陳政銘

人物介紹：

上饒市新隆盛投資管理有限公司投資總監(jiān)，入選深圳凱豐投資管理有限公司種子基金計(jì)劃，大連紫霞會(huì)金融俱樂部基金經(jīng)理，上?；挽贤顿Y有限公司MOM產(chǎn)品基金經(jīng)理。具有二十余年期貨實(shí)戰(zhàn)交易經(jīng)驗(yàn)，較好地應(yīng)用波浪理論、均線系統(tǒng)、黃金分割、時(shí)間窗口等技術(shù)分析，實(shí)際操作中做到把握趨勢(shì)，回避調(diào)整。在剛結(jié)束的第十一屆全國期貨實(shí)盤交易大賽中以開始資金91萬元，比賽結(jié)束凈值4.27排名輕量組第16名。

訪談全文

資管網(wǎng)：陳政銘先生您好，感謝您在百忙之中接受資管網(wǎng)的專訪。您在90年代是如何接觸到期貨的？當(dāng)時(shí)的期貨交易市場(chǎng)環(huán)境是怎樣的？

陳政銘：1995年江西瑞奇期貨有限公司在上饒招聘經(jīng)紀(jì)人，當(dāng)時(shí)我覺得金融行業(yè)很不錯(cuò)，所以就去應(yīng)聘了。

那個(gè)年代應(yīng)該是莊家操縱市場(chǎng)的年代，每天打聽莊家怎么做，基本上是聽消息，看持倉，不懂技術(shù)分析，完全是憑感覺做單，對(duì)于大部分人來說其實(shí)就是賭博。我當(dāng)時(shí)趕在國債期貨關(guān)閉前做了兩個(gè)月的國債期貨，空單被協(xié)議平倉。也做過海南交易所的橡膠、咖啡，蘇州交易所的紅小豆，經(jīng)歷過連續(xù)的漲停板、跌停板。海南咖啡好像有過10個(gè)以上跌停板。記得紅小豆多頭為了造成需求假象，跑去廣交會(huì)簽訂了幾十萬噸現(xiàn)貨。

資管網(wǎng)：您的交易品種非常多，請(qǐng)問您是怎么選擇交易品種的呢？

陳政銘：我現(xiàn)在盡量選擇和文華商品指數(shù)走勢(shì)同步或者是相似的品種。持倉量、成交量比較大的品種，推出時(shí)間比較長的品種。投機(jī)交易盡量選擇波動(dòng)大的品種，比如今年基本以黑色為主。

資管網(wǎng)：在第十一屆全國期貨實(shí)盤交易大賽中您取得了4倍多的收益，排名第16,請(qǐng)問您的交易策略是什么？您參加大賽的初衷是什么呢？

陳政銘：我是主觀趨勢(shì)交易，波段操作。順大趨勢(shì)單方向交易，上漲趨勢(shì)只做多單，不做回調(diào)，下跌趨勢(shì)只做空單，不搶反彈，持倉時(shí)間1-2周左右。這次比較幸運(yùn)地把握到了3-5月的下跌、6-8月的上漲以及9月的大跌行情。參加比賽是期貨公司把賬戶報(bào)上去的，如果是自己專門去參加比賽，我會(huì)用少一點(diǎn)的資金，收益率可能還會(huì)更高一些。

資管網(wǎng)：您在這二十多年的交易過程中，有沒有一些刻骨銘心的大虧的經(jīng)歷。您又是如何走出來的？

陳政銘：做期貨二十多年來，前十年盈盈虧虧，自己倒沒有大的虧損。但是比較認(rèn)真地分析了身邊的朋友為什么虧損。我看到過很多人傾家蕩產(chǎn)，妻離子散。大多數(shù)虧損的朋友基本都是因?yàn)槎叹€頻繁操作，逆勢(shì)抄底、摸頂，重倉交易等等。我后來在交易中把這些容易導(dǎo)致虧損的方法做了規(guī)避，后面基本每年都有盈利了。

