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銳評：商界江湖，從來多少故事。攻守有道，方能勇立潮頭！

文/ 崔小花

商業(yè)大佬馬云宣布退休前在電影《功守道》里觸了一把電，據(jù)說這部電影傳遞了馬云的商業(yè)哲學(xué) ：“攻守有道！”

地產(chǎn)江湖風(fēng)起云涌，從來就不缺乏攻與守的故事。

在中國最具江湖氣的城市——重慶，有一場已經(jīng)持續(xù)了3年的攻與守的較量， 較量的雙方是地產(chǎn)巨鱷融創(chuàng)中國與重慶房產(chǎn)地頭蛇金科股份。這場圍繞著金科控制權(quán)的爭奪始終被層層迷霧籠罩，讓人難以看清究里。

“特洛伊木馬”進(jìn)城

2015 年，中國 A 股還處在一輪大牛市的頂部。重慶本地房企金科股份傳來消息，實際控制人黃紅云夫婦將降低手里的持股比例。

這一次減持讓黃老板在股票市場里歡快地割了一撥韭菜，也為日后的麻煩埋下了伏筆。

沒有只漲不跌的股市，黃老板臉上的笑容都還沒來得及褪去，股災(zāi)便不期而至。同大多數(shù)股票的命運一樣，金科的股價從最高時的10元/股，一路下挫到不足5元/股。

受此拖累，金科股份2014年就開始醞釀的定增方案，價格不得不一再下調(diào)。

此時的黃紅云早已沒有了割韭菜的愉悅，整個身心就像是在油鍋里煎熬，急等著有人能把自己撈起來。

2016年9月21日，當(dāng)融創(chuàng)孫宏斌以40億元的價格盤下金科16.96%股權(quán)的時候，黃紅云不論臉上還是心里都是笑的。

對于這筆投資，孫宏斌給出的說法是 ：看好金科股份未來的發(fā)展前景！

孫宏斌的適時出現(xiàn)，無疑提振了各方的信心，金科股份的股價從此一路走高，一時間呈現(xiàn)出一副賓主盡歡、多方共贏的美好景象。

不過，黃老板臉上的笑沒能維持太久，他很快發(fā)現(xiàn)，1963 年出生的孫宏斌，雖然屬兔，卻是一頭不折不扣的狼，而狼是嗜血的動物。

僅一個月后，融創(chuàng)中國就又斥資8.27億元買入金科3.04%的股份，將對金科股份的持股比例上升至20%。

此時，黃紅云心中不禁冒出一句：這個孫宏斌怕是來者不善？

孫宏斌很快用實際行動證實了黃老板的疑惑，融創(chuàng)中國在金科股份的持股一路攀升，很快就已經(jīng)達(dá)到了25%，離大股東只有一步之遙（此時的黃紅云作為金科股份的第一大股東，持股比例為25.44%）。

就如同荷馬史詩中特洛伊戰(zhàn)爭的最后，木馬進(jìn)城，一場血腥的廝殺便在所難免。

老黃家里有“肉”

其實早于融創(chuàng)孫宏斌，恒大許家印是更早一步窺視金科的大佬（恒大也曾通過恒大人壽保險和前海開源資管計劃，合計持有金科股份 4.08% 的股權(quán)）。

讓大佬們扎堆翻牌子的金科究竟魅力何在？

近年來，國家宏觀政策上的持續(xù)緊縮讓房企的生存變得異常艱難，相對于招拍掛市場拿地成本難以控制，通過并購行業(yè)公司實現(xiàn)“曲線拿地”已經(jīng)成為一線房企實現(xiàn)高增長的慣用手法。

面對資本巨鱷孫宏斌，從項目包工頭做起，白手起家苦心經(jīng)營金科20年的重慶崽兒黃紅云，骨子里的那股韌勁反而被逼了出來。存亡關(guān)頭，他在一次內(nèi)部會議上喊出 ：“金科就是我的生命！絕不放棄金科！”

