編者按：本文來(lái)自投中網(wǎng)，作者馮穎星；創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

潘攀一直預(yù)感中國(guó)會(huì)有一個(gè)類似星巴克的國(guó)際品牌，去年年中，他對(duì)媒體說(shuō)，“這個(gè)品牌一定與星巴克不一樣。這會(huì)是一個(gè)結(jié)合中國(guó)文化的產(chǎn)物，茶是一個(gè)很好的載體。”潘攀是天圖投資的管理合伙人，從投資八馬茶業(yè)開(kāi)始，便一直關(guān)注著茶飲市場(chǎng)的更迭。

這種預(yù)感并非空穴來(lái)風(fēng)。一年2.1億外賣訂單，銷量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于咖啡，爆紅茶飲店的生意甚至一杯難求。這是一個(gè)遠(yuǎn)比咖啡更大的市場(chǎng)，并且能夠無(wú)線拓展下沉空間，根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院的估算數(shù)據(jù)，現(xiàn)制新中式茶飲的市場(chǎng)規(guī)模接近一千億元。

資本也在涌入這一市場(chǎng)。CV Sourse披露數(shù)據(jù)顯示，自2018年至今，僅新中式茶飲品牌的融資事件便有15起，且估值動(dòng)輒數(shù)十億元量級(jí)。“這是個(gè)很兇猛的行業(yè)，紅利還有很多”，眾海投資投資副總裁張燁秋告訴投中網(wǎng)。

資本助推下，巨頭也將隨之產(chǎn)生，咖啡與茶飲這兩種解決相當(dāng)接近需求的飲品的載體，最終會(huì)在“生活方式服務(wù)”這一領(lǐng)域短兵相接。

千億市場(chǎng)規(guī)模，“還有5倍增長(zhǎng)空間”

奶茶究竟有多火，今年4月美團(tuán)外賣發(fā)布的《美團(tuán)外賣奶茶真香消費(fèi)報(bào)告》中的數(shù)據(jù)顯示，2018年外賣訂單中，奶茶占據(jù)2.1億單，銷量遠(yuǎn)高于咖啡，甚至將要顛覆可樂(lè)。與此同時(shí)，2018年，美團(tuán)平臺(tái)上茶飲商戶數(shù)量相比2017年翻了3倍。截至2018年第三季度，全國(guó)現(xiàn)制茶飲門(mén)店數(shù)已經(jīng)達(dá)到41萬(wàn)家，一年內(nèi)增長(zhǎng)74%。

41萬(wàn)家門(mén)店并非一夜之間長(zhǎng)出。從2004年CoCo都可奶茶進(jìn)入中國(guó)并瘋狂擴(kuò)張算來(lái)，已有15年的光景。這15年間，中國(guó)的茶飲市場(chǎng)經(jīng)歷了粉末調(diào)配、復(fù)合材料調(diào)配再到新中式茶飲的變革。鮮奶與東方茶葉的碰撞，加之芝士、乳酪與當(dāng)季水果的創(chuàng)新調(diào)配，新中式茶飲終于完成了對(duì)國(guó)人味蕾的自我迭代。

新中式茶飲品牌也隨著對(duì)受眾味蕾的更迭格局漸次明晰。2006年快樂(lè)檸檬進(jìn)駐上海，主打手工制作鮮奶茶；2007年，街客上海開(kāi)店，珍珠奶茶爆紅；2011年，1點(diǎn)點(diǎn)進(jìn)駐，現(xiàn)煮奶茶推出，網(wǎng)紅奶茶開(kāi)始布局；2014年，貢茶入駐，奶蓋奶茶興起；至2015年，當(dāng)紅網(wǎng)紅奶茶品牌如喜茶、奈雪の茶、樂(lè)樂(lè)茶等四下而起，新中式茶飲行業(yè)品牌終于形成了品牌初立的局面。

數(shù)據(jù)來(lái)源：艾媒咨詢

無(wú)孔不入的新中式茶飲市場(chǎng)到底有多大？根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院在今年通過(guò)對(duì)全國(guó)25個(gè)城市15歲--45歲消費(fèi)者采樣統(tǒng)計(jì)而估算的數(shù)據(jù)，現(xiàn)制飲品的市場(chǎng)規(guī)模接近千億元。

但在張燁秋看來(lái)，市場(chǎng)遠(yuǎn)比這個(gè)數(shù)據(jù)樂(lè)觀的多。“滲透率還是很低。在新加坡、臺(tái)灣、香港等地，人均奶茶消費(fèi)量大約是一年150杯。在內(nèi)陸，哪怕是奶茶文化滲透較高的杭州和上海，人均奶茶量消費(fèi)量也不過(guò)一年30杯，至少還有5倍的增長(zhǎng)空間”。

資本爭(zhēng)相入局，但“窗口期已經(jīng)關(guān)閉”

