中國(guó)生豬的特色

　　中國(guó)特有的豬周期循環(huán)：豬肉市場(chǎng)價(jià)格是當(dāng)前供求關(guān)系的反映，而供求關(guān)系在未來一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的變化并不能超前反映出來，養(yǎng)殖戶只能根據(jù)當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格安排來年的養(yǎng)殖量。正常情況下，本期的養(yǎng)殖規(guī)模決定了下一期的供應(yīng)規(guī)模。鑒于豬肉這種畜產(chǎn)品生產(chǎn)周期長(zhǎng)、無法中途變更的特性，多數(shù)養(yǎng)殖戶對(duì)售價(jià)和來年收益的預(yù)期以及計(jì)劃調(diào)整，始終比市場(chǎng)進(jìn)程“慢半拍”，因而經(jīng)常陷于“豬周期”的無限循環(huán)當(dāng)中。

　　下圖為中國(guó)特有的豬周期循環(huán)：

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　　1、豬行業(yè)集中度低，“千家萬戶養(yǎng)豬”的歷史由來已久，市場(chǎng)信息不對(duì)稱，生產(chǎn)具有盲目性。

　　2、養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)入門檻很低，且散養(yǎng)戶比例大，出入市場(chǎng)的自由度和彈性大，非常容易追漲殺跌，投機(jī)性強(qiáng)，導(dǎo)致生豬價(jià)格跌宕起伏。

　　3、受生豬生長(zhǎng)周期性影響，散養(yǎng)戶多以當(dāng)年市場(chǎng)價(jià)格安排下一年的生產(chǎn)，產(chǎn)量趕不上市場(chǎng)變動(dòng)的節(jié)奏。

　　近年豬周期循環(huán)的改變：

　　1、環(huán)保嚴(yán)要求成為常態(tài)，糞污無害化處理達(dá)標(biāo)排放提高了行業(yè)準(zhǔn)入門檻，中小散戶被迫在這輪行業(yè)整合中退出養(yǎng)豬歷史舞臺(tái)。

　　2、眾多飼料企業(yè)延伸到養(yǎng)殖端，開始大規(guī)模養(yǎng)豬，大型農(nóng)牧龍頭企業(yè)更是四處跑馬圈地，積極布局養(yǎng)殖終端，其未來規(guī)劃都是“數(shù)千萬頭”。

　　3、結(jié)合當(dāng)?shù)氐牡乩項(xiàng)l件和優(yōu)勢(shì)，區(qū)域性品牌企業(yè)、家庭農(nóng)場(chǎng)、種養(yǎng)一體化的養(yǎng)殖模式受到提倡和政策扶持。

　　生豬與豆粕、玉米

　　生豬價(jià)格與飼料原料價(jià)格相互影響的關(guān)系圖

　　1、如果玉米、豆粕價(jià)格處在高位，增加生豬養(yǎng)殖的成本，生豬價(jià)格會(huì)隨之上漲，市場(chǎng)對(duì)豬肉的需求就會(huì)減少，豬肉的代替品（牛肉、羊肉、禽肉、魚類、蛋類等）的消費(fèi)會(huì)增加。

　　2、如果處在生豬價(jià)高位，豆粕價(jià)格一般也在高位；因?yàn)樯i價(jià)格高位，一般意味著生豬供給不足，存欄量較低，而油廠看到終端有能力承受高價(jià)豆粕，且需求量不會(huì)過大，就會(huì)通過限產(chǎn)而把豆粕價(jià)格拉上去，當(dāng)然啦！如果這個(gè)時(shí)候，油廠的豆油銷量和價(jià)格都比較喜人的話，豆粕的價(jià)格又另說了。

　　3、如果生豬價(jià)格在高位，且隨之大量補(bǔ)欄的話，刺激玉米、豆粕的需求上升，價(jià)格也會(huì)上升。

　　4、如果生豬價(jià)格在低位，豆粕仍然有很大可能會(huì)高價(jià)位，因?yàn)樯i價(jià)低迷，大部分時(shí)候意味著生豬供給較多，簡(jiǎn)單來說就是生豬存欄量比較高，生豬太多了，豆粕的需求量比較大，促進(jìn)豆粕的消費(fèi)，豆粕價(jià)格也就會(huì)拉上去了，在豆粕消費(fèi)較多的時(shí)候，豆粕的產(chǎn)量也較多，由于豆粕是豆油的副產(chǎn)品，豆油的庫存也會(huì)增加，可能會(huì)導(dǎo)致豆油的價(jià)格下跌，間接增加生產(chǎn)豆粕的成本，進(jìn)一步推高豆粕的價(jià)格。

