在中國(guó)目前的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，京東集團(tuán)是除BAT之外最受追捧的明星企業(yè)。
截止美股最近一個(gè)交易日收盤，京東集團(tuán)市值高達(dá)710億美金，折合4496億人民幣。百度市值為880億美金，京東距離百度的市值也僅有170億美金之遙。
但是，作為京東最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，阿里巴巴集團(tuán)市值卻已經(jīng)達(dá)到5199億美金，折合32921億人民幣。京東雖然被視為阿里巴巴集團(tuán)最大的挑戰(zhàn)者，但其與阿里巴巴之間的市值差距卻不斷拉大，已經(jīng)超過(guò)28000億人民幣。
業(yè)績(jī)差距
市值是企業(yè)當(dāng)期業(yè)績(jī)與未來(lái)預(yù)期業(yè)績(jī)?cè)谫Y本市場(chǎng)上的直接反應(yīng)。
2017年11月2日，阿里巴巴（NYSE：BABA）發(fā)布了截至2017年9月30日的2018財(cái)年第二財(cái)季財(cái)報(bào)，這一財(cái)季，阿里巴巴集團(tuán)營(yíng)收551.22億元，同比增長(zhǎng)61%；凈利潤(rùn)為174.08億元，同比增長(zhǎng)146%。
2017年11月13日，京東集團(tuán)(Nasdaq：JD)也發(fā)布了截至2017年9月30日的2017財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)，營(yíng)收為837億元，同比增長(zhǎng)39.2%；凈利潤(rùn)為10億元人民幣，上年同期凈虧損5億元人民幣（備注：京東與阿里巴巴的財(cái)年計(jì)算周期有所區(qū)別）。
從最近一個(gè)季度的財(cái)報(bào)來(lái)看，阿里巴巴集團(tuán)的凈利潤(rùn)是京東集團(tuán)的17倍之多，兩者尚不在一個(gè)當(dāng)量。盈利能力的巨大差距，也解釋了京東為什么與阿里巴巴在市值上存在超過(guò)28000億元的距離。
雖然京東837億元的營(yíng)收要高于阿里巴巴的551億元營(yíng)收，但其營(yíng)收的含金量要比阿里巴巴低很多。這是因?yàn)榫〇|采取的是類似沃爾瑪?shù)淖誀I(yíng)模式，其把自營(yíng)商品的銷售貨款都計(jì)入到了公司營(yíng)收；而阿里巴巴采取的是類似萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的平臺(tái)模式，阿里巴巴只是把幫助商家實(shí)現(xiàn)銷售所獲取的傭金算作營(yíng)收，而不把幫助商家銷售商品的貨款計(jì)入其中，所以導(dǎo)致京東的營(yíng)收高于阿里巴巴。
在電子商務(wù)領(lǐng)域，GMV（成交總額）是衡量一家企業(yè)交易規(guī)模的常用指標(biāo)。2016年，阿里巴巴集團(tuán)全年的GMV接近4萬(wàn)億規(guī)模；根據(jù)京東2016年財(cái)報(bào)，京東全年來(lái)自自營(yíng)業(yè)務(wù)的GMV為人民幣3723億元，來(lái)自平臺(tái)業(yè)務(wù)的GMV為人民幣2720億元，合計(jì)也只有6443億人民幣，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于阿里巴巴。
在現(xiàn)金儲(chǔ)備上，阿里巴巴集團(tuán)也遙遙領(lǐng)先于京東。截至2017年9月30日，阿里巴巴集團(tuán)持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資總額為人民幣1598.55億元；同期，京東集團(tuán)持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資總額為人民幣418億元。
