文 | 黃銘

本文不構(gòu)成投資建議，建議投資者理性投資

昨晚一通電話，全球風(fēng)險資產(chǎn)應(yīng)聲而起，這可能是資本市場有史以來最值錢的電話之一。今天大盤高開低走，雖然收盤漲了不少，但是大家似乎還是很迷茫，下半年股市到底會怎么走？

這也是財哥一直在關(guān)心的問題。財哥認(rèn)為，股市是經(jīng)濟的先行指標(biāo)，而信心是影響股市的重要因素。因此，弄清楚市場主要參與者們對未來的態(tài)度，對后市的判斷尤為關(guān)鍵。2019年轉(zhuǎn)眼就到了年中了，作為股市主要參與者之一的各大券商也紛紛拋出了2019下半年的策略研報，財哥整理了一份，希望對大家有所幫助，畢竟咱們要知己知彼，才能百戰(zhàn)百勝。

在開始之前，財哥不得不提一下，德林社本周六上海私享會的音頻現(xiàn)已開啟預(yù)售，將于下周一正式上線。連續(xù)三年獲得福布斯最佳私募的尚雅投資董事長將在會議上對下半年的股市運行進(jìn)行私募角度的分析。我們2019開年以來往期的音頻曾成功預(yù)測到了5G、豬肉與種業(yè)行業(yè)的投資機會。

招商證券表示，資金方面，下半年股市資金供需有望得到改善。下半年外資有望重回擴張，為市場帶來增量資金。同時科創(chuàng)板的推出會使市場融資資金需求增加，資金供需均有望改善。總體仍可能保持資金小幅凈流入的狀態(tài)。盈利水平方面，預(yù)計本輪企業(yè)盈利周期的底部大概率在2019年二季度或者三季度出現(xiàn)。

中金公司研報認(rèn)為，中國市場當(dāng)前估值已經(jīng)回調(diào)至歷史區(qū)間中低位水平，下半年面臨“政策發(fā)力”與“增長壓力”之間的平衡，整體機會可能要待風(fēng)險進(jìn)一步釋放、積極因素占主導(dǎo)的情況下才會更明顯，時間點與持倉結(jié)構(gòu)的把握均較為重要。

國金證券策略團(tuán)隊預(yù)計A股市場風(fēng)險偏好依舊受到制約。對于下一階段何時參與A股市場反彈？“A股整體估值足夠便宜”是參與下一輪反彈的最主要考慮的因素，從時間窗口來看，偏向于6月底7月初。屆時風(fēng)險事件或階段性緩解，估值進(jìn)一步回歸，A股或具備一定的參與條件。

上海證券研報認(rèn)為，若二季度調(diào)整出空間，三季度將成為下半年相對可操作的時間段。而四季度一致預(yù)期的“業(yè)績底”是否被證偽，將會成為一個非常重要的看點。

華創(chuàng)證券看多全年結(jié)構(gòu)性牛市行情：“在經(jīng)濟下行風(fēng)險可控，消費有韌性，貨幣政策總體寬松，不走地產(chǎn)、基建‘負(fù)債型’經(jīng)濟老路的背景下，以減稅為代表的國內(nèi)市場化改革加速，以科創(chuàng)板為代表大力提高直接融資占比的資本市場建設(shè)，堅定看多全年結(jié)構(gòu)性牛市行情。但同時需要強調(diào)的是，在二季度這一轉(zhuǎn)換過程之中，市場或會出現(xiàn)一定程度震蕩、調(diào)整；但在切換完成之后的三季度，伴隨實質(zhì)性改革政策的密集落地，市場必將迎來更好的朝陽。”

對于2019年下半年的策略建議，國泰君安策略團(tuán)隊認(rèn)為當(dāng)前基本面周期抬頭、驅(qū)動力周期上修、資產(chǎn)比價周期延續(xù)，風(fēng)格周期主要看消費和成長輪動，已進(jìn)入絕佳戰(zhàn)略配置階段。

綜合來看，各大券商的預(yù)測其實跟他們年初的年度策略相比并沒有特別明顯的變化。大多數(shù)的策略團(tuán)隊均認(rèn)為股市的拐點位于三季度，現(xiàn)在已經(jīng)是二季度末了，我們可以關(guān)注一下預(yù)測是否能兌現(xiàn)?？傮w來看，財哥認(rèn)為，國內(nèi)外經(jīng)濟金融環(huán)境的改善預(yù)期是存在的，但肉眼可見的好轉(zhuǎn)仍需時間，比起大盤，我們作為個人投資者，行業(yè)以及標(biāo)的本身的發(fā)展趨勢更加值得關(guān)注。關(guān)于下半年行業(yè)的機遇，我們正在預(yù)售的上海私享會音頻里進(jìn)行了分析，大家可以適當(dāng)關(guān)注。

今日盤面方面，大盤高開之后的確試探了一下前期的最高點，但承受不住拋壓，持續(xù)回落，呈現(xiàn)出高開低走的局面。究其原因，成交量不足還是主要的問題，資金并沒有瘋狂做多，還是選擇了謹(jǐn)慎觀望，畢竟月底才是重頭戲。消息面上，明日凌晨美國FOMC會議將會宣布結(jié)果，美聯(lián)儲對于降息的態(tài)度是否有轉(zhuǎn)變，或?qū)ν鈬袌鲈斐娠@著影響。技術(shù)面上，大盤似乎有回補今日跳空缺口的需求，但財哥認(rèn)為，隨著目前市場預(yù)期的逐漸改善，將有持續(xù)的資金入場，財哥個人還是比較樂觀的，不知各位看官怎么看？