獨(dú)角獸本來(lái)是動(dòng)物名稱，但運(yùn)用到互聯(lián)網(wǎng)上就是一枝獨(dú)秀？互聯(lián)網(wǎng)股票很吃香？關(guān)鍵看業(yè)績(jī)看發(fā)展？

獨(dú)角獸公司優(yōu)先考慮在滬深交易所融資,是證券監(jiān)管部門(mén)支持“四新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)的舉措，但是股票交易還是要自下而上。

所謂“四新經(jīng)濟(jì)”，是指新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，是順應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)大背景下的投資范疇概念，比這幾年被資本市場(chǎng)熱捧的“雙創(chuàng)經(jīng)濟(jì)”更具有普遍性和前瞻性。

資本市場(chǎng)支持“四新經(jīng)濟(jì)”，與過(guò)去兩年的嚴(yán)監(jiān)管并不矛盾；反而，嚴(yán)監(jiān)管對(duì)股票市場(chǎng)的“三公原則”有顯著的促進(jìn)作用，值得繼續(xù)夯實(shí)。證監(jiān)會(huì)通過(guò)“獨(dú)角獸企業(yè)上市”擁抱新經(jīng)濟(jì)，并非旨在打破法律法規(guī)，更多的還是要展示一個(gè)態(tài)度，促進(jìn)證券公司等中介機(jī)構(gòu)行動(dòng)起來(lái)，畢竟真正的新經(jīng)濟(jì)“獨(dú)角獸”又能有幾只呢？這個(gè)邏輯與“國(guó)家級(jí)貧困縣綠色I(xiàn)PO通道”的嘗試有異曲同工之妙，通過(guò)發(fā)揮市場(chǎng)預(yù)期杠桿，引導(dǎo)市場(chǎng)判斷和交易行為，是新時(shí)代資本市場(chǎng)改革的重要導(dǎo)向。

另一方面，市場(chǎng)普遍擔(dān)憂“獨(dú)角獸”的估值問(wèn)題，也就是那些已經(jīng)過(guò)了成長(zhǎng)期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)回A股“割韭菜”。就拿最近媒體比較喜歡舉例的富士康IPO進(jìn)程來(lái)說(shuō)，速度確實(shí)是夠快，姑且不談程序上能否完備，就說(shuō)其估值是否由于被政策“照顧”而出現(xiàn)非理性炒作呢？中國(guó)的A股市場(chǎng)，畢竟還是以散戶為主的投資者結(jié)構(gòu)，互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)企業(yè)本身就善于宣傳，這種擔(dān)憂不無(wú)道理。對(duì)于各級(jí)證監(jiān)會(huì)組織和兩個(gè)交易所，系統(tǒng)性的投資者教育必不可少。

不難想象，很多針對(duì)零售端的互聯(lián)網(wǎng)“B2C”企業(yè)，都愿意帶上“四新經(jīng)濟(jì)”、“互聯(lián)網(wǎng)新藍(lán)籌”、甚至是“區(qū)塊鏈先驅(qū)”的光環(huán)，以贏得在A股上市的超額溢價(jià)。這其中就包括滴滴、今日頭條、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)等還沒(méi)有IPO上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，建議投資者理性看待其后蘊(yùn)藏的一些風(fēng)險(xiǎn)，包括“三公原則”基礎(chǔ)上的盈利預(yù)期、實(shí)際控制人法律架構(gòu)、離岸市場(chǎng)允許的同股不同權(quán)等問(wèn)題，仍然需要在《證券法》、《公司法》等法規(guī)修訂后才能解決，對(duì)于這些企業(yè)的大門(mén)敞開(kāi)并不意味著未來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)迎刃而解，更何況回顧美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市公司，包括早先鼎鼎大名的雅虎等巨頭，如今的估值蒸發(fā)又讓多少機(jī)構(gòu)投資者斷腕唏噓了呢？

當(dāng)然，新經(jīng)濟(jì)并非是老經(jīng)濟(jì)的對(duì)立面，具備IPO條件的真“獨(dú)角獸”也沒(méi)有幾只。絕大部分的金融創(chuàng)新、模式創(chuàng)新是基于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的，在資本市場(chǎng)領(lǐng)域也不例外。很多成熟資本市場(chǎng)的現(xiàn)有做法，對(duì)于成長(zhǎng)階段的中國(guó)資本市場(chǎng)就是新的，例如允許境外企業(yè)到滬深交易所上市、放開(kāi)盈利條件以對(duì)潛在的非盈利優(yōu)秀企業(yè)給予包容度、類別投票權(quán)鼓勵(lì)創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)擁有比股權(quán)比例更多的投票權(quán)或提名權(quán)等。

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