　　5、如果生豬價(jià)格在低位，且引起恐慌心理，大家在市場(chǎng)上拋售淘汰豬的話，會(huì)導(dǎo)致生豬存欄量的減少，抑制玉米、豆粕的需求，豆粕、玉米價(jià)格會(huì)缺乏上漲動(dòng)力。

　　生豬的養(yǎng)殖周期

　　生豬的養(yǎng)殖過程：

　　母豬的生產(chǎn)周期：

　　母豬的每個(gè)生產(chǎn)周期為（1+17+4+1=）23周（161天、5個(gè)月 多一點(diǎn)），每頭母豬的利用期為3年，每年淘汰30%的母豬。

　　豬仔生長(zhǎng)周期：

　　結(jié)合上圖，從母豬開始配種到生豬出欄，需要經(jīng)歷的周期為：母豬生產(chǎn)周期（23周）—產(chǎn)假（1周）+仔豬生長(zhǎng)周期（21周）=43周（差不多10個(gè)月）

　　生豬存欄由母豬存欄決定：

　　1、價(jià)格下跌淘汰母豬會(huì)影響差不多10個(gè)月（161天懷孕+150天生長(zhǎng)）后豬肉行情；

　　2、價(jià)格上漲增加母豬存欄會(huì)影響13個(gè)月后豬肉行情（再加3個(gè)月母豬生長(zhǎng)時(shí)間。）

　　生豬產(chǎn)業(yè)鏈與生豬期貨

　　即將上市的生豬期貨在生豬產(chǎn)業(yè)鏈中的運(yùn)用

　　1、飼料主料企業(yè)、飼料企業(yè)

　　生豬養(yǎng)殖主要成本來自飼料，飼料中玉米與豆粕占比高達(dá)70%-80%左右，飼料漲幅在相當(dāng)程度上牽動(dòng)著生豬養(yǎng)殖成本與生豬價(jià)格的漲跌。飼料企業(yè)根據(jù)豬周期以及市場(chǎng)行情預(yù)估未來生豬價(jià)格下跌，當(dāng)豬肉價(jià)格下跌幅度過大，生豬養(yǎng)殖場(chǎng)會(huì)減少養(yǎng)豬規(guī)模來降低成本，此時(shí)飼料需求減少，并導(dǎo)致飼料價(jià)格下跌，飼料企業(yè)銷售虧損。生豬價(jià)格的走勢(shì)與生豬期貨合約在一定程度上可以引導(dǎo)飼料企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)來應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，也可以在彼此價(jià)格間出現(xiàn)不合理空間時(shí)進(jìn)行套利。

　　玉米種植戶、豆粕壓榨企業(yè)與飼料加工企業(yè)可通過生豬期貨進(jìn)行套利。如果玉米期貨、豆粕期貨漲勢(shì)大于生豬期貨，即可買入玉米期貨合約、豆粕期貨，同時(shí)賣出與玉米期貨、豆粕期貨合約交割數(shù)量相同、月份相同、價(jià)值相當(dāng)?shù)纳i期貨合約，待價(jià)差發(fā)生變化時(shí)分別平倉了結(jié)。如果玉米期貨、豆粕期貨價(jià)格跌勢(shì)大于生豬期貨，則賣出玉米期貨、豆粕期貨合約，買入相應(yīng)的生豬期貨合約，有望實(shí)現(xiàn)玉米期貨盈利額大于生豬期貨虧損額。

　　2、生豬養(yǎng)殖場(chǎng)

　　生豬養(yǎng)殖場(chǎng)持有現(xiàn)貨多頭頭寸，擔(dān)心未來市場(chǎng)價(jià)格下跌而導(dǎo)致收益下降，可賣出生豬期貨合約進(jìn)行套期保值操作。若現(xiàn)貨價(jià)格下跌，則買入生豬期貨合約進(jìn)行平倉，雖然現(xiàn)貨價(jià)格走低，但在期貨市場(chǎng)仍可盈利。

　　3、生豬屠宰與加工企業(yè)

　　生豬屠宰與加工企業(yè)擔(dān)心生豬價(jià)格上漲，可采取買入套期保值策略鎖定現(xiàn)貨價(jià)格。如果未來價(jià)格上漲，則賣出生豬期貨進(jìn)行平倉降低原材料進(jìn)價(jià)成本；如果未來價(jià)格下降，雖然期貨市場(chǎng)有虧損，但采購生豬成本降低，仍可對(duì)沖期貨市場(chǎng)的虧損。