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行業(yè)新知丨競爭利器丨經(jīng)營管理丨品牌打造

來源：科技說

今年8月，鄰家便利被曝資金鏈斷裂，168家門店全部關(guān)停，鄰家便利拖欠供應(yīng)商大量貨款，而融資中斷的原因或跟投資方有關(guān)。

據(jù)了解，鄰家唯一出資方善林金融受上海警方調(diào)查，導(dǎo)致公司賬戶被凍結(jié)。而早在今年4月24日，上海市公安局官方微博“警民直通車-上?！卑l(fā)布消息，稱涉嫌非法吸收公眾存款的善林金融法定代表人周伯云等8人被批捕。這在當(dāng)時就引發(fā)了業(yè)界對北京鄰家便利是否會受牽連的猜測。

在金融去杠桿等諸多因素影響下，股市低迷、P2P暴雷時有發(fā)生，這也導(dǎo)致便利店這種重資產(chǎn)投資項目容易出現(xiàn)關(guān)聯(lián)問題。

便利店行業(yè)表面的糾結(jié)究竟緣何而起，中國便利店產(chǎn)業(yè)的發(fā)展究竟又遇到了何種的問題是我們最為關(guān)心的。

對標(biāo)全家，便利店的高成本低收益

以711和全家為代表的日系便利店一直是行業(yè)學(xué)習(xí)的榜樣，其主要優(yōu)勢為：

開創(chuàng)了便利店集零售、食品和服務(wù)為一體的模式。

在擴(kuò)張模式中，采取了強(qiáng)加盟模式，雖根據(jù)出資大小有特許加盟和委托加盟兩種模式。

全家便利店加盟模式

我們認(rèn)真研讀了臺灣全時的2017年度財報，發(fā)現(xiàn)這家已經(jīng)成熟運營的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)具有以下特點：

1.高毛利低成長

臺灣全家便利成立于1988年，1997年進(jìn)入快速擴(kuò)張期，彼時開店速度保持在3年500家，近年擴(kuò)張速度變緩，2017年凈增門店97家。

即便是具有一定市場話語權(quán)，且對供應(yīng)鏈有一定話語權(quán)，由于臺灣地區(qū)便利店行業(yè)的充分競爭，全家仍然要在營銷方面花掉大量成本，大大降低了盈利能力。

在財務(wù)統(tǒng)計上，全家將“加盟收入”統(tǒng)計在“其他收入”會計目錄下，我們也可以將主營業(yè)務(wù)收入視為門店銷貨收入，統(tǒng)計計算2017年單店日銷售額為56000元新臺幣，根據(jù)官方信息，2017年單店營業(yè)額增速為3%。

在一個市場飽和度較高的臺灣地區(qū)，全家一方面有規(guī)模優(yōu)勢維持高毛利，但又要保持穩(wěn)定開店速度，兼顧營銷，又調(diào)低了凈利潤率，即便加大了生鮮產(chǎn)品的比例，改善門店運營狀況，單門店增長也已經(jīng)進(jìn)入了瓶頸期。

臺灣全家便利店

2.門店擴(kuò)張對現(xiàn)金流的壓力

相比于比較成熟的臺灣市場，大陸便利店行業(yè)正是方興未艾，所有便利店都卯足勁擴(kuò)張，僅北京地區(qū)，動輒打出“一年開店幾百上千家”口號的品牌比比皆是，堪稱行業(yè)大躍進(jìn)階段。

當(dāng)然，快速開店也會給企業(yè)帶來嚴(yán)重的現(xiàn)金流問題。

我們也仔細(xì)查閱了全家的的運營數(shù)據(jù)，在已經(jīng)趨于穩(wěn)定的市場中，該企業(yè)是面臨何等壓力。

那么，這是否會帶來企業(yè)的運營壓力呢？

我們可看到，2017年營業(yè)活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流流入量為44億，其中應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款為代表的流動負(fù)債共產(chǎn)生18.5億流入量，占運營產(chǎn)生現(xiàn)金流的42%。換言之，全家屬于典型的高負(fù)債換來自由現(xiàn)金流再進(jìn)行投資擴(kuò)張的企業(yè)。

