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WYCKOFF ANALYTICS

威科夫方法簡介

此文的大部分內(nèi)容原是本公司團(tuán)隊為網(wǎng)頁鏈接 網(wǎng)站的股票圖譜學(xué)院編寫。在得到了網(wǎng)頁鏈接 的書面同意后在本公司網(wǎng)站上再現(xiàn)。

威科夫介紹

理查德 · 威科夫（1873年--1934年）是20世紀(jì)初股票市場的技術(shù)分析的先驅(qū)。他和道瓊斯，甘恩，埃利奧特和美林被認(rèn)為是技術(shù)分析的五大巨人。威科夫 從15歲開始在紐約股票經(jīng)紀(jì)公司擔(dān)任報價員，然后在二十多歲時成立自己的公司。其后他出資發(fā)行了“華爾街雜志”并擔(dān)任編輯和作者近20年， 鼎盛時期的訂閱量達(dá)到了20萬。作為一名積極的交易員， 威科夫執(zhí)著于盤口解讀和市場分析。他采訪并總結(jié)了了當(dāng)時股票傳奇大師的交易方法，包括摩根大通和杰西·利弗莫爾， 從而形成了一套關(guān)于交易的全套理論， 包括技術(shù)分析及交易心理。

威科夫看到個人股票投資者屢次失敗，于是致力于向個人投資者介紹市場的游戲規(guī)則以及其背后大資金的影響。在1930年他建立了學(xué)校（后來稱股票市場學(xué)院），主要課程是介紹如何識別莊家收集籌碼的過程和派發(fā)籌碼的過程 。在1934年威科夫去世后，該課程由他的一名頂尖私立學(xué)生鮑勃·伊萬斯進(jìn)一步發(fā)展和推廣。直到今日許多專業(yè)交易員和機構(gòu)投資者仍在應(yīng)用威科夫的方法。

威科夫五步法

威科夫 分析方法涉及到選股以及進(jìn)場時機五個步驟，以下為五步法介紹。

1.確定市場的現(xiàn)狀和未來可能的趨勢。

判斷目前市場的走勢以及未來的趨勢可以幫助我們決定是否要進(jìn)入市場以及做多還是做空。在這個環(huán)節(jié)中用市場的主要指數(shù)的k線圖和點數(shù)圖來進(jìn)行判斷。

2.選擇與市場趨勢一致的股票。

在上漲趨勢中，選擇走勢比市場更強的股票。在下跌趨勢中，選擇弱于市場的股票。

3.選擇“原因”等于或超過您的最低目標(biāo)的股票。 威科夫的交易選擇和管理的一個重要組成部分是他使用長期和短期交易的點數(shù)（P＆F）預(yù)測來確定價格目標(biāo)的獨特方法。在威科夫的“因果關(guān)系”的基本規(guī)律中，交易范圍內(nèi)的水平P＆F計數(shù)代表原因，隨后的價格變動代表結(jié)果。因此，如果您打算采取多頭頭寸，選擇正在積累或重新積累的股票，并建立足夠的上漲“原因”來滿足您的需求。步驟3依賴于使用個人股票的P＆F圖表。

4.確定股票準(zhǔn)備移動。應(yīng)用九個買入或賣出的檢驗（如下所述）。例如，在長時間的漲勢之后的交易區(qū)間，九個賣出檢驗的結(jié)果是否表明大量供應(yīng)進(jìn)入市場，并且需要建立一個空頭頭寸？或者在明顯的積累交易范圍內(nèi)，如果更有低成交量的彈簧效應(yīng)（Spring）和更小成交量的彈簧效應(yīng)后測試（test after Spring）的出現(xiàn)，九個買入檢驗是否顯示供應(yīng)已經(jīng)被成功吸收？使用K線圖和單個股票的P＆F圖表進(jìn)行步驟4。

5.當(dāng)股市指數(shù)反轉(zhuǎn)時，要有應(yīng)變措施。3/4 的股票的走勢和市場一致。把握市場的動向就可以提升交易的成功率。具體的威科夫原則會幫助我們發(fā)現(xiàn)市場的走勢。下好止損單然后跟隨這筆交易直到最終結(jié)束交易。

威科夫提出的綜合人（composite man，市場主力）

威科夫提醒交易者跟隨綜合人（市場主力機構(gòu)）的腳步，像綜合人一樣思考。他說: “要把市場中所有的股票和所有的波動都當(dāng)做一個人操作的結(jié)果，這個人我稱之為綜合人。從理論上說，這個人在后臺操控著股票?！?他建議交易者明白一個道理，交易游戲是綜合人操控的游戲。他說實際上行情的真假都不重要。

