科創(chuàng)板建設(shè)迅速推進(jìn)，當(dāng)期已距正式開啟不遠(yuǎn)。截至 6 月 5 日，剔除已中止審查的 3 家企業(yè)，市場仍有 116 家企業(yè)預(yù)備在科創(chuàng)板上市，而其中首批上會(huì)的微芯生物、安集科技、天準(zhǔn)科技 3 家科創(chuàng)板企業(yè)首發(fā)上市申請均已獲得上市委審核通過?？苿?chuàng)板已朝著市場步步逼近。

科創(chuàng)板：開啟資本市場新時(shí)代

設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，其最終目的就在于完善我國資本市場體系，促進(jìn)股權(quán)融資，加速經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。

當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)增長正處在新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換期，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展正提出龐大的資金需求。2010 年以來，在舊經(jīng)濟(jì)不斷放緩的同時(shí)，新動(dòng)能則在持續(xù)發(fā)展壯大。2018 年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值比上年增長 8.9%，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長 11.7%，遠(yuǎn)高于工業(yè)增加值 6.2%的增速，占規(guī)模以上工業(yè)增加值的比重已達(dá) 13.9%。快速增長背后是同樣高速增長的投資，以及對應(yīng)的不斷膨脹的融資需求。截至 2018 年，高技術(shù)制造業(yè)投資已貢獻(xiàn)制造業(yè)投資增長的 3成以上。

參考美國經(jīng)驗(yàn)，直接融資特別是股權(quán)融資，將成為經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)換的重要支撐。設(shè)立科創(chuàng)板并試行注冊制，將極大便利新興企業(yè)股權(quán)融資，加速我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。此外，通過設(shè)立科創(chuàng)板等方式完善我國資本市場，促進(jìn)股權(quán)融資發(fā)展，也是解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)高杠桿困境的最優(yōu)途徑。當(dāng)前資本市場戰(zhàn)略地位提升已然明確，未來資本市場有望迎來資金與籌碼的雙向擴(kuò)容的新時(shí)代。

科創(chuàng)板概覽：估值不算高， 向上空間較大

從估值來看，整體而言當(dāng)前市場給予申請上市的科創(chuàng)企業(yè)的估值并不算高，未來向上空間較大。按 PE 估值計(jì)，當(dāng)前申報(bào)的科創(chuàng)板企業(yè)估值的算術(shù)平均僅為 57.7 倍，整體法為 40.6 倍，而中位數(shù)則低至 32.7 倍，作為參考當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板的 PE 估值為 52.2 倍。與此同時(shí)，在行業(yè)層面，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)也大致與現(xiàn)行估值相當(dāng)，乃至有所低出。當(dāng)前市場仍處在長期底部區(qū)域，加之市場資金對科創(chuàng)板的追捧，后續(xù)科創(chuàng)板存在較大的向上空間。

當(dāng)前市場仍處在長期底部區(qū)域，加之資金對科創(chuàng)板的追捧 ，后續(xù)科創(chuàng)板存在較大的向上空間。 從科創(chuàng)板公募基金的申請情況來看，截至目前已設(shè)立 80 只， 其中 12 只 已過審并發(fā)行， 7只已完成發(fā)行立并共計(jì)募資 69.2億元，顯示市場對于科創(chuàng)板高度關(guān)注。 后續(xù) ，隨著科創(chuàng)板建設(shè)持續(xù)推進(jìn) ，各科創(chuàng)板標(biāo)的逐漸過審落地，其股價(jià)有望持續(xù)走高并帶動(dòng)相關(guān)上市公司表現(xiàn)向好。

A股相關(guān)標(biāo)的將有望受益于科創(chuàng)板映射

同時(shí)，相關(guān) A 股標(biāo)的將受益于科創(chuàng)板開啟在即所帶來的映射作用： 1）對于參股科創(chuàng)板企業(yè)的 A 股相關(guān)標(biāo)的，將最直接受益于科創(chuàng)板開啟；2）對于科創(chuàng)板上市企業(yè)上下游，乃至同行業(yè)內(nèi)相似的公司，也有望收益于科創(chuàng)板企業(yè)做大做強(qiáng)對產(chǎn)業(yè)鏈的推動(dòng)，以及科創(chuàng)板資金高關(guān)注度下帶來的估值外溢；3）對于市場上相類似的投資品種，如創(chuàng)業(yè)板中與新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的標(biāo)的，當(dāng)前估值較低，未來同樣將受益于科創(chuàng)板開啟帶來的估值修復(fù)。