在進入主題之前，我們先來了解市場參與者有哪幾大類：

第一類：深度價值投資者；

對某行業(yè)、企業(yè)有著深度的研究、洞察能力等等，對產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著超強的遠見，對企業(yè)的經(jīng)營、文化、戰(zhàn)略以及規(guī)劃等等有著深度的理解能力。能很好的掌握行業(yè)的發(fā)展趨勢，給出對企業(yè)較為準確的價值評估。

第二類：價值投機者；

建立在價值的基礎(chǔ)上進行投機，而所謂的投機是指對時機的把握能力，對影響個股走勢的重要因素有著敏銳的判斷能力，比如業(yè)績的超預(yù)期、通過產(chǎn)業(yè)鏈上下游實時調(diào)研獲取動態(tài)信息、對行業(yè)空間發(fā)生重要變量的政策等等，值得注意的是所謂的投機都是建立在價值的基礎(chǔ)之上，跟市場純粹的風口、概念、熱點是兩碼事（沒有價值的基礎(chǔ)純屬博傻、賭博）；

第三類：游資、牛散；

這類投資者以趨勢投資為主，為基本面為輔，重要的是對籌碼，資金，人性的判斷，用“快、準、狠”來形容不為過，建倉速度之兇猛，去時又如風的打法，常常跟平常交易做法并不同；

第四類：普通散戶；

主要以投資理財或休閑為目的，所具備的特點往往沒有前三者那么明確的一類，比較散亂復雜，沒有固定的方式或者一套體系來做投資，往往容易被迷惑；

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回到正題，股價走勢背后的決定因素到底是什么？有的人說是企業(yè)本身的價值所決定的，其實說得并不一定很全面，實際上股價走勢是由市場參與者所決定的，而企業(yè)本身價值也是需要以上所講的第一、二類投資者所發(fā)現(xiàn)才能呈現(xiàn)真正的價值出來。我們常說的一句話“市場長期是稱重器，短期是投票器”，實際上是因為股票背后就是一家公司，即使退市了，作為股東身份的參與者也是有效的，可以享受分紅、股份轉(zhuǎn)讓，公司各種投票權(quán)等等，因此只要公司發(fā)展好，從長期角度來講股價會反映出一家企業(yè)真正具備的價值是多少，而短期來看則可能會因各種證據(jù)邏輯的不足、不清晰或過度悲觀樂觀，導致定價與長期價值出現(xiàn)偏差，但無論是長期或者短期，股價走勢都是由以上四類投資者所決定，可以歸結(jié)為四種不同的思維方式影響著股價的走勢。

有的人會認為股價已經(jīng)充分反映公司的價值為何還會繼續(xù)漲？

有的人會認為股價已經(jīng)很低估了，可是為什么還會繼續(xù)跌？

有的人持有了認為能漲十倍的個股，卻為何遲遲不漲不受到市場的認可？

以上的種種問題其實只要從四大類市場參與者的不同思維方式來思考就能解決。

在股票的底部和頂部的形態(tài)非常不同，股票底部的時候往往成交量稀缺，走勢低迷，而在頂部的時候往往成交量很大，走勢波動大。往往底部或震蕩區(qū)間的時間很長，而上漲、下跌同樣很快完成。原因是因為在底部的時候往往是第一類投資者為主要購買力，慢悠悠的分批買入，到了其心中認為合適的價格就買入（往往非頂部區(qū)域內(nèi)的估值都可能成為買點，視機會成本不同情況而已），體現(xiàn)出來就是不會創(chuàng)新低但同時也不會有大漲的走勢；而到了開啟主升浪的時候，往往第二、三類投資者起到主要購買力量，這個時候會有外內(nèi)因的邏輯、事實消息開始強化，往往會比較兇悍；到了頂部區(qū)域，這時候買賣分歧會開始加大，第一類投資者認為已到了無法理解的高估需要開始賣，而第二類的購買力也開始下降，第三類順勢而為繼續(xù)推動，所以往往出現(xiàn)大漲后還會繼續(xù)上漲的情況，但此時換手率開始放大，分歧也證明了放大，合力也基本結(jié)束步入衰竭，可能只剩下小部隊的第四類購買力并不多，反而大多數(shù)是反而向下賣出的力量，因而頂部區(qū)域也會形成。

有時候，其實我們可以借助市場走勢來判斷股票處于什么狀態(tài)，比如長時間不斷創(chuàng)新低的個股，往往可能是存在基本面的問題，而長時間不斷“進三退一”處于上漲趨勢的個股，往往基本面方向是沒有問題，而這些個股不同漲幅空間的區(qū)別可能是因為價值評估大小的問題。像高毅資產(chǎn)馮柳說過類似的話，處于下跌趨勢的股票需要注重的是基本面邏輯的問題，這時候就不用計算估值得失問題，因為往往經(jīng)歷大跌的股票往往會有天然的彈性空間；而處于上漲趨勢的個股往往方向沒有問題，這時候需要注重計算估值的問題，這時候才是計算題；而長期處于震蕩走勢的個股，并不能說基本面不好，往往里面并不缺乏第一類投資者，但缺乏第二類或第三類的投資者，這時候需要思考的問題是，預(yù)期差或事件驅(qū)動等重要因素什么時候才會出現(xiàn)？

當然往往個股走勢并不存在單一狀態(tài)，往往是由上漲、震蕩，下跌三種走勢組合（從長期角度來看走勢有其對應(yīng)的相關(guān)的基本面邏輯），這三種走勢組合是多種，完全是不可能預(yù)料到的，借助市場走勢并不能做到預(yù)測，最多只能做到實時感知，往往會有后視鏡的感覺，但能通過歷史好好理解個股經(jīng)歷了什么狀態(tài)，對未來能做更好的判斷。

有時候，其實我們可以借助市場走勢來修正或強化自身的認知。比如自己持有的標的常年不漲，或者漲勢弱過同行的其他標的，這時候需要反復思考以及驗證自己的認知是否出現(xiàn)偏差，短期市場可能會無效，但長期不可能會一直持續(xù)下去，如果市場沒錯，會不會是自己的認知上出現(xiàn)偏差？反之，可以不斷強化自己的認知，提升確定性的情況下堅定持有或加倉。

以上說的只是A股的情況，同樣在美股是否也存在這些情況？

其實同樣的道理而已，只不過在美股第三類投資者較少，而且主要是機構(gòu)投資者，因此不會經(jīng)常出現(xiàn)過度高估或過度低估的情況，美股的第一類或第二類乃是主要交易者，不是我們A股虎狼羊的關(guān)系圖，而是虎豹獅的關(guān)系，而且美股做空機制也很好，很大程度上扼殺了第三類投資者的發(fā)展；所以我們經(jīng)常看A股大漲大跌，熊長牛短的，有時候確實是一家好公司（根據(jù)幾年后確實能驗證），但就是很久不漲；而美股常年上漲，走勢與估值關(guān)系也很穩(wěn)定。從本質(zhì)來看，就是跟市場參與者的不同主體有關(guān)。