業(yè)務(wù)差異
雖然有很多人拿京東與阿里巴巴來(lái)做對(duì)比，但就業(yè)務(wù)范疇來(lái)看，京東與阿里巴巴兩個(gè)企業(yè)具有明顯的業(yè)務(wù)差異。
京東集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)包括京東商城、京東金融與京東物流。京東商城是一家以自營(yíng)業(yè)務(wù)為核心的B2C電商平臺(tái)，京東金融與京東物流是在京東商城B2C電商業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上衍生出來(lái)的兩個(gè)附屬業(yè)務(wù)。
而阿里巴巴集團(tuán)的業(yè)務(wù)范疇遠(yuǎn)不止是一個(gè)B2C電商公司，而是包括了核心電商、互聯(lián)網(wǎng)金融、物流技術(shù)平臺(tái)、云計(jì)算、數(shù)字娛樂(lè)與其他創(chuàng)新項(xiàng)目。
在核心電商業(yè)務(wù)方面，阿里巴巴最近一個(gè)季度的電商營(yíng)收為人民幣464.62億元，其中來(lái)自國(guó)內(nèi)商業(yè)零售業(yè)務(wù)的營(yíng)收為人民幣395.57億元，約占總營(yíng)收的72%。除此之外，還有另外的28%來(lái)自國(guó)內(nèi)商業(yè)批發(fā)業(yè)務(wù)、國(guó)際商業(yè)零售業(yè)務(wù)與國(guó)際商業(yè)批發(fā)業(yè)務(wù)，合計(jì)69億人民幣。
在云計(jì)算領(lǐng)域，阿里云受付費(fèi)用戶強(qiáng)勁增長(zhǎng)、高附加值服務(wù)對(duì)收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化驅(qū)動(dòng)，在該季度，阿里云計(jì)算收入同比增長(zhǎng)99%至29.75億元，預(yù)計(jì)年內(nèi)營(yíng)收破百億，將成為與亞馬遜、微軟并駕齊驅(qū)的三大云計(jì)算公司。
在數(shù)字媒體和娛樂(lè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，阿里巴巴大文娛整合效果顯現(xiàn)，優(yōu)酷視頻的日均訂閱用戶，當(dāng)季同比增長(zhǎng)超過(guò)180%。來(lái)自數(shù)字傳媒和娛樂(lè)的營(yíng)收為人民幣47.98億元，同比增長(zhǎng)33%。另外，來(lái)自創(chuàng)新戰(zhàn)略和其他營(yíng)收為人民幣8.87億元，同比增長(zhǎng)27%。
相比阿里巴巴的多層次業(yè)務(wù)布局，京東還只是一個(gè)純電商公司。
金融與物流
依托龐大的交易規(guī)模，各大電商巨頭紛紛布局互聯(lián)網(wǎng)金融與物流業(yè)務(wù)。相對(duì)慘烈的電商競(jìng)爭(zhēng)，互聯(lián)網(wǎng)金融與物流業(yè)務(wù)更具有獲利能力，可以大大改善這些電商企業(yè)的盈利結(jié)構(gòu)。
京東集團(tuán)在京東商城的基礎(chǔ)上孵化出了京東金融與京東物流，蘇寧集團(tuán)在蘇寧易購(gòu)的基礎(chǔ)上孵化出了蘇寧物流與蘇寧金融，而阿里巴巴更是這方面的先行者，在淘寶與天貓的基礎(chǔ)上也培育出了螞蟻金服與菜鳥(niǎo)物流。
2017年京東金融以600億人民幣估值完成A+輪融資，近期又傳出京東物流100億美金估值的A輪融資計(jì)劃，但這二者的業(yè)務(wù)都始終只是服務(wù)于京東商城當(dāng)前的用戶與商品交易，并沒(méi)有擺脫對(duì)京東商城主業(yè)的依賴。
而區(qū)別于京東金融與京東物流，螞蟻金服與菜鳥(niǎo)物流早已經(jīng)擺脫對(duì)阿里巴巴電商生態(tài)的依賴，成為整個(gè)社會(huì)的商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施。
