摘要:在LED全產(chǎn)業(yè)鏈布局的大趨勢下,三安光電擁有相較其它A股LED產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)更為堅(jiān)實(shí)的核心競爭力。 一、LED產(chǎn)業(yè)鏈研究小記匯總鏈接 LED上游芯片龍頭三安光電研究小記:https://xueqiu.com/1616024797/99580985 LED中游封裝龍頭木林森研究小記:https://xueqiu.com/1616024797/99853423 LED下游應(yīng)用龍頭利亞德研究小記:https://xueqiu.com/1616024797/99679164 LED下游應(yīng)用老二洲明科技研究小記:https://xueqiu.com/1616024797/99759949 二、為何選了這四家作為研究對象?
目前LED芯片領(lǐng)域行業(yè)集中度已經(jīng)很高,2016年A股中上游芯片廠商三安光電市場份額29%,遠(yuǎn)超出A股中老二華燦光電的7%,目前三安光電市場份額已經(jīng)超過晶元光電成為全球市場龍頭,隨著前幾名的大廠近兩年大幅擴(kuò)產(chǎn),目前的供需平衡會倍打破,行業(yè)高利潤率會出現(xiàn)回落,而擁有行業(yè)最高利潤率的三安光電能夠更好的抵御短期產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)。
目前LED封裝領(lǐng)域行業(yè)集中度相對芯片領(lǐng)域低一些,但是集中度也在加快上升的過程中。目前木林森是LED封裝領(lǐng)域的A股龍頭。
下游的終端廠商呈現(xiàn)小而分布散的特征,前十大照明品牌份額不到7%。目前上游和中游大廠紛紛開始布局下游終端,雖然小間距LED顯示屏和景觀照明領(lǐng)域未來兩年行業(yè)增速較高,但是競爭也會相對更加激烈,終端廠目前較高的利潤率隨著未來競爭的加劇可能會出現(xiàn)下滑。
三、標(biāo)的選擇上LED產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)該如何布局? 首先我們需要了解這四家公司的護(hù)城河來自什么,這個(gè)決定了市場達(dá)到成熟狀態(tài)下公司的利潤率水平。 對于上游芯片廠商三安光電來說: (1)它很好的利用了2010~2016年這段時(shí)間政府對于購置MOCVD (生產(chǎn)LED芯片的設(shè)備)時(shí)進(jìn)行的補(bǔ)貼進(jìn)行快速擴(kuò)張迅速占領(lǐng)市場,一臺MOCVD價(jià)格250萬美元可以獲得1000萬人民幣補(bǔ)貼,隨著市場成熟補(bǔ)貼逐漸減弱,在時(shí)機(jī)上三安光電領(lǐng)先國內(nèi)其它大廠,這也為其布局上下游繼續(xù)鞏固自身優(yōu)勢提供了基礎(chǔ)。 (2)全產(chǎn)業(yè)鏈布局,上到原材料下到封測應(yīng)用,進(jìn)一步鞏固自身優(yōu)勢。這也是維持行業(yè)最高利潤率的重要要素之一。 (3)公司目前擁有1,211 件專利,其中有850 項(xiàng)發(fā)明專利,近500 項(xiàng)國際專利,是本土企業(yè)中專利數(shù)量最大保護(hù)最全面的LED 芯片廠商,掌握核心技術(shù),如果說前面兩個(gè)因素是有可能被后來者追上的話,那么技術(shù)專利將是保證公司未來利潤率的最好武器。 對于中游封測廠商木林森來說: (1)通過大量資本投入,依賴規(guī)模優(yōu)勢去占領(lǐng)市場,封測行業(yè)的低門檻決定了即使市場達(dá)到成熟狀態(tài)這個(gè)領(lǐng)域的利潤率也不會高。 對于下游應(yīng)用廠商來說 (1)深耕終端用戶市場,對于上游和中游來說擁有客戶資源是種優(yōu)勢,但是這種優(yōu)勢隨著時(shí)間的推移和進(jìn)入終端市場競爭者的不斷增加會逐漸消失。 總結(jié):總的來看個(gè)人更傾向于上游芯片龍頭三安光電,它把握好了時(shí)機(jī)快速地占領(lǐng)芯片市場,并迅速反應(yīng)進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局和加強(qiáng)技術(shù)積累,為其在LED全產(chǎn)業(yè)鏈布局趨勢背景下打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。它的核心競爭力來源相比其它企業(yè)來看也是最堅(jiān)實(shí)的。 $三安光電(SH600703)$ $利亞德(SZ300296)$ $洲明科技(SZ300232)$ @今日話題 @耐力投資 @管我財(cái) @林奇法則 @自由老木頭 @大道至簡-榮令睿 @寧靜致遠(yuǎn)-不執(zhí)著 @梁孝永康2017 @草帽路飛 @巴菲林奇小厄姆 @滾一個(gè)雪球 @民工君 @恭自厚 @億利達(dá) @老曾阿牛 @天南財(cái)務(wù)健康談 @星星-奶爸 |
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