石油污染多位于生態(tài)脆弱的地區(qū)，具有危害性大、隱蔽性、難監(jiān)管特點，前期治理情況較差。隨著問題的不斷積累及新聞媒體的曝光，油田污染走向大眾，特別是新《環(huán)保法》出臺后，對于當地政府通過環(huán)保督查、約談、限批環(huán)評報告等方式強化地方政府環(huán)保保護主體責任；對于企業(yè)，環(huán)保部門獲得強制執(zhí)法權，危廢超標入刑給油企領導施加壓力，推動油泥污染市場的打開。

油田污染年均治理需求超600億，油泥實際處置率不到20%

油田污染由壓裂廢水、含油污泥及鉆井泥漿組成。其中，壓裂廢水大約是原油的5.7倍；含油污泥大約占原油的3%；鉆井泥漿產生量與新建鉆井有關，每個鉆井大約消耗300m3鉆井泥漿。通過以上關系，可以測算出，2015年，我國壓裂廢水產量大約12.18億噸，含油污泥大約645萬噸，鉆井泥漿大約564萬噸，對應的市場空間在624億元。但含油污泥的實際處置率不到20%，存量規(guī)模更是驚人。

 油田污染物治理難度大+需求迫切，技術成為核心競爭壁壘

石油本身具有大量的蠟質、瀝青質和膠體、聚合物含量高，難易降解；原油和水經過強烈的摩擦、特別是在油泵漿液的剪切作用及高壓液滴的沖刷下，油水被強烈混合而形成的原油乳化液，形成固、液、氣三種凝聚狀態(tài)共混，高濃度、高分散的多相體系，導致分離難度大。目前，我國國內有關油泥治理缺乏成熟技術，在政策強壓下，“治理好兼顧經濟性合理”成為當下石油公司選擇合作方的核心原則，此外，考慮到三桶油體系的難切入性。據此，我們判斷，技術實力+資源是行業(yè)企業(yè)勝出的關鍵。

推薦具有技術優(yōu)勢，資源稟賦優(yōu)越的標的

從技術實力和資源兩個角度，推薦天翔環(huán)境和博世科：1）截至目前，天翔環(huán)境已經擁有較完備的技術體系，2015年3月，公司宣布定增收購美國圣騎士公司80%股權，進一步補充公司的技術體系；2016年，公司拿下河間項目，目前已經進行商業(yè)化運營，實力獲得市場認可；2）博世科以1300萬加幣收購加拿大RX公司100%股權，標的公司專業(yè)從事油泥處理20年，掌握核心RTTU熱解吸收處理系統(tǒng)，廣泛應用于加拿大、英國及非洲等地的燃料坑和鉆井污水坑的修復項目，補齊公司技術短板，未來應用國內值得期待。

 報告目錄

引言：克拉瑪依油泥污染事件揭開行業(yè)冰山一角

石油污染嚴重，社會危害性大

環(huán)保監(jiān)管趨嚴，市場加速釋放

年均治理需求超600億，處置率低

國內技術缺乏，構成核心壁壘

標的推薦：技術+資源推動公司嶄露頭角

    天翔環(huán)境：唯一具有商業(yè)化運營項目的油泥治理環(huán)保上市公司

      博世科：收購RX公司完成技術布局，油泥處理新貴誕生

 報告正文

引言：克拉瑪依油泥污染事件揭開行業(yè)冰山一角

1.堪比印錢的油泥生意

克拉瑪依BD是克拉瑪依當地最大的進行固體廢物污染治理、污水處理及其再生利用的企業(yè)。知情人稱，BD在當地表面上從中石油挖走被浸出的石油污染的土壤——油泥——進行處理，實際上，BD只是將油泥從中石油工作區(qū)挖走，找了地方堆放，而根本沒有進行處理，或者很少處理，大部分應該處理的油泥就這么被拉出中石油工作區(qū)，直接堆在露天空地上，任由油泥中的石油向本來干凈的土壤下面滲漏，給本來就非常脆弱的新疆生態(tài)系統(tǒng)造成了極大的危害。處理一方這樣的油泥的成本約在1500元左右，而略微估算一下BD廠區(qū)西側的這一片油泥的堆積量約500萬方，計算下來的處理成本約在70億人民幣左右。換言之，BD公司總共節(jié)約了70億的處理成本，而這僅是一個堆放點。