2017年12月21日，胡潤(rùn)研究院發(fā)布了《2017胡潤(rùn)大中華區(qū)獨(dú)角獸指數(shù)》，螞蟻金服以4000億人民幣估值高居榜首，超過(guò)了滴滴、小米、新美大和今日頭條等四個(gè)準(zhǔn)互聯(lián)網(wǎng)巨頭。螞蟻金服旗下的支付寶更是成為當(dāng)前線上、線下使用最為廣泛的支付工具。
2013年，馬云曾提出一個(gè)愿景，希望未來(lái)全國(guó)快遞24小時(shí)送達(dá)，全球72小時(shí)送達(dá)。為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)愿景，2013年5月，菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)作為阿里巴巴生態(tài)內(nèi)的物流技術(shù)平臺(tái)公司正式成立。除了阿里巴巴集團(tuán)以外，順豐、三通一達(dá)等中國(guó)最主要的快遞公司，均為菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)的股東。
區(qū)別于京東物流是一家傳統(tǒng)的快遞公司，菜鳥(niǎo)物流定位一家科技公司，其不雇傭任何一名快遞員工，也不配送任何一件商品，而是投資于數(shù)據(jù)與技術(shù)等領(lǐng)域的研發(fā)，和物流伙伴共同推進(jìn)智能倉(cāng)庫(kù)、智能配送與全球超級(jí)物流樞紐建設(shè)，以提升社會(huì)物流效率為目標(biāo)。菜鳥(niǎo)物流在已投入數(shù)百億元的基礎(chǔ)上，未來(lái)五年還將聯(lián)合全球物流伙伴，繼續(xù)投入1000億人民幣，加大EWTP全球物流樞紐建設(shè)與海外倉(cāng)布局。
2017年9月26日，阿里巴巴集團(tuán)宣布投資53億元將所持菜鳥(niǎo)物流的股權(quán)從47%增至51%，菜鳥(niǎo)物流的估值也因此增長(zhǎng)至1325億元。
京東集團(tuán)在物流與金融領(lǐng)域雖然取得了一定的成績(jī)，但與已經(jīng)平臺(tái)化、社會(huì)化的螞蟻金服與菜鳥(niǎo)物流相比，相去甚遠(yuǎn)。
京東與天貓模式之爭(zhēng)
京東在B2B、C2C、云計(jì)算與文化娛樂(lè)等領(lǐng)域都幾乎是空白，所以，京東的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)象其實(shí)不應(yīng)該是整個(gè)阿里巴巴集團(tuán)，而只是阿里巴巴集團(tuán)旗下的B2C電商業(yè)務(wù)：天貓商城。
京東商城與天貓商城都是定位為以B2C為核心的電子商務(wù)平臺(tái)，借助互聯(lián)網(wǎng)渠道實(shí)現(xiàn)商品銷售，但兩者在商業(yè)模式上有著本質(zhì)的區(qū)別。
商業(yè)模式的核心是解決“如何賺錢”的問(wèn)題，其內(nèi)涵包括“通過(guò)提供什么樣的產(chǎn)品與服務(wù)，為目標(biāo)用戶創(chuàng)造什么樣的價(jià)值，最終獲取商業(yè)價(jià)值”。
京東商城的商業(yè)模式是低買高賣的差價(jià)模式，其從供應(yīng)商處采買商品，加價(jià)銷售，最終賺取差價(jià)。天貓商城的模式則是幫助商家實(shí)現(xiàn)銷售的平臺(tái)模式，不賺取銷售差價(jià)，而是靠為商家賦能，提供增值服務(wù)，賺取傭金回報(bào)。
那么這兩種商業(yè)模式孰優(yōu)孰劣呢？
如果用大家熟悉的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)概念來(lái)類比京東與天貓的模式，京東模式類似中央集權(quán)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，而天貓模式更像是去中心化的自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。
