作者：楊一

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID：gplpcn）

盡管車市整體走弱，但福田汽車（600166.SH）去年的巨虧還是令人驚嘆。

福田汽車前不久發(fā)布的年報數(shù)據(jù)顯示，公司2018年實現(xiàn)營收410.54億元，同比下滑20.61%，凈虧損35.75億元。

北汽福田2018年為何有如此大數(shù)額的虧損呢？

去年巨虧35.75億元

目前為止，福田汽車是中國品種最全、規(guī)模最大的商用車企業(yè)。根據(jù)2018年年報顯示，2018年，北汽福田營收410.5億元，同比下降20.61%，歸屬于母公司所有者的凈利潤為虧損35.7億元。

數(shù)據(jù)來源：北汽福田2018年年報

對于一個行業(yè)內(nèi)的領跑者來說，如此大的虧損的確令人費解。而北汽福田給出的解釋是，2018年乘用車業(yè)務受市場影響，廣告促銷費同比增長，銷量下滑，導致業(yè)績同比大幅下降。

從年報看，福田汽車虧損較大的地方在于乘用車的業(yè)績虧損、大客車的訂單量減少、無形資產(chǎn)的攤銷以及財務費用的增加等。

公司大客車訂單簽訂時間晚于預期，北京公交大客戶訂單2790輛于2018年12月底簽訂，于2019年陸續(xù)交付產(chǎn)生收益，影響客車2018年利潤同比減少6.7億元，并且2018年的本期融資余額和本期研發(fā)投入也都有增加。

據(jù)GPLP犀牛財經(jīng)了解，福田汽車虧損主要集中在子公司北京寶沃汽車有限公司（以下簡稱“北京寶沃”）。

北京寶沃是福田汽車于2016年1月設立的全資子公司，主營業(yè)務為整車及發(fā)動機制造銷售。財報顯示，北京寶沃2017年虧損2.75億元。

2018年6月，福田汽車以固定資產(chǎn)、在建工程以及無形資產(chǎn)向北京寶沃增資44.1億元，但增資并沒有讓寶沃汽車在接下來的幾個月實現(xiàn)盈利。財務數(shù)據(jù)顯示，2018年，北京寶沃虧損約25.45億元，虧損幅度明顯擴大。

今年1月15日，公司接到北京產(chǎn)權交易所《企業(yè)國有資產(chǎn)交易憑證》，確認公司向長盛興業(yè)（廈門）企業(yè)管理咨詢有限公司轉(zhuǎn)讓北京寶沃汽車有限公司67%股權的轉(zhuǎn)讓價格為39.73億元。轉(zhuǎn)手賣掉的北京寶沃算是卸掉了福田汽車身上的一個“包袱”。

短期償債能力承壓

根據(jù)年報資料顯示，公司連續(xù)兩年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為負，依靠自有資金維持運轉(zhuǎn)已經(jīng)較困難。2018年，福田汽車的長期借款金額達53.08億元，同比上漲了88.78%；短期借款為92.65億元，同比小幅下降1.93%。

盡管短期借款金額小幅下降，但是由于基數(shù)龐大，加上巨額的虧損和持續(xù)的凈現(xiàn)金流出，公司的短期償債能力仍然面臨一定壓力。

另外，福田汽車在主營業(yè)務之外的收益情況也不理想。由于2018年政府補助項目減少，補貼同比減少1.7億元；轉(zhuǎn)讓中車信融、商業(yè)保理兩個子公司的股權收益減少 1.65 億元；其合資公司福田戴姆勒、福田康明斯利潤同比下降影響投資收益同比減少2.1 億元；同時對北京普萊德 2018 年業(yè)績補償計提的預計金融負債 1.37 億元。

一季度業(yè)績好轉(zhuǎn)

不過，今年一季度，福田汽車業(yè)績增長，根據(jù)2019年第一季度財報顯示，北汽福田本季度營收為141.44億元，比上年同期增長50.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為8018.60萬元。

數(shù)據(jù)來源：北汽福田2019年第一季度財報

一季度利潤增長原因，主要是以下幾個方面：

一是今年一季度實現(xiàn)銷量13.11萬輛，同比增長11.8%，輕卡銷量同比增長以及工程機械銷售結構優(yōu)化影響毛利提升影響利潤同比增加2億元。

其次是北京公交訂單完成交付影響利潤同比增加3.7億元；商用車銷量增長影響促銷費、廣告費及運費增加，影響利潤同比減少2億元。

另外，研發(fā)投入增加及無形資產(chǎn)攤銷增加影響利潤同比減少1.8億元；采購降本影響利潤同比增加0.4億元。

而轉(zhuǎn)讓北京寶沃汽車有限公司67%股權影響利潤同比增加4.7億元。

未來，北汽福田表示，公司制定了“三年行動計劃”，確立了戰(zhàn)略方向，聚焦商用車，堅持商用車第一品牌不動搖，商用車定位于城市及干線物流產(chǎn)品和服務綜合方案供應商，大力發(fā)展主營業(yè)務，突出重卡、輕卡、VAN、皮卡等。