2.污油泥成湖的戈壁灘

知情者提供的證據顯示，克拉瑪依當地的這些環(huán)保企業(yè)使用的那些罐裝車并非儲油車，而是裝載污水出去傾倒。跟蹤一輛罐裝車，發(fā)現它開往戈壁灘深處，然后停下來，直接打開水閥，將車內的污水直接排向戈壁灘。

（資料來源：時事前沿；時間：2017年1月9日）

石油污染嚴重，社會危害性大

石油產業(yè)鏈包括開采、冶煉、運輸、終端銷售四大環(huán)節(jié)，其中，開采又可以分為地質勘探、鉆井、測井、井下作業(yè)、采油五大階段，每個環(huán)節(jié)均極易造成環(huán)境污染。石油鉆井、井下作業(yè)等環(huán)節(jié)遠離我們的生活，很少受到關注，但實際上，帶來的污染非常嚴重；隨著終端設備的普及，現在油田污染網曝事件越來越多，新《環(huán)保法》的出臺及中央督察風暴的拉開，石油污染治理將提上日程。

油田污染危害性大

從油田污染的危害性來看，主要體現在三個方面：

1）油氣揮發(fā)污染，致癌性、光化學煙霧的始作俑者。油田開發(fā)工程對大氣環(huán)境造成的影響主要來自其勘探、鉆測、開采及集輸過程，其中，總烴排放量在油田開發(fā)中的各項大氣污染物中排放居首。非甲烷總烴主要包括烷烴、烯烴、芳香烴和含氧烴類等組分。很多烴類物質具有致癌的劇毒性，人及動物若短期內吸入大量高濃度烴蒸汽將會因窒息和麻醉而死。另外，對大氣質量來說，非甲烷總烴最大的危害在于二次污染，其可與另一種油田特征污染物NOx發(fā)生化學反應，被認為是形成光化學煙霧的必要條件之一。

2）油田污染物呈堿性，導致土壤板結，植被難以生存。鉆井過程中使用的鉆井液的堿性很強，一般含有機物較多的酸性土壤能中和其部分堿性或對中性土壤危害性較小，而對含粘土的堿性土壤二者堿性的加成作用導致危害性更大，若鹽堿化土壤收到鉆井液的污染，其堿性將可能遠遠超過植物的耐受限度（PH5.5-8.5），從而破壞植被生存基礎，成為石油污染所所處寸草不生的核心原因。另外，鉆井液中含有無機鹽（NaCl，KCL、CaCl2、Na2SO4）在土壤累計達到一定程度后，會加重土壤鹽堿化成都，使得植被更難生長。

3）重金屬含量高，富集到作物中對人身體造成重大危害。鉆井液中含有不同濃度的重金屬，油田開發(fā)能夠導致土壤中重金屬的濃度提高，進入土壤中的重金屬由于高毒性、持久性和蓄積性等特點，對土壤中的微生物、植被、東吳甚至人類健康構成嚴峻威脅。

石油污染難以處理

石油本身含有大量的蠟質、瀝青質、膠體、固體懸浮物、細菌、鹽類、酸性氣體、腐濁產物等，本身是碳數多的烷烴、稠糊芳烴組成，聚合物含量高，難降解。目前我國在油田發(fā)開的時候采用聚合物驅三次采油方式，在生產過程中投入大量的凝聚劑、緩蝕劑、阻垢劑、殺菌劑等水處理劑，污水中聚合物含量高，并逐步的沉淀在污水沉降罐、注水罐、污水池，在系統(tǒng)內形成惡性循環(huán)。另外，石油本身聚合物含量高，難易降解。