京東商城采取自采自銷與自建物流的模式，靠一己之力掌控了交易的全部環(huán)節(jié)。天貓則采取開(kāi)放的平臺(tái)模式，建立規(guī)則，不直接參與采銷與物流配送，而是賦能商家，整合社會(huì)化物流，讓商家在其創(chuàng)造的平臺(tái)上自主經(jīng)營(yíng)、自由競(jìng)爭(zhēng)。
電子商務(wù)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是多、快、好、省。
多，即品類的豐富性。在品類的豐富性上，京東的自營(yíng)模式暴露出了極大弊端，京東不可能依靠一己之力成為所有品類的專家，去獨(dú)立采購(gòu)、銷售全世界所有品類的商品，尤其像服裝、食品等一些非標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品。而天貓的平臺(tái)模式則是動(dòng)員數(shù)十萬(wàn)商家資源，由他們?cè)谔熵埰脚_(tái)上自主經(jīng)營(yíng)，使得天貓商城在品類與商品的豐富度上遠(yuǎn)超京東商城。
快，即用戶收到貨的速度。到貨速度一直是京東商城的核心競(jìng)爭(zhēng)力，在初始階段，京東商城一度依靠自建物流給局部地區(qū)用戶帶來(lái)了更快捷的配送體驗(yàn)，也分流了一部分天貓商城的用戶。但是隨著菜鳥(niǎo)物流的推進(jìn)，阿里巴巴在利用社會(huì)化物流帶來(lái)的配送效率提升方面會(huì)與京東物流無(wú)限接近，體驗(yàn)差距會(huì)越來(lái)越小。
另外，采用自建物流的方式來(lái)覆蓋偏遠(yuǎn)地區(qū)，在商業(yè)上會(huì)很不經(jīng)濟(jì)。最重要的是，利用社會(huì)化物流，天貓可以極大程度緩解在雙11銷售波峰時(shí)期的配送壓力，而京東依靠自建物流，在618銷售波峰時(shí)會(huì)遇到巨大的配送壓力，在銷售低谷時(shí)又會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的物流資源浪費(fèi)。
好，即產(chǎn)品的品質(zhì)。京東與天貓都是經(jīng)營(yíng)其他品牌產(chǎn)品，基本都能保證正品，在產(chǎn)品品質(zhì)上并沒(méi)有太大差異化。
省，即產(chǎn)品的價(jià)格。京東商城在自營(yíng)模式下，需要核算商品的采購(gòu)成本與各種運(yùn)營(yíng)費(fèi)用進(jìn)行定價(jià)，很難靈活調(diào)整。而天貓的平臺(tái)模式，不需要阿里巴巴在價(jià)格與服務(wù)上做太多干涉，只需建立一套維護(hù)各商家公平競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)制即可，各商家會(huì)從自利的角度，為用戶極盡可能的提供更低的價(jià)格與更好的服務(wù)。所以，在天貓平臺(tái)上，價(jià)格沒(méi)有最低，只有更低，這是自由競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制帶來(lái)的結(jié)果。所以大量對(duì)價(jià)格更敏感的用戶會(huì)留存在天貓平臺(tái)，在各個(gè)商家之間進(jìn)行比價(jià)。
京東商城雖然憑借較好的用戶體驗(yàn)俘獲了一批忠實(shí)用戶，但在與天貓商城的全面比拼中，除了物流體驗(yàn)略占優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品品質(zhì)相差無(wú)幾外，在品類豐富度與產(chǎn)品價(jià)格兩個(gè)核心要素上處于明顯劣勢(shì)。
