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談一下我的投資哲學(xué),從貴州茅臺(tái)談股票投資的逆向思維

 墨子語(yǔ) 2020-03-06

來(lái)自豬先生666的雪球原創(chuàng)專欄

原文發(fā)布于微信公眾號(hào):豬先生666

提示風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)

昨天表達(dá)了一下對(duì)白酒行業(yè)的看空文章之后,在當(dāng)天有31個(gè)取消關(guān)注的,到今天我寫(xiě)文章這會(huì)兒,又有17個(gè)取消關(guān)注的。這樣加起來(lái)差不多已經(jīng)有48個(gè)取消關(guān)注的了?;仡欀暗奶崾撅L(fēng)險(xiǎn),1月20日寫(xiě)了部分白馬股的過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn),取關(guān)11個(gè),那天寫(xiě)的比較委婉,不是太激烈;1月22日再寫(xiě)熱門(mén)白馬股投資風(fēng)險(xiǎn),取關(guān)20個(gè);1月29日寫(xiě)了海天味業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn),取關(guān)16個(gè);1月30日再次寫(xiě)熱門(mén)白馬股投資風(fēng)險(xiǎn),取關(guān)26個(gè);2月5日,再次提示風(fēng)險(xiǎn),取關(guān)32個(gè);2月10日寫(xiě)短線波段的危害,取關(guān)28個(gè);再到昨天明確看空白酒行業(yè),取關(guān)48個(gè)。算下來(lái),前面這幾篇不太迎合口味的文章,至少被人取關(guān)了181個(gè)。

我看了看正常發(fā)文時(shí)正常取關(guān)人數(shù)大約在3到5人,平均4人。也就是說(shuō),僅僅因?yàn)槲姨崾撅L(fēng)險(xiǎn),就多掉了大約160個(gè)粉絲。

PS:現(xiàn)在寫(xiě)完文章看了下,本次取關(guān)人數(shù)已經(jīng)達(dá)到了52人,幾次提示風(fēng)險(xiǎn)的總?cè)£P(guān)人數(shù)184人!

投資是自己的事,寫(xiě)什么文章也與別人無(wú)關(guān)

你這不是傻嗎?上午和一個(gè)同樣寫(xiě)公眾號(hào)的朋友聊天,他和我說(shuō),在他剛開(kāi)始寫(xiě)那會(huì)兒,他也忍不住總是去提示風(fēng)險(xiǎn),最后發(fā)現(xiàn)吃力不討好。到現(xiàn)在他已經(jīng)很少再說(shuō)了。畢竟在國(guó)內(nèi),看空的人除了得到口水之外,沒(méi)有任何的利益。

我之所以寫(xiě)這些,同樣也是忍不住,最后也同樣發(fā)現(xiàn)吃力不討好。這里我想重復(fù)一下:股票漲不漲與我看好不看好沒(méi)有任何關(guān)系,尤其是我評(píng)論的股票全部都是成交量巨大的大盤(pán)股,更加沒(méi)有影響。無(wú)論你如何希望它漲,它一直就在那里,不會(huì)因?yàn)槟阏f(shuō)了什么就會(huì)改變既有的走勢(shì)。

看多看空,都是基于投資回報(bào),而不是股價(jià)!

昨天有人看了文章之后和我說(shuō):白酒行業(yè)的生意模式太好了,你為什么還要看空呢?你既然看空,為什么不做空呢?

我看空是從投資回報(bào)來(lái)說(shuō)的,而不是從股價(jià)是否下跌來(lái)說(shuō)的。我能接受的投資回報(bào)率是未來(lái)五年不低于大盤(pán)平均收益。如果低于這個(gè)收益,那這個(gè)投資對(duì)我來(lái)說(shuō)就是凈損失,就是風(fēng)險(xiǎn)。

另外,我看空也是從回報(bào)確定性來(lái)說(shuō)的。即便我看到了泡沫風(fēng)險(xiǎn),我也無(wú)法確定泡沫到何時(shí)破裂?;蛟S泡沫后面還會(huì)吹得更大,但這并不是我所關(guān)注的。

