01 真金白銀A股公司的財務報表上，有兩個指標揭示著經(jīng)營的最終結(jié)果，其一是凈利潤，其二是經(jīng)營性凈現(xiàn)金流。前者是做了多少生意，后者是收回來多少錢。
表面好的公司有如怡亞通，供應鏈管理、供應鏈金融名聲在外，實際上外強中干，五年賺了20億，一分沒收回來還流出了75億。這不，2018年凈利潤就崩盤了！ 我們再往下看，企業(yè)有三大現(xiàn)金流，經(jīng)營、投資和籌資，這三大現(xiàn)金流中，只有經(jīng)營性現(xiàn)金流在真正的“造血”，是靠一點一滴的努力經(jīng)營所得的。企業(yè)為求發(fā)展要投資，經(jīng)營“造血”不夠用，就要籌資。 絕大多數(shù)企業(yè)的現(xiàn)金流是怎么崩掉的？就是投資節(jié)奏太快、規(guī)模太大，造血遠遠供不上，于是靠籌資，籌資到一定地步，給你錢的人感覺自己危險了，要抽貸或撤資，于是危機就爆發(fā)了！ 東旭光電就是這樣崩掉的！東旭這五年經(jīng)營上一共賺到了48億的真金白銀，真是不錯！但是這五年投出去了244億，是賺到的真金白銀的五倍！于是只好拼命的發(fā)定增，定增還不夠，只好舉債，結(jié)果現(xiàn)在賬上還有216億的外債沒還！ 我們看看A股的總體表現(xiàn)，3748家公司中，過去五年加總，賺100塊能拿回50塊以上的只有2363家。這2363家公司中，過去五年每一年都能實現(xiàn)正向經(jīng)營性現(xiàn)金流的只有1636家。這樣一算，A股60%的公司已經(jīng)被干掉了！ 我們再看！羅盤君認為，賺到100塊、投出去200塊已經(jīng)是極限了，要是再高，負債很有可能會把公司壓垮。我們把投資占到經(jīng)營凈流入200%以上的公司干掉，這一下，A股公司只剩下926家！ 數(shù)量的下降著實驚人！要知道，這僅僅是現(xiàn)金流指標，而且是底線指標！ 02 外債錢不夠就要借外債，所以外債是衡量企業(yè)現(xiàn)金流狀況最有效的方法。看外債羅盤君只看三個指標，利息償付、有息負債、借款利率！ 不要小看利息，大家平常用京東白條、花唄，每期十幾塊、幾十塊的利息沒啥感覺，但是企業(yè)動不動就借大幾十億，單單利息就可能把企業(yè)壓垮！ 我們還是看東旭光電，之前講到，東旭5年賺回來48億真金白銀，看似不少，然而，東旭這5年光支付利息就付出去40個億！尤其在2018年，賺回來4億，利息就高達12億！ 東旭光電絕非個案，我們在第一小節(jié)篩出了926家公司，在這些現(xiàn)金流總體優(yōu)異、投資也不激進的公司中，還有90家每年賺到的真金白銀50%以上都要還利息！減去這90家，我們的股票池只剩下了834家公司。 我們再看借款利率，央行五年期貸款基準利率應該是4.85%，實際貸款利率會有10%~40%不等的上浮。我們?nèi)?0%的上浮，將貸款利率調(diào)整到5.82%。我們篩出的836家公司中，綜合借款利率小于5.82%的只有568家。 我們再把有息負債率小于50%的條件加上，A股巍巍3700家公司，就只剩下了343家！ 03 優(yōu)質(zhì)想要篩選出好公司，現(xiàn)金流扒到這里就足夠了。我們再加上成長性，就基本可以鎖定那些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。 老規(guī)矩，想要完整名單的，分享私信我們即可！ 《成長性》《現(xiàn)金流》《避雷》，三篇文章已經(jīng)完成了兩篇，這不年報也快披露了，羅盤君回頭再給大家來上一篇A股避雷指南，各位瞧好吧！ |
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