資管網(wǎng)：您是如何看待基本面和技術(shù)面二者之間的關(guān)系。

陳政銘：對(duì)于普通的散戶而言，我覺得沒有能力研究分析基本面。在行情出現(xiàn)拐點(diǎn)的時(shí)候，技術(shù)面應(yīng)該會(huì)比基本面表現(xiàn)得早一些。

資管網(wǎng)：在您的交易體系中，整體倉位是如何控制的？風(fēng)控是怎么做的？

陳政銘：進(jìn)場(chǎng)建倉一般用10%左右的倉位，方向?qū)α藭?huì)迅速加到20-30%，之后加倉比較少，出現(xiàn)調(diào)整結(jié)束后會(huì)適當(dāng)加倉?；鹳~戶控制在每筆虧損不超過0.2-0.3%，回撤控制在5%左右。

資管網(wǎng)：請(qǐng)問您如何看待當(dāng)下的期貨市場(chǎng)投資環(huán)境，未來有一些什么樣的打算呢？

陳政銘：現(xiàn)在的期貨市場(chǎng)比以前規(guī)范很多了，真正實(shí)現(xiàn)了公平、公開的交易。以后有計(jì)劃做私募基金，目前已經(jīng)跟幾家私募基金公司合作。

資管網(wǎng)：您作為具有二十多年期貨實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的前輩，對(duì)于普通的期貨交易者有什么好的建議或者忠告嗎？

陳政銘：期貨成功率太低，原來看過一個(gè)統(tǒng)計(jì)，按一年來統(tǒng)計(jì)，成功率6%，按三年統(tǒng)計(jì)，成功率2%。很多人說：太喜歡期貨了，離不開期貨。我就說：期貨比賭博更好玩，誰都喜歡，問題是你到底能不能盈利？戒期貨遠(yuǎn)比戒煙更難，除非他身無分文。因此建議，如果幾年后不能賺錢，只能把期貨當(dāng)業(yè)余愛好。

資管網(wǎng)：在這個(gè)血雨腥風(fēng)的市場(chǎng)中這么多年，您對(duì)期貨市場(chǎng)必然有著自己深刻的理解和感悟，請(qǐng)您分享一下。

陳政銘：期貨市場(chǎng)是一個(gè)“圍獵園”，是專業(yè)的獵手圍獵獵物的地方，是專業(yè)交易者絞殺業(yè)余交易者的地方，這里不是溫情脈脈的山莊，更不是誰都可以進(jìn)來賺點(diǎn)散碎銀子的地方。就我做期貨多年，遇到的做期貨虧幾十萬，幾百萬，幾千萬的人大把，但真正能賺錢的人，很少。大部分人進(jìn)來都是被當(dāng)成獵手的獵物給收割掉了。所以，在期貨市場(chǎng)內(nèi)，如果是抱著進(jìn)來賺點(diǎn)散碎銀子的想法，還是趁早離開。一個(gè)人在期貨市場(chǎng)的成功，首先是需要對(duì)金融市場(chǎng)的執(zhí)著，要抱著“以交易為生”的想法。其次，是需要多年的“刻意練習(xí)”，從一個(gè)業(yè)務(wù)交易者，向一個(gè)專業(yè)型選手過渡的艱難痛苦的過程。最后是時(shí)間，開始3-5年，賺賺虧虧，基本是要用時(shí)間和金錢來換取經(jīng)驗(yàn)值的。這么兇險(xiǎn)，這么痛苦，還需要忍受3-5年的學(xué)習(xí)期，所以，我真的建議大家，如果沒有做好這方面的準(zhǔn)備和一定的勇氣，真的不要輕易進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，這是我的肺腑之言和忠告。

