現(xiàn)在職場中人，但凡有些閑錢，自覺不自覺都會想著做些理財投資，能趁著牛市行情面朝大海，春暖花開當(dāng)然是最好，小打小鬧的賺點零花錢也不錯。可是，在大部分時間，特別是虧損的時候，大部分人連這是怎么發(fā)生的都沒難搞清。炒股，我們賺的錢是哪來的？我們虧的錢又去哪里了？這些你真的清楚嗎？

l 投資者盈虧的來源

股市是一個融資的場所，有資金需求的上市公司發(fā)行股票，投資者購買股票，獲得上市公司的權(quán)益分配權(quán)，當(dāng)你買進股票后，你的盈虧損益，主要來源于兩部分，一是是交易行為，二是上市公司的發(fā)展損益。

股票的買進、賣出的交易行為，本質(zhì)上跟大爺大媽菜場買菜一樣，拋開菜本身的質(zhì)量、稀缺性而言，商販賺的每一分錢，都是大爺大媽掏出來的錢，而大爺大媽們省下的每一分錢，都是討價還價來的。大爺大媽是需求方，商販們是供給方。市場中只有買賣雙方，這就跟麻將桌一樣，四方有輸有贏，但總數(shù)保持平衡，輸?shù)暮挖A的總數(shù)保持不變，一定得有人輸才會有人贏，通過交易行為在股市中盈利也是如此，這在博弈論中稱為“零和游戲”。

投資者投資上市公司后，由于上市公司的經(jīng)營水平，公司在不斷壯大發(fā)展或者虧損倒閉，直接經(jīng)營狀況都會由公司的資產(chǎn)狀態(tài)反應(yīng)在股價上，投資者的盈虧損益就由此體現(xiàn)。

對交易行為的分析就是俗稱的技術(shù)分析，對上市公司的發(fā)展損益分析就是俗稱的基本面分析。技術(shù)分析強調(diào)的是在“零和游戲”中對人性的分析，基本面分析是對上市公司經(jīng)營管理水平、對未來發(fā)展的貼現(xiàn)等的“價值分析”。

就中國股市現(xiàn)實而言，散戶多，機構(gòu)少，績優(yōu)白馬少，圈錢套現(xiàn)多，監(jiān)管機構(gòu)愛民如子政策市，國內(nèi)的資金成本一直居高不下，整體的市場秩序要落后于歐美老牌資本市場，加之投資者專業(yè)性差，投資者的盈虧損益大部分是在交易行為上產(chǎn)生的，就是俗稱的“追漲殺跌”，而投資者疏于對上市公司基本面的分析，買入劣質(zhì)資產(chǎn)上市公司股票，也是虧損的重要原因之一。

l 而這一切是怎么產(chǎn)生的呢？

普通投資者，只有買入股票，等待股價上漲這一種獲利方式，如果純粹想在交易行為中獲利的話，那就變成了菜市場和麻將桌上的“零和游戲”，而股市遠比菜場的兩方，麻將桌的四方更復(fù)雜。

截至2019年4月，A股開戶數(shù)已達到1.5億，每個投資者每天其實都是在跟1.5億的對手作戰(zhàn)，每天股市就是多達1.5億交易對象的博弈，買、賣雙方的角色還瞬息轉(zhuǎn)換，當(dāng)我們看好1只股票時，可以想象最多會有另外1.5億人也看好，爭奪籌碼，誰都想自己的買入成本能盡量的低。而當(dāng)投資者想獲利套現(xiàn)或割肉離場時，會有更多的人跟自己爭奪跑道，如果不走運，跌停板的那一瞬間沒能成功逃脫，還沒面臨連續(xù)跌停的窘境。

1.5億博弈對象，盈利的來源并一定是那個最后接棒的“接盤俠”，因為交易心理、資金需求等使得整個交易過程波動具備不可預(yù)計性，而更多的是來源于“高買低賣”，所以我們在交易過程中，如果賺錢了，可以簡單的理解為賺的就是你賣出股票的對手方。而你的對手方對于他的對手方，有可能盈利，也有可能虧損。

而在公司發(fā)展損益上盈利，那就靠的是上市公司真金白銀的業(yè)績了，A股市場上凈資產(chǎn)收益率ROE常年保持在15%以上的優(yōu)質(zhì)公司，每年都基本能拿出公司凈利潤20%-30%參與分紅，股息率能達到3%-5%之間，已經(jīng)超過了一般的銀行存款利益，而這與股價的上下波動是無關(guān)的，是相對固定的。以貴州茅臺為例，自2001年上市以來，復(fù)權(quán)后股價累計上漲了180余倍，而這樣的股價表現(xiàn)核心支撐就在于茅臺始終保持在30%以上的年凈資產(chǎn)收益率ROE增長，自2013年至2018年，已累計發(fā)放578.95億元的分紅，2018年182.64億的分紅為歷年之最。

而我們的虧的錢是虧到哪里去了呢？首先是虧給了你的交易對手，他以較低的成本買入，以更高的價格賣給了你，而你買進后股價持續(xù)下跌或者割肉，那你就產(chǎn)生了虧損。當(dāng)然股票只要不賣出，所有的虧損都是紙面虧損，都還有機會賺回來，只有你賣出了，虧損才標(biāo)稱現(xiàn)實。但如果是碰上了熊市，市場上都是虧錢，沒有人盈利，那我們虧的錢到哪里去了呢？其實也不是說人間蒸發(fā)掉了，而是整個市場虧損的空間變成了下一波盈利的起點，整個市場虧損的空間越大，則下一波市場可能盈利的空間就越大，這也表現(xiàn)了股市作為一個持續(xù)性發(fā)展的“零和游戲”的特點，只要投資者還在這個局內(nèi)，并且還能有籌碼，就一切皆有可能。

后期專欄預(yù)告

2. 股市中“零和游戲”的博弈與價值分析基本面的關(guān)系

3. 技術(shù)分析與基本面分析能起到的作用

4. 什么樣的公司是好公司？

5. 不同行業(yè)的好公司差異有哪些？

6. 基金投資是什么？到底怎么買基金?什么樣的基金叫好基金？

7. 小白怎么看財務(wù)報表之-資產(chǎn)負(fù)債表

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10. 小白怎么看財務(wù)報表之-三表之間的關(guān)系

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