如果你看到一只股價漲了很多倍的股突然暴跌了，可怕不在于股價下跌，在于下跌初期你渾然不覺，竟然越跌越補(bǔ)倉，到最后股價暴跌了居然興奮的加融資，再然后，就開始罵娘了，因為，壓根就看不到底。
長牛股驅(qū)動股價的邏輯一定是業(yè)績，比如老板電器，這是神一樣的長牛股，在家電的細(xì)分廚房電器領(lǐng)域飛速成長。相比起黑牛食品轉(zhuǎn)型做雞尾酒失敗的案例，老板電器可是處于好的細(xì)分賽道。你可以不喝雞尾酒，但你家廚房炒菜不裝抽油煙機(jī)行嗎？如果老式抽油煙機(jī)又大又笨重不美觀還容易碰頭，讓你用幾千元錢換一臺輕便美觀噪音小還節(jié)省占地面積的新抽油煙機(jī)，你樂意嗎？答案顯然，老板電器就在這樣的邏輯下飛速成長，一方面市場每年有新增需求，另一方面，存量又存在替換需求，疊加起來就是行業(yè)的爆發(fā)，老板電器的季度利潤同比增速是下面這樣的
從08年5400萬凈利潤到17年14.6億凈利潤，九年時間利潤增長了近三十倍，，這樣的公司股價能不漲嗎？從08一直到17年三季報，季度利潤同比增速一直在30%以上，增速快的季度近乎50%，一直延續(xù)到17年三季報。高毛利、高凈利潤率、高凈資產(chǎn)收益率，過去的光環(huán)一直很閃亮，也確實是牛逼的一塌糊涂。如果你現(xiàn)在能告訴我一只股票未來八九年能保持30%-50%的季度同比利潤增速，哪怕現(xiàn)在50倍估值，我也立馬清掉所有的股票重倉殺入，才不用管什么牛市熊市。拿它八年，假設(shè)第一年1億利潤，50倍估值，50億市值。35%的復(fù)合增速，8年后利潤是11億，給40倍估值就是440億，這還是買入較高的50倍估值計算的，要是碰到類似現(xiàn)在的熊市殺一下，說不定殺到30倍估值三十億市值，那就是十倍以上股了。可老板電器今年高位以來坑殺了一批價值成長投資者，高位回落60%以上，還沒看到企穩(wěn)信號。為什么？能不能提前預(yù)判？很難，因為17年三季報季度同比增速還是37%，數(shù)據(jù)依然好，年報增速立馬下降到21%并且一季報增速只有20%，股價立馬兩個跌停，為何？按照一般價值投資者理解，業(yè)績不差啊，20%增速比垃圾公司也好很多啊。他們沒搞懂成長股對增速預(yù)期的重要性，過去給老板電器常年三四十倍甚至更高估值，是因為老板的高增速配得起這個估值，估值可以通過利潤快速增長來降低。而一旦降低到20%檔，立馬人們的預(yù)期就變了，就沒法維持高估值，對應(yīng)股價必然要暴跌。你只有深度跟蹤，在17年10月到18年2月之間通過各類跟蹤資料，比如市場占有率是不是飽和了，產(chǎn)品價格是不是下降了，來做預(yù)判。如果你什么都做不到，你唯一的辦法就是在第一個跌停后的第二天股價繼續(xù)跌停被拉起來的那一刻迅速清倉逃命，一刻都不能猶豫，這樣40元多賣，可以避免跌到18.6元。
這就是戴維斯雙殺，先殺股價，再殺估值，半年報居然只有10%增速了，再殺股價。三季報居然只有5%增速了，那股價就再跌吧，并且別想大級別反彈了。現(xiàn)在持有老板電器還賣不賣？當(dāng)然賣啊，忘記持有成本，冷靜分析，三季度10.12億利潤，去年14.61億利潤，四季度利潤占比一般大一些，算你五個億厲害了吧，全年可能就15.12億，可能全年就3.5%增速，現(xiàn)在市值205億，動態(tài)估值就13.5倍，看著挺便宜啊，但是萬一一季報業(yè)績繼續(xù)滑落，連18年一季報的3億利潤都達(dá)不到，比如只有2.5億，那同比增速可就是負(fù)增長了，全年就十個億預(yù)測利潤，動態(tài)估值一下字又是20倍了，一個行業(yè)增長到了衰退期，利潤同比負(fù)增長，沒有任何成長性的20倍估值公司，還有吸引力嗎？我預(yù)計19年一季報一旦實現(xiàn)負(fù)增長，股價又要迅速下探。
這就是邏輯，預(yù)期帶來的思考邏輯。萬華化學(xué)我為何前期就建議賣了換券商？就是因為預(yù)期。萬華的產(chǎn)品在不斷降價，而且趨勢什么時候止住還不知道，那對應(yīng)的今年年報業(yè)績一定是不好看，不排除同比負(fù)增長，而18年一季度利潤是35.5億，明年一季度業(yè)績不會好看，也可能是負(fù)增長。所以哪怕你現(xiàn)在估值貌似便宜，等18年報和19年一季報雙雙負(fù)增長的時候，股價還可能殺。甚至不用等到發(fā)年報，只要萬華敢出一個業(yè)績快報預(yù)計同比負(fù)增長，立馬股價就能大跌。不管你市盈率只有六七倍。因為你這六七倍市盈率是16年和17年業(yè)績同比爆發(fā)增長得來的。至于合并報表利潤，這我沒去細(xì)算，因為產(chǎn)品價格下跌，你其他的產(chǎn)能貢獻(xiàn)不了太大超額收益，并且資產(chǎn)是在景氣時期談好的并購，以換股的方式，業(yè)績并表后隨即股份也擴(kuò)大了，并沒有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。新項目貢獻(xiàn)利潤有這么快嗎？打個問號。
而換到超跌券商的邏輯呢？也是預(yù)期，看看東北證券業(yè)績
持續(xù)三年跌50%了，還要怎樣？行業(yè)已經(jīng)是最低迷時期了，又遇到極端股權(quán)質(zhì)押危機(jī)殺券商行業(yè)PB，安全邊際已經(jīng)高到令人發(fā)指了，只需要后面業(yè)績稍微好轉(zhuǎn)一丁點哪怕少虧一點，或者出個什么政策，就能讓股價脫離低位區(qū)域起來。而10月19日以來的大漲，僅僅是估值修復(fù)而已。
預(yù)期，預(yù)期，預(yù)期，你孩子次次班級倒數(shù)第一，突然哪天考了班級第四十名，你估計都興奮得要帶他去吃大餐慶祝給他發(fā)獎勵金了。而令一個家長的孩子常年年段第一，這次考了年段第十，估計他臉都黑了，下次再考年級三十名，估計都想揍他了。但是年級三十在學(xué)渣眼里依然是很優(yōu)秀啊。
生活中的常識邏輯，到了股市，怎么就腦袋轉(zhuǎn)不過彎呢？
