巴菲特25歲就帶了一筆錢回到奧馬哈，他拒絕了恩師格雷厄姆的饋贈，后者想把自己公司的一部分股份分給他。

回到老家之后，巴菲特的投資風格經(jīng)歷了大體上的兩個階段——第一階段，尋找低估值的公司，即撿煙蒂，甚至撿那些濕透了的煙蒂。毫無疑問，這個階段他賺到了錢。

但是事情在他37歲的時候發(fā)生了變化，這是1967年，他找不到便宜貨了，他很苦惱。芒格說：“別想著用低價錢去買一般的便宜貨，相反，用差不多的價錢去買點特別的好公司?！?/p>

巴菲特開始轉(zhuǎn)換風格，他開始新的時代：價值投資時代。

巴菲特嘲笑所有短期預測者

我有很長一段時間對股市上那些神神叨叨的股評家表示困惑：如果這幫人能夠準確預測股市的短期波動，他們?nèi)プ銎谪洠幼愀軛U就好了，為什么要在各種渠道做雷鋒向我們這些投資者泄露天機呢？只要他們的準確率達到70%以上，他們就成了富豪了，他們?yōu)槭裁床贿@么干呢？后來我明白了，這幫人就是騙子。

巴菲特也一樣嘲笑所有的短期預測者，他說“民意調(diào)查代替不了獨立思考”。

投資領域的保守派是以準確的事實和可靠的推理為分析依據(jù)的——隨大流的人往往付出最大代價，最好的買入時機恰恰與隨大流相反。

反觀一下我們的市場，多少人天天在做高拋低吸，然后追高套牢的蠢事？太多！

這就是典型的烏合之眾。

這些烏合之眾在牛市追入，在熊市謾罵，在熊市斬倉，他們的名字叫韭菜。

巴菲特20多歲建立合伙公司，其原則的第6條就是：不預測股市漲跌或者經(jīng)濟波動。

如今，他堅持這一原則。他是世界上排名第三的富豪，騙子們則還在微博上努力打廣告：快來看，我明天告訴你漲停的股票。

多年前，一位深圳的精英人士告訴我：某某公司要重組了。某股票果然在第二天開盤漲停，然后公司停牌，過了一段時間，恢復交易，連續(xù)跌停。如果我聽了他的建議，肯定是套牢。

還有一位著名的財經(jīng)評論員在某時段告訴我：某地產(chǎn)股很快十送十，會大漲。后來我去看那只股票，真沒怎么漲，基本是一條直線。

他們兩人是絕對的精英人士，其中一位現(xiàn)在還在某音頻APP上努力給大家講各種財經(jīng)消息對股市短期波動的可能影響，他們都沒有預見股市短期漲跌的能力，我想我也不能，你也不能。

如果一定要說短期操作可以賺錢，我覺得機器有可能做到，因為完全不受情緒和消息的影響，可是，咱們都不是機器。

什么是價值投資？

巴老說：持有股票猶如坐擁公司：我們更應該等待發(fā)生什么，而不是什么時候發(fā)生。

富達投資的研究表明：收益最好的是忘記自己持有投資組合的人。

什么是價值投資？我對巴老的投資過程有點研究，我自己也是2007年入市的韭菜，如今已經(jīng)12年了，說說我的感受，但沒法全面精確地概括。

其實就兩句話：找到估值合理的好公司，持有足夠長的時間。也不是永遠不賣，巴菲特也賣出過不少股票。

那么如何找到好公司？在講以下觀點之前，我想申明一個重要觀點：不建議任何人直接買股票，因為多數(shù)人都有韭菜心態(tài)。

1.要在自己的能力圈之內(nèi)找，比如你完全不懂科技，那就算了，不要買科技股。

2.不要貪便宜買行業(yè)低價股，而要看實力，最好買行業(yè)龍頭。現(xiàn)在中國企業(yè)的頭部化很嚴重，幾乎所有資源都在向頭部公司聚集。

3.大家都不買的時候其實可以買，前提是估值合理，你不可能抄底。

4.選可以躺著賺錢，不要太辛苦的行業(yè)。

最后再說一遍，我不希望你直接買股票，因為多數(shù)人是韭菜命。

如果巴菲特去世了……

巴菲特早就立下了遺囑，如果他去世了，他的太太該怎么投資。

他在遺囑中是這樣說的：無論是機構投資者還是個人投資者，都會因受到那些以賺取咨詢費和交易費為生的中介機構的不斷慫恿而不停地進行交易。對投資者整體來說，這些摩擦成本的總和非常龐大，它們嚴重蠶食了投資的總體回報。因此，忽略這些市場噪音，保持較低的摩擦成本，像投資一個農(nóng)場那樣持有你的股票，才是正確的選擇。

補充一點，我是怎樣說的也會怎樣去做：我在上面所提到的一些投資建議與已經(jīng)寫在本人遺囑中的內(nèi)容基本一致。遺贈中會有一些現(xiàn)金以我妻子的名義配置給一家信托公司（我需要使用一些現(xiàn)金進行個人財產(chǎn)的饋贈，因為我所有的伯克希爾股票將在我去世后的10年內(nèi)轉(zhuǎn)給一些指定的慈善組織），我對這家信托公司的要求很簡單：用其中的10%購買政府債券，用另外的90%配置低費率的標普500指數(shù)基金（個人推薦先鋒基金）。

我相信，遵循這一策略，這家信托公司的長期業(yè)績一定會戰(zhàn)勝大多數(shù)的投資者——無論是機構投資者還是聘請了高費率幫手的個人投資者。

巴菲特一生在強調(diào)的都是復利增值，那么，這到底是什么意思？

芒格說：“大多數(shù)人都是過了四十歲才想起價值投資”。巴菲特為什么那么富裕？因為他從37歲開始了價值投資，但是他的絕大部分財富來自于60歲以后。

所以，我們要做時間的朋友。