還有,我既沒(méi)有做空的手段,我也不會(huì)去嘗試做空。我沒(méi)有開(kāi)通兩融,因此沒(méi)有做空手段。并且即便我有做空手段,我也不會(huì)去做。因?yàn)槟阍谝砸粋€(gè)高昂的成本預(yù)測(cè)股價(jià)短期的漲跌。而我對(duì)預(yù)測(cè)股價(jià)短期漲跌沒(méi)有太大興趣。

追求確定性的投資回報(bào)是我的投資哲學(xué)

其實(shí)一直有很多人問(wèn)我,我有沒(méi)有投資體系。還有個(gè)股友和我說(shuō),等你再投資幾年,有了投資經(jīng)驗(yàn),就會(huì)像我一樣逐步建立自己的投資體系,就不會(huì)虧錢(qián)了。

我忙問(wèn):前輩你投資幾年了?他說(shuō):我已經(jīng)是老股民了,13年就入市了,17年建立了自己的投資體系。你呢?

我說(shuō):我成長(zhǎng)比較慢,05年3月就入市了,12年初至今一直在基于基本面分析進(jìn)行股票投資,至今也沒(méi)自己的體系!

一時(shí)很尷尬!

和我聊天的人都知道,我對(duì)投資體系的說(shuō)法不是很感冒,也不認(rèn)為這個(gè)所謂的體系有多大用,也因此我總是和別人說(shuō),我沒(méi)有投資體系。但我也有一點(diǎn)自己的投資理念,或者說(shuō)得高大上一點(diǎn),叫投資哲學(xué)吧,那就是,我追求的是未來(lái)利潤(rùn)的確定性。巴菲特的估值利用的是未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn),而這個(gè)未來(lái)現(xiàn)金流如何確認(rèn)呢?這其實(shí)恰恰就需要比較確定的利潤(rùn)回報(bào)。而如何確保這些利潤(rùn)呢?這就是所謂的護(hù)城河。

我理解的護(hù)城河與很多人理解的并不一樣,我認(rèn)為能帶來(lái)未來(lái)確定利潤(rùn)回報(bào)的優(yōu)勢(shì)或者特征就是護(hù)城河。而無(wú)法帶來(lái)未來(lái)確定利潤(rùn)回報(bào)的,無(wú)論它叫什么名字,有多好的生意模式,我都沒(méi)興趣去看!

我把股票投資當(dāng)做實(shí)業(yè)投資!

不過(guò)還是談一談自己對(duì)股票投資的看法吧,可能和很多人不一樣,不知道會(huì)不會(huì)又取關(guān)一大片。

我把股票投資視作實(shí)業(yè)投資。每次別人問(wèn)我該怎么炒股,怎么做價(jià)值投資,我基本都會(huì)說(shuō),你把股票投資當(dāng)做你自己做生意,你把自己想象成要開(kāi)公司的的老板,你要開(kāi)的這家公司就是你要投資的這家。你要想著你要投資的這家公司到底做什么,能不能掙錢(qián),能掙多少錢(qián),會(huì)面臨哪些困難,會(huì)有怎樣的回報(bào)。等你想清楚了認(rèn)為可以開(kāi)這家公司了,那就意味著你可以買(mǎi)入了。

只不過(guò)我們買(mǎi)的這家公司和自己新開(kāi)一家有所不同,這是一家已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)營(yíng)的公司了,你除了入股之外,似乎什么都不需要做。你要做的就是看它能否與你期望的回報(bào)一致。如果一致甚至有超預(yù)期,那你就值得持有。如果不一致,那就應(yīng)該考慮賣(mài)出。

再以貴州茅臺(tái)為例來(lái)說(shuō)一下白酒股投資的思維邏輯

我個(gè)人的觀點(diǎn),保守投資才是最好的投資方式。昨天對(duì)白酒行業(yè)不看好,也是出于確定性的考慮。

我們都不能未卜先知,未來(lái)總是充滿了不確定性。說(shuō)實(shí)話沒(méi)什么事是100%確定的。我們追求投資回報(bào)的確定性,也只是讓這個(gè)確定性盡可能接近上限而已。

下面我還是以貴州茅臺(tái)為例來(lái)給大家說(shuō)一下我的思維邏輯。我下面羅列的關(guān)于貴州茅臺(tái)的優(yōu)勢(shì)未必是全部,不過(guò)我只是給大家一個(gè)例子,有參考意義即可,而不需要非常齊全。

