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一、投資收益 今年來投資情況： 今年來盈利 +31.2% 同期滬深300 +32.48% 浮盈比上周略微降低一點(diǎn)，持倉并沒有發(fā)生什么變化。 二、投資心理學(xué) “證券分析之父”格雷厄姆指出：一個(gè)投資者最大的敵人不是股市，而是自己。他們或許在數(shù)學(xué)、金融、會(huì)計(jì)等方面能力超群，但是如果不能掌控情緒，他們將無法在股市中獲利。 投資心理學(xué) ，顧名思義，就是把心理學(xué)的理論運(yùn)用到金融中。還有一種叫法是行為金融學(xué)。咱就接地氣一點(diǎn)叫做投資心理學(xué)，實(shí)用性比名字更重要。 投資心理學(xué)中一個(gè)著名的理論叫做前景理論（prospect theory），由心理學(xué)家丹尼爾·卡尼曼提出，獲得2002年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。對分析在不確定情況下的人為判斷和決策方面作出了突出貢獻(xiàn)。本文講的兩個(gè)心理偏誤（損失厭惡和錨定效應(yīng)）都和前景理論有關(guān)，并且和股票投資息息相關(guān)。希望能夠幫助大家提高之后的股票投資的理性程度。 1.損失厭惡 人類對損失有天然的厭惡（根本原因后面會(huì)講），損失帶來的痛苦遠(yuǎn)遠(yuǎn)比同等金額的收入帶來的愉悅要更大，這個(gè)叫做損失厭惡。這種損失厭惡甚至需要兩倍的價(jià)格才能克服和補(bǔ)償。 舉個(gè)例子： 有個(gè)人要和你玩一個(gè)公平的的隨機(jī)游戲——拋硬幣。如果他贏了，你給他1000塊；你贏了，他給你1000塊。絕大多數(shù)人都會(huì)拒絕這種規(guī)則下的游戲。 然后我們調(diào)整游戲金額，他贏了你給他800塊，你贏了他給你1000塊，恐怕大多數(shù)人還是不會(huì)考慮參與這個(gè)游戲。 直到把游戲金額改成：他贏了你給他500塊，你贏了他給你1000塊。大多數(shù)人才愿意玩這個(gè)游戲。 上圖中，橫軸是盈利/虧損的數(shù)目，縱軸是對盈利/虧損的感受。損失100美元的痛苦要遠(yuǎn)大于得到100美元的快樂。掙100美元帶來的快樂，并不能抵消損失100美元的痛苦。掙200美元左右的快樂才足以抵消虧損100美元的痛苦。 「處置效應(yīng)」 損失厭惡會(huì)帶來“處置效應(yīng)“：人們會(huì)過早賣出賺錢的股票，然后死守虧錢的股票。結(jié)果是賣掉的盈利的股票一直漲一直漲，拿在手里的虧損的股票一直跌一直跌。導(dǎo)致盈利的股票賺的不多，虧損的股票虧的更多。 原因是因?yàn)槿藗兏∮艘稽c(diǎn)點(diǎn)，怕這些浮盈損失掉，就想立馬落袋為安；但是對于虧損的股票，人們死死拿住，賬面的虧損感覺是浮虧，一旦賣出就是實(shí)際虧損了，人們非常厭惡虧損，所以一直拿著一直拿著，希望能夠回本，最后虧損越來越大。 「怎么做：少看股票賬戶」 由前景理論我們得出一個(gè)公式： 切身感受 = 股價(jià)上升的可能性 - 下跌的可能性 * 2 如果買入股票之后，一半的時(shí)間是漲的，一半的時(shí)間是跌的，因?yàn)槿藗儞p失厭惡的原因，人們不會(huì)覺得這個(gè)感覺是平衡的，反而覺得是痛苦的。只有大于2/3的時(shí)間股價(jià)是漲的，小于1/3時(shí)間股價(jià)是跌的，才能夠達(dá)到心理平衡。 但是事實(shí)比我們的假設(shè)殘酷的多：
導(dǎo)致的結(jié)果就是看股票賬戶次數(shù)越頻繁，看到虧損的次數(shù)就會(huì)越多，自己就會(huì)越痛苦。 損失厭惡是人類的本性，無法改變。我們能做的是減少查看股票賬戶的頻率。現(xiàn)在由于科技的發(fā)展，投資者能夠隨時(shí)隨地查看股票行情，人們更難克服頻繁查看股價(jià)變化的傾向。多關(guān)注買的公司本身運(yùn)營情況，只要公司基本面不變差，安心持有就好。 「損失厭惡的根本原因」 我最近在看一本書叫做《自私的基因》，按照作者理查德·道金斯的解釋，所有的生命形式都是基因?yàn)榱搜永m(xù)自己存在的一種“生存機(jī)器”。生命存在的目的是為了延續(xù)基因，不光生命體自身攜帶的基因，而是同一種基因在整個(gè)自然界中的整體。 我們的祖先原始人每天打獵如果意外撿到了其他人的食物，可以改善幾天的伙食，他會(huì)高興一段時(shí)間，但如果是自己的食物不幸遺失，很可能對于他的家庭將是致命的災(zāi)難，在極度缺乏食物的情況下，一次的遺失對整個(gè)家庭來說將會(huì)是滅頂之災(zāi)。