖離率上漲至41.74。2月7日，乖離率上漲至55.87。2月10日，寶通科技創(chuàng)出本輪行情的最高價7.88元。此后，寶通科技的股價震蕩下跌，于5月19日跌破120日均線，乖離率由正轉(zhuǎn)負(fù)，當(dāng)日均價為6.29元。 假設(shè)我們是以股價站上120日均線時的4.07元買入，以跌破均線時的6.29元賣出，則預(yù)期收益率為6.29÷4.07﹣1＝54.55%。假設(shè)我們認(rèn)為乖離率漲過40就算漲幅過大，則在2014年1月16日就該賣出，當(dāng)天的乖離率為41.74，收盤價為6.64元，預(yù)期收益率為：6.64÷4.07﹣1＝63.14%。假設(shè)我們認(rèn)為乖離率漲過50就算漲幅過大，則在2014年2月7日就該賣出，當(dāng)天的乖離率為55.87，收盤價為7.73元，預(yù)期收益率為：7.73÷4.07﹣1＝89.93% 。可以看到，如果我們因乖離率過高而主動賣出，收益會比等股價跌破均線后再來賣要高出不少。 我們繼續(xù)往下看圖2.2-2： 圖2.2-2 這是寶通科技自2014年2月至12月的日線走勢圖。自從5月份跌破120日均線后，寶通科技于8月14日再次站上120日均線，當(dāng)日均價為6.36，乖離率由負(fù)轉(zhuǎn)正。8月26日收盤曾小幅跌破120日均線，但隨即在次日重新站回，之后便是乖離率隨著股價一路上漲。9月11日，乖離率上漲至31.15。9月24日，乖離率上漲至44.04。10月30日，乖離率上漲至48.60。此后，寶通科技的股價震蕩下跌，于12月22日跌破120日均線，乖離率由正轉(zhuǎn)負(fù)，當(dāng)日均價為7.72元。 假設(shè)我們是以股價8月14日站上120日均線時的6.36元買入，以跌破均線時的7.72元賣出，則預(yù)期收益率為7.72÷6.36﹣1＝21.38%。假設(shè)我們認(rèn)為乖離率漲過40就算漲幅過大，則在2014年9月24日就該賣出，當(dāng)天的乖離率為44.04，收盤價為9.31元，預(yù)期收益率為：9.31/6.36-1=46.38%。假設(shè)是以乖離率最高的10月30日賣出，則當(dāng)天的收盤價為10.24元，預(yù)期收益率為：10.24/6.36-1=61.01%。可以看到，如果我們因乖離率過高而主動賣出，則收益率還是相當(dāng)可觀的。可若要等到跌破均線后再賣，那收益率就要少得太多了。 我們繼續(xù)往下看圖2.2-3： 圖2.2-3 圖2.2-4 這是寶通科技自2014年11月至2015年12月的日線走勢圖。當(dāng)股價在13元上下構(gòu)筑了兩個月的震蕩區(qū)間后，于5月8日開始一路飆漲，乖離率亦隨之飆漲。6月2日，乖離率漲至95.75。11月25日，乖離率漲至166.12。11月26日，寶通科技創(chuàng)出37.74元的新高，此時相較買入時的7.85元，漲幅已高達37.75÷7.85﹣1＝380.89% 由此可見，當(dāng)投資者根據(jù)既有經(jīng)驗，自以為乖離率達到40就已經(jīng)算高時，卻沒有想到當(dāng)大趨勢啟動時，乖離率可以飆升到如此令人瞠目結(jié)舌的程度。自以為精明的結(jié)果，卻是令投資者錯失了最激動人心的那段豐厚利潤。 下面這張，是銀江股份（300020）自2016年8月至2017年10月的日線走勢圖2.2-5： 圖2.2-5 可以看到，銀江股份的股價自22.26元的高位下跌以來，曾經(jīng)有兩次乖離率低于﹣20，而事后證明這兩次乖離率低于-20都是階段性低點，在此位置買入后都能獲得相當(dāng)可觀的短線收入。如在2017年1月16日，乖離率為-21.56，當(dāng)日最低價為13.38。4月7日，反彈的最高價為17.33。較 1月16日的最低價上漲了17.33÷13.38﹣1＝29.52%。又如7月17日，乖離率為-22.85，當(dāng)日最低價為11.25。10月10日，反彈的最高價為15.43。較7月17日的最低價上漲了15.43÷11.25﹣1＝37.16%。 雖然我們不可能剛好買在最低價，賣在最高價，但有這么大的區(qū)間漲幅，已經(jīng)足以令短線高手大有作為了，即便獲得一半、甚至三分之一的空間利潤也是好的。 