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說起“股神”巴菲特，對中國投資者來說，無人不知無人不曉。

巴菲特之所以被稱為股神，自然有他獨到之處。大家非常關(guān)心，股神是怎么選股的，甚至有中國投資者到美國請教這一問題。

其實早在40年前，巴菲特就公開披露了自己的選股原則，在1979年致股東的信中已談到：“我們判斷一家企業(yè)經(jīng)營好壞的主要依據(jù)，取決于公司的凈資產(chǎn)收益率(排除不當?shù)呢攧?wù)杠桿或會計作帳)”?！拔宜x擇的企業(yè)，都是那些凈資產(chǎn)收益率超過20%的好企業(yè)”。

凈資產(chǎn)收益率，簡稱ROE，就是凈利潤跟凈資產(chǎn)的比例，ROE=凈利潤/凈資產(chǎn)，也就是衡量一家公司賺錢的能力。老魚化繁為簡，打個很簡單的比方，一家公司有凈資產(chǎn)100萬元，一年賺到凈利潤20萬，那么REO就是20萬元/100萬元=20%。

巴菲特之所以以20%的凈資產(chǎn)收益率為標準，是因為能做到20%的公司并不多，只有非常優(yōu)秀的企業(yè)才能做到這一點。

當然，ROE對大多數(shù)傳統(tǒng)消費等行業(yè)比較適合，但是對于前期比較大甚至見不到利潤的高科技類行業(yè)，未必見效。

2018年的股東大會上，又有中國投資者問巴菲特：你會選擇投資什么樣的中國企業(yè)？

巴菲特再次重申了“凈資產(chǎn)收益率20%”的標準 ，考慮到中國公司的特殊性，他還加了個條件：連續(xù)十年ROE在20%以上。為什么加上連續(xù)十年的這一標準？老魚之前見過相關(guān)說法：A股造假的公司多，但是能連續(xù)造假10年的公司而不被發(fā)現(xiàn)的公司，暫時還是沒有的。

所以老魚就根據(jù)ROE這一標準將A股所有股票都梳理了一遍，發(fā)現(xiàn)一個可怕的現(xiàn)象：連續(xù)10年ROE超過20%的股票只有七家，分別是：海天味業(yè)、貴州茅臺、格力電器、伊利股份、?？低暋⒀蠛庸煞?、華東醫(yī)藥。

不過這七只股票里面，有一只表現(xiàn)最突出，而且也是唯一只連續(xù)10年ROE超過25%的股票，只有海天味業(yè)。

說起來，海天味業(yè)簡直是神般的存在，賣醬油的傳統(tǒng)企業(yè)，市值高達2800億，在3800只A股里面排第31位，賣房子的保利地產(chǎn)、賣汽車的上汽集團、搞5G的中國聯(lián)通、中興通信，造高鐵的中國中車，市值都沒海天味業(yè)高。

2014年上市以來，海天味業(yè)股價上漲了近10倍，PE更是高達60倍左右。這個一般人都下不了手，別說巴菲特了。

不說海天味業(yè)了，繼續(xù)說巴菲特的選股。如果嫌“10年ROE高于20%”這個標準太高的話，考慮到A股是新興市場，放寬一下標準：

一，連續(xù)十年ROE超過15%有22家：除了上面七家外，還包括這15家：通策醫(yī)療、我武生物、長春高新、古井貢酒、蘇泊爾、片仔癀、寧波銀行、海爾智家、承德露露、德賽電池、老鳳祥、海信家電、恒瑞醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、九陽股份。

二，連續(xù)五年ROE超過20%的有37家，除了最上面七家，還包括這30家：八方股份、平治信息、卓勝微、視源股份、新大正、雙匯發(fā)展、帝爾激光、小熊電器、華夏幸福、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、安圖生物、日辰股份、立華股份、美的集團、吉比特、濟川藥業(yè)、健帆生物、銳明技術(shù)、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、大博醫(yī)療、杭可科技、我武生物、西藏珠峰、飛科電器、丸美股份。

老魚發(fā)現(xiàn)，把時間標準縮短到五年，企業(yè)質(zhì)地就明顯就下降了好幾個檔次，參考價值就大打折扣。

其實巴菲特曾經(jīng)還說了個條件，那就是PE不能高于20倍。如果非要雙標準嚴格要求的話，A股就沒有他看得上的股票了。企業(yè)經(jīng)營優(yōu)秀+股價低估，這樣只能在超級大大熊市里才有。

這也不難理解，為何當時巴菲特買了中石油了。

咱們A股如果完全按巴菲特的標準來買股票，那將會無股可賣，相當于刻舟求劍。之所以還是列出高ＲＯＥ公司，只是為了學(xué)習一種思路。