總而言之，威科夫的理念認(rèn)為:：

· 綜合人認(rèn)真地計劃、執(zhí)行并完成自己的股票操縱過程。

· 綜合人在積累了大量的籌碼以后，就通過高成交量來吸引散戶進(jìn)場買入。通過大量的買入和賣出，成交量顯著放大，向散戶顯示這只股票前景廣闊。

· 交易者必須研究圖譜并判斷股票的行為和綜合人的動機。

· 通過學(xué)習(xí)和練習(xí)，交易者可以有能力洞察圖譜背后隱藏的動機。威科夫和他的同事認(rèn)為，市如果你能了解所謂的綜合人的意圖，你就能更早地發(fā)現(xiàn)交易和投資機會，并且從中獲利

威科夫價格周期

威科夫認(rèn)為通過詳細(xì)的供求分析，包括研究價格行為，成交量和時間，可以了解和預(yù)測市場。 作為一名經(jīng)紀(jì)人，他能夠觀察到成功的交易群體的做法，他認(rèn)為這些能夠從股票走勢圖中看到。 下圖是展示了成功交易群體的做法。如圖一中所示，在市場準(zhǔn)備上升（markup） 前買入在下跌（markdown）前賣出。當(dāng)然這只是理想狀態(tài)，現(xiàn)實交易要比這個復(fù)雜的多。

圖一

威科夫三大定律

威科夫的圖標(biāo)分析法基于三大定律，這三大定律影響了股票分析的各個方面。 比如對于市場和個股的預(yù)測，如何選股以及進(jìn)場的合適點位。

1.供需原理決定了價格的方向。

當(dāng)供小于求時，價格就會上漲；當(dāng)供大于求時，價格就會下跌。交易者可以通過K線圖上面的價格和成交量的關(guān)系來分析供需關(guān)系。這個定律聽起來很簡單，但是需要花費很長的時間進(jìn)行練習(xí)才能精準(zhǔn)的把握量價關(guān)系。

2.因果原理能說明未來價格漲跌的幅度。

因果關(guān)系可以幫助投資者預(yù)測目標(biāo)價位。 通過計算橫盤整理區(qū)間的籌碼計算未來行情的大小。可以用點數(shù)圖來分析原因并預(yù)測結(jié)果。“因”就是點數(shù)圖中的水平區(qū)間的點數(shù)，“果”就是由這些點造成的股價上下波動。

3.量價不協(xié)調(diào)原理可以提前預(yù)警趨勢的變化。

成交量和股價之間的不協(xié)調(diào)常常是趨勢發(fā)生改變的信號。比如說連續(xù)放量的情況下股價的漲幅越來越小。這個現(xiàn)象說明莊家正在出貨。

威科夫的圖表分析法

一個成功的威科夫分析師應(yīng)該能正確判斷出股價在脫離調(diào)整區(qū)間以后的走勢。威科夫把調(diào)整區(qū)間劃分不同的階段，通過對這些不同階段的分析從而判斷出股價的趨勢是向上還是向下。

收集籌碼中的量價行為

圖二

PS---最初支撐點：在長期下跌以后，開始有大量買盤進(jìn)場，形成了明顯的支撐。成交量放大了，價格振幅變大了，這些信號說明下跌行情可能要結(jié)束了。

SC---賣出密集區(qū)：在這個價位振幅變大了，賣壓最大，大眾恐慌性的賣盤會被專業(yè)人士在底部附近吃掉。通常收盤價會遠(yuǎn)離最低價，說明大機構(gòu)在此價位搶購。

AR---自動反彈：當(dāng)賣壓消耗殆盡時市場會自動反彈。買盤可以輕松地推高價格，空頭的回補也會促使價格反彈。反彈的頂點可以幫助確認(rèn)橫盤振蕩的市場的頂部。

ST---第二次測試：價格再次跌到賣出密集區(qū)，以測試這個價位的供需平衡如何。如果這個底部被確認(rèn)了，當(dāng)價格接近賣出密集區(qū)時，成交量和振幅都會明顯減小。多個二次測試也常見。

Spring or Shakeout---彈簧效應(yīng)和震倉：在橫盤振蕩的市場，主力為了拉升，會在拉升前進(jìn)行洗盤，這樣可以測試賣盤情況。彈簧效應(yīng)是把價格拉到區(qū)間之下，然后又收盤在區(qū)間之內(nèi)。大機構(gòu)這樣做是為了在方向上誤導(dǎo)大眾，并在低價收買籌碼。在收集區(qū)間尾部的終極震倉象打了激素的彈簧效應(yīng)。震倉也可以發(fā)生在價格拉升后，股價迅速下跌，恐嚇散戶賣出籌碼。如果價格跌破支撐區(qū)時賣盤并不大(成交量不大)，那就表明可以上漲了。如果賣盤很大，那么價格可能還要繼續(xù)下跌。如果成交量不大不小，那么這意味著還要繼續(xù)測試支撐區(qū)，此時要慎。洗盤的過程還能讓籌碼在低價從意志不堅定的人手中轉(zhuǎn)移到主力手中。當(dāng)然洗盤不是拉升的必須階段。圖二中出現(xiàn)了洗盤，而在圖三中并沒有。