這本是一個(gè)生長(zhǎng)在所有商圈與街邊任意消費(fèi)場(chǎng)景的小體量生意，按照傳統(tǒng)的說(shuō)法，“十萬(wàn)元開(kāi)店”的低成本與高毛利吸引著大波掘金者入局。茶居里創(chuàng)始人王楠原本也是其中一員，今年年初，她懷揣數(shù)十萬(wàn)元從北京回到貴州開(kāi)了自己第一家奶茶店，欲給“下沉市場(chǎng)帶來(lái)有品質(zhì)的消費(fèi)生活”。在此之前，她考察了市場(chǎng)上多家奶茶店，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)遠(yuǎn)沒(méi)有這么簡(jiǎn)單，資本的進(jìn)駐正在加速市場(chǎng)的更迭，頭部品類迅速聚集，一線城市的品牌競(jìng)爭(zhēng)激烈，回鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)甚至多了些“不得不”的意味。

CV Sourse披露的數(shù)據(jù)顯示，自2018年至今，新中式茶飲的融資事件便有15起，幾乎每月一起，數(shù)額普遍偏大，且估值動(dòng)輒數(shù)十億元量級(jí)。本月，有消息傳出，喜茶獲得騰訊與紅杉資本新一輪投資，投后估值80億元。盡管對(duì)于這一消息，紅杉資本方面表示不予置評(píng)。但如若成真， 這將是這一賽道的最高估值。此外，在這條賽道里，IDG資本、東方富海、真格基金等頭部機(jī)構(gòu)早已入局。此前，劉強(qiáng)東還曾以5億元對(duì)因味茶進(jìn)行注資。

投融資時(shí)間與金額的趨勢(shì)走向可以直觀地展現(xiàn)資本在該領(lǐng)域的滲透情況。投中網(wǎng)梳理公開(kāi)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)2012年資本開(kāi)始進(jìn)入這一行業(yè)，2015年-2018年投資數(shù)量與金額猛增，資本快速跑馬圈地。雖然2018年有些許回落，但這一年整體融資金額依然超過(guò)20億元。

以奈雪の茶為例，如若沒(méi)有資本進(jìn)駐，它不過(guò)只是一深圳本地的茶飲品牌。天圖投資管理合伙人潘攀第一次接觸這家品牌時(shí)，不過(guò)只有兩家門(mén)店。2017年，拿到天圖資本過(guò)億元首輪融資之后，這家已成立3年的茶飲品牌迅速開(kāi)始全國(guó)擴(kuò)張之路，兩年之內(nèi)門(mén)店數(shù)量擴(kuò)展至200家。2018年3月，再拿到天圖資本數(shù)億元A+輪投資后，奈雪の茶估值已達(dá)到60億元，一躍成為該領(lǐng)域首家跨入獨(dú)角獸之列的品牌。

在這些林林總總的茶飲品牌中，投中網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，不同于多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)類公司創(chuàng)業(yè)伊始就尋求資本助力，新中式茶飲行業(yè)資本進(jìn)駐的時(shí)間與創(chuàng)立時(shí)間多有較長(zhǎng)間隔。對(duì)此，天圖投資管理合伙人、CEO馮衛(wèi)東表示，“對(duì)于茶飲行業(yè)，此前大家還都在講小產(chǎn)地與小產(chǎn)區(qū)的故事，碎片化嚴(yán)重，很難成大器，只有走到標(biāo)準(zhǔn)化的路徑上，再加上與服務(wù)相結(jié)合的體驗(yàn)，才能講述大故事。而資本要做的，就是推進(jìn)整個(gè)行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化與產(chǎn)業(yè)化，新中式茶飲很適合講述這樣的故事”。

在資本的嗅覺(jué)里，這或許是一筆穩(wěn)賺不賠的生意?！笆〉膸茁蕸](méi)那么高”，馮衛(wèi)東告訴投中網(wǎng)，“這個(gè)行業(yè)是帶著毛利率在走的，線下流量可以直接反饋到賬面上，選中了頭部的標(biāo)的，不出意外的話是賺錢(qián)的”。

于是，頭部的新中式茶飲標(biāo)的成了各家消費(fèi)類投資機(jī)構(gòu)爭(zhēng)搶的陣地。在喜茶上輪融資中，多家機(jī)構(gòu)手握重金，也未能拿下半點(diǎn)份額。潘攀則直接定義，“新中式茶飲資本進(jìn)駐的窗口期已經(jīng)關(guān)閉”。

茶飲終局：直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是瑞幸

幾乎所有的投資人都會(huì)談到終局。在以極大的份額投資樂(lè)樂(lè)茶之后，眾海投資對(duì)樂(lè)樂(lè)茶抱有極大的期待，“希望有獨(dú)立上市的可能”，張燁秋說(shuō)。

