在外匯市場，日元正持續(xù)貶值。日本時(shí)間2月20日晚，日元兌美元匯率貶值至1美元兌112日元區(qū)間，創(chuàng)出約10個(gè)月以來日元貶值的最低水平。顯示美國經(jīng)濟(jì)堅(jiān)挺的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不斷出現(xiàn)推動(dòng)投資者買入美元，同時(shí)疊加以日本新型冠狀病毒導(dǎo)致的肺炎感染擴(kuò)大及經(jīng)濟(jì)前景隱憂為背景的賣出日元。“避險(xiǎn)時(shí)買入日元”這一以往的格局有可能發(fā)生改變。

　   在20日的東京市場，日元貶值至1美元=111.85日元，隨后在歐洲市場貶值進(jìn)一步加劇。日元兌歐元匯率跌至1歐元=121.0~121.5，創(chuàng)下約2個(gè)月來的低值。美國新屋開工總數(shù)和美國生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)超出市場預(yù)期，再加上有關(guān)中國政府出臺(tái)企業(yè)援助措施的報(bào)道等，推動(dòng)避險(xiǎn)情緒降溫。買入美元的勢頭加強(qiáng)。

　   另外，有報(bào)道稱運(yùn)營7-11便利店等的日本柒和伊控股（HD）已啟動(dòng)斥資約220億美元收購美國便利店的獨(dú)家談判，由于有觀點(diǎn)認(rèn)為這將帶來巨額的美元需求，因此似乎也推動(dòng)了美元買盤。此前一直增加日元持倉的投機(jī)資金匆忙進(jìn)行了反向交易（賣出日元），這也加劇了日元貶值。

　   在外匯市場，此前形成了避險(xiǎn)情緒加強(qiáng)時(shí)日元被買入、緩解之后美元買盤勢頭加強(qiáng)這一慣例。投資者為獲取較高收益而甘冒風(fēng)險(xiǎn)的“風(fēng)險(xiǎn)偏好上升（risk on）”與避險(xiǎn)情緒加強(qiáng)的“風(fēng)險(xiǎn)偏好下降（risk off）”的微妙平衡形成了創(chuàng)出歷史最小匯率浮動(dòng)幅度的2019年的“低波動(dòng)日元匯率”。但是，此次的日元大跌暗示出這種均衡已出現(xiàn)一邊倒的狀況。

　   如果在此前，日元貶值往往與風(fēng)險(xiǎn)偏好上升形成一體，但日本國內(nèi)對(duì)沖基金的投資負(fù)責(zé)人表示，“此次并非風(fēng)險(xiǎn)偏好上升行情”。實(shí)際上，在20日的股票市場，受日元大幅貶值的影響，日經(jīng)平均指數(shù)雖一度迅速上漲，但之后迅速呈現(xiàn)上漲乏力的態(tài)勢。背景是對(duì)日本經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。 

　   2019年10～12月，日本經(jīng)濟(jì)受到臺(tái)風(fēng)災(zāi)害和消費(fèi)增稅的影響而出現(xiàn)負(fù)增長，越來越多觀點(diǎn)認(rèn)為，新型肺炎的感染擴(kuò)大將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推遲。因此，避險(xiǎn)時(shí)買入日元這種格局難以成立，正在形成容易倒向買入美元的行情環(huán)境。觀察最近1周主要貨幣兌美元的匯率波動(dòng)，日元的貶值幅度最為巨大。

　   當(dāng)然，對(duì)于現(xiàn)在的行情屬于風(fēng)險(xiǎn)偏好上升還是下降，市場參與者的看法不一。野村證券的后藤祐二朗指出“美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁→風(fēng)險(xiǎn)偏好上升→日元兌美元貶值這一局面并未改變”。另一方面，瑞穗銀行的唐鐮大輔表示，“這是風(fēng)險(xiǎn)偏好下降性質(zhì)的買入美元”，與局部出現(xiàn)的“做空日本”的看法保持距離。

　   可以確定的是，由于對(duì)日本政府應(yīng)對(duì)發(fā)生新型冠狀病毒聚集性感染的游輪“鉆石公主號(hào)”的疑慮，以海外企業(yè)為中心，悲觀看待日本經(jīng)濟(jì)前景的空氣加強(qiáng)，與此前相比，日元利好因素正在減少。今后，或?qū)⒕S持容易邁向日元貶值的行情環(huán)境。