提起巴魯克的故事，不得不從1929年那次舉世聞名的“大股災(zāi)”說起。

在這次可怕的“股災(zāi)”到來之前，華爾街股市一片大好。好到什么程度，它甚至被列為著名的“四大牛市”之一。據(jù)資料顯示，在股市崩盤前，道瓊斯指數(shù)由1928年初的200點(diǎn)附近飆升到1929年8月的近400點(diǎn)，牛市持續(xù)的時間一年有余。虛假的繁榮，讓很多人放松警惕，最后沒能及時撤離股市，損失嚴(yán)重。但恰恰也正是這次股災(zāi)，讓巴魯克名利雙收。

一天，巴魯克到大街上的擦鞋點(diǎn)擦皮鞋，擦皮鞋的小男孩雖然忙的不亦樂乎，但還是和周圍的人饒有興趣的聊著股票市場賺錢的秘訣。聽到這些，巴魯克趕緊跑回自己的辦公室，果斷的將所有的股票都清倉。當(dāng)時許多人對他的這種做法不理解，認(rèn)為美國股市正在瘋狂的上漲，這個時候賣出股票無疑錯過了一個絕佳的投資機(jī)會。但巴魯克卻說：如果連一個街頭擦皮鞋的小男孩都認(rèn)為能在股市中輕易的賺到錢，那么股市肯定是處在一個不正常的狀態(tài)中，這個時候，遠(yuǎn)離市場是更明智的選擇。當(dāng) 時幾乎所有人都認(rèn)為他的這個判斷太過于輕率了巴魯克1929年9月做了一次引人注目的賣空。進(jìn)入10月股市開始了大震動。股指不停地在下降，10月23日這一天，道瓊斯指數(shù)大幅下挫，從此，華爾街的人們開始變得驚慌失措，近乎是歇斯底里。此后，股指一直下降。直到1932年開始，才慢慢地好轉(zhuǎn)起來。

巴魯克是如何判斷股市一定會出現(xiàn)問題，又是如何下定決心拋售手中的股票呢？

巴魯克始終相信：‘群眾永遠(yuǎn)是錯的?！?/strong>巴魯克閱讀了麥凱1841年出版的《非同尋常的大眾幻想與群眾性癲狂》后明白了，人們在股市中的瘋狂表現(xiàn)很大程度上反映了人類歷史上一次又一次展現(xiàn)出來的非同尋常的大眾心理。巴魯克根據(jù)1929年人們在股市中的瘋狂表現(xiàn)，總結(jié)了群眾癲狂的兩個特點(diǎn)：一是高重復(fù)性；“群體癲狂行為在歷史上一次又一次地出現(xiàn)，發(fā)生的頻率如此之頻繁，說明它們一定反映了人類天性中具有某種根深蒂固的特質(zhì)。人們試圖做成一些事情，但是總是被驅(qū)動著做過了頭?！?strong>二是高傳染性；“群體性瘋狂行為的另一個特點(diǎn)就是無論受過多高的教育，也無論有多好的職位，都不可避免地受到這種病毒傳染，沒有免疫力?！?/p>

在2015年4月份最瘋狂的階段，證券公司營業(yè)部的客服人員已經(jīng)無法主動呼出電話了，因?yàn)樽约旱碾娫捠冀K都在通話中，更有甚者，手機(jī)甚至有超過100通的未接來電?？蛻襞c客服人員溝通的已經(jīng)不只是行情，甚至?xí)o客服人員一些投資上的建議，例如XX股票現(xiàn)在走勢不錯，肯定會漲，之類的話。

彼得林奇的雞尾酒理論與巴魯克的“群眾永遠(yuǎn)是錯的”理論哲學(xué)戲劇性的一致，都明確闡述了股市的變化規(guī)律同人們言談舉止之間的密切聯(lián)系。其實(shí)，這就是所謂的“群眾癲狂行為”從中作祟。這種群眾癲狂有兩個特點(diǎn)：一是高重復(fù)性；二是高傳染性。這些都是人性的弱點(diǎn)。兩位大師同時觀察到了這些，所以他們沒有成為股市中的犧牲品。

