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2019年是方遠(yuǎn)君投資生涯進(jìn)階的重要一年，2019年3月底從工作了近9年的國(guó)企離職，進(jìn)入私募行業(yè)成立了自己的基金。放棄穩(wěn)定的國(guó)企工作選擇充滿挑戰(zhàn)的專(zhuān)業(yè)投資，是因?yàn)榉竭h(yuǎn)君看到整個(gè)國(guó)家的財(cái)富在房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的配置比例懸殊巨大，“房住不炒”的后房地產(chǎn)時(shí)代對(duì)財(cái)富管理有巨大的需求。對(duì)于投資的無(wú)限熱愛(ài)和本著成人達(dá)己的初心，方遠(yuǎn)君在2019年由14年的業(yè)余投資轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)投資，開(kāi)啟新征程。 一、2019年收益情況 方遠(yuǎn)君在2018總結(jié)中寫(xiě)道：“2018年綠肥紅瘦。短期內(nèi)，情況不會(huì)很快好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)也可能會(huì)繼續(xù)下滑，熊市把很多事情無(wú)限放大，而且今年各種地雷不斷，慢慢地很多投資者覺(jué)得清倉(cāng)逃離才是正確的事。然而，市場(chǎng)在情緒反轉(zhuǎn)或者經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn)之前率先走高是完全可能的甚至是肯定的。2019，靜待花開(kāi)。” 去年總結(jié)時(shí)展望2019靜待花開(kāi)，實(shí)際上比預(yù)想的還要好，完全是花開(kāi)富貴：深證成指全年漲幅44%，滬深300全年漲幅36%，上證指數(shù)全年漲幅22%。漲幅最少的上證指數(shù)也超過(guò)20%，超過(guò)了上漲20%的牛市標(biāo)準(zhǔn)。 2019年初上證指數(shù)跌到2440點(diǎn)，市場(chǎng)一片風(fēng)聲鶴唳，可轉(zhuǎn)債的估值也低到極點(diǎn)，多支轉(zhuǎn)債在不到100元出現(xiàn)負(fù)溢價(jià)。這是真正的寶藏，方遠(yuǎn)君滿倉(cāng)了這些低價(jià)低溢價(jià)的轉(zhuǎn)債。隨著市場(chǎng)開(kāi)始好轉(zhuǎn)這些轉(zhuǎn)債也跟隨大漲，獲利頗豐。到了2019年3月成立方遠(yuǎn)可轉(zhuǎn)債基金要用錢(qián)就把個(gè)人賬戶的轉(zhuǎn)債清倉(cāng)了，轉(zhuǎn)入基金?；?月6日成立，截至12月27日收益率17.3%，期間滬深300指數(shù)上漲4.5%，超越滬深300指數(shù)12.8點(diǎn)；對(duì)標(biāo)基金興全可轉(zhuǎn)債基金期間收益率2.7%，超越興全可轉(zhuǎn)債基金14.6點(diǎn)。 二、2018和2019兩年數(shù)據(jù)合在一起看的啟發(fā) 如果只看2019年這一年投資收益可能都不錯(cuò)，但把2018和2019合在一起看呢？方遠(yuǎn)君在下表中列舉了幾個(gè)主要指數(shù)兩年的情況： 2019年幾個(gè)主要指數(shù)中深圳成指漲幅最大為44%，但其在2018年下跌了34%，兩年下來(lái)收益率為-6%（不考慮分紅）；2019年中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)中等僅上漲25%，但其在2018年僅下跌了1%，兩年下來(lái)收益率為24%（不考慮利息）。 這些數(shù)據(jù)給方遠(yuǎn)君帶來(lái)幾點(diǎn)啟發(fā)： 1、對(duì)于權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，2019年的大漲只不過(guò)是把2018年的大坑填平，盡管部分個(gè)股過(guò)熱但市場(chǎng)仍存在不少機(jī)會(huì)； 2、過(guò)大的回撤對(duì)資產(chǎn)的復(fù)利造成極大的傷害，下跌50%需要上漲100%來(lái)填平。如果能夠看清價(jià)值長(zhǎng)期堅(jiān)持，下跌可能只是暫時(shí)的虧損；但大多數(shù)人因種種原因無(wú)法承受巨大的波動(dòng)，大跌往往造成永久的損失。 3、可轉(zhuǎn)債是很好的投資品種。可轉(zhuǎn)債“下有保底上不封頂”，把握得當(dāng)可能比權(quán)益投資收益更好。 三、未來(lái)展望：做多中國(guó)，修煉十八般武藝 2018年市場(chǎng)最黑暗也是估值最低的時(shí)刻，方遠(yuǎn)君寫(xiě)了幾篇文章鼓舞信心，堅(jiān)定做多中國(guó)！ 