京東商城成立于2003年的非典時(shí)期，天貓商城前身是淘寶商城，2008年才成立，2011年從淘寶中獨(dú)立，2012年更名為天貓商城。在面對(duì)與京東的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，天貓商城其實(shí)是作為阿里巴巴的防御型產(chǎn)品出現(xiàn)，比京東商城起步要晚，但運(yùn)營(yíng)能力更強(qiáng)的天貓商城很快就實(shí)現(xiàn)了對(duì)京東商城的全面超越。
除了在交易規(guī)模上很難企及天貓之外，無(wú)法實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，是京東商城面臨的最大的商業(yè)模式困境。京東自采自銷，自建物流，賺取差價(jià)的模式，決定了其很難獲得可觀的利潤(rùn)。
以家電、3C等京東的優(yōu)勢(shì)品類舉例，這些品類的毛利水平在10%-15%左右，減去相對(duì)固定的倉(cāng)儲(chǔ)物流與售后安裝費(fèi)用，減去高昂的流量費(fèi)用與人工費(fèi)用，只能獲得極為微薄的利潤(rùn)甚至出現(xiàn)虧損。
根據(jù)京東最新一個(gè)季度的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，京東集團(tuán)的應(yīng)付賬款高達(dá)675億元，應(yīng)付債務(wù)123億元，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)高達(dá)1095億元，是其504億凈資產(chǎn)的2倍。
人員膨脹帶來(lái)的管理壓力
在前不久召開(kāi)的冬季達(dá)沃斯論壇上，劉強(qiáng)東在接受凱雷資本大衛(wèi)·魯賓斯坦訪談時(shí)說(shuō)：“截止到昨天晚上，京東一共16萬(wàn)1778人，我們?nèi)ツ暌荒暝黾恿舜蟾?萬(wàn)多名員工。“”而同期，阿里巴巴集團(tuán)只有5萬(wàn)人。
京東集團(tuán)16萬(wàn)1778人支撐的是其700億美金市值與數(shù)千億的GMV，而阿里巴巴5萬(wàn)名員工支撐的是5000億美金市值與數(shù)萬(wàn)億的GMV。
京東商城的自采自銷與自建物流模式帶來(lái)人員規(guī)模的幾何級(jí)增長(zhǎng)，讓組織的管理復(fù)雜度大大加劇，京東因此承受著巨大的管理壓力。隨著交易量的進(jìn)一步攀升，人員規(guī)模還會(huì)繼續(xù)膨脹，企業(yè)管理很容易出現(xiàn)失控。
如何駕馭如此龐大而沉重的業(yè)務(wù)，將是劉強(qiáng)東一直要面對(duì)的挑戰(zhàn)。
馬云曾針對(duì)京東商城的商業(yè)模式批評(píng)說(shuō)，“京東將來(lái)會(huì)成為悲劇，這個(gè)悲劇是我第一天就提醒大家的，不是我比他強(qiáng)，而是方向性的問(wèn)題，這是沒(méi)辦法的。你知道京東現(xiàn)在多少人嗎？5萬(wàn)人！阿里巴巴是慢慢長(zhǎng)起來(lái)的，現(xiàn)在才23000人。收購(gòu)加起來(lái)是25000人。你知道我為什么不做快遞？現(xiàn)在京東5萬(wàn)人，倉(cāng)儲(chǔ)將近三四萬(wàn)人，一天配上200萬(wàn)的包裹。我現(xiàn)在平均每天要配上2700萬(wàn)的包裹，什么概念？中國(guó)十年之后，每天將有3億個(gè)包裹，你得聘請(qǐng)100萬(wàn)人，那這100萬(wàn)人就搞死你了，你再管試試？而且它的60%收入是在中關(guān)村和淘寶，它自己網(wǎng)上不可能這么大量。所以，我在公司一再告訴大家，千萬(wàn)不要去碰京東。別到時(shí)候自己死了賴上我們?！?/span>
我們不得不佩服馬云的遠(yuǎn)見(jiàn)，京東商城正朝著其預(yù)見(jiàn)的方向演進(jìn)，變得越來(lái)越龐大，也越來(lái)越沉重。