Test---測試：主力機構(gòu)在股價上漲的過程中，經(jīng)常在交易區(qū)間和重要價格區(qū)測試供應(yīng)量（例如二次測試，彈簧效應(yīng)）。如果測試發(fā)現(xiàn)大量供應(yīng)，這經(jīng)常表示市場還沒有做好拉升準(zhǔn)備。在彈簧效應(yīng)之后，經(jīng)常會有一個或多個對彈簧效應(yīng)的測試，這些測試的底部會越來越高，成交量減?。ㄟ@表明價格可能很快拉升）。

SOS---強勢信號，價格上漲的同時放量，且振幅變大了。強勢信號經(jīng)常出現(xiàn)在洗盤以后，威科夫分析師以此確定之前對市場的解讀。

LPS---最后的支撐點，回調(diào)在支撐點結(jié)束?；氐阶詈蟮闹吸c是指在強勢信號之后價格縮量回調(diào)到支撐點且振幅變小。在有些走勢中，回調(diào)不止一次。

BU---”back-up” 回調(diào)這個術(shù)語是由羅伯特·伊萬斯提出來的。他在1930-1960年代是一位威科夫分析法的大師。他把強勢信號比喻成跳過股價壓力區(qū)，回調(diào)意味著股價又回到壓力區(qū)。這表示有投資者短線獲利了結(jié)，同時也說明這個位置的賣盤需要測試?；卣{(diào)是一個非常普遍的現(xiàn)象，但是會有不同的形式?？赡苁且粋€簡單的價格回調(diào)也可能在高位會形成一個新的調(diào)整區(qū)間。

收集籌碼中的階段

圖

階段A：階段A標(biāo)志著前期向下趨勢的停止。 在階段A，賣盤主導(dǎo)市場，很明顯賣盤會枯竭。到了最初支撐區(qū)和賣出密集區(qū)賣盤就快枯竭了，此時振幅很大，成交量很大，專業(yè)人士在底部開始收集恐慌大眾的籌碼。一旦賣壓減輕，市場就會在密集賣出之后開始自動反彈。如果價格再次臨近賣出密集區(qū)價位或稍上的價位，賣盤、振幅和成交量都減少了，這就是成功的二次測試。如果二次測試低于賣出密集區(qū)的價位，股價可能會有新低，或盤整時間延長。賣出密集區(qū)的最低點、第二次成功測試點和自動反彈的最高點決定了橫盤振蕩的市場范圍。我們可以在這個范圍上下邊界畫水平線以便于觀察市場行為。

有時候下跌可能沒有那么劇烈，在階段A振幅和成交量可能不會突然放大。一般來講，更希望看到PS， SC， AR和ST，因為這些不但提供了更加突出的圖譜特征，更表明了有大機構(gòu)主力正在吸納籌碼。

橫盤振蕩的市場可以再次收集籌碼(指上漲過程中的橫盤振蕩的市場)，但你在這個區(qū)間不會看見上圖中階段A顯示的主要支撐點、賣出密集區(qū)和第二次測試。相反，階段A看起來更像是威科夫派發(fā)圖表中的階段A(后面會解釋的)。階段B到階段E的表現(xiàn)和底部收集籌碼時的表現(xiàn)差不多，只是時間較短，幅度較小。

階段B： 階段B的作用是為后面的行情做準(zhǔn)備，屬于因果原理中的因。在階段B，主力機構(gòu)低價建倉，屯籌待漲。機構(gòu)建倉時間可能會很長（有時一年或更長），包括低價吸籌，高位時做空試探市場動力。價格在支撐線和阻力線 (圖三中的水平線)之間波動，通常在階段B 會有多個測試當(dāng)然也包括向上的洗盤?？傊?，大機構(gòu)在階段B吸籌，盡量掃清浮籌。機構(gòu)的買賣行為造成了交易區(qū)間內(nèi)價格的上下震蕩。在階段B的早期，價格的波動范圍很大，成交量也很大 。隨著專業(yè)交易者的吸納浮籌，區(qū)間內(nèi)下行波段的成交量會減低。當(dāng)賣盤衰竭的時候，就表示要進(jìn)入階段C了。

階段C： 股票在階段C會對賣盤有測試。主力在測試的過程中就能明白市場是否準(zhǔn)備好了上漲。市場要么突破橫盤振蕩的區(qū)間開始上漲，要么向下洗盤，先打破支撐線，然后再開始上漲。洗盤是指價格跌到了橫盤振蕩的市場的支撐線以下，然后又快速回到了橫盤振蕩的市場。因為跌到支撐線之下意味著下跌趨勢又開始了，所以（跌破支撐卻又返回）這是一種空頭陷阱。但實際上這次下跌終結(jié)了下跌趨勢，把最后的賣家或空頭給套住了。通過這次下跌創(chuàng)造的最低點和成交量可以判斷出賣盤的力量大小。在威科夫方法里，向彈簧效應(yīng)或震倉這樣的成功測試，代表著高成功率的交易機會。低成交量的彈簧效應(yīng)（或?qū)φ饌}的低成交量測試）預(yù)示股票已經(jīng)準(zhǔn)備拉升，所以這是初步建倉的好時機。