資管網(wǎng)：資金管理在交易環(huán)節(jié)中是十分重要的，糟糕的資金管理會(huì)讓交易者破產(chǎn)。在資金管理上，您是如何做的？

陳政銘：在這個(gè)市場(chǎng)中，死亡率高于90%，甚至在95%以上。對(duì)于很多新手來說，一開始，不是死于技術(shù)分析，而是死于資金管理。新手的四大死法：重倉，短線，死扛，頻繁交易，其實(shí)都和資金管理有一定關(guān)系。資金管理包括你的倉位和止損。

我的建議是對(duì)于新手，每次交易初始動(dòng)用的保證金不超過總資金的10%，每筆交易的最大虧損額不超過總資金的1%。如果你的資金量超過100萬，這個(gè)比例要再降低。

資管網(wǎng)：對(duì)于主觀交易者來說，交易心態(tài)和交易情緒的控制尤其重要，請(qǐng)問您是如何在交易中保持一個(gè)良好的心態(tài)的？

陳政銘：其實(shí)，交易心態(tài)和交易情緒只是事物的外部表象。一個(gè)人在單兵作戰(zhàn)，而且還沒有一個(gè)完整的交易體系時(shí)，才會(huì)出現(xiàn)交易心態(tài)和交易情緒的問題。一個(gè)完整的交易體系，何時(shí)該做，做多少，能夠虧多少，何時(shí)加倉，何時(shí)止盈，如果都已模塊化，程序化，那么人只是一個(gè)執(zhí)行者，那么心態(tài)和情緒就不是問題。孫子曰:“凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢”。我認(rèn)為，拋開交易體系去談心態(tài)和情緒，這都是一個(gè)新手的問題。

資管網(wǎng)：作為一名專職交易者，從您的經(jīng)驗(yàn)來看，您覺得一名投資者要擁有怎樣的素質(zhì)和能力才能以交易為生？

陳政銘：一個(gè)投資者要以交易為生，首先需要的是不屈不撓的精神，再次，要有科研般的精神，去研究圖形，去復(fù)盤，去總結(jié)交易。我見過能白板畫圖的人，我見過有人每天靜態(tài)復(fù)盤和動(dòng)態(tài)復(fù)盤，有人把自己的每一筆交易都統(tǒng)計(jì)到Excel中。但就我的觀察，我近距離接觸過超過200位期貨交易者，能做到以上三點(diǎn)的人，毫不夸張的說，不到2%。成功，不是隨隨便便的事情，需要“匠人”般的精神。

資管網(wǎng)：您做主觀趨勢(shì)交易，如何來判斷一段趨勢(shì)行情或者震蕩行情的開始和結(jié)束？如何抓取這個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)？

陳政銘：我一般是通過波浪理論和時(shí)間周期來把握行情的起始和結(jié)束。

資管網(wǎng)：2018年您覺得哪些板塊或品種可能有較好的趨勢(shì)機(jī)會(huì)？您如何看待目前的黑色行情？

陳政銘：我從2017年11月-12月就判斷商品有可能要開啟周線級(jí)別的下跌行情，認(rèn)為重點(diǎn)還是煤炭和黒鏈板塊。我從3月初開始全面做空工業(yè)品。目前商品的下跌才進(jìn)行了第一段，我認(rèn)為工業(yè)品的下一階段的目標(biāo)位看132.97點(diǎn)。請(qǐng)大家好好把握。

資管網(wǎng)：您以技術(shù)分析為主，那么您主要分析哪些指標(biāo)、圖形或量變？您覺得自己技術(shù)分析的最大特征是什么？

陳政銘：我主要分析的是均線，形態(tài)、持倉量和成交量。我覺的自己技術(shù)分析的最大特征是，結(jié)合波浪理論和時(shí)間周期，基本可以把握住一些大的趨勢(shì)性行情的爆發(fā)時(shí)間和空間。

