近期鋰電池表現(xiàn)活躍，主要有3個原因。

其一，板塊超跌嚴重，跌幅達到50%，反彈動力強；其二，資金持續(xù)介入，量能有序放大；其三，消息催化，廣州車展剛剛結(jié)束，電動車是全場焦點。

不過，這些邏輯只能維持短期躁動，相信大部分朋友都在關(guān)心，該題材是否具有持續(xù)性。

我們認為，鋰電池的持續(xù)性會比較好。我這里簡單講一下。

首先，板塊超跌嚴重，估值安全邊際高。

從2017年9月開始，新能源汽車板塊開啟了長達1年的調(diào)整行情，板塊最大跌幅超過50%，超跌十分明顯。目前行業(yè)估值已經(jīng)滑落到歷史低位，板塊估值22倍左右，龍頭品種安全邊際已經(jīng)出現(xiàn)。

其次，Z策紅利驅(qū)動，行業(yè)持續(xù)高成長。

即便是補貼持續(xù)退坡，但雙積分Z策在不斷推進，行業(yè)依然處于Z策紅利期。在Z策紅利驅(qū)動之下，行業(yè)出現(xiàn)持續(xù)的高增長，動不動就是翻倍的增速，這在其他行業(yè)實在是少見。

此外，補貼退坡影響弱化，增長由弱轉(zhuǎn)強。

今年新能源汽車最大的政策利空在于，6月12日開始實行補貼新政，補貼大幅退坡。受此影響，上半年高速的增長在6月份開始回落。以乘用車數(shù)據(jù)為例，6月回落到7萬臺，7月保持在7萬臺水平，8月回升到8.4萬臺，9月和10月數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)，10月到了11.97萬臺，同比增速達到80%，好于市場預(yù)期。

對于鋰電池，市場最擔(dān)心的有2點：其一，補貼退坡后，需求出現(xiàn)明顯下滑；第二，行業(yè)處于強勢洗牌階段，競爭格局尚未定型。

對于前者，9-10月持續(xù)的高增長一定程度打消了疑慮，如果高增長持續(xù)維持，行業(yè)邏輯逐步從政策推動走向需求拉動，反彈的持續(xù)性毋庸置疑。增長由弱轉(zhuǎn)強，這是當(dāng)前行情復(fù)蘇最重要的一點。

對于后者，細分領(lǐng)域潛在龍頭一定要引起重視，大龍頭寧德時代估值高企，這已經(jīng)體現(xiàn)出了龍頭溢價。如果細分領(lǐng)域龍頭崛起，這又將誕生翻倍大牛股。

三大維度掘金龍頭

如前文所說，鋰電池行情不會遍地開花，結(jié)構(gòu)性特征會十分明顯。原因在于，新能源汽車近幾年持續(xù)的高速增長，資本瘋狂涌入進來，整個產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過剩極其嚴重，遠遠超過供給側(cè)改革之前的鋼鐵、煤炭等周期性行業(yè)。

因此，這就要精選細分布局方向。

首先，從主力機構(gòu)加倉的角度出發(fā)，特別是國JIA隊加倉的方向。

今年以來市場回調(diào)明顯，但國JIA隊依然在堅守鋰電池板塊。根據(jù)我們統(tǒng)計，相比于2017年年底，多只鋰電池概念股得到社保資金加倉，典型如旭升股份、星源材質(zhì)、新宙邦、當(dāng)升科技、杉杉股份。

其次，從三季度業(yè)績高增長的角度出發(fā)，篩選高成長的標的。

當(dāng)前行業(yè)處于混戰(zhàn)調(diào)整期，業(yè)績下滑的案例比比皆是，目前能夠逆勢增長的企業(yè)，通常都具備明顯領(lǐng)先優(yōu)勢，這些優(yōu)勢持續(xù)累積，行業(yè)真龍頭有望出現(xiàn)。

根據(jù)我們統(tǒng)計，杉杉股份、寒銳鈷業(yè)、星源材質(zhì)、贏合科技、欣旺達等業(yè)績都取得了不錯的增長，而且基本都來自于內(nèi)生主業(yè)。

再次，從行業(yè)細分領(lǐng)域景氣度出發(fā)，選擇初具龍頭優(yōu)勢的企業(yè)。

對于細分領(lǐng)域龍頭而言，由于行業(yè)所處階段以及后續(xù)發(fā)展前景不同，單純看利潤表數(shù)據(jù)就會有所欠缺，這就需要借助行業(yè)和個股基本面研究。

我們在深入研究的基礎(chǔ)上，確立了3個篩選標準：1、細分領(lǐng)域產(chǎn)能過剩并不明顯，通常是高端產(chǎn)能；2、細分領(lǐng)域處于高速成長階段，增長潛力大；3、細分領(lǐng)域競爭格局初現(xiàn)，龍頭具備先發(fā)優(yōu)勢或領(lǐng)先優(yōu)勢。

然后我們篩選了各細分領(lǐng)域的龍頭標的，具體如下表所示。寧德時代和比亞迪估值相對較高，市值都是千億級別，龍頭優(yōu)勢最為明顯，可以當(dāng)作看盤指標來看。其余標的值得持續(xù)留意。

兩個招式提高勝率

除了基本面角度的篩選，我們還可以結(jié)合技術(shù)面特征，以此提高勝率。

首先，選擇圓弧底構(gòu)筑完成，有歐奈爾杯柄形態(tài)的起漲個股。這主要適用于當(dāng)前漲勢不明顯，底部剛剛崛起的標的。

以天賜材料為例。公司股價大幅下跌之后，花了一個多月時間構(gòu)筑了圓弧底，后續(xù)放量上漲縮量回調(diào)，走出一個典型的歐奈爾杯柄，近期放量突破前期高點，這種品種值得重點關(guān)注。

其次，選擇強勢橫盤，回調(diào)不破位的領(lǐng)漲個股。這主要適用于當(dāng)前強勢領(lǐng)漲，但開始震蕩的個股。

以當(dāng)升科技為例。公司在經(jīng)歷前期放量上漲縮量回調(diào)之后，近期放量突破前期箱體震蕩平臺上檐。不過由于近期漲勢過大，股價開啟了橫盤十字星震蕩。但當(dāng)前震蕩結(jié)構(gòu)比較健康，十字星不破平臺上檐，量能明顯萎縮，放量突破有望成功。這種品種如果技術(shù)面不走壞，有望繼續(xù)接力領(lǐng)漲，值得重點留意。