洗盤之后出現(xiàn)的強勢信號（SOS）會確認(rèn)我們的分析。如圖三中所示，對賣盤的測試不一定會有洗盤，也可能會發(fā)生在支撐線的上方。這種情況下，認(rèn)出階段C會有一些困難。

階段D ：如果說前面的分析都是對的，接下來需求就會成為市場的主趨勢。價格上漲時放量，振幅變大（SOS），回調(diào)時（LPS）縮量且振幅變小，這個模式表明市場中需求大于供應(yīng)。在階段D，股價至少會上漲到調(diào)整區(qū)間的上沿。 在階段D， LPS是買入或加倉的好機會。

階段E： 在階段E，股價已經(jīng)離開了橫盤振蕩的市場，需求控制了市場?；卣{(diào)都是短暫的、不明顯的。在階段E也有可能在新高位置形成新的調(diào)整區(qū)間，在此區(qū)間有人獲利了結(jié)也有機構(gòu)再次吸籌。這種區(qū)間被稱為“腳踏石”預(yù)示著股價還會有新高。

派發(fā)階段的威科夫事件標(biāo)注

PSY 初始供應(yīng)： 經(jīng)過價格大幅上升后，主力開始大量派發(fā)的位置。成交量擴大，價格振幅加寬，顯示趨勢的改變即將到來。

BC 購買高潮：又稱買入密集區(qū)。在此期間，成交量和價格振幅都顯著增大。購買力達(dá)到高潮。在股市頂端，公眾緊急的大量買單都被主力的賣單滿足。購買高潮經(jīng)常在發(fā)布利好消息時出現(xiàn)。機構(gòu)借機出貨給散戶。

AR 自然回落：在購買高潮后，買盤急劇下降，但是賣盤的高量供應(yīng)仍然持續(xù)，這樣，自然回落就發(fā)生了。這次拋售的低點有助于界定派發(fā)交易區(qū)間的下緣。

ST二次測試：價格再次回到購買高潮附近，以測試在這些價位的需求/供應(yīng)平衡情況。如果頂端被確認(rèn)，表明供應(yīng)高于需求；在價格接近因購買高潮造成的阻力區(qū)的時候，成交量減少，價差縮短。二次測試可能以上沖回落的形式出現(xiàn)；前面的購買高潮，抑或是其他的二次測試代表著阻力區(qū)。在這種情況下，價格移動到阻力區(qū)之上，然后迅速反轉(zhuǎn)，收盤于阻力區(qū)之下。上沖回落之后，價格經(jīng)?；販y交易區(qū)間的底部。

SOW 熊市初顯：又稱弱勢信號。價格下降到交易區(qū)間的底部，甚至稍微突破底部。這種情況經(jīng)常伴隨價差和成交量增大。自然回落和熊市初顯表示股市的性質(zhì)改變：供應(yīng)主導(dǎo)市場了。

LPSY最后供應(yīng)點：在測試了熊市初顯處的支撐力度后，股價虛弱上升，價差變窄，這些都顯示市場上漲困難。上漲困難可能是由于需求虛弱，或者供應(yīng)巨大，或二者兼而有之。最后供應(yīng)點代表著需求枯竭，這是大機構(gòu)在股市快速下降前的最后一波派發(fā)。

UTAD 派發(fā)后上沖回落：又稱向上洗盤。派發(fā)后上沖回落正好與吸籌區(qū)間中的彈簧效應(yīng)和終極震倉相反。它發(fā)生在交易區(qū)間的后半部分，在突破區(qū)間后對新出現(xiàn)的需求做出決定性測試。與彈簧效應(yīng)（又稱下砸洗盤）和震倉類似，派發(fā)后上沖回落也不是結(jié)構(gòu)上的必要因素。比如，在派發(fā)示意圖1（Distribution Schematic #1）中出現(xiàn)派發(fā)后上沖回落，但在派發(fā)示意圖2（Distribution Schematic #2）中卻沒有。

派發(fā)階段威科夫事件的標(biāo)注

階段A：在派發(fā)區(qū)間，階段A標(biāo)志著上升趨勢的停止。在此之前，需求一直主導(dǎo)市場。在這個階段，初始供應(yīng)（PSY）和購買高潮（BC）首次預(yù)示著供應(yīng)開始進(jìn)入市場。緊接著這兩個事件發(fā)生的，經(jīng)常是自然回落和對購買高潮的二次測試。大多數(shù)情況下自然回落和二次測試的成交量顯著減低。然而，上升趨勢也可以在沒有高潮行為的情況下終結(jié)。在這種情況下，市場呈現(xiàn)需求耗盡的特征，價差縮短和成交量減少，上升的幅度也比巨量供應(yīng)出現(xiàn)前減少。

