文/六便士

談到成長股投資，必然繞不開彼得·林奇和費雪這兩位大師，恰巧今天購買的林奇的《戰(zhàn)勝華爾街》剛剛到貨，翻看了一些章節(jié)，還是深有感觸。

未來幾天，我打算重點研讀這本書。

那今天呢，先給大伙兒分享這本書里，林奇談到的25條股票投資黃金法則，以及我對這些法則的理解：

法則1：投資很有趣、很刺激，但如果你不下工夫研究基本面的話，那就會很危險。

我：投資，就是投資企業(yè)的成長，基本面對成敗而言是決定性的，也是唯一具有決定性的因素（長期）。

法則2：作為一個業(yè)余投資者，你的優(yōu)勢并不在于從華爾街投資專家那里獲得所謂專業(yè)投資建議。你的優(yōu)勢其實在于你自身所具有的獨特知識和經(jīng)驗。如果充分發(fā)揮你的獨特優(yōu)勢來投資于自己充分了解的公司和行業(yè)，那么你肯定會打敗那些投資專家們。

我：論能力圈的重要性。

法則3：過去30多年來，股票市場被一群專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者所主宰，但是與一般人的想法正好相反，我認(rèn)為這反而使業(yè)余投資者更容易取得更好的投資業(yè)績。業(yè)余投資者盡可以忽略這群專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，照樣戰(zhàn)勝市場。

我：人人都說未來A股會越來越機(jī)構(gòu)化，看來對我們反而是好事了。

法則4：每只股票后面其實都是一家公司，你得弄清楚這家公司到底是如何經(jīng)營的。

我：投資的本質(zhì)是前瞻，市場本質(zhì)是供需，企業(yè)的本質(zhì)是競爭。而企業(yè)的經(jīng)營模式和經(jīng)營水準(zhǔn)，決定了競爭的成敗。研究企業(yè)基本面，核心在于對經(jīng)營（商業(yè)）模式的研究。

法則5：經(jīng)常出現(xiàn)這樣的事: 短期而言，比如好幾個月甚至好幾年，一家公司業(yè)績表現(xiàn)與其股價表現(xiàn)毫不相關(guān)，但是長期而言，一家公司業(yè)績表現(xiàn)肯定與其股價表現(xiàn)是完全相關(guān)的。弄清楚短期和長期業(yè)績表現(xiàn)與股價表現(xiàn)相關(guān)性的差別，是投資賺錢的關(guān)鍵。同時，這一差別也表明，耐心持有終有回報，選擇成功企業(yè)的股票方能取得投資成功。

我：A股所有股票，長期看（5-7年）股價必然與企業(yè)業(yè)績走向呈完全正相關(guān)。找出反例算我輸。

法則6：你得弄清楚你持股的公司基本面究竟如何，你得搞明白持有這只股票的理由究竟是什么。不錯，孩子終究會長大的，但是股票并非終究會上漲的。

我：買入的理由也是賣出的理由，沒理由的買入也會導(dǎo)致沒理由的賣出，比如市場上眾多的無腦跟票黨。

法則7：想著一旦贏就會大賺一把，于是大賭一把，結(jié)果往往會大輸一把。

我：大輸或慘輸者，賭癮重。賭癮重的本質(zhì)是認(rèn)知的缺失和算力的不足，即沒弄懂根據(jù)概率和賠率來綜合決定賭注大小的概率學(xué)算法。賭場高手，都是玩轉(zhuǎn)凱利公式的熟手。

法則8：把股票看做你的孩子，但是養(yǎng)孩子不能太多，投資股票也不能太多，太多你就根本照顧不過來了。一個業(yè)余投資人，即使利用所有能利用的業(yè)余時間，最多也只能研究追蹤8-12只段票，而且只有在條件允許的情況下才能找到機(jī)會進(jìn)行買入賣出操作。因此，我建議業(yè)余投資者在任何時候都不要同時持有5只以上的股票。

我：以前做量化的時候，一般都是5只或10只的批量買。目前重心轉(zhuǎn)移到成長股，目前賬戶基本持有5只以下。

法則9：如果你怎么也找不到一只值得投資的上市公司股票，那么就遠(yuǎn)離股市，把你的錢存到銀行里，直到你找到一只值得投資的股票。

我：有時候明明發(fā)現(xiàn)市場找不到合適的股票，但往往無形中降低買入標(biāo)準(zhǔn)。手賤的原因？細(xì)細(xì)想來是貪婪，貪婪背后是害怕錯任何失賺錢機(jī)會，而害怕錯失機(jī)會的本質(zhì)，是不夠自信。反思中。

