期權(quán)星球?qū)凇?每周一學(xué) —

定位通俗易懂

系統(tǒng)性介紹期權(quán)知識(shí)和交易技巧

作者：謝接亮（Vega）

來源：期權(quán)星球（ID:vix-777）

每周一學(xué)第22課：埋地雷策略

相信投資者經(jīng)常會(huì)碰到這種情況，在某個(gè)重大時(shí)點(diǎn)或重要事件發(fā)生前，并不確定該事件發(fā)生后會(huì)使股市上漲還是下跌，對(duì)于傳統(tǒng)的股票和期貨投資者來說，最好的辦法就是敬而遠(yuǎn)之，或降低倉(cāng)位，或等待事件后隨便應(yīng)變，這都是一種消極的做法，有了期權(quán)后，我們的想法就會(huì)不一樣了。

我們知道，對(duì)于期權(quán)買方來說，買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)，標(biāo)的上漲時(shí)能獲得杠桿收益，標(biāo)的下跌損失有限，認(rèn)沽期權(quán)則剛好相反。如果同時(shí)買入認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽期權(quán)呢，標(biāo)的上漲，認(rèn)購(gòu)期權(quán)獲得杠桿收益，認(rèn)沽期權(quán)損失有限；標(biāo)的下跌，認(rèn)沽期權(quán)獲得杠桿收益，認(rèn)購(gòu)期權(quán)損失有限。

有一些重大時(shí)點(diǎn)前，我們就可以充分利用期權(quán)的這一特征，同時(shí)買入認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽期權(quán)構(gòu)建策略，這種同時(shí)買入具有相同到期時(shí)間、行權(quán)價(jià)匹配的認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽期權(quán)策略，就是買入跨式或?qū)捒缡讲呗裕覀冇职阉凶觥奥竦乩住辈呗浴?/strong>

“埋地雷”策略：

同時(shí)買入到期時(shí)間相同、行權(quán)價(jià)匹配的認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽期權(quán)

何時(shí)使用：預(yù)期標(biāo)的會(huì)大幅上漲或大幅下跌時(shí)（重大事件發(fā)生前）

最大虧損：凈權(quán)利金

最大盈利：無限

應(yīng)用案例：

2018年３月底，股市利好和利空交織，一方面外圍市場(chǎng)大跌和A股納入MSCI利好，另一方面貿(mào)易戰(zhàn)傳聞籠罩市場(chǎng)，周末臨近，如果沒有貿(mào)易戰(zhàn)等其它利空，市場(chǎng)會(huì)上漲，如果貿(mào)易戰(zhàn)坐實(shí)，市場(chǎng)將大跌。3月22日，50ETF收盤2.857元，投資者同時(shí)買入認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽期權(quán)構(gòu)建“埋地雷”策略：

周末，貿(mào)易戰(zhàn)消息坐實(shí)，到3月28日，50ETF下跌6%，買入的認(rèn)購(gòu)期權(quán)虧損完，買入的認(rèn)沽期權(quán)獲得了高杠桿收益，整個(gè)策略收益349%。

看到這里，你是不是有點(diǎn)心動(dòng)了，策略看起來很簡(jiǎn)單，無論上漲下跌都能錢，幾乎是穩(wěn)賺不賠了吧？要是每個(gè)周末都去做一個(gè)這樣的策略，豈不美哉？

不好意思我得給你沷盆冷水了，在實(shí)際交易中，大部分投資者使用該策略十次有九次是虧損的，該策略看似簡(jiǎn)單，實(shí)際應(yīng)用需要考慮多個(gè)方面，只有當(dāng)天時(shí)、地利、人和都具備的情況下才能達(dá)到效果。

天時(shí)：到期時(shí)間越近，策略成功概率越大

策略收益主要來源于看對(duì)方向的杠桿收益，比如在上面這個(gè)案例中，認(rèn)沽期權(quán)杠桿高達(dá)100多倍，標(biāo)的下跌產(chǎn)生了較大的杠桿收益。而合約的杠桿和到期時(shí)間成反比，到期時(shí)間越近，期權(quán)價(jià)格越便宜，杠桿越高。所以，使用到期時(shí)間越近的合約，成功概率越大。