當(dāng)下跌趨勢中，會暫時出現(xiàn)下跌停止。這時就會形成一個再次派發(fā)籌碼的區(qū)間。其中的階段A與吸籌區(qū)間相像（比如，賣盤密集區(qū)出現(xiàn)的價格和成交量）。然而，對于再派發(fā)區(qū)間的階段B到階段E，則可以用分析市場頂端的派發(fā)區(qū)間的方法來分析。

階段B: 此階段的功能是為新的下降趨勢做準(zhǔn)備。在此期間，機構(gòu)和主力開始清倉，并建立空頭，準(zhǔn)備接踵而來的市場下跌。派發(fā)區(qū)間的階段B特征與吸籌區(qū)間的階段B相似，區(qū)別是主力的目標(biāo)是在區(qū)間內(nèi)派發(fā)，并盡可能地消耗殘余的做多力量。在此過程中可以看出供需平衡已經(jīng)向供應(yīng)方面傾斜。例如，熊市初顯經(jīng)常伴隨著在下降過程中價差擴大和成交量顯著增加。

階段C: 在派發(fā)中，階段C可能以上沖回落或派發(fā)后上沖回落形式出現(xiàn)。前文提到，上沖回落與彈簧效應(yīng)相反。上沖回落是指價格漲到交易區(qū)間頂部的阻力區(qū)之上，然后迅速回到并收市于交易區(qū)間內(nèi)的現(xiàn)象；它是對剩余需求的測試，也是“牛市”陷阱。它看似牛市繼續(xù)，但事實上卻是旨在讓做突破的多頭犯錯，手忙腳亂。（派發(fā)后）上沖回落使主力在市場趨勢上誤導(dǎo)公眾，并在突破后下跌前，在高價位上將股票賣給公眾。另外，派發(fā)后上沖回落可以逼迫（早期）做空者在高價位補倉，收買主力的高價籌碼。

激進(jìn)的交易者可能希望在（派發(fā)后）上沖回落后做空。此時做空的風(fēng)險/回報系數(shù)甚為有利。然而莊家反復(fù)使用上沖回落，讓做空者出局，所以，等到階段D和最后供應(yīng)點再做空更為安全。

通常，在派發(fā)區(qū)間中的需求虛弱，以至于價格無法再次達(dá)到搶購高潮和最早的二次測試的水平。至此情況下，在階段C對需求的測試將表現(xiàn)為在交易區(qū)間內(nèi)的次級高點的上沖回落。

階段D：階段C的測試過后，階段D展示了最后一波需求。在階段D，價格向交易區(qū)間的支撐區(qū)下跌，甚至突破支撐。在（派發(fā)后）上沖回落后，跌破支撐，或跌下交易區(qū)間的中線，都顯示了供應(yīng)主導(dǎo)市場。在階段D，經(jīng)常有多個小幅的上升波段，被標(biāo)記為最后供應(yīng)點。這些最后供應(yīng)點是做空，或在盈利的情況下增加空倉位的良好機會。任何在階段D 仍然做多的人都是自找麻煩。

階段E：階段E展示了下降趨勢的演變過程。股票離開交易區(qū)間，供應(yīng)主導(dǎo)市場。在重要的熊市初顯出現(xiàn)，調(diào)整區(qū)間被跌破之后，市場價格經(jīng)常會上升到支撐線附近，回踩支撐跌破的位置。這點也是高勝算的做空點。接下來熊市中的上升經(jīng)常是脆弱無力的。做空者可以隨著股價的下跌移動止損點（來保護(hù)利潤）。大幅下跌過后，高潮行動可能顯示再派發(fā)區(qū)間或吸籌的開始。

威科夫供求分析的基本方法:

在股票圖譜上根據(jù)量價關(guān)系來進(jìn)行供需關(guān)系分析是威科夫方法的中心。例如，價差增大，收盤顯著高于前幾個價格線的高點， 伴高于平均的成交量，表示需求存在。同理，價差增大，收盤顯著低于前幾個價格線的低點，伴高成交量，表示供應(yīng)存在。這些范例簡單地反映了這個方法的微妙之處。標(biāo)注并理解威科夫事件以及階段的涵義，推定價格即將上漲或下跌的時機，在很大程度上都是根據(jù)供需平衡的分析而做出的。

上面描述的威科夫第一和第三定律（供需關(guān)系和努力與結(jié)果）體現(xiàn)了這一關(guān)鍵方法。大多數(shù)技術(shù)分析（和基礎(chǔ)經(jīng)濟理論）的傳統(tǒng)理念都接納這一顯而易見的供需關(guān)系定律：任何時候，當(dāng)購買需求大于賣出時，價格就會升高，直到需求減弱、供應(yīng)增加，價位達(dá)到新的供需平衡為止。反之亦然：當(dāng)賣單（供應(yīng)）大于買單（需求）時，價格就會下跌，直到建立新的供需平衡為止。

