一國(guó)的股票市值大小，一方面反映了國(guó)家經(jīng)濟(jì)體量，另一方面也反映整體資本化程度，從這個(gè)邏輯上看，當(dāng)一個(gè)國(guó)家資本化進(jìn)行到一定程度后，股票市值大小和國(guó)家經(jīng)濟(jì)體量應(yīng)該存在一定關(guān)系，其比值應(yīng)該有合理區(qū)間。隨著2018年上證指數(shù)市場(chǎng)暴跌24.59%，A股市值已經(jīng)較2015年頂峰下跌近18萬(wàn)億，而近年來(lái)GDP則保持了高于6.5%的增速，那么股票市值與GDP比重是否已經(jīng)進(jìn)入?yún)^(qū)間下限？

A股市值與GDP比值變動(dòng)情況

上圖比較了自2007年以來(lái)A股市值和GDP的比值關(guān)系，僅從數(shù)據(jù)可以直觀得出以下結(jié)論：

1、A股總市值/GDP比值與股票指數(shù)漲跌基本擬合。其兩個(gè)高點(diǎn)分別對(duì)應(yīng)2007年和2015年兩個(gè)牛市。特別是2007年，該比值超過(guò)100%，而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)資本化程度遠(yuǎn)低于現(xiàn)在，可見(jiàn)股票市場(chǎng)有著明顯的泡沫，這也導(dǎo)致2008年出現(xiàn)不可避免的股市大跌。

2、A股總市值/GDP比值區(qū)間在不斷降低。但這是一個(gè)數(shù)據(jù)意義的結(jié)論，對(duì)未來(lái)并不一定具有指導(dǎo)意義。一方面A股市場(chǎng)從初創(chuàng)到成熟階段，估值區(qū)間下行將導(dǎo)致比值區(qū)間降低，但另一方面資本化程度的加深則可能導(dǎo)致比值區(qū)間上漲。兩者角力的結(jié)果才能最終決定比值區(qū)間的變動(dòng)。

3、當(dāng)前A股總市值/GDP比值區(qū)間應(yīng)處于區(qū)間下限。目前比值區(qū)間大概在55%左右，2013年底部則是42%左右，考慮到這五年證券化比例提高，應(yīng)該已經(jīng)處于區(qū)間下限。與美股對(duì)比，2009年金融危機(jī)時(shí)，美股市值/GDP最低降到57%，已成為近10年的最低值，隨著A股市場(chǎng)不斷成熟，相信目前的55%將會(huì)是本輪行情的比值底部。