因?yàn)檫@些原因，損失規(guī)避的心理就深深烙在我們基因的深處。所以我們損失同樣價(jià)值的東西的痛苦遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于獲得同樣價(jià)值東西。 2.錨定效應(yīng) 除了損失厭惡以外投資者最容易犯的第二個(gè)心理偏誤就是錨定效應(yīng)。 投資者總是將股票現(xiàn)價(jià)和成本價(jià)比，不?！巴乜础?。而正確的做法是和公司的未來的內(nèi)在價(jià)值比，要“往未來看“。 有很多投資中偏誤都和錨定效應(yīng)有關(guān)，比如“賺了10%就收手，錯(cuò)過了后面的80%的盈利“，“等解套了再走“等等，都是和成本價(jià)比導(dǎo)致的結(jié)果。 我們總是記著我們的股票的買入價(jià)。但事實(shí)上這個(gè)價(jià)格沒有任何意義。股市不認(rèn)識你我，無論我們是30元買的，還是40元買的，均不能影響股市的任何走勢（導(dǎo)致漲的快，跌的快一點(diǎn)）。因?yàn)槌四阕约阂酝鉀]有人在意你的買入價(jià)。 我們要做的是去除我們的“成本心魔“。正確的做法是買入股票之后就直接把股票買入價(jià)格忘了。所有的持股成本都是實(shí)時(shí)的市價(jià)，買入成本再買入的那一刻就已經(jīng)消失了。一切往未來看。如果現(xiàn)在的價(jià)格低于公司內(nèi)在價(jià)值，那么繼續(xù)持有或者繼續(xù)買入。如果現(xiàn)在的價(jià)格高于公司的內(nèi)在價(jià)值，那么賣出。賣出這個(gè)行為和買入價(jià)格沒有任何關(guān)系。 錨定效應(yīng)所使用的參考點(diǎn)，除了成本價(jià)以外，還有最高價(jià)，最低價(jià)，別人的買入價(jià)等等。這些參考點(diǎn)都是沒有任何價(jià)值的。唯一值得參考的就是公司未來的內(nèi)在價(jià)值。 3.那么如何規(guī)避這些心理偏誤？ 規(guī)避這些心理偏誤最好的辦法是：在買入股票之前，心中就有對于該公司的內(nèi)在價(jià)值的估值。心中如果有企業(yè)的正確估值，漲也開心（實(shí)現(xiàn)盈利，股票價(jià)格回歸公司內(nèi)在價(jià)值），跌也開心（可以加倉啦）。 所有比較對象都應(yīng)該是公司的內(nèi)在價(jià)值。 什么時(shí)候買入：公司現(xiàn)在價(jià)格大大低于公司的內(nèi)在價(jià)值。 什么時(shí)機(jī)賣出：公司現(xiàn)在價(jià)格大大高于公司的內(nèi)在價(jià)值。 投資要追求的是“先勝而后戰(zhàn)“。買入之前就已經(jīng)知道自己必將盈利，只是不知道確切哪天到來而已（中間的波動(dòng)沒有人能預(yù)測）。尋找看的懂的好公司，估算公司的內(nèi)在價(jià)值，然后保留安全邊際打一定的折扣（50%-70%依個(gè)人偏好而定）后買入。買完了之后，快樂生活。漲也開心，跌也開心。公司的運(yùn)營情況不會(huì)因?yàn)楣墒械臐q跌發(fā)生任何改變。只要公司基本面正常，一直穩(wěn)定地賺取利潤，就沒有什么好擔(dān)心的。 三、本周看的書 本周看完了7本書，都非常好，推薦給大家。其中大部分書都是在微信閱讀app上看的，如果對某本書感興趣可以直接去微信閱讀app里面搜。 看完的7本中，5本是非虛構(gòu)類的，2本是虛構(gòu)類的。過去一年內(nèi)都沒看過虛構(gòu)類的書籍。自從上周開始用微信閱讀之后，可以免費(fèi)看一些虛構(gòu)類的，就開始看了，這周看的兩本虛構(gòu)類的都挺好的。下面首先從非虛構(gòu)類講起。 非虛構(gòu)類5本： 1.《鞋狗》 作者：[美] 菲爾·奈特 簡介：這本書強(qiáng)烈推薦，是今年看過最好看的書之一。這本是講述了耐克從零開始創(chuàng)立到上市之路。書中最吸引我的是耐克每一名員工都對他們的工作飽含熱情和積極性。“鞋狗”這個(gè)詞，其實(shí)表述的是耐克最初創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的每個(gè)人，對鞋都有一種近乎癡迷的態(tài)度，肯為了鞋付出一切。耐克成長的路上有無數(shù)次要死掉，克服了無數(shù)的困難。這本耐克的成長之路，比小說還要精彩。 2.《搶占心智——產(chǎn)品與品牌快速崛起的引爆打法》 作者：江南春 |
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