威科夫第三定律（努力與結(jié)果）通過識別量價聚合與背離來判斷價格趨勢的潛在轉(zhuǎn)折點。比如，當(dāng)成交量（努力）和價格（結(jié)果）都顯著增加，關(guān)系和諧，方向一致，需求可能推動價格繼續(xù)上漲。某些情況下，成交量增加，甚至顯著增加，然而，價格并沒有以相匹配的幅度增加，而只在收盤時微微變化。當(dāng)我們在吸籌區(qū)間的支撐線附近見到這種量價行為的時候，代表主力正在消化浮籌，行情看漲。類似，在派發(fā)區(qū)間里成交量巨大，但價格微漲，表明主力派發(fā)，供應(yīng)巨大，價格無力上揚。下面AAPL圖譜中的幾次下降表現(xiàn)了努力與結(jié)果的定律。

在AAPL圖譜中，我們在三次價格回調(diào)時看到了努力和結(jié)果的定律。第一次回調(diào)（圖中Reaction #1），價格下跌于數(shù)個價差增大、成交量增加的陰線；這顯示成交量（努力）和價格的下跌（結(jié)果）和諧一致。第二次回調(diào)（圖中Reaction #2）的程度與第一次回調(diào)相仿，但是價差比第一次回調(diào)變小，成交量減少；這表明供應(yīng)量減低，從此推測可能會有一次短暫的價格上揚。第三次回調(diào)（Reaction #3），價格下跌的幅度減少，但是成交量增加；也就是說，努力增加了，結(jié)果卻減少了；說明眾多大買家出現(xiàn)，吸收了供應(yīng)，預(yù)計股票會繼續(xù)上漲。

相對強度分析

威科夫選股方法總是包括相對強度分析。做多時，他選擇的股票或行業(yè)在交易區(qū)間和趨勢運動時強于大市。做空時，他選擇弱于大市的股票或行業(yè)。他所有的股票圖譜，包括K線圖和點數(shù)圖，都是手繪的。所以，當(dāng)他對股票和大市，或股票和行業(yè)內(nèi)的其他股票進(jìn)行相對強度分析的時候，他把兩個圖譜上下擺放進(jìn)行比較，如下圖示。威科夫比較圖譜上的連續(xù)的波動，既對同一張圖上的前后波動進(jìn)行強弱比較，又和被比較圖譜上相對應(yīng)的波動進(jìn)行強弱比較。類似的方法是在兩張圖上波動的高點和低點做標(biāo)注。然后，比較同一張圖上前后高點或低點的強度，也比較不同圖間的相對應(yīng)的高點或低點的強度。

在AAPL 和NASDAQ 綜合指數(shù)（$COMPX）的圖中，AAPL的高點3比高點1 低，而$COMPX的高點3比高點1高。這顯示了AAPL的點3比市場弱。這種情況在二月份改變：AAPL開始比市場走強。AAPL在點5創(chuàng)出了高于前高的高，在點6創(chuàng)出了比高于前底的底；而NASDAQ大市在點5是低于前高的高，點6是低于前底的底。威科夫的選股原則是，在其他選股條件都滿足的情況下，他會選擇與大市強度類似的股票去做多。威科夫的九個買/賣測試將在下面討論。

現(xiàn)代威科夫派利用相對強度比來比較股票和大市或某個指數(shù)在個個點位的強弱。事實上，使用相對強度比更容易消除由于股票和指數(shù)衡量方法不同所造成的誤差。

九個買入/賣出股票的檢驗

如果說威科夫三大定律奠定了威式股票分析法的基礎(chǔ)，那么九個買入/賣出檢驗就為買入和賣出的時機提供了詳細(xì)的指導(dǎo)原則。這九個檢驗描繪了交易區(qū)間即將結(jié)束，向上或向下的新趨勢即將開始時的狀態(tài)。也就是說，這九個檢驗描繪了市場最小阻力的方向。下面就是最正宗的威科夫九個買入前、九個賣出前的檢驗，包括最適宜使用的圖譜。