我國大型油田采用水力壓裂情況較多，乳化狀油水導致分離難度大。我國石油開采大部分處于新技術階段，例如，大慶、勝利油田基本處在二次采油和三次采油時期，壓裂水體量較大，占比高達90%，且污水原水中所含污染物的組成、性質與原油油質、油層性質等密切相關，含油污水在油井節(jié)流口、閥門、油泵及輸油管等處，原油和水經過強烈的摩擦、特別是在油泵漿液的剪切作用及高壓液滴的沖刷下，其中的樹脂、膠質、瀝青質和有機酸等作為天然表面活性劑，油水被強烈混合而形成的原油乳化液，形成固、液、氣三種凝聚狀態(tài)共混，高濃度、高分散的多相體系，導致分離難度大。

產業(yè)結構、稅收、就業(yè)依賴性，地方政府對污染治理意志不堅定。對于資源型城市，特別是煤炭、石油開采等，環(huán)境治理與發(fā)展經濟一直是很尖銳的問題，主要表現在產業(yè)結構、就業(yè)，財稅方面的高依賴性。以延長油田為例，其核心采油廠所在地的地方政府，超過50%以上的財政支出高度依賴采油廠，有的地區(qū)80%公務員工資發(fā)放指望采油廠交的利稅，因此，采油企業(yè)往往被各地政府奉為上賓，很難對油田污染進行嚴肅處理，在這種畸形的環(huán)保監(jiān)管趨勢下，油田污染形成尾大不掉之勢。

環(huán)保監(jiān)管趨嚴，市場加速釋放

數據分析，石油開采的生態(tài)成本是煤炭開采的近3倍，但迫于發(fā)展經濟，之前治理情況較差，隨著問題的不斷積累及新聞媒體的曝光，油田污染走向大眾。特別是《新環(huán)保法》出臺后，環(huán)保部門獲得強制執(zhí)法權，垂直監(jiān)管后，地方環(huán)保部門在財務和人事方面實現獨立，疊加危廢超標入刑懲治使得國企領導面臨的不再是簡單的罰款，成為環(huán)保部門、采油企業(yè)主動尋求污染治理的動力源。

新《環(huán)境保護法》出臺，地方政府治理意愿強化，企業(yè)違法成本明顯提升。以前，我國環(huán)境問題治理效果很差，一方面是地方政府對環(huán)境問題重視度不夠，中央對地方也沒有明確的定期考核制度，最終的結果往往不達標。《新環(huán)保法》明確提出地方政府應該對本行政區(qū)的環(huán)境質量負責，為此國家采取了強制有效的措施：1）進行中央環(huán)保督查，落實黨政同責和“一崗雙責”；2）對環(huán)境問題比較突出的市縣政府進行公開約談；3）對工作不落實、問題突出的市縣實行區(qū)域環(huán)評限批。另外，以前企業(yè)環(huán)境污染懲治力度不夠，企業(yè)違法成本低，針對該現象，新環(huán)保法案提出環(huán)境公益訴訟制度、按日記罰無上限制度、企業(yè)黑名單等制度，大幅提升企業(yè)違法成本，懲治力度明顯提升。

垂直監(jiān)管政策出臺，消除地方掣肘問題。人事任免權及預算來自當地政府一直是地方環(huán)保官員“硬”不起來的重要因素。以陜北延長油田為例，該地區(qū)一直是環(huán)境污染很嚴重的地區(qū)，原油的勘探、開采、存儲、運輸過程均纏繞著復雜的利益鏈，環(huán)境污染問題屢被曝光卻難有見效。針對以上問題，2016年9月，中辦、國務院印發(fā)《關于省以下環(huán)保機構監(jiān)察執(zhí)法垂直管理制度改革試點工作的指導意見》，調整環(huán)保部門干部任用體系，實現人事及經費的垂直管理，有效解決部分地方政府對環(huán)保執(zhí)法掣肘的問題。

案例分析——政策驅動下的陜西油泥市場整治

陜西省擁有長慶和延長兩大石油集團，石油污染事件頻發(fā)，2014年以來，兩大石油集團共發(fā)生各類突發(fā)環(huán)境事件83起，其中因管道破裂原油泄漏引發(fā)的環(huán)境此生污染事件75起，屢遭新聞媒體曝光。《新環(huán)保法》出臺后，陜西省環(huán)保廳與陜西省安委辦先后約談長慶、延長油田并處以最高罰款，多名一線員工、基層管理人員給予罰款，多名責任人因此被免職。2017年2月，陜西環(huán)保廳公布了《通報2014-2016年油氣開發(fā)環(huán)境綜合整治目標責任書專項督查情況》，從反映的情況來看，兩大石油集團問題已經獲得較大范圍解決。

