來(lái)源：博望財(cái)經(jīng)

作者：古月

春節(jié)過(guò)后，A股走出紅紅火火的上攻走勢(shì)。加上節(jié)前最后一個(gè)交易日，滬深兩市三大指數(shù)均連續(xù)收出4根中大陽(yáng)線，創(chuàng)業(yè)板漲幅更是超過(guò)10%。截至今天收盤，春節(jié)后上證指數(shù)已經(jīng)漲幅達(dá)到5.2%。

這是去年3587點(diǎn)以來(lái)，A股少見(jiàn)的酣暢淋漓的上攻走勢(shì)。特別是從13日開(kāi)始，上證指數(shù)放量突破，收盤站上2700點(diǎn)。當(dāng)日，滬市成交金額重回2000億以上，意味著不少空頭再也按捺不住。雖然周五有所回調(diào)，但滬深三大指數(shù)周K線均收出放量大陽(yáng)線。

經(jīng)歷了狗年一整年的瘋熊折磨，豬年A股終于迎來(lái)開(kāi)門紅，出現(xiàn)久違的連續(xù)上漲行情。作為全球規(guī)模最大的證券市場(chǎng)之一，A股終于再現(xiàn)賺錢效應(yīng)。可以預(yù)期，隨著股指震蕩上行，賺錢效應(yīng)擴(kuò)大，股市人氣將繼續(xù)凝聚，越來(lái)越高。

這輪春季行情的到來(lái)，自然引起市場(chǎng)內(nèi)外高度關(guān)注。就連CCTV的新聞聯(lián)播也報(bào)道了A股上漲的消息。那么，這輪行情最大的動(dòng)因何在？持續(xù)性如何？

經(jīng)濟(jì)學(xué)者與證券分析師們會(huì)列出無(wú)數(shù)理由，論證豬年開(kāi)門紅的原因。比如，A股綜合估值居于歷史低位，海外資金大肆抄底；比如，能夠想到的利空幾乎全部釋放，特別是1月底商譽(yù)地雷集體引爆；再如，美聯(lián)儲(chǔ)鴿哨再度吹響，全球流動(dòng)性緊張緩解……

上述理由都有道理，但筆者以為，它們都只是股指最終能走好的基礎(chǔ)，不足以激發(fā)場(chǎng)外大資金的進(jìn)場(chǎng)沖動(dòng)。真正引爆這輪行情的導(dǎo)火索，還是最高層對(duì)資本市場(chǎng)的定位有了新思維。新思維帶來(lái)的新人新政，讓場(chǎng)外大資金有了信心，敢于進(jìn)場(chǎng)。這些巨量的新增資金，才是激活整個(gè)市場(chǎng)交易的關(guān)鍵因素。

曾幾何時(shí)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)出現(xiàn)很多誤區(qū)。

有人宣揚(yáng)，只要嚴(yán)格監(jiān)管，股價(jià)跌到足夠低，大資金自然就會(huì)進(jìn)場(chǎng)撿便宜。

這顯然是一種臆想。股市是一個(gè)時(shí)時(shí)刻刻都在波動(dòng)的市場(chǎng)，什么是低，什么是高，沒(méi)有絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)，誰(shuí)能說(shuō)整體市盈率低于10倍就是絕對(duì)的低點(diǎn)呢？沒(méi)有誰(shuí)敢保證不會(huì)出現(xiàn)新低。在看不到股指真正見(jiàn)底的契機(jī)前，即使部分外資敢于進(jìn)場(chǎng)，也是抱著3-5年甚至長(zhǎng)達(dá)10年的中長(zhǎng)線思路，誰(shuí)也不是活雷鋒，愿意用巨額真金白銀為股市義務(wù)筑底。

還有一種論調(diào)，認(rèn)為股指跌得越低，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越小。

這也是一種似是而非的機(jī)械觀點(diǎn)。所謂股市風(fēng)險(xiǎn)，不在于股指的高低，而在于股指變化所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)大小。像2015年夏秋之際，從高位跳水暴跌，固然會(huì)帶來(lái)巨大金融風(fēng)險(xiǎn)；像2018年這樣，跌破2638點(diǎn)救市底后繼續(xù)雪崩，同樣會(huì)釀成危機(jī)。

