1.最好的晴雨表就是證券交易所記錄下來的平均價格指數，因為這些數據最公正、也最客觀。

2.道氏理論的基本原理非常簡單。道指出，股票市場運動過程同時存在這三種趨勢，其中最重要的是主要波動趨勢。

市場走勢表明，主要趨勢持續(xù)的時間至少一年，通常情況下持續(xù)的時間會更久一些。與主要趨勢相伴，或者說在主要趨勢發(fā)展過程中，還存在著道所說的次級調整趨勢，其表現為熊市期間的急速反彈和牛市期間的劇烈回調。在市場的主要趨勢和次要趨勢中，同時還存在著一種潛藏其間的日常波動。

在實際應用中，道氏理論又發(fā)展出許多新的觀點，其中被驗證的最為正確的一個觀點，就是兩種平均價格指數之間的相互驗證。如二者不能保持一致，就絕對不會形成主要趨勢，也幾乎不會形成次要趨勢。

3.認真觀察平均價格指數就會發(fā)現，很多時候，平均價格指數在長達幾星期的時間內只是在很狹小的區(qū)間內波動。技術上把這種情況叫做“區(qū)間盤整”。經驗告訴我們，區(qū)間盤整表明市場在這段時期正在派發(fā)或者吸籌。

當兩種平均價格指數上漲并突破盤整區(qū)間的最高點時，就發(fā)出了市場走強的牛市信號。在熊市中，這可能意味著一輪次級反彈。

如兩種指數都跌破了盤整區(qū)間的低點，暴雨隨后將至，也即牛市將要出現次級下跌趨勢。

平均價格指數，價格波動包含了華爾街對市場的所有觀點和看法，更重要的是它還反映了華爾街對未來的預期。市場反映了一切，包括了每一個人的認知、希望、信念和預期。

4.肯動腦筋思考的交易者少之又少，絕大多數交易者更愛意氣用事。

5.對經濟學家而言，將平均價格指數同固定收益類證券價格的波動進行比較，對于制定交易策略具有很強的指導意義。它會以一種最為生動的方式，揭示黃金的購買力與投資性債券之間的關系，并最終證明這樣的公理：固定收益類證券價格和生活成本之間成反比關系。

6.人性從來就沒有改變過，輪回和人類社會一樣古老，我們看到的變化只不過是表象。，特別是，在那些聰明、真誠的人通過立法讓人們友善、和平地生活在一起之后，更是如此。人類靈魂的凈化和提升才是一切進步的關鍵所在。

7.道氏理論的核心思想可總結為三句話：通常認為，市場有三種波動趨勢，他們同時并存。第一種是日常的窄幅波動，第二種是持續(xù)2周到1個月或者更久的短期波動，第三種是主要波動，至少持續(xù)4年。

8.正如特定時間段平均價格指數小幅波動所顯示的那樣，區(qū)間盤整表明市場正在進行必要的吸籌或派發(fā)。這種區(qū)間盤整對于研判主要趨勢是否持續(xù)，或者次要趨勢是否結束有極大幫助。雙重頂、雙重底只是主要波動趨勢的暫時休整，正因如此，投資者很容易將其誤判為一個新趨勢的開始。

9.我們不可能提前識別任何主要波動趨勢的長度，但是波動持續(xù)得越久，反向波動的強度就會越大。因此，根據反向波動規(guī)律，交易成功的可能性就會增加。

10.總體上來說，股市充分反映了那些富有遠見、博學多識的人對于價格走勢的判斷以及未來價值的預期。優(yōu)秀的操盤者并不在意股價是否在上漲，而是他們想要買進的股票價格是否能夠吸引投資者或者投機者持有6個月，并推動股價上漲10-20個點。

11.主要趨勢無法操縱。對華爾街最大的誤解就是認為操縱能夠改變股市波動的權威性和指導性，這種看法已經嚴重影響了股市晴雨表的有效性。

12.股市晴雨表的確能提前幾個月預測出未來的商業(yè)情況，而且沒有任何其他指標或者指數組合可以做到這一點。

13.利弗莫爾說所有的市場波動都有合理的原因。除非他能夠預測未來，否則其成功投機的能力一定是有限的。投機是一項事業(yè)。它既不是猜測，也不是賭博，而是一項艱苦的工作，其中充滿了艱辛。

14.優(yōu)秀的交易者會分批買進足量的股票來試探公眾的反應，以判斷自己的氣測是否正確。如果得到的反饋與逾期不一致，他會毫不猶豫地在損失1個點左右馬上止損離場，以超然的態(tài)度在場外重新評估他的頭寸，從不懷有貪婪的念頭。

15.高明的交易的對象都是有價值的。他總是試圖了解事物的真實價值，特別是當這些事物的真實價值很隱蔽，一般人難以察覺的時候。

16.晴雨表通過這樣的方式自我調整。在熊市反轉的時候，各類信息混亂無序，各種觀點錯亂交雜，市場會逐漸將這一切消化溶解并恢復到有序的狀態(tài)。接下來，投機者和投資者便會預測市場波動的方向，但他們總是提前展望，而且預測過于長遠。