年均治理需求超600億，處置率低

壓裂廢水、含油污泥、鉆井泥漿構成石油污染主要來源，15年治理市場空間約624億。鉆井和井下作業(yè)環(huán)節(jié)是石油環(huán)境污染重要環(huán)節(jié)，污染物分為三大塊：1）壓裂廢水，在采用水力壓裂技術采油的情況下，注入地下的壓裂廢水需要經過處理后回注地下或對外排放，但在實際中存在較大體量的壓裂廢水隨處排放現象；2）含油污泥是在鉆井平臺在鉆井過程中的落地原油與泥土的混合以及油田正常生產中系統(tǒng)排出的含油泥砂，另外包括轉運、儲存以及煉油廠中的沉降罐、隔油池等的底泥；3）鉆井泥漿是在打井過程中鉆頭噴出的液體，也叫鉆井液，具有清除井底鉆屑，穩(wěn)定井壁，冷卻和潤滑鉆頭以及給鉆頭傳遞水動力的作用。從產生量來看，壓裂廢水與原油的量大約是17:3的關系；含油污泥大約占原油的3%；鉆井泥漿產生量與新開建鉆井呈線性關系，每個鉆井大約消耗300m3鉆井泥漿。通過以上關系，可以測算出，2015年，我國壓裂廢水產量大約12.18億噸，含油污泥大約645萬噸，鉆井泥漿大約564萬噸，對應的市場空間在624億元。

 油泥實際處置能力不到20%，治理壓力大。石油污泥屬于危廢，根據危廢名錄，統(tǒng)計在HW08廢礦物油大類中，我們根據每個省的油泥產量與HW08核準的危廢處置產量對比情況，我國目前油泥處置缺口約270萬噸/年。但實際上，我國危廢核準產能利用率僅有30%，如果按照核準產能的30%計算，目前我國油泥處理產能缺口大約在530萬噸/年，實際處置率僅為17.45%，缺口較大的省份包括天津、黑龍江、山東、廣東、陜西、新疆，這些地區(qū)均存在較大體量的油田。（注：這里假設，HW08中僅有油泥，但實際上除了油泥還有其他廢礦物油，因此，我國油泥處理率要低于17.45%）另外，我國危廢的跨區(qū)處置監(jiān)管趨嚴，跨省運輸監(jiān)管越來越嚴，因此，如果按照環(huán)保監(jiān)管的這條思路，我國油泥的處置缺口更大。

國內技術缺乏，構成核心壁壘

我國有關油泥治理存在兩大問題：1）缺乏全國標準；2）國內技術不成熟。

目前，我國僅有黑龍江?。?010年）和陜西省（2016年）頒布了油泥排放標準，尚無全國統(tǒng)一標準，在實際操作中，不在黑龍江和陜西省境內的油田大多會有自己的標準。整體來看，非黑龍江和陜西省境內油田的自己排放限值在3%，黑龍江省排放限值在2%，陜西省根據污泥最終用途確認了1%和2%兩大排放限值。

國內油田環(huán)保起步晚，缺乏成熟技術。通過大量的數據收集及專家咨詢得出，目前國內含油污泥處理技術主要有填埋、濃縮脫水、固化處理、化學除油、催化裂解或建材利用等。但由于我國油田環(huán)保起步較晚，含油污泥的處理沒有得到足夠重視，目前成熟的應用工藝和實例較少，大多處在實驗和中試階段，缺乏完善可靠的工藝。