首先,貴州茅臺(tái)是否擁有寬廣的護(hù)城河。

看多者觀點(diǎn):

凡是提到貴州茅臺(tái),首先要提的就是這個(gè)護(hù)城河。我自己的理解,貴州茅臺(tái)股票的護(hù)城河主要是它的品牌。白酒這種傳統(tǒng)行業(yè),品牌的積淀需要幾十年的時(shí)間。而幾十年里貴州茅臺(tái)已經(jīng)在中國(guó)人的心中樹(shù)立了這樣一個(gè)高端品牌形象。

我的觀點(diǎn):

因此我認(rèn)同貴州茅臺(tái)擁有護(hù)城河。但同時(shí)也需要提示一下,一個(gè)品牌的建立需要幾十年的時(shí)間,但毀滅卻在一天之內(nèi)就可以完成,這往往都伴隨一些黑天鵝事件。也因此品牌護(hù)城河需要配合營(yíng)銷手段。即便在白酒行業(yè),這也是有理可循的。十年前的奢侈品白酒老大是五糧液。五糧液當(dāng)時(shí)無(wú)論是銷量還是零售價(jià)都要高于貴州茅臺(tái)。但貴州茅臺(tái)的營(yíng)銷其實(shí)做的更好,于是僅僅在幾年之間,白酒老大便易主了。上一次這一幕發(fā)生在瀘州老窖和五糧液之間,再上一幕出現(xiàn)在山西汾酒和瀘州老窖之間??此品€(wěn)定的格局,其實(shí)一直暗潮洶涌。

第二:貴州茅臺(tái)的行業(yè)天花板高不高。

看多觀點(diǎn):

貴州茅臺(tái)一年3萬(wàn)噸的銷量在全國(guó)700多萬(wàn)噸的銷量中占比不足0.5%,未來(lái)還有很大的提升空間。并且茅臺(tái)酒由于其特殊的口感和中國(guó)的酒文化,向來(lái)不愁賣(mài)。茅臺(tái)酒定位高端,隨著中國(guó)人生活水平的提高,越來(lái)越多的人喝得起茅臺(tái),即便按照每年2.2億瓶的遠(yuǎn)期產(chǎn)量,也只夠一半的中國(guó)家庭每年喝一瓶。因此,貴州茅臺(tái)的產(chǎn)量天花板還很高。

我的觀點(diǎn):

我在昨天的文章中已經(jīng)提到了,中國(guó)白酒的產(chǎn)量有點(diǎn)虛高了,大部分都是投資需求,真實(shí)需求并不大,大約在400多萬(wàn)噸的水平。即便如此,茅臺(tái)的這個(gè)銷量從比重上來(lái)說(shuō)并不大。

但我們需要了解一點(diǎn),就是無(wú)論哪個(gè)行業(yè),高端產(chǎn)品的比例永遠(yuǎn)是小的,經(jīng)濟(jì)適用款永遠(yuǎn)會(huì)是大多數(shù)。而貴州茅臺(tái)當(dāng)前的零售價(jià)已經(jīng)超過(guò)了3000元。按照我昨天文章里的數(shù)據(jù),這個(gè)價(jià)位在世界范圍內(nèi)來(lái)說(shuō),已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了一般高端白酒約100元的價(jià)格大約30倍,已經(jīng)是奢侈品白酒了。不但是奢侈品白酒,而且比一般奢侈品白酒的500到1000元的價(jià)格也高出了3到6倍,屬于頂級(jí)奢侈品白酒。

通常來(lái)說(shuō),價(jià)格越高,銷量越低。這也是為什么拉菲的各類品牌全部銷售量有1300萬(wàn)瓶,而作為它的奢侈品酒的大拉菲和小拉菲一年的產(chǎn)量一共只有40萬(wàn)瓶。我們需要了解一點(diǎn),拉菲旗下的品牌都是高端品牌,而其奢侈品酒也只在其中占了3%而已。

而軒尼詩(shī)、人頭馬的銷售量也才2200萬(wàn)瓶的水平,而其中的奢侈品酒各幾十萬(wàn)瓶,差不多也是3%左右的水平。并且其奢侈品白酒定價(jià)只有貴州茅臺(tái)的一半,而銷售量也僅相當(dāng)于茅臺(tái)的1%的水平。你沒(méi)看錯(cuò),茅臺(tái)的銷量相當(dāng)于軒尼詩(shī)、人頭馬的奢侈品酒(注意不是高端酒)的大約100倍!我們需要知道,這兩家酒企同樣也是高端酒品牌,他們的酒普遍都很貴!

