6月12日，人民銀行、外匯局發(fā)布《合格境外機構投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》和《關于人民幣合格境外機構投資者境內(nèi)證券投資管理有關問題的通知》。新規(guī)稱，將取消QFII每月資金匯出不超過上年末境內(nèi)總資產(chǎn)20%的限制；并取消QFII、RQFII本金鎖定期要求，將現(xiàn)存的QFII投資3個月鎖定期、RQFII非開放式基金投資3個月鎖定期全部取消，境外機構投資者可以根據(jù)需要辦理資金匯出。同時，允許QFII、RQFII對其境內(nèi)投資進行外匯套保，對沖其匯率風險。

對于人民銀行、外匯局發(fā)布的新規(guī)，一些證券市場人士就此予以了解讀，表示取消QFII資金匯出20%比例要求及本金鎖定期要求，對A股市場構成重大利好。有關市場人士認為，QFII的匯出限制取消了，QFII的安全感也就增加了，這樣QFII就會更愿意追加資金對中國市場的投資。

有關人士的說法確實有一定的道理。根據(jù)原來的規(guī)定，QFII每月資金匯出不超過上年末境內(nèi)總資產(chǎn)的20%，這種限制會讓QFII感覺到資金匯出的不方便，特別是當QFII遇上重大事情，需要大規(guī)模匯出資金的時候，就會感覺到這種限制措施會是一個大問題。因此，QFII們在將資金投放中國市場的時候，也會表現(xiàn)得非常慎重，對投入中國市場的資金加以控制。如果取消了這種匯出限制，QFII們當然也就更愿意把資金投入到中國市場中來，這對于A股市場來說，確實構成一定的利好作用。

但對于這種利好作用不能一廂情愿，更不能一味夸大。實際上，人民銀行、外匯局發(fā)布新規(guī)，取消QFII每月資金匯出不超過上年末境內(nèi)總資產(chǎn)20%的限制，并取消QFII、RQFII本金鎖定期要求等，這些新規(guī)的出臺，這實際上是中國金融業(yè)進一步對外開放的表現(xiàn)，也是中國加入WTO時的一種承諾，同時也是進一步擴大境內(nèi)資本市場的雙向開放。這其實是沒有具體地考慮到股市行情漲漲跌跌的影響的，對股市構成利好還是利空，這是非常微觀的事情，從管理層來說考慮的是大局，因為從長遠的角度來說，雙向開放對資本市場的發(fā)展終歸是有利的。

而且，由于QFII資金退出不再受到限制的原因，QFII們愿意將更多的資金投入到中國市場，但這也并不意味著QFII們投入到中國的資金就會流向A股市場。雖然總體說來，由于外資機構進入中國數(shù)量的增加，外資持有A股的比例也在增加，但具體到QFII個體來說，他們對A股投資的比例還是較小的。雖然曾經(jīng)證監(jiān)會對QFII股票投資有不低于50%配置比例的要求，但實際上，QFII們在資產(chǎn)配置上遠遠沒有達到這個比例。而從2016年9月30日起，證監(jiān)會干脆取消了QFII對股票投資配置比例的要求。如此一來，QFII們在股票投資上就更加靈活了。

而在QFII的投資中，股票投資只是其中的一部分。從QFII的投資范圍來看，包括股票、國債、可轉債、企業(yè)債，以及中國證監(jiān)會允許的其他金融工具。而在這些投資品種中，QFII以及RQFII更喜愛的是債券投資。因為中國市場上的債券收益率較國外市場要高，風險小于國外市場。所以，債券投資才是QFII以及RQFII投資的重點。因此，即便QFII們愿意將更多的資金投入到中國市場，但有多少增量資金能流入A股市場，卻是未知數(shù)，這需要A股增加自身的吸引力，增加賺錢效應。否則，增量為零也未可知。

并且，在取消QFII匯出限制之后，不排除加劇境外市場利空消息對A股市場沖擊的可能性。在QFII匯出受到限制的情況下，即便境外市場有利空襲來，QFII資金的流出也是受到限制的，因此對A股市場帶來的沖擊會相對較小。在QFII匯出限制取消之后，在市場熱錢流出的情況下，QFII資金的流出也會加大，從而導致境外市場利空消息對A股市場的沖擊加劇。而且，流入A股市場的QFII資金量越大，面對利空消息沖擊時，QFII資金流出的金額也就越大，對A股市場構成的負面沖擊也就越大。也正因如此，對于取消QFII匯出限制對A股市場的影響，投資者還需要辯證看待。