與此同時我們也測算了全家流動負(fù)債周期，與供應(yīng)商之間的應(yīng)付賬款的償付周期大概在69天左右，應(yīng)收賬款規(guī)模不大。并同時測算，庫存周轉(zhuǎn)周期在30天左右。

根據(jù)現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)公式，2017年全家的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期為-31.5天。

這意味著，具有極大議價能力的全家，完全可以依靠上下游供應(yīng)鏈商家實現(xiàn)現(xiàn)金的正常周轉(zhuǎn)，雖然企業(yè)擴(kuò)張帶來一定現(xiàn)金流壓力，但由于已有較大基礎(chǔ)規(guī)模，且擴(kuò)張已經(jīng)進(jìn)入平穩(wěn)期，并未給企業(yè)經(jīng)營帶來太大負(fù)擔(dān)。

大陸便利店市場能復(fù)制全家模式么？

我們先簡單梳理下大陸便利店行業(yè)的發(fā)展脈絡(luò)。

便利店最大的優(yōu)勢就是便利，從輻射范圍講,業(yè)內(nèi)對便利店的定位是8分鐘生活圈,即主要面向居民小區(qū)的消費者。

惰性應(yīng)該是與生俱來的一種習(xí)性，隨著人們生活水平的提高和對大型超市、賣場新鮮感的喪失，就近購物將成為一種趨向，尤其是一些消費頻率高的生活日用品，很多人開始不去距離遙遠(yuǎn)的超市、賣場購買，而喜歡在家門口解決，都是同樣的商品，價格上也相差無幾，何苦大老遠(yuǎn)跑到大超市轉(zhuǎn)半天大包小包地往家里拎呢？便利店的“地利”優(yōu)勢將會越來越突出。

在我們走訪多家企業(yè)時，都不同程度表達(dá)了對711和全家這類日系企業(yè)的仰慕，基本有兩點：

1.可以對加盟企業(yè)進(jìn)行強(qiáng)管控；

2.保持健康式擴(kuò)張，把控擴(kuò)張尺度并非所有企業(yè)所擅長。

在幾個月的走訪期內(nèi)，我們根據(jù)運營形態(tài)將大陸市場的便利店企業(yè)分為以下幾類：

1.強(qiáng)自營，以蘇寧小店為代表，宣稱不加盟，全時也是自營為主；

2.加盟多，好鄰居為代表，北京地區(qū)的711雖然加盟有較大比例，但其管理模式仍然是類自營。

一旦放開加盟很容易造成監(jiān)管不力，影響品牌發(fā)展，這是剛剛涉足便利店行業(yè)的蘇寧必須要考慮的問題。

但論及對線上的態(tài)度，我們又可看出以下不同：一方面為相對開放心態(tài)，以好鄰居為代表，而另一方面，蘇寧小店的線上融合卻相對保守，截至目前只出現(xiàn)在蘇寧小店官方App中，不與餓了么和美團(tuán)合作；另有第三類，對線上則屬于被動融合，京東到家、餓了么、美團(tuán)負(fù)責(zé)配送，商家只需要完成信息上網(wǎng)。

在盈利情況方面，我們與好鄰居、蘇寧小店等為代表的企業(yè)進(jìn)行溝通，獲得北京地區(qū)兩家的單日單店平均運營數(shù)據(jù)分別為8000元、6000元，資深行業(yè)從業(yè)者也透露由于北京地區(qū)的高房租，單店平均日銷售額必須在8000元以上才能實現(xiàn)收支平衡。

此外，好鄰居正在將門店進(jìn)行改造升級，進(jìn)行數(shù)據(jù)和智能化管理，提高了門店運營效率，改造后門店日銷售額在10000元以上，但成本也相對較高。

雖然好鄰居線上占比極高，但我們也得知其線上毛利整體偏低，為10%以上，因此雖然線上部分提高了坪效，但卻攤薄了利潤率，顯然，這兩家企業(yè)均在盈利邊緣地帶。

這兩家企業(yè)的擴(kuò)張也都屬積極，蘇寧小店在北京要一年完成600家布局，好鄰居則是3年開店1000家，它們能復(fù)制全家模式么？

我們重點以蘇寧小店和好鄰居為研究樣本。

蘇寧小店

從發(fā)展和營收量來看，我們對以上有阿里和蘇寧背景的企業(yè)都有一定信心。

蘇寧小店的優(yōu)勢在于，可以背靠蘇寧用3C導(dǎo)流手段提高營收能力（如門店廣告），但局限性在于供應(yīng)鏈的把握以及線上運營的短板，7月走訪時北京地區(qū)線上銷量占比為14%，線上線下的協(xié)同式發(fā)展有一定制約因素，但基本面相對良好。