也因此從這個(gè)角度來(lái)說(shuō),茅臺(tái)的天花板是不是還很高,我是很不確定的!由此帶來(lái)下一個(gè)問(wèn)題,中國(guó)到底是不是特殊的。

第三,中國(guó)文化決定了貴州茅臺(tái)酒永遠(yuǎn)不愁賣(mài)?

直接說(shuō)一下我的觀點(diǎn):

我看很多人提到的無(wú)非是酒桌文化,其中有工作應(yīng)酬需要,公關(guān)需要,交際需要以及愛(ài)酒人士的消費(fèi)需要等等。我不否認(rèn)這一點(diǎn)。事實(shí)上,我覺(jué)得中國(guó)酒文化固然有其特點(diǎn),但人類基因就包含有對(duì)酒精的偏好,也因此雖然全世界的飲食文化雖然五花八門(mén),大相徑庭,但唯獨(dú)對(duì)酒精的偏好上卻出奇一致。并且你會(huì)發(fā)現(xiàn),世界各國(guó)無(wú)論人種還是貧富,其人均白酒消費(fèi)量差別并不大,要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于人均收入的差異。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō),中國(guó)的酒文化也是世界酒文化的一部分。雖然中國(guó)很多人愛(ài)喝酒,但中國(guó)人愛(ài)喝酒的程度在世界范圍內(nèi)并不算特殊,也因此把白酒消費(fèi)放在全世界范圍內(nèi)來(lái)比較是非常有參考價(jià)值。

當(dāng)然,很多人將白酒的公關(guān)功能和面子功能放在中國(guó)文化里來(lái)討論。這有可能是中國(guó)的國(guó)情,但我覺(jué)得與普世價(jià)值似乎也不是太一致。我喜歡投資那些符合人類普世價(jià)值觀的行業(yè),不喜歡產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)和企業(yè)。如果茅臺(tái)的消費(fèi)都是處于裝逼需要,勒緊褲腰帶去消費(fèi)奢侈品彰顯自己那可憐的地位,維護(hù)那個(gè)脆弱的自尊心,那反而讓我更加避而遠(yuǎn)之。

說(shuō)得更直接一點(diǎn),這或許的確是一個(gè)促進(jìn)銷售的因素,卻與自己的價(jià)值觀不符,因此我也不會(huì)買(mǎi)入。

第四,茅臺(tái)是否有進(jìn)一步提價(jià)的空間。

看多觀點(diǎn):

貴州茅臺(tái)永遠(yuǎn)不愁賣(mài),想買(mǎi)都需要搶購(gòu),也因此茅臺(tái)當(dāng)前價(jià)位是合理的!中國(guó)人的生活水平越來(lái)越高,購(gòu)買(mǎi)力提升為茅臺(tái)的提價(jià)提供了廣闊空間!

我的觀點(diǎn):

我看到很多持有茅臺(tái)股票的人都會(huì)假設(shè)茅臺(tái)每年提價(jià)多少來(lái)計(jì)算其未來(lái)利潤(rùn)。但我們需要了解過(guò)去茅臺(tái)提價(jià)的大背景。在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間里,中國(guó)的很多東西是遠(yuǎn)低于國(guó)外的價(jià)格的,包括作為奢侈品白酒的貴州茅臺(tái)。

我們知道,2000年時(shí)茅臺(tái)的零售價(jià)只有140元,而中國(guó)此時(shí)已經(jīng)融入世界。國(guó)際奢侈品白酒的售價(jià)都在500元以上,高的設(shè)置達(dá)到1000元以上。此時(shí)作為同樣的頂級(jí)奢侈品白酒,相比于國(guó)際售價(jià)是有提升空間的。也因此茅臺(tái)后來(lái)從140元一直上漲到1000元,我們可以將其視作價(jià)值回歸過(guò)程,此時(shí)茅臺(tái)的售價(jià)與國(guó)際奢侈品白酒的同行售價(jià)還在一個(gè)價(jià)位。在2017年之后,醬香型白酒突然大熱,茅臺(tái)的零售價(jià)突然大幅飆升,直至今天京東售價(jià)已經(jīng)達(dá)到了3188元!這個(gè)價(jià)位將國(guó)際奢侈品白酒同行遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后,在全球奢侈品量產(chǎn)白酒史上都是創(chuàng)紀(jì)錄的存在!