我們繼續(xù)往下看圖2.2-6： 圖2.2-6 可以看到，此后，2018年2月2日，銀江股份的乖離率再次跌破-20，達到-20.60，當(dāng)日收盤價為10.00元。2月6日，銀江股份的乖離率達到最低的-27.98。次日創(chuàng)出8.84元的新低。此后銀江股份逐步反彈，于3月19日反彈至最高12.60元。相較于最低價8.84元高出12.60÷8.84﹣1＝42.53 %。相較于2月2日的收盤價10.00元高出12.60÷10.00﹣1＝26%。這同樣是短線高手可以大有作為的波動空間。 我們繼續(xù)往下看圖2.2-7： 圖2.2-7 2018年6月19日，銀江股份的乖離率為-20.37%，按照過去的經(jīng)驗，我們考慮買入，當(dāng)天的收盤價為8.96元。 我們繼續(xù)往下看圖2.2-8： 圖2.2-8 可以看到，銀江股份此后并未出現(xiàn)大幅反彈，而是在震蕩下跌。乖離率始終維持在-20左右。股價卻從當(dāng)初買入時的9元附近下跌至8元附近。 我們繼續(xù)往下看圖2.2-9： 圖2.2-9 由此可見，雖然乖離率的絕對值過高會導(dǎo)致股價向均線回歸，這在邏輯上是通順的。但在實際操作中，我們卻很難斷言什么才叫“乖離率過高”，哪里才是乖離率的極限。當(dāng)我們根據(jù)過去的經(jīng)驗，自以為掌握了該股的“股性”，發(fā)現(xiàn)乖離率已經(jīng)達到極限，理當(dāng)向均線回歸時，卻不料突然來了一股猛烈的趨勢力量，將乖離率的絕對值推向了更極端的位置。這也是許多自以為經(jīng)驗豐富、技術(shù)精湛的老手，常常會因為所謂的“黑天鵝”事件而在市場上損失慘重的原因所在。 因此，在實際操作中，姚堯很少用乖離率進行個股買賣，只是有時會用它來分析大盤指數(shù)。因為大盤指數(shù)是對許多只個股的綜合平均，如果當(dāng)大盤的乖離率絕對值都過高時，往往就更容易形成向均值的回歸。在實際操作中，姚堯選擇的是60日均線。根據(jù)我的經(jīng)驗，上證指數(shù)對于60日均線的乖離率的正常波動區(qū)間在±20之間。一但跌破-20，通常就意味著上證指數(shù)見到了中期低點，可以酌情買入抄底。一旦漲過25，通常就意味著上證指數(shù)見到中期高點，可以酌情賣出減倉。一旦漲過25，則更需要加大賣出減倉的力度。 請看下面這張上證指數(shù)自2014年1月至2020年3月的日線走勢圖2.2-10： 圖2.2-10
圖2.2-11 在第一章第一節(jié)的末尾，我們談到：“如果懂得運用乖離率的技術(shù)，則在（7月）8日或9日就可以知道跌幅過深之后必將會有強勁反彈，這樣就又能多賺一個半漲停板?！碑?dāng)時所說的“乖離率的技術(shù)”指的就是60日均線的乖離率跌破-20，以7月8日的收盤價計，乖離率為-21.81.可以看到，自2015年中至2016年初，上證指數(shù)三次乖離率跌破-20，正好就是上證指數(shù)的三個中期底部，分別為3373點，2850點和2638點。事后來看，在此位置買入抄底，皆能有相當(dāng)不錯的收益。至于2015年中那個5178點的大頂，亦可因乖離率突破20而逃掉。 請看下面這張上證指數(shù)自2005年1月至2013年12月的日線走勢圖2.2-12：
圖2.2-12 可以看到，上證指數(shù)只在2006至2009年這一段曾突破過±20，事后來看，其皆為中期的高低點。我們將其放大，如下圖2.2-13所示：
圖2.2-13 在大趨勢的早中期，乖離率突破20后會進行一段時間的盤整，使得乖離率下降后再次發(fā)力，沿著原趨勢發(fā)現(xiàn)運行。而在大趨勢的末期，乖離率突破20后往往就意味趨勢到此結(jié)束，即將構(gòu)筑長期大頂或者大底。如果運用這項乖離率技術(shù)，我們是可以逃掉2007年的6124點和2009年的3184點這兩個大頂，而抄到2008年的1664點這個大底的。 下面這張上證指數(shù)自1995年10月至2004年12月的日線走勢圖2.2-14：
圖2.2-14
圖2.2-15 下圖2.2-16是1998年11月-2002年12月的日線走勢圖：
圖2.2-16 |
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