地利：隱含波動(dòng)率越低，成功概率越大

隱含波動(dòng)率直接影響期權(quán)價(jià)格，比如隱波30%一張期權(quán)合約是300元，隱波20%時(shí)同樣條款的期權(quán)是200元，隱波越低，期權(quán)價(jià)格越低，杠桿就越高，成功概率越大；另一方面，隱波由低位上升（均值回歸），期權(quán)價(jià)格上升，策略可以賺隱波上升的錢。

人和：標(biāo)的波動(dòng)越大，成功概率越大。

由于同時(shí)買入認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽期權(quán)，標(biāo)的在一定范圍內(nèi)上漲或下跌，一邊期權(quán)在虧錢另一邊在賺錢，兩者相抵是差不多的，只有當(dāng)標(biāo)的上漲或下跌突破某個(gè)區(qū)間，一邊的盈利大于另一邊的虧損時(shí)策略才能盈利，這就是期權(quán)的非線性（Gamma特征：到達(dá)某個(gè)臨界點(diǎn)虧損的一邊減虧，盈利的一邊加速。）

END

“每周一學(xué)”目錄

1. “買彩票、猜大小、埋地雷、滾雪球”——四大期權(quán)趣味策略；

2. 期權(quán)應(yīng)用一：下跌時(shí)抄底；

3. 期權(quán)應(yīng)用二：震蕩市場(chǎng)增收；

4. 期權(quán)應(yīng)用三：風(fēng)險(xiǎn)管理；

5. 期權(quán)應(yīng)用四：波動(dòng)率交易；

6. 期權(quán)應(yīng)用五：立體化投資；

7. 從零開始了解期權(quán)

8. 了解期權(quán)交易規(guī)則

9. 如何看懂期權(quán)行情和T型報(bào)價(jià)

10. 投資者開戶前要做好哪些準(zhǔn)備

11. 如何下第一筆交易

12. 一些實(shí)用標(biāo)的分析套路

13. 期權(quán)——給投資插上翅膀

14. “192倍神話”案例背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)

15. 什么是期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)

16. 如何計(jì)算到期收益？

17. 期權(quán)杠桿到底有多大

18. 影響期權(quán)價(jià)格因素

19. 了解隱含波動(dòng)率

20. 不同行情下的如何選擇合約

21. “滾雪球”策略應(yīng)用案例

22. “埋地雷”策略和應(yīng)用技巧

23. 期權(quán)投資時(shí)鐘

24. 價(jià)值千金的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

25. 在期權(quán)市場(chǎng)開家保險(xiǎn)公司

26. 徹底搞懂賣方

27. 賣方的保證金風(fēng)險(xiǎn)

28. 給保險(xiǎn)公司上個(gè)保險(xiǎn)

29. 不同隱含波動(dòng)率下策略選擇

30. 實(shí)戰(zhàn)場(chǎng)景——反彈時(shí)抄底

31. 實(shí)戰(zhàn)場(chǎng)景——大跌之后

32. 實(shí)戰(zhàn)場(chǎng)景——底部震蕩

33. 實(shí)戰(zhàn)場(chǎng)景——躺著都能賺錢

34. 構(gòu)建自己的交易策略

35. 投資千萬條，安全第一條

36. 牛市價(jià)差及應(yīng)用案例

37. 熊市價(jià)差及應(yīng)用案例

38. 保護(hù)性賣出認(rèn)購(gòu)&認(rèn)沽

39. 買入（寬）跨式

40. 賣出（寬）跨式

41. 認(rèn)購(gòu)比率價(jià)差應(yīng)用案例

42. 認(rèn)沽比率價(jià)差

43. 蝶式策略及應(yīng)用

44. 鷹式策略及應(yīng)用

45. 鐵蝶式&鐵鷹式

46. 了解希臘字母

47. Delta在交易中應(yīng)用

48. Gamma概念和應(yīng)用

49. 隱含波動(dòng)率對(duì)期權(quán)影響有多大（Vega）

50. 時(shí)間價(jià)值如何影響期權(quán)價(jià)格（Theta）

51. 從希臘字母的角度來看策略

52. 升維思考、降維攻擊

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