國(guó)內(nèi)VC進(jìn)駐新中式茶飲市場(chǎng)，多是拿星巴克做對(duì)照。但瑞幸咖啡奔赴納斯達(dá)克之后，他們有了新的參照。談及終局，張燁秋表示，“瑞幸和喜茶最終會(huì)在終點(diǎn)上打起來(lái)，這只是時(shí)間問(wèn)題”。

在他看來(lái)，瑞幸咖啡的邏輯與當(dāng)前新中式茶飲市場(chǎng)的邏輯有著極大的區(qū)別。前端是產(chǎn)品和品牌，后端是運(yùn)營(yíng)和供應(yīng)鏈。當(dāng)前的新中式茶飲市場(chǎng)，多是先做好產(chǎn)品動(dòng)銷與品牌打造，對(duì)前端產(chǎn)品和品牌進(jìn)行打磨，然后對(duì)后端的運(yùn)營(yíng)和供應(yīng)鏈進(jìn)行創(chuàng)新、優(yōu)化與整合。而瑞幸咖啡選擇的是一條更為便捷的道路，“直接跨過(guò)品牌動(dòng)銷和溢價(jià)，去做規(guī)?；氖虑椤?。但對(duì)于瑞幸咖啡投資方大鉦資本執(zhí)行董事劉紹強(qiáng)提出的“最好的產(chǎn)品形態(tài)是介于追求品質(zhì)與便捷性的中間地帶”這一說(shuō)法，張燁秋極為認(rèn)同。

有趣的是，雙方在中間地帶已經(jīng)開(kāi)始在同一塊戰(zhàn)場(chǎng)殺戮。工商信息顯示，5月23日，瑞幸咖啡（天津）有限公司投資成立了瑞幸烘焙（天津）有限公司，注冊(cè)資本2億人民幣。瑞幸烘焙的經(jīng)營(yíng)范圍為糕點(diǎn)、面包零售、咖啡飲料、自營(yíng)和代理貨物及技術(shù)進(jìn)口等，正式宣告打入烘焙市場(chǎng)。此前，瑞幸咖啡部還推出了4款小鹿茶殺入奶茶與水果茶領(lǐng)域，而喜茶也在今年3月宣告推出4款咖啡。本屬于不同品類的品牌的產(chǎn)品交集越來(lái)越多。

而當(dāng)初之所以投資樂(lè)樂(lè)茶，眾海投資看重的也是其多品類多SKU的擴(kuò)充能力?！皹?lè)樂(lè)茶從初期就打出了軟歐包、鮮果酪、冰激凌和新式茶飲，而且每一個(gè)品類的SKU都可以做得很好，這對(duì)于這一賽道的投資來(lái)講非常重要，因?yàn)閿U(kuò)充單個(gè)品類的SKU不難，難的是擴(kuò)品類。如果把目光緊盯在一個(gè)單個(gè)人氣產(chǎn)品的SKU產(chǎn)品上去打爆款，品牌的生命周期就會(huì)隨著單個(gè)SKU的生命周期而下降，只有多品類多SKU獲得了成功才接近生活方式的打造者，滲透更多用戶場(chǎng)景和需求”，張燁秋表示。潘攀也告訴投中網(wǎng)，投資奈雪の茶，是將其看作“生活方式類”項(xiàng)目進(jìn)行投資。

這種競(jìng)爭(zhēng)交集甚至還體現(xiàn)在了對(duì)于外賣市場(chǎng)的爭(zhēng)奪。參照“76%的現(xiàn)磨咖啡消費(fèi)都依賴于外賣”這一數(shù)據(jù)，瑞幸咖啡干脆放下線下市場(chǎng)，通過(guò)首杯免費(fèi)等補(bǔ)貼方式攫取用戶，甚而用戶到店點(diǎn)餐，也僅能通過(guò)線上程序進(jìn)行下單，從而完成用戶往線上的轉(zhuǎn)移。與此同時(shí)，幾乎所有的頭部新中式茶飲品牌也都開(kāi)發(fā)了自有的小程序，并在外賣平臺(tái)進(jìn)行用戶滲透，區(qū)別在于客群多從線下自發(fā)轉(zhuǎn)移到線上，體現(xiàn)的是產(chǎn)品及品牌溢價(jià)的優(yōu)勢(shì)，又比瑞幸多了一重到店體驗(yàn)的功能。

“喜茶們和瑞幸們最終都要擺在一個(gè)貨架，接下來(lái)就要看消費(fèi)者如何抉擇了，接下來(lái)一步就是拼品牌和產(chǎn)品動(dòng)銷的時(shí)刻了”，張燁秋告訴投中網(wǎng)，至于這個(gè)拐點(diǎn)會(huì)在出現(xiàn)在什么時(shí)刻，“可能得三到五年后大家滲透率都足夠高、品類也足夠全面很相似的時(shí)候，更正面的競(jìng)爭(zhēng)自然會(huì)到來(lái)”。