2019年市場(chǎng)是對(duì)2018年大跌的恢復(fù)性上漲，大部分藍(lán)籌股的估值仍然處于相對(duì)較低的位置。目前滬深300指數(shù)PE12.2倍，PB1.4倍，ROE11.5%，股息率2.3%，很多好公司的股息率都超過(guò)了十年期國(guó)債收益率，估值具有吸引力。隨著國(guó)家對(duì)資本市場(chǎng)的重視，開(kāi)放不斷加大，鼓勵(lì)政策不斷出臺(tái)，低估值高分紅的績(jī)優(yōu)公司股權(quán)是最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。 更長(zhǎng)期的視角看，投資就是賭國(guó)運(yùn)，只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，長(zhǎng)期看核心指數(shù)一定是向上的，穩(wěn)健跑贏指數(shù)，適當(dāng)控制回撤讓投資之路不那么顛簸，我們終將順利達(dá)成一個(gè)又一個(gè)目標(biāo)。 這是不小的挑戰(zhàn)：如何控制回撤的同時(shí)又跑贏指數(shù)？這很難，特別是A股越來(lái)越以機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)，但要在市場(chǎng)長(zhǎng)期生存不得不面對(duì)的挑戰(zhàn)。對(duì)方遠(yuǎn)君來(lái)說(shuō)，選擇了專(zhuān)業(yè)投資，更是必須要做到。方遠(yuǎn)君的戰(zhàn)術(shù)運(yùn)用是：立足可轉(zhuǎn)債，迎接可轉(zhuǎn)債大時(shí)代大機(jī)遇。修煉十八般武藝，采用多策略投資體系，保持盈利手段的多元化。 立足可轉(zhuǎn)債，迎接可轉(zhuǎn)債大時(shí)代大機(jī)遇。可轉(zhuǎn)債是很好的投資品種，A股的可轉(zhuǎn)債“名債實(shí)股”，也是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)促進(jìn)降杠桿的有效工具。且不說(shuō)歷史上超過(guò)90%可轉(zhuǎn)債順利轉(zhuǎn)股，當(dāng)前的可轉(zhuǎn)債就是增發(fā)的替代品。之前A股再融資的主要方式是增發(fā)特別是定向增發(fā)，利益主要分配給關(guān)系戶和各種私下勾兌，一般投資者是連湯都喝不到的；現(xiàn)在的再融資的主要方式可轉(zhuǎn)債，首先至少一般投資者有喝湯的機(jī)會(huì)，其次大股東能夠配售后減持可轉(zhuǎn)債獲得一部分利益，也為將來(lái)下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)讓利提前獲得一點(diǎn)補(bǔ)償，最后可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股需要一定時(shí)間且分批轉(zhuǎn)股，股份稀釋緩慢。可轉(zhuǎn)債融資的優(yōu)點(diǎn)慢慢被各方特別是發(fā)行人所接受，而且發(fā)行流程也逐步標(biāo)準(zhǔn)化，所以這兩年可轉(zhuǎn)債受到很大歡迎，發(fā)行量遠(yuǎn)超歷史其他時(shí)期，幾乎涵蓋所有行業(yè)，大中小各種規(guī)模均有。2020年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)仍將大發(fā)展，可轉(zhuǎn)債正迎來(lái)大時(shí)代大機(jī)遇！ 修煉十八般武藝，采用多策略投資體系，保持盈利手段的多元化。圍繞可轉(zhuǎn)債，可施展的武藝就很多，策略十分豐富。比如： 1、看好正股，正股替代投資 2、持有收息，博彩蛋 3、買(mǎi)入正股向上彈性強(qiáng)的可轉(zhuǎn)債，犧牲一部分溢價(jià)獲取安全 4、可轉(zhuǎn)債折價(jià)轉(zhuǎn)股套利 5、轉(zhuǎn)債正股統(tǒng)計(jì)交易 6、可轉(zhuǎn)債輪換交易 7、條款博弈 8、獲取短期回售收益 9、可轉(zhuǎn)債與債券+期權(quán)組合輪換交易 10、可轉(zhuǎn)債與期指的套利交易 11、可轉(zhuǎn)債日內(nèi)交易 12、買(mǎi)正股優(yōu)先配售可轉(zhuǎn)債博弈 13、網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)可轉(zhuǎn)債 。。。 通過(guò)立足可轉(zhuǎn)債，修煉十八般武藝，爭(zhēng)取做到下跌盡量控制回撤，上漲盡量跟隨指數(shù)，從而實(shí)現(xiàn)控制回撤的同時(shí)又跑贏指數(shù)的目標(biāo)。市場(chǎng)進(jìn)化很快，一招鮮吃遍天已成為過(guò)去，未來(lái)我們只有進(jìn)化得更快，才能超越市場(chǎng)。 |
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