黃紅云不會放棄金科，必須拿出破釜沉舟的勇氣。孫宏斌卻是可進(jìn)可退。低價入手的金科股票已經(jīng)讓他賺得盆滿缽滿。退一步是一次亮眼的財務(wù)投資，進(jìn)一步則是一幕精彩的并購大戲。

戰(zhàn)事白熱化

正當(dāng)融創(chuàng)、金科激戰(zhàn)正酣，金科內(nèi)部卻傳來驚人的消息：黃紅云離婚了！

這就意味著他和前妻共同持股關(guān)系的解除，意味著個人股份的減少。而在這個關(guān)鍵時刻，打擊無疑是致命的。融創(chuàng)極有可能不戰(zhàn)而勝，直接坐上金科第一大股東的交椅。

當(dāng)眾人紛紛以為黃紅云會陷入被動而為他捏一把汗時，金科股份又拋出一份黃紅云和前妻陶虹遐簽署的《一致行動協(xié)議》。這一紙協(xié)議算是勉強(qiáng)保住了黃紅云的控制人地位。

黃紅云似乎并沒過多受離婚風(fēng)波影響，他運籌帷幄，很快就又重新投入了戰(zhàn)場。鎖定董事會席位、引入第三方投資人、增持股份，一步步引導(dǎo)著戰(zhàn)事進(jìn)入了白熱化。

黃紅云籌劃的絕地反擊是從修改《公司章程》給董事會筑起堤壩開始的。修改后的《公司章程》對融創(chuàng)系層層設(shè)卡，最終融創(chuàng)只分得2個董事會席位，在9人組成的金科董事會中，融創(chuàng)的聲音被壓到了最小。

即便如此，融創(chuàng)的強(qiáng)大仍讓黃紅云感受到巨大的壓力，必須在股權(quán)上徹底拉開與融創(chuàng)的距離，才能讓自己獲得暫時的安全。

于是一個叫廣州安尊貿(mào)易的神秘外援與黃紅云在《一致行動協(xié)議》上簽了字。 如果廣州安尊能如約購進(jìn)3.74%的金科股份，黃紅云的危機(jī)就能暫時解除。

可是直到協(xié)議期結(jié)束，安尊也沒有任何動作，直接放了黃老板的鴿子。

此后一段時間，融創(chuàng)中國全面接盤萬達(dá)文旅項目成為輿論焦點。剛吃下這么大一塊肥肉，當(dāng)眾人都以為孫宏斌無暇顧及金科時，他卻不忘點評金科 ：“估計明年金科股價更低，也許只有5塊。到時候融創(chuàng)可進(jìn)可退”。

事實上，融創(chuàng)很快就進(jìn)了一步。2018年10月25日金科發(fā)布公告稱，融創(chuàng)持有金科27.6783% 的股份，從而超過黃紅云及其一致行動人持有的27.6781%，以0.0002% 的優(yōu)勢成為金科第一大股東。

為期兩年多的融創(chuàng)、金科控制權(quán)之爭似乎就要塵埃落定。

黃老邪的組合拳

就在各方猜測金科股份是否會改旗易幟之時，黃紅云迅速亮出了暗藏已久的底牌。

僅僅隔了3天，2018年10月28日，黃紅云便宣布與女兒黃斯詩達(dá)成《一致行動協(xié)議》，合計持股上升至29.9925%，重奪第一大股東寶座。

一切看似天經(jīng)地義、水到渠成，卻暗含了黃紅云多少機(jī)關(guān)算盡。

黃斯詩是2018年第三季度剛剛進(jìn)入金科股份十大股東名單的。擁有2.3145%股份的黃斯詩與之前握在黃紅云手中的股份疊加為29.9925%，恰好逼近30%的要約紅線，說明之前黃斯詩的增持行動必然經(jīng)過精密的計算與安排。

