感謝邀請(qǐng)，基本面是通過(guò)關(guān)鍵數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)值對(duì)比當(dāng)前價(jià)格，從而評(píng)估某股票或市場(chǎng)低估還是高估，而技術(shù)分析以走勢(shì)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)價(jià)格走向，前者體現(xiàn)內(nèi)在價(jià)值，后者體現(xiàn)市場(chǎng)供需力量。兩者都重要，但技術(shù)分析更實(shí)用，研究基本面因?yàn)闀r(shí)間是最大的變量，離開(kāi)時(shí)間框架沒(méi)法談基本面，由于它本身就是變動(dòng)無(wú)法確定的，這就告誡我們市場(chǎng)交易中基本面再好也要服從技術(shù)面。

股票基本面分析常使用主營(yíng)收入、收益、未來(lái)增長(zhǎng)、股本回報(bào)率，利潤(rùn)率和其他數(shù)據(jù)來(lái)確定公司未來(lái)增長(zhǎng)潛力和價(jià)值，側(cè)重于財(cái)務(wù)報(bào)表，而市盈率和市凈率是股市基本面分析經(jīng)常使用的兩種估值工具。前期文章論述過(guò)“市盈率是什么意思？靜態(tài)市盈率和動(dòng)態(tài)市盈率的區(qū)別”，這里闡述基本面分析中的市凈率用途。

市凈率（PB）=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)；例如公司股價(jià)15元，每股凈資產(chǎn)5元，那么市凈率就是15/5，是3倍，,當(dāng)市凈率等于1時(shí)，股票價(jià)格就等于每股凈資產(chǎn)，低于1時(shí)，俗稱破凈。

A股主要板塊歷史市凈率走勢(shì)圖

圖表可以看出，牛市頂點(diǎn)，PB中值還是PB等權(quán)基本都在6倍以上，熊市低點(diǎn)，基本都在2倍以下。

相比市盈率（PE），PB更像是一個(gè)防御值，不少投資派牛市中常常推崇市盈率，而熊市中往往把市凈率當(dāng)作尋底的指標(biāo)，因?yàn)檫@種指標(biāo)更能體現(xiàn)股票的安全邊際，如果按照市凈率選股標(biāo)準(zhǔn)，市凈率越低的股票，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)越小，但這種看法是片面的和存在陷阱的。一般傳統(tǒng)周期行情估值喜歡用市凈率，橫向?qū)Ρ韧粋€(gè)股票，市凈率越低安全系統(tǒng)越高應(yīng)該是對(duì)的，同一行業(yè)縱向?qū)Ρ龋袃袈试降偷墓善毕碌臻g要更小些，安全系數(shù)越高。例如很多破凈股票是景氣周期衰退的行業(yè)，實(shí)際凈資產(chǎn)已大幅縮水了，不一定具有價(jià)值。

市凈率的常見(jiàn)誤區(qū)

1．市凈率跌破1倍的股票可能因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益非常低，賬面凈資產(chǎn)雖然一般變動(dòng)幅度很大，但同樣存在財(cái)務(wù)造假，賬面凈資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值很小，市凈率也會(huì)高估公司價(jià)值。

2．盈利能力強(qiáng)且前景好的公司，清算價(jià)值往往遠(yuǎn)低于PB，市凈率一個(gè)重要驅(qū)動(dòng)因素是貼現(xiàn)率，如果公司承擔(dān)著過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)造成賬面凈資產(chǎn)全部損失殆盡，出現(xiàn)資不抵債。

正確使用PB：1、結(jié)合ROE（凈資產(chǎn)收益率）使用，盡量選擇低PB高ROE的標(biāo)的。

2、常年持續(xù)穩(wěn)定在15%以上的公司都是好公司，篩選過(guò)去十年ROE≥15%的公司，構(gòu)建自己的股票研究池。

但就最近10年A股上市公司的ROE（加權(quán)值）數(shù)據(jù)，全A股只有32能夠連續(xù)10年保持ROE大于15%，63家能夠有9年ROE大于15%，有122家能夠做到8年ROE大于15%，需要不光對(duì)公司基本面的深入研究，還要有長(zhǎng)時(shí)間的耐心與寂寞，極少人是能做到的。

優(yōu)秀公司有自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，更容易長(zhǎng)時(shí)間保持高ROE，以合理價(jià)格買入優(yōu)秀公司是劃算的，但請(qǐng)記住只靠著“時(shí)間是玫瑰”的信仰高價(jià)買入高ROE公司，虧損恐怕是大概率事件。

市盈率和市凈率兩個(gè)指標(biāo)都不能完全準(zhǔn)確體現(xiàn)公司估值高低，運(yùn)用市凈率，不能跨板塊比較，應(yīng)同板塊比較；而市盈率應(yīng)看動(dòng)態(tài)，了解成長(zhǎng)空間和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，尋找向上出現(xiàn)的拐點(diǎn)。

基本面分析一般需要大量數(shù)據(jù)和圖表，很多投資會(huì)發(fā)現(xiàn)在交易者似乎比較困難，甚至走勢(shì)與基本面分析背道而馳，這令人十分困惑；認(rèn)為掌握了大量基本面資料就能得出未來(lái)方向，這是一個(gè)根本性的錯(cuò)誤，基本面作用更多告訴我們價(jià)格波動(dòng)的原因。因?yàn)榛久孀兓肋h(yuǎn)趕不上市場(chǎng)價(jià)格變化，我們所掌握的基本面數(shù)據(jù)肯定不是全面和及時(shí)，交易中必須以價(jià)格為依據(jù)、而不能光盲目依據(jù)基本面，股價(jià)提前基本面反應(yīng)，必須是市場(chǎng)價(jià)格檢驗(yàn)才是正確的！

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