威科夫吸籌后的九個買入檢驗

1號檢驗：價格已經(jīng)達(dá)到了下跌目標(biāo)-- 點數(shù)圖顯示

2號檢驗： 出現(xiàn)了初期支撐，拋售高潮，二次測試 – K線圖和點數(shù)圖

3號檢驗：看漲行為 （上漲時成交量增加，回調(diào)時成交量減少） -- k線圖

4號檢驗：下行步調(diào)被打破 （供應(yīng)線或下行趨勢線被打破） -k線圖和/或點數(shù)圖

5號檢驗：比前底高的底部，即支撐點越來越高 –k線圖和/或點數(shù)圖

6號檢驗： 比前高點還高的高點，即頂部越來越高 –k線圖和/或點數(shù)圖

7號檢驗： 股票強于大市 （與大市指數(shù)相比，股票上漲較多，比較不容易回調(diào)）-- k線圖

8號檢驗：底部鑄成 （水平價格線）--k線圖和/或點數(shù)圖

9號檢驗：預(yù)計做多盈利目標(biāo)價位至少是最初止損點（如果被觸發(fā)的話）的三倍—k線圖和/或點數(shù)圖

威科夫派發(fā)后的九個賣出檢驗

1號檢驗：價格已經(jīng)達(dá)到上漲目標(biāo)-- 點數(shù)圖顯示

2號檢驗：看跌行為 （上漲時成交量減少，回調(diào)時成交量增加） -- k線圖和點數(shù)圖

3號檢驗：出現(xiàn)了初始供應(yīng)，搶購高潮– k線圖和點數(shù)圖

4號檢驗：股票弱于大市 （與大市指數(shù)相比，上漲時困難，回調(diào)時容易）-- k線圖

5號檢驗：上行步調(diào)被打破 （支撐線或上行趨勢線被打破）-- k線圖和/或點數(shù)圖

6號檢驗：比前高點低的高點，即頂部越來越低 –k線圖和/或點數(shù)圖

7號檢驗：比前底還低的底部，即支撐點越來越低 –k線圖和/或點數(shù)圖

8號檢驗：冠狀頂部鑄成 （橫向運動）--點數(shù)圖

9號檢驗：預(yù)計做空盈利目標(biāo)價位至少是最初止損點（如果被觸發(fā)的話）的三倍—k線圖和/或點數(shù)圖

(摘自Pruden H (2007) The Three Skills of Top Trading. Hoboken, NJ: John Wiley & Sons, Inc.; pp. 136-37)

下面的AAPL圖譜顯示了2號到8號檢驗。

在這個范例中，AAPL的下行趨勢結(jié)束于初次支撐（PS），拋售高潮（SC），自動上漲（AR）， 和二次測試。這些合起來滿足了2號檢驗。交易區(qū)間內(nèi)的成交量逐漸減低，價格開始出現(xiàn)蠟燭線的頂和底都比前面的頂和底高的現(xiàn)象；這表明浮籌在被吸收、減少。雖然需求也減少，但由于供應(yīng)耗盡，少量的需求也可以使價格上漲。這些都是看漲行為，并滿足3號檢驗。下跌趨勢和通道被打破，價格在交易區(qū)間內(nèi)盤整，滿足了4號檢驗。從2009年2至4月，AAPL的頂和底都出現(xiàn)越來越高的狀態(tài)，從而滿足了5，6，7號檢驗。股票已經(jīng)花了6個月時間盤整，并為將來的上漲積蓄了足夠的能量。底部鑄成，滿足了8號檢驗.

我們注意到1號和9號檢驗都需要用到點數(shù)圖。在交易區(qū)間內(nèi)橫向計量的指導(dǎo)原則在下面的“威科夫點數(shù)圖計量方法”里介紹。

威科夫點數(shù)圖計量方法

威科夫發(fā)明了一種獨特、有效的點數(shù)圖，用于預(yù)測做多和做空的價格目標(biāo)。這個方法體現(xiàn)了威科夫最基本的因果關(guān)系的定律。區(qū)間內(nèi)橫向的點數(shù)圖計數(shù)測量代表“因”，突破區(qū)間后的價格運動代表“果”。

威科夫的計數(shù)測量方法指導(dǎo)交易者在交易區(qū)間內(nèi)計算積累（因），并預(yù)估未來的目標(biāo)價位（果）。具體過程如下：

· 在使用K線圖和點數(shù)圖研究同一段的交易區(qū)間和時間段

· 為點數(shù)圖選擇適當(dāng)?shù)膱D框（box size）大?。豪纾蛢r股票的圖框尺寸可以用0.5到1點，高價股票（大于200美元）的股票使用5點。道瓊斯工業(yè)指數(shù)的圖框尺寸可以用100點。

· 在交易區(qū)間的右側(cè)確定強勢初現(xiàn)（SOS）之后，再找到回調(diào)時的支撐點，即最后支撐點（LPS）。在點數(shù)圖上找到與k線圖相對應(yīng)的最后支撐點LPS，然后把這點作為起始點向左計數(shù)。首先做保守計數(shù)，然后逐漸向左增加計數(shù)的階段。向左增加的計數(shù)應(yīng)該根據(jù)交易區(qū)間的階段來進(jìn)行，并與威科夫事件相對應(yīng)。

· 從最后支撐點LPS向左計數(shù)的時候，找到k線圖的吸籌區(qū)間所對應(yīng)的階段，并一次增加一個階段。注意，點數(shù)圖的階段與前面講述的吸籌/派發(fā)區(qū)間的階段A至階段E不一樣。永遠(yuǎn)不要只考慮點數(shù)圖的一個階段所預(yù)測的結(jié)果。成交量和價格行為經(jīng)常對階段的劃分有幫助。例如，點數(shù)圖的第一階段經(jīng)常是從LPS向左到彈簧效應(yīng)（Spring），第二階段是從彈簧效應(yīng)（Spring）到清晰明顯的二次測試（ST）。