根據(jù)《上市公司收購管理辦法》，即便是以最低5%的部分要約計算，所需資金也在15億元左右，戰(zhàn)斗之慘烈無疑會再上一個臺階。

黃紅云以此舉表明了自己同融創(chuàng)“死磕到底”的決心，也將是否繼續(xù)再戰(zhàn)的皮球踢回了孫宏斌腳下。

正在大家為黃老板這一妙招叫好不迭之時，黃紅云又不動聲色地再次出手。

2018年11月19日，金科股份發(fā)布公告稱：董事會同意將已不符合解鎖條件的激勵對象12人已獲授的限制性股票83.75萬股全部予以回購注銷。

值得注意的是，在金科股份回購注銷行動完成后，金科的股份總數(shù)會減少，單股的價值會增加，這對于持股人來說無疑是利好的消息。可是作為第二大持股人，融創(chuàng)在金科董事會的董事張強(qiáng)和獨立董事姚寧卻對該議案投出了反對票，讓人對融創(chuàng)持股的真實意圖不禁產(chǎn)生遐想。

然而，這并不能影響黃紅云要回購注銷股票的決定。在金科9人的董事會名單中，7:2 的懸殊使得黃紅云對董事會有著絕對的控制權(quán)。

此次回購股份注銷后，因為總股數(shù)減少，黃紅云及其一致行動人所持有的股份將占公司總股本約30.02%。這使得黃紅云在鞏固自己的實際控制權(quán)同時，又巧妙地規(guī)避了要約收購的風(fēng)險，也讓黃紅云又拉開了與融創(chuàng)之間的股權(quán)比例。

至此，若融創(chuàng)再想要和黃紅云爭奪金科大股東的地位，只能增加手中的持股比例至30%以上。但如果融創(chuàng)要以此方式來增持金科股權(quán)，勢必會觸發(fā)全面要約收購。

不得不嘆服，黃紅云走一步看三步，一套組合拳下來讓人看不清套路，不愧是地產(chǎn)界的黃老邪。

結(jié)局依然撲朔迷離

從以上動作來看，似乎是金科股份黃紅云暫時穩(wěn)住了局面，居了上風(fēng)。

但是，當(dāng)記者問詢地產(chǎn)界業(yè)內(nèi)人士時得到的卻是不同看法 ：“以目前金科的《公司章程》，融創(chuàng)在金科董事會只有2個席位，即使融創(chuàng)獲得金科股份的控制權(quán)，在董事會也沒有話語權(quán)，并不能幫助融創(chuàng)影響金科的經(jīng)營管理工作。但融創(chuàng)在董事會改選后仍在不斷增持金科股份，從這方面來看，更像是一場財務(wù)投資?！?/p>

誠然，對曾宣稱不爭奪金科控制權(quán)的孫宏斌來說，在與黃紅云你追我趕的股權(quán)爭斗中，金科的股價也在一路上漲。孫宏斌在這一場投資中顯然是碩果累累，融創(chuàng)中國在金科的股權(quán)爭奪中仍然是進(jìn)退有裕。

另外，據(jù)克爾瑞機(jī)構(gòu)2019年1月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)，在大重慶2018年的商品房銷售中金科拔得頭籌，銷售額為471.57億元，拉開第二名195億元。如此亮眼的成績，身為第二大股東的融創(chuàng)，必定也是大有斬獲。令人在感嘆孫宏斌不俗的投資眼光同時，也佐證了融創(chuàng)財務(wù)投資的說法。

就過往看來，孫宏斌的每一次進(jìn)攻都如同是綿里藏針，既扎疼了黃紅云還讓人看不出端倪；而黃紅云則是以攻為守，步步為營、滴水不漏。兩者皆暗合商界江湖的攻守之道，可謂高手過招，勝負(fù)只在伯仲之間。

且，孫宏斌目前還尚未亮出自己的底牌，金科的未來，還是未知之?dāng)?shù)。

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