法則10：永遠(yuǎn)不要投資你不了解其財務(wù)狀況的公司股票。讓投資者賠得很慘的往往是那些資產(chǎn)負(fù)債表很很差的爛股票。在買人股票之前，一定要先檢查一下公司的資產(chǎn)負(fù)債表，看看公司是否有足夠的償債能力，有沒有破產(chǎn)風(fēng)險。

我：先看綜合損益表的，是低手，高手往往先看資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表。

法則11：避開那些熱門行業(yè)的熱門股，冷門行業(yè)和沒有增長的行業(yè)中的卓越公司股票往往會成為最賺錢的大牛股。

我：這條，后半句我個人的原則與林奇不同，目前奉行“不在矮子里面拔將軍”的原則，不好的行業(yè)，戰(zhàn)略性放棄；至于前半句，最好的狀態(tài)，我希望我買之前是冷門股，買入后成為熱門股，哈哈。

法則12：對于小公司股票來說，你最好躲在一邊耐心等待，等到這些小公司開始實現(xiàn)盈利時，再考慮投資也不遲。

我：100%認(rèn)可，發(fā)現(xiàn)業(yè)績脫離平庸的苗頭，在加速前夜布局，往往是最好的時機(jī)。

法則13：如果你打算投資一個正處于困境之中的行業(yè)，那么一定要投資那些有能力渡過難關(guān)的公司股票，而且一定要等到行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇的信號。不過，像生產(chǎn)趕馬車鞭子和電子管這樣的行業(yè)是永遠(yuǎn)沒有復(fù)蘇的希望了。

我：100%認(rèn)可，發(fā)現(xiàn)業(yè)績脫離平庸的苗頭，在加速前夜布局，往往是最好的時機(jī)。

法則14：如果你在一只股票上投資1000元，即使全部虧光也最多不過是虧損1000元，但是如果你耐心持有的話，可能就會賺到1000元甚至50000元。業(yè)余投資者完全可以集中投資少數(shù)幾家優(yōu)秀公司的股票，但基金經(jīng)理人則根據(jù)規(guī)定不得不分散投資。業(yè)余投資者持有股票數(shù)目太多就會喪失相對于專業(yè)投資者能夠集中的優(yōu)勢。只要找到幾只大牛股，集中投資，業(yè)務(wù)投資者一輩子在投資上花費的時間和精力就遠(yuǎn)遠(yuǎn)物超所值了。

我：散戶的一個大優(yōu)勢就是自由度高。

法則15：在任何一個行業(yè)，在任何一個地方，平時留心觀察的業(yè)余投資者就會發(fā)現(xiàn)那些卓越的高成長公司，而且發(fā)現(xiàn)時間遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于那些專業(yè)投資者。

我：比如說我最近發(fā)現(xiàn)的一只好股，機(jī)構(gòu)研報很少，蜜汁微笑~

法則16：股市中經(jīng)常會出現(xiàn)股價大跌，就如同東北地區(qū)嚴(yán)冬時分經(jīng)常會出現(xiàn)暴風(fēng)雪一樣。如果事先做好充分準(zhǔn)備，根本不會遭遇什么損害。股市大跌時那些沒有事先準(zhǔn)備的投資者會嚇得膽戰(zhàn)心驚，慌忙低價割肉，逃離股市，去多股票會變得十分便宜，對于事先早做準(zhǔn)備的投資者來說反而是一個低價買入絕佳機(jī)會。

我：目前A股的現(xiàn)狀，就符合這種情況，如持有的是業(yè)績增速高又低估的成長股，割肉是極其不明智的。

法則17：每個人都有投資股票賺錢所需要的知識，但并非每個人都有投資股票賺錢所需要的膽略，有識且有膽才能在股票投資上賺大錢。如果你在股市大跌的恐慌中很容易受別人影響。嚇得趕緊拋掉手中所有的段票，那么膽小怕跌的你最好不要投資股票，也不要投資股票型基金。 