· 如果是針對包括多個點數(shù)圖階段的長時區(qū)進(jìn)行計數(shù)，通常，最后支撐點LPS出現(xiàn)在初始支撐（PS）或拋售高潮（SC）的水平。如果最后支撐點LPS出現(xiàn)在這兩個水平的話，這更增加了計數(shù)的合理性。

· 在點數(shù)圖上，有時彈簧效應(yīng)（Spring）和最后支撐點LPS對應(yīng)的點相同。通常，接著彈簧效應(yīng)會有強勢出現(xiàn)（SOS），而且SOS后面回踩的底部也是一個合理的最后支撐點LPS。

· 隨著趨勢的演進(jìn)，在上升趨勢中較高的位置或下降趨勢中較低的位置，你會經(jīng)常發(fā)現(xiàn)價格進(jìn)行盤整，或新的交易區(qū)間形成。經(jīng)常，這些地方會產(chǎn)生腳踏石式盤整（stepping stone consolidation），其點數(shù)圖可以對最初點數(shù)圖的計數(shù)和預(yù)測進(jìn)行確認(rèn)。在新的交易區(qū)間形成后，我們甚至可以得到股票突破的大致時間：當(dāng)腳踏石盤整區(qū)的點數(shù)圖和原始點數(shù)圖所計算出來的價格目標(biāo)相符的時候，大致就是股票突破腳踏石交易區(qū)間，趨勢得以延續(xù)的時候。

· 通常，在腳踏石盤整區(qū)間的價格波段比起始吸籌時的震蕩區(qū)間狹窄，所以最好使用較小的圖框的尺寸（box size）。使用3點或5點圖對長時間跨度的計數(shù)估計，經(jīng)常與接下來的用1點圖對再吸籌區(qū)間的計數(shù)估計相確認(rèn)。

· 對于長時間跨度的價位目標(biāo)，點數(shù)圖的計數(shù)測算應(yīng)該至少有兩種：交易區(qū)間的最低價位和（右邊最后）計數(shù)列的價位和最低價位之間的中間價位。這樣，我們可以得到保守的目標(biāo)價位估計，也是更加符合實際的最低目標(biāo)價位估計。

· 當(dāng)股票到達(dá)威科夫點數(shù)圖計算的目標(biāo)價位后，交易者要“停，看，聽?！庇嬎愠鰜淼哪繕?biāo)價位不應(yīng)該被看作是趨勢的準(zhǔn)確終止點位，而是應(yīng)該看作是可能發(fā)生反轉(zhuǎn)的點位。在價格接近這些點位的時候，交易者應(yīng)該在K線圖上仔細(xì)觀察價格動向和成交量。

· 當(dāng)使用3點或5點的點數(shù)圖的時候，開始的計數(shù)列應(yīng)該與1點的點數(shù)圖一致。

下面是一個道瓊斯工業(yè)指數(shù)的水平腳踏石點形圖，圖框尺寸為100點，3點反轉(zhuǎn)。目標(biāo)價位的計算方法是，用數(shù)出的列數(shù)，乘以100（圖框尺寸值），再乘以3（反轉(zhuǎn)方法值），然后把所得的積加在下列三個數(shù)值上：計數(shù)列LPS的橫向值（得到價格估計的最高值），交易區(qū)間的最低值（得到價格估計的最低值），計數(shù)列橫向值和交易區(qū)間最低值的均值。點數(shù)圖的最高值估計預(yù)示了當(dāng)?shù)拉偹构I(yè)指數(shù)在到達(dá)那個值附近的時候，可能出現(xiàn)停頓或震蕩盤整。

結(jié)論：

理查德?威科夫在二十世紀(jì)初的先驅(qū)探索是圍繞著認(rèn)識股市中主力而進(jìn)行的。這種理論認(rèn)為股票價格的趨勢主要是由于主力機構(gòu)把股票朝著對他們有利的方向進(jìn)行運作而產(chǎn)生的。盡管威科夫原本的教育理念是讓大眾投資者認(rèn)清投資市場的真諦，但目前的情況是，許多職業(yè)交易者使用威科夫的方法，而散戶大眾仍然沒有廣泛使用。盡管如此，威科夫方法的完整性、系統(tǒng)性、邏輯性，以及發(fā)現(xiàn)高概率高收益的交易的能力，使他的選股方法和投資策略經(jīng)受住了時間的檢驗。威科夫的訓(xùn)練方法使投資者能夠不受情緒的干擾，做出理智的、以事實為根據(jù)的交易決策。使用威科夫方法，交易者可以把資金投放在市場主力的聰明錢一邊，而不是錯誤的一邊。熟練掌握威科夫方法需要大量的練習(xí)，但是絕對物有所值。