今日A股繼續(xù)強(qiáng)勢反彈，站穩(wěn)2900點(diǎn)，并且走出了罕見的8連陽，北上資金繼續(xù)呈現(xiàn)凈流入，市場氣氛依然火爆。券商板塊作為反彈先鋒，自然是當(dāng)仁不讓。從歷史上看，每當(dāng)市場有行情來臨時(shí)，券商板塊的超額收益都十分顯著。

截至2月11日晚19點(diǎn)，已有13家上市券商披露2020年1月經(jīng)營業(yè)績情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，共有9家券商凈利潤同比實(shí)現(xiàn)正增長。目前，全市場共有6只聚焦券商板塊的ETF，背后跟蹤的標(biāo)的主要有2個(gè)：中證全指證券公司指數(shù)和證券龍頭指數(shù)。與證券公司指數(shù)相比，證券龍頭指數(shù)包含25只成分股，前十大股票集中度達(dá)73%，選樣方法也更加集中于在細(xì)分領(lǐng)域位居行業(yè)前列的龍頭券商。

隨著行業(yè)的不斷發(fā)展，證券行業(yè)也逐漸進(jìn)入存量競爭階段，龍頭券商的優(yōu)勢日益顯現(xiàn)。從基本面的角度看，從2015年以來，龍頭券商的盈利水平（整體ROE）開始顯著超越中小券商，且分化逐年加劇。未來龍頭券商相對于中小券商的投資價(jià)值或?qū)⒊掷m(xù)提升。

相比證券公司指數(shù)，證券龍頭指數(shù)具備哪些優(yōu)勢？我們將從5個(gè)方面進(jìn)行詳細(xì)剖析：

與證券公司指數(shù)直接選取行業(yè)內(nèi)全部股票構(gòu)成指數(shù)樣本股不同，證券龍頭從經(jīng)紀(jì)、投行、資管、信用、投資和創(chuàng)新6大維度精選龍頭券商，在不降低指數(shù)中長期回報(bào)的前提下，有效回避了部分中小券商估值、盈利等方面的風(fēng)險(xiǎn)。