我：投資不能是袁紹，多謀而寡斷；投資也不能是張飛，果斷而無謀；投資必須是曹操，足智多謀（認(rèn)知力）而又殺伐果斷（決策力）。

法則18：總是會有事讓人擔(dān)心。不要為周末報刊上那些危言損聽的分析評論而焦慮不安，也不要理會最近新聞報道中的悲觀預(yù)測言論，不要被嚇得擔(dān)心股市會崩盤就匆忙賣出。放心，天塌不下來。除非公司基本面惡化，否則堅決不要恐慌害怕而拋出手中的好公司股票。

我：少看評論區(qū)，少看新聞稿，方可保智商，本人親測有效。

法則19：根本沒有任何人能夠提前預(yù)測出未來利率變化、宏現(xiàn)經(jīng)濟(jì)趨勢以及股票市場走勢。不要理會任何對未來利率、宏觀經(jīng)濟(jì)和股市的預(yù)測，集中精力關(guān)注你投資的公司正在發(fā)生什么變化。

我：除非是大盤的大級別估值頂，否則沒理由強(qiáng)烈看空，尤其是如果你手里持有能穿越牛熊的好股票時，更是勿須太過擔(dān)憂。把更多精力放在研究企業(yè)上，總是沒錯的。

另外，少預(yù)測，多應(yīng)對，這是高手共同的特征。

法則20：如果你研究了10家公司，你就會找到1家遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于預(yù)期的好公司。如果你研究了50家公司，你就會找到5家遠(yuǎn)高于預(yù)期的好公司。在股市中總會有讓人驚喜的意外發(fā)現(xiàn)，那就是業(yè)績表現(xiàn)良好卻被專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者忽視的好公司股票。

我：要勤奮，要多研究。

法則21：不研究公司基本面就買股票，就像不看牌就打牌一樣，投資賺錢的機(jī)會很小。

我：上帝從來不擲骰子，尤其是想要長線穩(wěn)定盈利的情況下。

法則22：當(dāng)你持有好公司的股票時，時間就會站在你這一邊，持有時間越長，賺錢的機(jī)會就越大。耐心持有好公司股票終將有好回報，即使錯過了像沃爾瑪這樣的優(yōu)秀公司股票前5年的大漲，未來5年內(nèi)長期持有仍然會有很好的回報。但是如果你持有的是股票期權(quán)，時間就會站在你的對立面，持有時間越長，賺錢的機(jī)會越小。

我：所以你們判斷，未來5年內(nèi)持有騰訊和阿里的股票，能獲得很好的回報嗎？

法則23：如果你有膽量投資股票，卻沒有時間也沒有興趣做功課研究基本面，那么你的最佳選擇是投資股票型基金。你應(yīng)該分散投資于不同的股票基金?；鸾?jīng)理的投資風(fēng)格可分為成長型、價值型、小盤股、大盤股等，你應(yīng)該投資幾種不同風(fēng)格的股票投資基金。注意: 投資于6只投資風(fēng)格相同的股票基金并非分散投資。

投資者在不同基金之間換來換去，就會付出巨大的代價，得支付很高的資本利得稅。如果你投資的一只或幾只基金業(yè)績表現(xiàn)不錯，就不要隨便拋棄它們，而要堅決長期持有。

我：最想不通的，就是玩基金天天玩短線的朋友，允悲~

法則24：在過去10年里，美國股市平均投資收益率在全球股市中僅僅排名第8，因此，你可以購買那些投資于海外股市且業(yè)績表現(xiàn)良好的基金，從而分享美國以外其他國家家股市的高成長。

我：最近關(guān)注下越南、泰國、馬來西亞等國的股市，那k線令你吃驚。

法則25：長期而言，投資于一個由精心挑選的股票或股票投資基金構(gòu)成的投資組合，業(yè)績表現(xiàn)肯定要遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過一個由債券或債券基金構(gòu)成的投資組合，但是投資于一個由胡亂挑選的股票構(gòu)成的投資組合，還不如把錢放在床底下更安全。

我：一個賬戶，最怕的就是聽了不同風(fēng)格的大V而胡亂買股的，不是大V的股不好，而是你的賬戶已然買成了大雜燴。這個道理不明白，在抄作業(yè)黨里，你都是差生。