巴魯克說：“事實(shí)證明極端狂熱和極端悲觀的氛圍必將招致災(zāi)難，如果想在投資市場獲勝，就要相信群眾永遠(yuǎn)是錯的”。后來巴菲特對此的總結(jié)更精辟：“別人貪婪時要恐懼，在別人恐懼時要貪婪”。“群眾永遠(yuǎn)是錯的”是巴魯克投資哲學(xué)的第一要義，也是他成功的重要基石。他的很多關(guān)于投資的深刻認(rèn)識都是從這一基本原理衍生而來的。

人們總是驚異巴魯克的判斷力，他能把握稍縱即逝的機(jī)會，在多數(shù)人都沒有看明白是怎么回事時，作出正確的決定。對此，巴魯克解釋說：“我并不比很多人聰明，只是我很喜歡思考。而且我認(rèn)為，每個人都必須不斷地默念‘2乘以2只能等于4’，那么許多不幸的事情就不會發(fā)生了。”

基于“群眾永遠(yuǎn)是錯的”，那么在市場分析人士一致看多或者一致看空時，我們是不是應(yīng)該保持逆向思維？2015年股災(zāi)前，市場的分析師、基金經(jīng)理、大戶、散戶，信心都極度膨脹。在股災(zāi)起初，多名券商“新財富”最佳策略分析師表示“目前市場回調(diào)僅是暫時性的，對后市仍以看多為主” 。而在隨后的很短時間，滬指最低跌至2850點(diǎn)，跌幅逾40%。

如果從價值投資的角度來考慮這個問題呢？一家凈利潤增長率15%的公司，不應(yīng)該股價長期低于每股凈資產(chǎn)！市夢率、市膽率的時候，你應(yīng)該果斷賣出，不管他后面是不是還會漲！

很多初級投資者最容易犯的錯誤就是賣掉已經(jīng)盈利并持續(xù)上漲的股票，繼續(xù)持有甚至補(bǔ)進(jìn)虧損下跌的股票。而出現(xiàn)這種行為的原因是，當(dāng)人們賣出盈利的股票在心理上是比較愉悅的，容易接受的。而賣出虧損的股票，面臨著直接損失的結(jié)算，心理壓力比較大。其實(shí)，投資者真正要做，應(yīng)該說是正確的做法是：賣掉走壞的股票，保留走好的股票。投資大師巴魯克的一條重要原則就是：學(xué)會如何快速干凈地接受你的損失。

投資界將這種及時接受損失的行為稱為“止損”。止損也叫“割肉”，是指當(dāng)某一投資出現(xiàn)的虧損達(dá)到預(yù)定數(shù)額時，及時斬倉出局，以避免形成更大的虧損。止損的目的就在于投資失誤時把損失限定在較小的范圍內(nèi)。

有人說投資股票就是在賭博，雖然比喻很形象，但是二者有一個很大的區(qū)別。前者可通過止損，把損失限制在一定的范圍之內(nèi)，同時又能夠最大限度地獲取成功的報酬，換言之，止損使得以較小代價博取較大利益成為可能。股市中無數(shù)血的事實(shí)表明，一次意外的投資錯誤足以致命，但止損能幫助投資者化險為夷。

巴魯克的投資方法雖然靈活多變，但他始終提倡堅決止損。他說：“投資者如果有止損的意識，即使每十次只做對三四次的話，也會成為富翁?！?/p>

那么通常在什么樣的情況下，才需要投資者實(shí)施止損行為呢？

第一是主觀的決策錯誤。進(jìn)入股市的每一位投資者都必須承認(rèn)，自己隨時可能會犯錯誤，這是一條十分重要的理念。究其背后的原因，是因?yàn)楣墒惺且噪S機(jī)性為主要特征的，它沒有什么可循的規(guī)律。如果成功的概率是70%，那么同時就有30%的概率是失敗。另外，任何規(guī)律都肯定有失效的時候，而這個時候也許就會被投資者碰到。當(dāng)遇到失敗概率變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，或者規(guī)律失效，這時投資者就有必要揮刀止損，割肉逃生。