在擴(kuò)張速度中，相關(guān)人士告訴我們，北京單個便利店的開店成本在100萬左右（包括房租和裝修、固定設(shè)備），在接下來好鄰居和蘇寧都強(qiáng)調(diào)自營。

對于兩家企業(yè)而言，這筆支出算不得小數(shù)字，好鄰居以8400萬美元成交，該數(shù)字差不多是原好鄰居資產(chǎn)的兩倍。

蘇寧情況比較復(fù)雜。

9月17日，蘇寧發(fā)布公告，截至8月31日，公司累計新增借款達(dá)到188億，而在今年半年報中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為-53億，對現(xiàn)金流造成一定影響（2018年上半年應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為25.66天，較去年同期降低2.98天）。

蘇寧在與京東的競爭中，已經(jīng)進(jìn)入了新的領(lǐng)域，爭搶供應(yīng)商關(guān)系，京東應(yīng)付賬款賬期在60天左右，蘇寧此舉會對京東造成一定壓力。

但此舉也給蘇寧現(xiàn)金流帶來麻煩，這也是頻頻借款的主要原因。

說回小店，蘇寧做小店除了零售終端爭奪市場，提高交易場景等因素外，亦有現(xiàn)金流的考慮，零售行業(yè)賬期平均在3個月左右，若全國5000家門店同時開設(shè)，將為蘇寧帶來極為客觀的現(xiàn)金流補(bǔ)充，為與京東的戰(zhàn)役補(bǔ)充彈藥。

但這在一年之內(nèi)實屬不易，要考慮現(xiàn)金流、選址以及運營人才的多重因素，單資金部分就不是輕易可解決的。

蘇寧小店對于蘇寧來說是彎道超車的重要武器，短時間內(nèi)會全力支持，但應(yīng)該考慮多重因素。

臺灣全時依靠規(guī)模效應(yīng)的應(yīng)付賬款對現(xiàn)金流的穩(wěn)定功不可沒，但本土企業(yè)在發(fā)展初期，尚未達(dá)到利用短期負(fù)債的規(guī)模時，大規(guī)模的擴(kuò)張對現(xiàn)金流的壓力顯而易見。

因為線上流量紅利見頂，線下被認(rèn)為是獲取流量的重要入口，線上線下融合也被認(rèn)為是未來趨勢。便利店因為空間小，與消費者距離近，可以與電商平臺融合，因此站上了風(fēng)口。零售巨頭、線上快消大品牌商和互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛入局，僅在北京，就有全時、鄰家、便利蜂、愛鮮蜂等新便利店品牌。

但正因為此，近幾年，便利店在快速擴(kuò)張、加緊跑馬圈地的的持續(xù)“高溫”環(huán)境影響下，太過“急躁”的狂奔，暴露了一些違背零售發(fā)展規(guī)律的問題。比如年初，美宜佳宣布連進(jìn)三地市場，并先后在重慶、鄭州開出12家門店；Today便利計劃進(jìn)軍長沙、合肥、南昌等地；便利店新秀便利蜂在門店數(shù)突破100家后啟動全國擴(kuò)張。

根據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(CCFA)于2015年發(fā)布的《中國便利店發(fā)展報告》指出，2014年全國便利店銷售額同比增長25.12%，門店數(shù)同比增長21.96%，而百貨和超市業(yè)態(tài)的增幅僅為個位數(shù)。便利店是唯一保持兩位數(shù)增速的實體零售業(yè)態(tài)，呈現(xiàn)出逆市增長的勢頭。

相比于全家在臺灣12000元的日銷售額，大陸便利店市場仍有較大的發(fā)展空間，但受限以上因素，我們也不看好過分強(qiáng)調(diào)速度的公司。