17.謹記，道氏理論不是為投機游戲獲勝制定的分析體系，也不是操縱市場萬無一失的工具。實際上，解讀價格指數需要我們全身心地投入。飄渺的幻想一旦戰(zhàn)勝客觀的思考，指數就會傳遞出讓人迷惑的信息。

18.值得注意的是，牛市期間的交易量總是大于熊市期間的交易量。交易量隨著股價的上漲而上升，隨股價的下跌而下降。其中的原因是：市場蕭條時，不論是從賬面還是從現金上看，人們都會虧損，因此能夠用于投機或投資的頭寸規(guī)模會想應該減少。當市場上市時，無論從賬面還是從現金上看，人們都在賺錢。一個普遍的經驗是：在牛市的最后階段，人們的交易量往往超過了自己所能承受的規(guī)模。這個規(guī)律在牛市時是正確的，但在次級波動中就需要做較大的調整。牛市中劇烈的次級下跌經常會刺激交易量上漲。

19.只要和股市走勢存在利益關聯(lián)，他的判斷力肯定會受到影響。事實上，當你買入待漲或賣空待跌時，預測的市場走勢一定是你希望看到或期盼的樣子，這是人之常情。

20.兩種價格指數必須相互驗證，否則對市場的判斷就有可能出錯，直接地后果就是虧損，等待兩種價格指數相互驗證需要有極大的耐心，這個等待過程會讓很多人正確得太早。

成熟的交易者一年的交易次數最多不過四五次，有的人甚至一年都不會下場，對于他們來說，等待并不是無法忍受的。缺少耐心的人往往是短線投機者，他們生怕錯過每一次機會。

正確得太早是交易實踐中經常發(fā)生的事情。判斷錯誤并不讓人苦惱，苦惱的是明明看對了，最終卻以虧損收場。造成這種結果的原因是缺乏指導自己的明確的交易規(guī)則。規(guī)則包括對市場三種趨勢的認知、信號的確定和止損等。

21.有一條久經考驗的規(guī)則可以幫助我們研判次級波動，那就是市場次級波動方向的改變一般都會比較突然，而主要波動趨勢的轉化卻相當緩慢。對于后者，我們經?？梢詮呐Ｊ蟹N的吸籌盤整區(qū)間或熊市中的派發(fā)盤整區(qū)間來預測。

22.市場主要波動趨勢的功能和目的基于價值進行調整，相對于市場的整體認知，次級波動反映的更多是市場技術方面的因素。正如專業(yè)人士所說，次級波動意味著有過多的人人士看漲股市，或相反，人們完全無視股票供應減少的事實而大量賣空股票。

23.一般投資者在次級波動中跟專業(yè)人士對抗，注定會虧損。因為他不能根據市場波動的變化迅速調整自己的心態(tài)。由于之前他的觀點一直正確，所以當出現虧損時，他會本能地拒絕虧損。次級反彈或次級回調很少會提前透露走勢的蛛絲馬跡，而專業(yè)人士則會將注意力放在虧損這一直接信號上，若出現虧損，他們會馬上止損離場。

24.華爾街并不是依靠賣空自己發(fā)行的證券賺錢，而是靠交易傭金來生存，而交易量大小決定了他們獲得傭金的多少。不過這是牛市的特點，而非熊市。因此華爾街通常會看漲市場。

25.經驗告訴我們，指數區(qū)間盤整通常不會出現在次級下跌或反彈之前，而是出現在之后。這樣的區(qū)間盤整，對于那些先前已經把手中的股票清倉，現在又想重返市場的投機者最有利。因為市場吸籌之后，價格突破了盤整區(qū)間高點的牛市信號已經表明市場將重新上漲，還會超過之前次級下跌開始時的前期高點。

26.大投機家身經百戰(zhàn)，深知交易是一場有關概率的游戲，自己唯一要做的就是虧損時馬上止損，將損失限制在最小幅度。一旦盈利則加碼并調整止損點，直到最后獲利離場。記住，請從概率和止損的角度看待交易。

27.當大多數投資者同時預感到價格、收益和交易量都要下跌并開始所見交易規(guī)模時，沒有任何金融聯(lián)盟能夠通過宣傳或其他方式操縱出一個牛市。即便是最專業(yè)的操縱者，也只能刺激某一只特定股票或某個小板塊，而且這一板塊已經在其自身的優(yōu)勢下處于上漲階段，并且得到大眾情感的認可。

28.投機者從一開始就要做到自己的交易量和資金實力相匹配，這樣才能避免陷入財務困境，同時，這樣還可以保持清醒的判斷，在出現短暫的損失后也有能力執(zhí)行止損策略，之后或暫時離場觀望，或者將注意力轉向其他股票。進入華爾街的投機者都必須學會止損，而且要盡快止損。

2018.4.11