中國(guó)當(dāng)前人均GDP為7萬(wàn)元人民幣,而茅臺(tái)的零售價(jià)為3188元,大約占人均GDP的4.6%。按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn),美國(guó)當(dāng)前人均GDP為6.3萬(wàn)美元,4.6%的價(jià)格就是2900美元,大約20000元一瓶500ml,折合750ml為30000元一瓶。我不知道你在美國(guó)看到哪個(gè)非定制酒能賣(mài)到這個(gè)價(jià)位?也歡迎大家舉全世界任何一個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家的例子,看有沒(méi)有能賣(mài)到相當(dāng)于人均GDP4.6%價(jià)位的量產(chǎn)白酒,如有,歡迎大家來(lái)拍磚!

過(guò)去如此,以后未必如此。我們應(yīng)該站在全球的角度,站在歷史的角度來(lái)思考這一邏輯,而不能盲目確定漲價(jià)邏輯。

補(bǔ)充一下其他觀點(diǎn)

我發(fā)現(xiàn)很多人對(duì)白酒行業(yè)并不了解,總是簡(jiǎn)單地從消費(fèi)屬性出發(fā)來(lái)理解這個(gè)行業(yè),也因此他們一直按照消費(fèi)行業(yè)來(lái)給白酒行業(yè)來(lái)估值。但我認(rèn)為這是一個(gè)天大的誤會(huì)!

我們應(yīng)該同時(shí)按照消費(fèi)行業(yè)金融行業(yè)來(lái)給白酒股估值,尤其是貴州茅臺(tái),其投資屬性更大,更應(yīng)該參考金融行業(yè)來(lái)估值!

很多人似乎默認(rèn)為生產(chǎn)出來(lái)的白酒都被喝掉了。但其實(shí)不是,白酒由于易儲(chǔ)存,而且過(guò)去幾十年里白酒價(jià)格一直在與國(guó)際接軌的漲價(jià)中,也因此催生了廣泛的投資需求。我昨天整理了白酒歷年的產(chǎn)量。

很多人在分析白酒行業(yè)時(shí),總是從行業(yè)周期來(lái)思考周期內(nèi)白酒產(chǎn)量的巨大波動(dòng),而沒(méi)有考慮什么因素導(dǎo)致了行業(yè)這么大的波動(dòng)。事實(shí)上,白酒需求在整個(gè)國(guó)家范圍內(nèi)波動(dòng)是不大的,因?yàn)槿说娘嬀屏?xí)慣不會(huì)在短期內(nèi)發(fā)生重大的變化。而自1997年的700萬(wàn)噸減少到2004年的300萬(wàn)噸,在人均收入快速增長(zhǎng)的7年中,白酒產(chǎn)量減少了60%!你如何解釋這減少的60%!

不是說(shuō)生活水平越高,白酒消費(fèi)越大嗎?唯一的解釋就是,白酒周期其實(shí)就是一個(gè)白酒的投資周期,和股票走勢(shì)是一樣的。在上行周期中,投資需求帶動(dòng)量?jī)r(jià)齊升,而價(jià)格的提升會(huì)進(jìn)一步提升投資需求,直至拋盤(pán)洶涌而出。但白酒又不是完全的投資品,因?yàn)閺奈锢肀举|(zhì)上來(lái)說(shuō),它畢竟最終是被喝掉的。也因此一個(gè)完整周期內(nèi)的白酒平均銷量,基本代表了中國(guó)人一年真實(shí)消耗掉的白酒。我們?cè)偃タ?005年之后的一個(gè)周期就會(huì)發(fā)現(xiàn),在短短幾年之內(nèi),中國(guó)白酒的產(chǎn)量就從300萬(wàn)噸增長(zhǎng)到了1400萬(wàn)噸,增長(zhǎng)了460%!這剛好伴隨了整個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)的大發(fā)展。

我不知道這多出來(lái)的幾千萬(wàn)噸的白酒需要多少年才能消化完!