第二是客觀的情況變化。例如公司或行業(yè)的基本面發(fā)生意料之外的突發(fā)利好或利空，宏觀政策重大變動，戰(zhàn)爭、政變或恐怖事件，地震、洪水等自然災(zāi)害，做莊機(jī)構(gòu)資金鏈斷裂或操盤手被抓……投資者只要遇到上述情況之一時，就必須止損。

雖然止損很重要，但現(xiàn)實(shí)中的止損是很難的。事實(shí)上，投資者設(shè)置了止損而沒有執(zhí)行的例子比比皆是。而且因此而導(dǎo)致的投資者被掃地出門的悲劇也幾乎每天都在上演。止損為什么如此艱難呢？首先，是投資者僥幸的心理作祟。一些投資者盡管也知道趨勢上已經(jīng)破位，但由于過于猶豫，總是想再看一看、等一等，導(dǎo)致自己錯過止損的大好時機(jī)；其次，股票價格頻繁的波動會讓投資者猶豫不決，經(jīng)常性錯誤的止損會給投資者留下?lián)]之不去的記憶，從而動搖投資者下次止損的決心；最后，執(zhí)行止損是一件痛苦的事情，是投資者眼睜睜賠錢的過程，人性的弱點(diǎn)在這時被放大得淋漓盡致。事實(shí)上，止損之所以艱難，最根本的原因是人性追求貪婪的本能，讓每一位投資者不愿意少贏幾個點(diǎn)，更不愿意多虧幾個點(diǎn)。

止損是巴魯克多年闖蕩華爾街嚴(yán)格遵守的投資法則。每一次交易前，他都會給自己制定出止損價，一旦股價到此，他就會二話不說拋出手中的股票。他相信，只有敢于割肉的人，才能生存下來，在股市同樣如此。巴魯克的話，也昭示出了止損的兩大原則：其一，不設(shè)止損不進(jìn)場。沒有制定止損措施的投資者肯定要吃大虧，也許一波較大的調(diào)整就可以讓投資者損失過半。因此，巴魯克告誡投資者，買入股票的第一件事，不是看它會漲到哪兒，而是看它會跌到哪兒，即便是投資者認(rèn)為十拿九穩(wěn)的股票，也要設(shè)定止損位，止損位可以把虧損控制在投資者可以承擔(dān)的損失幅度之內(nèi)。

其二，止損計劃必須嚴(yán)格執(zhí)行。這是一個誰都明白的道理，但執(zhí)行起來卻頗有難度。對付它的辦法是，經(jīng)?；貞浽?jīng)有過的最大失誤，這會讓投資者堅定執(zhí)行止損計劃的決心。投資者也可以通過忘記“買入價”和“止損價”的方式來迫使自己堅決止損。忘記買入價，是為了讓投資者淡忘賠錢的數(shù)額，更堅決地執(zhí)行止損。而忘記止損價，是為了讓投資者不要一朝被蛇咬，十年怕井繩。能做到當(dāng)這只股票有了買進(jìn)信號時，投資者可以毫不猶豫地沖入市場，重新買入該股票。

股票市場的自由之處在于沒有人會領(lǐng)導(dǎo)你、干涉你。但這樣一個沒有約束的地方注定也是犯錯誤最多的地方。投資者必須嚴(yán)格約束自己，其重要性甚至超過了一切技術(shù)性。這個道理，涉市越早的人，領(lǐng)悟得越深。

時機(jī)的重要性很多投資大師都強(qiáng)調(diào)了，巴魯克也不例外。他認(rèn)為，投資者必須把握好投資的時機(jī)，而且這不是一件容易的事。巴魯克說過：“股票沒有絕對的好與壞之分，買的關(guān)鍵在于買的時機(jī)?！?/span>（我居然和投資大家總結(jié)的一樣）

選好時機(jī)不但需要投資者要有豐富的股市經(jīng)驗(yàn)，還需要投資者對每一只股票進(jìn)行精深地分析，并了解一些公司背后的情況。此外，重要的一點(diǎn)是投資者必須要有足夠多的耐性。

股票投資要等待最好的投資時機(jī)，這是巴魯克給投資者們的忠告。作為投資者的我們，一定要謹(jǐn)記這個忠告。既不盲目地買入，也不猶豫不決地賣出。只要我們抓住最好的時機(jī)，那么等待我們的就是越來越多的金錢和信心上的回報。