馬云關(guān)于“京東將來(lái)會(huì)成為悲劇，千萬(wàn)不要去碰京東”的言語(yǔ)引起巨大風(fēng)波，事后馬云微博發(fā)文道歉。馬云說(shuō)，“我這個(gè)人喜歡聊天，漫無(wú)目的，海闊天空，痛快淋漓而只圖‘嘴爽’。這些年在很多不同場(chǎng)合，我說(shuō)了不少的‘瘋話’‘胡話’和‘愚蠢的吹牛’，給自己也給別人帶去了不少問(wèn)題和麻煩。這次聊天，沒(méi)想到一個(gè)朋友把聊天再次錄音成文，很多話確實(shí)是我說(shuō)的，但媒體卻弄出一個(gè)我批評(píng)京東的標(biāo)題文章，傳播得很快。友人間的吹牛聊天被公開(kāi)成報(bào)道，對(duì)大家都不公平，特別是對(duì)京東公司可能會(huì)造成無(wú)端的困擾和添亂，我深表歉意。我補(bǔ)充一下我對(duì)京東的另外一些思考吧：任何商業(yè)模式都是不完美的，沒(méi)有所謂真正正確的模式。適合自己的鞋子才是最好的鞋子。適合自己理想的，受客戶歡迎的就是最好的！??！如果中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)只有一種所謂的正確模式才是我們的悲哀和無(wú)知。當(dāng)然，我們這些創(chuàng)業(yè)者都是在每天被人挑戰(zhàn)指責(zé)下走出來(lái)的。”
馬云雖然最后就這次事件公開(kāi)道歉，但拋開(kāi)故意輕視競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的因素之外，也反映了他對(duì)京東模式弊端的真實(shí)看法，這也是他一直在阿里巴巴堅(jiān)持輕資產(chǎn)運(yùn)作模式的根源所在。
結(jié)語(yǔ)
當(dāng)然，京東在十幾年的發(fā)展歷史上，屢克強(qiáng)敵，打敗了新蛋、打敗了當(dāng)當(dāng)、打敗了1號(hào)店，京東不失為一家優(yōu)秀的企業(yè)，劉強(qiáng)東也不失是一位優(yōu)秀的企業(yè)家。
與馬云相比，劉強(qiáng)東不失勇氣與斗志，但在商業(yè)智慧與戰(zhàn)略遠(yuǎn)見(jiàn)上，劉強(qiáng)東與馬云存在著明顯的差距。
在出席冬季達(dá)沃斯論壇時(shí)，劉強(qiáng)東還在強(qiáng)調(diào)，“我的目標(biāo)是成為全球最大的電商，不只是在中國(guó)，而且我堅(jiān)信未來(lái)10年，中國(guó)最大的電商公司也一定是全世界最大的電商公司?！?/span>
而馬云的阿里巴巴已經(jīng)成為全球交易規(guī)模最大的電商平臺(tái)，但他從不說(shuō)自己是一家電商公司，而是一家商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施公司。在與全球青年領(lǐng)袖交流時(shí)，馬云幾乎沒(méi)有提到阿里巴巴，而是圍繞女性賦權(quán)、企業(yè)管理與未來(lái)教育等多個(gè)公益領(lǐng)域進(jìn)行探討。
前些年，馬云在商業(yè)上的布局，已經(jīng)奠定了阿里巴巴在電子商務(wù)領(lǐng)域無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)。近些年，馬云的視野也已經(jīng)跳脫商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的層面，而是瞄向了自然環(huán)境，瞄向了商業(yè)民主，瞄向了通過(guò)技術(shù)創(chuàng)造社會(huì)福祉。
京東與阿里巴巴的差距，不是數(shù)萬(wàn)億GMV的差距，也不是28000億人民幣市值的差距，最而是兩者在商業(yè)模式上的差距，以及商業(yè)模式背后，劉強(qiáng)東與馬云在戰(zhàn)略遠(yuǎn)見(jiàn)上的差距。
這些差距，讓“屢戰(zhàn)屢勝”的劉強(qiáng)東也感到無(wú)可奈何。