吊詭的是，先后兩個(gè)時(shí)點(diǎn)，危機(jī)居然會(huì)以上市公司股權(quán)質(zhì)押帶來(lái)的流動(dòng)性枯竭這一方式，一而再再而三地上演。只不過(guò)，2015年杠桿牛危機(jī)，是因?yàn)楣墒绣X太多；而2018年的瘋熊，則是因?yàn)楣墒绣X太少。

受上述思維影響，國(guó)內(nèi)股市之前出現(xiàn)監(jiān)管過(guò)度，甚至限制一般性的交易自由，結(jié)果不僅場(chǎng)外資金不敢進(jìn)場(chǎng)，連場(chǎng)內(nèi)不多的資金也被嚇跑不少。

資本市場(chǎng)是一個(gè)最需要資金的地方，沒(méi)有資金就沒(méi)有活力。

套用一句俗話，股市有資金進(jìn)場(chǎng)不一定行，沒(méi)有資金進(jìn)場(chǎng)那是萬(wàn)萬(wàn)不行的。但近兩年的監(jiān)管，卻把資金往外趕，像保險(xiǎn)資金更被罵成害人精。這純粹是為淵驅(qū)魚(yú)，在內(nèi)行人看來(lái)簡(jiǎn)直莫名其妙。

資本市場(chǎng)又是所有市場(chǎng)中資金最活躍的地方，珍視交易自由。沒(méi)有交易自由，就沒(méi)有資金愿意進(jìn)場(chǎng)。畢竟，一個(gè)三天兩頭半夜三更打電話查詢你買賣股票手?jǐn)?shù)的監(jiān)管層，是無(wú)法讓投資人放心交易的，更不要提中長(zhǎng)期投資。

僵化的監(jiān)管，造成A股市場(chǎng)水盡鴉飛，成交日漸枯竭。以上交所為例，曾經(jīng)日成交上萬(wàn)億，最后淪落到每日1000億左右。大部分個(gè)股股價(jià)跌幅超過(guò)7成，場(chǎng)內(nèi)機(jī)構(gòu)超9成虧損，股市融資遭遇困境。

2018年，A股整體表現(xiàn)幾乎熊冠全球，而且險(xiǎn)些釀成新一輪流動(dòng)性危機(jī)。危急時(shí)刻，高層被迫聯(lián)袂出頭呼吁，金融穩(wěn)定委員會(huì)甚至要盤中喊話，有關(guān)部門也再三呼吁將自由交易權(quán)利還給市場(chǎng)。

思路決定出路。

資本市場(chǎng)新思維的核心，是將其看作經(jīng)濟(jì)金融大格局的中樞；為了做強(qiáng)這個(gè)中樞，必須打造一個(gè)充滿活力富有韌性的市場(chǎng)。但之前的A股，肯定算不上有韌性，更不要說(shuō)充滿活力。這顯然不是最高層希望看到的結(jié)果。

新思維確立后，監(jiān)管換人勢(shì)在必行。

春節(jié)前后，新一屆監(jiān)管層推出一系列新政策，核心就是給資本市場(chǎng)松綁，同時(shí)為資本市場(chǎng)特別是股市輸血，開(kāi)辟資金來(lái)源。

為券商松綁，請(qǐng)險(xiǎn)資返場(chǎng)，給外資擴(kuò)容……事實(shí)證明，發(fā)展才是硬道理。股市也不例外。

天時(shí)地利人和。

新人新政，算是抓住了股市牛鼻子，也鼓舞了場(chǎng)外資金的信心。

眼下的A股，終于迎來(lái)難得的好時(shí)候。白馬藍(lán)籌，科技新基建，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)……豬年第一周，A股百花齊放，萬(wàn)馬奔騰。這才是一個(gè)正常的市場(chǎng)的樣子。

雖然上周五出現(xiàn)一根中陰線，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)人氣已經(jīng)激活，場(chǎng)外資金積極進(jìn)場(chǎng)，短線回調(diào)不改震蕩上行趨勢(shì)。

一元復(fù)始，萬(wàn)象更新。