國外技術成熟，經驗豐富。含油污泥種類繁多，相應的處理技術和設備也呈現多元化趨勢，目前含油污泥處理技術有篩選硫化-調質-離心工藝、熱處理工藝（化學熱洗、焚燒、熱解析）、生物處理法（地耕法、堆肥法、生物反應器）、溶劑萃取技術及含油污泥綜合應用等。國外發(fā)達國家經過幾十年的發(fā)展已經形成比較完備的體系，也培養(yǎng)出大批優(yōu)秀的公司，例如荷蘭吉福斯公司采用的是生物處理技術，加拿大TDS公司、美國的SWACO公司采用的是熱解析技術，加拿大MG公司采用機械脫水工藝（配合自己專有的藥劑），德國HILLER公司采用的是調質-機械脫水+電化學工藝，德國、法國公司大多采用燃燒工藝。

河間項目經驗。該項目由公司提供設備與項目人員，將設備安裝在油田現場并負責實際運營，采用的是預處理+熱化學洗滌技術。公司與業(yè)主按處理污泥量簽訂合同，河間項目規(guī)模約為3—5萬噸/年。項目總投資2000萬元左右。目前項目共有6名員工，該項目自2016年10月左右正式啟動運營，3個月時間內處置了近1萬噸含油污泥。設備凈利率大約17%（扣稅后），運營過程中各項成本占比30%-40%，設備折舊、后端管理等費用沒有計算在內，設備使用壽命長達5年以上，易損件定期更換。

標的推薦：技術+資源推動公司嶄露頭角

我們認為油泥市場之前發(fā)展狀況較差的核心原因在于政策監(jiān)管的不到位，以前只有零零散散的業(yè)務，隨著環(huán)保督查機制的建立，垂直監(jiān)管及官員終身追責制度的推廣，油泥市場將迎來全面爆發(fā)。從選公司角度，我們認為監(jiān)管趨嚴背景下“能治理兼顧經濟性合理”是石油公司選擇合作方的核心原則；此外，與產油企業(yè)之間的關系是能不能拿到項目的關鍵。從這兩個角度出發(fā)，我們認為，博世科及天翔環(huán)保是未來充分受益該市場景氣度提升的兩家公司。

天翔環(huán)境：唯一具有商業(yè)化運營項目的油泥治理環(huán)保上市公司

公司長期從事油泥污染防治的研發(fā)，技術體系完備。截至目前，公司已經擁有較完備的技術體系，包括壓裂返排液處理工藝、油田采出水處理工藝、油田廢水綜合處理工藝、含有污泥熱水洗+干化+熱解+氧化工藝、含油廢水的綜合處理工藝等；2015年3月，公司宣布定增收購美國圣騎士公司80%股權，進一步補充公司的技術體系。

拿下河間項目，實力獲得市場認可。公司從2013年左右開始探索油泥市場，在經過幾年的技術積累及項目嘗試以及收購海外并購驅動下，2016年是公司油泥處理大踏步發(fā)展元年，公司全年新簽油泥訂單4-5億左右；其中，包括總規(guī)模3—5萬噸/年的河間項目，項目總投資2000萬元左右，由公司提供設備與項目人員，將設備安裝在油田現場并負責實際運營，公司與業(yè)主按處理污泥量簽訂合同。根據最新反饋，目前項目共有6名員工，16年一共運行3個月，處理污泥接近1萬噸。

博世科：收購RX公司完成技術布局，油泥處理新貴誕生

17年1月，公司公告以1300萬加幣收購加拿大瑞美達克公司（RX公司）100%股權，公司獲得熱解吸收技術。RX公司成立于于1997年，注冊在加拿大石油產量最大的阿爾伯特省，專業(yè)從事油泥處理20年，擁有2000例地下水以及污染場地的環(huán)境修復項目，掌握核心RTTU熱解吸收處理系統(tǒng)，目前公司該技術已經廣泛應用于加拿大、英國及非洲等地的燃料坑和鉆井污水坑的修復項目，亦可應用于修復關閉和清理儲罐、油井修復、煤焦油污染場地的鑒定和關閉。我們認為在目前石油污泥處理的眾多技術中，熱解是最具前景的技術，主要原因在于其處理效果很好、速度快、成本相對合理，預計將成為未來國內油田污泥治理的主流技術，公司通過收購完成技術布局，走在行業(yè)前列。