資管網(wǎng)：有人指出，現(xiàn)在用技術(shù)分析做交易越來越難賺錢了。您是否認(rèn)同？您覺得技術(shù)分析失效了嗎？

陳政銘：我不這么認(rèn)為，我是堅(jiān)定的技術(shù)交易派。如果這個(gè)市場(chǎng)技術(shù)分析都不管用了，那什么方法管用。這次工業(yè)品的下跌，我就是依據(jù)技術(shù)分析進(jìn)行了判斷，并依靠技術(shù)分析把握住了幾個(gè)下跌的龍頭品種，焦炭，焦煤，鐵礦和螺紋。

一個(gè)專業(yè)的交易者，必須通過數(shù)年的刻苦訓(xùn)練，才能達(dá)到穩(wěn)定盈利的階段。方向要判斷對(duì)，入場(chǎng)點(diǎn)要精準(zhǔn)，不通過技術(shù)分析，是不可能做到的。所以，我是堅(jiān)定的技術(shù)分析的支持者。

資管網(wǎng)：大部分投資者都明白止損的重要性的，但在實(shí)際交易中卻往往做不到，您是如何設(shè)置止損的？止損標(biāo)準(zhǔn)是多少？若出現(xiàn)較大的回撤，您會(huì)怎么應(yīng)對(duì)？

陳政銘：實(shí)話實(shí)說，在止損這個(gè)事情上，還是有一定困惑的。我的止損標(biāo)準(zhǔn)一般是不超過總資金的0.5%-1%。但當(dāng)行情方向明確時(shí)，在趨勢(shì)的過程中，走勢(shì)也難免出現(xiàn)大幅的方向波動(dòng)，有時(shí)候會(huì)發(fā)生打到止損后再順勢(shì)的情況。所以，如何設(shè)置止損，有時(shí)候確實(shí)是個(gè)兩難的事情。

資管網(wǎng)：除了期貨外，您也有參與股票投資，您覺得目前的股市處在怎樣的階段？這個(gè)階段股市行情最大的特征是什么？

陳政銘：目前的股市，從周線圖上來看，已經(jīng)非常明顯，周線跌破了自2016.1.29日以來的周線支撐線，整體大方向看空，從波浪理論來看，目前股市可能處在周線級(jí)別的下跌大C浪。這個(gè)階段股市行情的最大特征是，結(jié)構(gòu)分化嚴(yán)重，缺乏大范圍的上漲行情。我的建議是，因?yàn)槟壳肮墒械闹饕绞绞亲龆噘嶅X，現(xiàn)在的大方向是向下，最好少做，以觀望為主。除非特別有信心，否則不要輕易動(dòng)手。

資管網(wǎng)：做交易多年來，從交易理念、手法或是個(gè)人性格和心態(tài)上來看，您認(rèn)為自身最大的改變是什么？

陳政銘：我認(rèn)為市場(chǎng)是一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)，不經(jīng)過戰(zhàn)火的洗禮，很難在這個(gè)市場(chǎng)中立足。我自身的改變有很多：

1. 從交易理念上來說，我的改變是，市場(chǎng)看似每天都有機(jī)會(huì)，但其實(shí)真正的大機(jī)會(huì)不多，每年只有1-2次，所以，我的交易理念是，只做大的機(jī)會(huì)，耐心等待大級(jí)別的交易機(jī)會(huì)，只做順勢(shì)的交易，只做一個(gè)方向，每年做1-2個(gè)波段，賺取方向的錢。

2. 從交易手法上來看，只做順勢(shì)的交易，摒棄頻繁的日內(nèi)雙向交易策略，只做一個(gè)方向，不求巧。

3. 從個(gè)人性格和心態(tài)上來說，現(xiàn)在耐心多了，當(dāng)市場(chǎng)方向不明確或是在醞釀下一個(gè)方向時(shí)，一個(gè)月不賺錢甚至兩個(gè)月不賺錢是可以接受的情況，不再急躁。因?yàn)槲颐靼?，只要方向一旦確定，賺錢其實(shí)只是一兩周的事情?，F(xiàn)在，我坦然接受市場(chǎng)的震蕩，但我知道，只要方向一旦確定，賺錢是大概率的事情。