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投資者或需謹(jǐn)慎美元持續(xù)上漲可能風(fēng)險(xiǎn) 原作：龔蕾 美元指數(shù)16日小幅回落，目前指數(shù)約96.6。從四月以來美元累計(jì)上漲8%，今年迄今十年期國(guó)債收益率累計(jì)上漲約0.5%，兩年期國(guó)債收益率累計(jì)上漲約0.75%。 （一）全球債務(wù)水平達(dá)到有史以來最高，據(jù)國(guó)際清算銀行研究報(bào)告，今年早些時(shí)候，新興市場(chǎng)非銀行借款的美元信貸增加到創(chuàng)紀(jì)錄的3.68萬億美元。 1、美元上漲，借款人還款成本上升。若美元大幅上漲，對(duì)其它非美貨幣和新興市場(chǎng)貨幣上漲，美元計(jì)價(jià)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。 2、美聯(lián)儲(chǔ)利率上升和美元上漲，可能導(dǎo)致美國(guó)市場(chǎng)金融市場(chǎng)收緊。從2015年底以來，美聯(lián)儲(chǔ)逐步加息，美國(guó)國(guó)債收益率和借貸成本達(dá)到2007年以來最高。 3、美聯(lián)儲(chǔ)加息能夠持續(xù)多久？今天美國(guó)市場(chǎng)有些類似于1998年，格林斯潘在1998年9月發(fā)表演講幾天后，美聯(lián)儲(chǔ)降息，美元貶值，盡管只有幾個(gè)月。接下來幾個(gè)月，美元若持續(xù)上漲，美聯(lián)儲(chǔ)能夠年底前加息兩次？ （二）投資者或需謹(jǐn)慎美元持續(xù)上漲可能風(fēng)險(xiǎn)。 第一，剛剛過去的上周末，土耳其里拉下跌，引發(fā)歐洲銀行股下跌，拖累全球股市走低。隨著美元飆升，土耳其危機(jī)如果蔓延到新興市場(chǎng)，投資者或許加快減持或拋售美元高收益?zhèn)?/div> 第二，新興市場(chǎng)中，美元計(jì)價(jià)債務(wù)更加昂貴，債務(wù)創(chuàng)歷史新高。隨著美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣與各市場(chǎng)更嚴(yán)格監(jiān)管，可能降低金融市場(chǎng)杠桿率，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)降低，但美元持續(xù)上漲可能讓情況更復(fù)雜。 第三，美元從四月以來累計(jì)上漲約8%，對(duì)于借款人來說，令人擔(dān)憂的是，美元上漲目前沒有顯示暫停跡象，對(duì)于非美貨幣和新興市場(chǎng)貨幣都在上升。 第四，芝加哥期權(quán)交易所的偏差指數(shù)，全球市場(chǎng)早期蔓延跡象，或者至少對(duì)投資者對(duì)沖的增加，已經(jīng)出現(xiàn)。 第五，投資者或需謹(jǐn)慎美元持續(xù)上漲，債券市場(chǎng)可能風(fēng)險(xiǎn)。
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