我前面啰嗦了這么多,無(wú)非在說(shuō),白酒產(chǎn)量的巨大波動(dòng)主要是由投資需求造成的。而貴州茅臺(tái)的品牌價(jià)值突出,具備更好的炒作價(jià)值,也因此其投資屬性更強(qiáng),后續(xù)造成的波動(dòng)也只會(huì)更大!貴州茅臺(tái)上一次的波動(dòng),其起因雖然是塑化劑風(fēng)波,但根本原因還在于投資品茅臺(tái)的洶涌而出造成了零售價(jià)格的崩塌,貴州茅臺(tái)的股價(jià)也大跌了60%!而這次茅臺(tái)的炒作更勝往昔,不知道黑天鵝何時(shí)到來(lái),也不知道屆時(shí)茅臺(tái)的股價(jià)會(huì)跌到哪里。

我再來(lái)?yè)Q個(gè)說(shuō)法。貴州茅臺(tái)股票的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自其投資屬性,其市場(chǎng)需求來(lái)自于投資需求,而后面的波動(dòng)也必然來(lái)自于投資性拋售!今天茅臺(tái)的供不應(yīng)求只是市場(chǎng)投機(jī)過(guò)熱的典型特征。我們未來(lái)不久很可能會(huì)看到萬(wàn)億茅臺(tái)股價(jià)崩塌的那一天。

投資需要常識(shí)

我前面啰嗦了這么一大堆,不知道今天會(huì)掉多少粉絲。不過(guò)對(duì)于只喜歡掩耳盜鈴的人來(lái)說(shuō),走了也很好。

前面我說(shuō)的未必是對(duì)的,只是我的思考。從我自己的思考邏輯出發(fā),我得到的邏輯就是,投資白酒股我看不到任何的確定性,相反是巨大的風(fēng)險(xiǎn)。白酒股業(yè)績(jī)的提升建立在對(duì)于白酒投機(jī)性需求的進(jìn)一步炒作,而這投機(jī)性需求則來(lái)自于白酒漲價(jià)的預(yù)期。一旦市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生逆轉(zhuǎn),那么白酒股就會(huì)迎來(lái)業(yè)績(jī)和估值的雙殺。這些預(yù)期的突然逆轉(zhuǎn),往往都伴隨黑天鵝而到來(lái)。我不知道這一天什么時(shí)候到來(lái),我只是在尋找自己能把握的股票而已。

當(dāng)一個(gè)行業(yè)已經(jīng)不能用常識(shí)來(lái)解釋時(shí),我是不會(huì)去買(mǎi)入的。

另外,我喜歡拿數(shù)據(jù)說(shuō)話,之前分析永輝超市如此,分析中國(guó)建筑如此,分析萬(wàn)科A,保利地產(chǎn)新城控股等等,都以數(shù)據(jù)支撐結(jié)論。

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2月14日更新:前天和昨天兩篇看空白酒的文章發(fā)出后,微信公眾號(hào)共計(jì)取關(guān)了78人,也是創(chuàng)了我寫(xiě)公眾號(hào)以來(lái)的記錄,這其中有大概8個(gè)是正常取關(guān)的,其余70個(gè)應(yīng)該是不爽取關(guān)的。

昨天有不少人在質(zhì)問(wèn)我,你憑什么有精力能連續(xù)寫(xiě)這么多?肯定很水。而且你對(duì)白酒理解的很膚淺。

我知道所有沒(méi)有與主流保持一致的觀點(diǎn)都被視為膚淺,連我每天巨額的時(shí)間投入都被視為放水太多。這可能就是現(xiàn)狀吧。

我工作中就遇到同樣的情況,有同事說(shuō):人的能力和精力有限,是不可能同時(shí)精通兩個(gè)領(lǐng)域的東西的!我只能說(shuō):那是你自己,以自己的平庸來(lái)推論別人的無(wú)能,這其實(shí)代表了很大一部分市場(chǎng)!

來(lái)源:雪球

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