在巴菲特的投資哲學(xué)里，最明顯的特色是他清楚地了解到，擁有股份就是擁有那家公司，而不是只擁有一張紙。他說：“因為我把自己當(dāng)成企業(yè)經(jīng)營者，所以我成為更優(yōu)秀的投資人；因為我把自己當(dāng)成是投資人，所以我成為更優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營者?！?/p>
為了確保投資取得成功，巴菲特從企業(yè)及其管理、財務(wù)和市場四個方面對所要投資的企業(yè)的入選條件做了嚴(yán)格務(wù)實的規(guī)定，這就是著名的巴菲特企業(yè)投資法則。
這一法則就像一個護(hù)身符，為巴菲特平安出入投資市場提供了有力的保障。
[1]巴菲特的投資法則非常簡單。首先，不理會股價每日的漲跌；其次，不去擔(dān)心總體經(jīng)濟情勢的變化；再者，以買下一家公司的心態(tài)投資而非投資股票，也就是運用企業(yè)投資法則進(jìn)行投資。企業(yè)投資法則主要有四大原則，即：企業(yè)原則、經(jīng)營原則、財務(wù)原則、市場原則。
1、企業(yè)原則： (1)這家企業(yè)是簡單而且可以了解的嗎？
(2)這家企業(yè)的營運歷史是否穩(wěn)定？ (3)這家企業(yè)長期發(fā)展前景是否被看好？
2、經(jīng)營原則：(1)經(jīng)營者是否理性？
(2)經(jīng)營者對他的股東是否誠實坦白？ (3)經(jīng)營者是否會盲從其他法人機構(gòu)的行為？
3、財務(wù)原則:
(1)把重點集中在股權(quán)收益率(ROE)，而非每股盈余。 (2)計算出自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)(DCF)。 (3)尋找高毛利率的公司。
4、市場原則: (1)這家企業(yè)的價值是什么？
(2)這家企業(yè)是否能以顯著的價值折扣購得(亦即取得安全邊際)?
由于巴菲特的原則中，部分是無法量化的，因此在實際運用中只能選取可數(shù)量化的原則，方法如下：
1、最近年度股權(quán)收益率>平均值(市場及產(chǎn)業(yè))
股權(quán)收益率=最近年度稅后盈余股東權(quán)益×100%
2、5年平均股權(quán)收益率>15%
產(chǎn)業(yè)平均股權(quán)收益率=產(chǎn)業(yè)內(nèi)個股股權(quán)收益率加總個股個數(shù)×100%
市場平均股權(quán)收益率=所有上市股權(quán)收益率加總個股個數(shù)×100%
3、最近年度毛利率>產(chǎn)業(yè)平均值毛利率=最近4季毛利總和最近4季營收總和×100%
產(chǎn)業(yè)平均毛利率=產(chǎn)業(yè)內(nèi)個股毛利率加總產(chǎn)業(yè)內(nèi)個股個數(shù)×100%
4、7年內(nèi)市值增加值÷7年內(nèi)保留盈余增加值>1
7年內(nèi)市值增加值=目前市值-7年前市值
保留盈余增加值=過去28季稅后盈余總和-過去28季現(xiàn)金股利發(fā)放總額目前市值=最近股價×流通在外發(fā)行股數(shù)
7年前市值=7年前股價×7年前流通在外發(fā)行股數(shù)
5、最近年度自由現(xiàn)金流量÷7年前自由現(xiàn)金流量-1≥1
最近年度自由現(xiàn)金流量=最近年度稅后純益+最近年度折舊費用-最近年度資本支出
7年前自由現(xiàn)金流量=7年前稅后純益+7年前折舊費用-7年前資本支出
6、市值÷10年自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)值<1 市值=目前市值
10年自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)值=自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值總和+殘值現(xiàn)值
由于巴菲特的方法中，常以產(chǎn)業(yè)的比較作為是否投資該公司的標(biāo)準(zhǔn)，因此建議大家在選取時須注意，選取的范圍大??；另在比較每1元保留盈余是否創(chuàng)造超過1元的市場價值時，由于牽涉到公司上市年限是否夠久，因此，上市不到7年的公司將被剔除；在最后階段計算股東盈余折現(xiàn)時，可采用巴菲特使用的二階段折現(xiàn)模型，第一階段成長率預(yù)設(shè)為15%，第二階段成長率為5%、貼現(xiàn)率預(yù)設(shè)為9%。
巴菲特股票投資決策的整個邏輯流程：
1.易于理解的行業(yè)、企業(yè)，這是對公司做出準(zhǔn)確分析、考察的前提。
2.公司盈利不是出于偶然或運氣，而是長期競爭優(yōu)勢或特定經(jīng)營環(huán)境的產(chǎn)物。
3.這一優(yōu)勢在今后將依然有效，或是未來經(jīng)營環(huán)境不變。
4.以每股收益增長、ROE、自由現(xiàn)金流、高營業(yè)利潤率、低杠桿率為主，評估公司。
5.坦誠、能夠合理配置資產(chǎn)、專心做自己事的管理層。坦誠，能減少對公司的誤判；能合理配置資產(chǎn)，就能讓股東利益最大化；能專心做自己事，就能最大限度保障公司在成功路上一如既往走下去——巴菲特邏輯之嚴(yán)謹(jǐn)，思維之縝密，可見一斑。
6.以10年為基本周期，以無風(fēng)險利率為參照系，以現(xiàn)金流折現(xiàn)、預(yù)期公允價值折現(xiàn)、ROE模式來評估公司價值。
7.在最恰當(dāng)?shù)臅r機買入。
5項基本投資邏輯
1.因為我把自己當(dāng)成是企業(yè)的經(jīng)營者，所以我成為優(yōu)秀的投資人；因為我把自己當(dāng)成投資人，所以我成為優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營者。
2.好的企業(yè)比好的價格更重要。
3.一生追求消費壟斷企業(yè)或擁有特許經(jīng)營權(quán)以及擁有定價權(quán)的企業(yè)。
4.最終決定公司股價的是公司的實質(zhì)價值（巴菲特自己對價值的定義是“未來所有年份現(xiàn)金流量的折現(xiàn)”）
5.沒有任何時間適合將最優(yōu)秀的企業(yè)脫手。
12項投資要點
1.利用市場的愚蠢，進(jìn)行有規(guī)律的投資。
2.買價決定報酬率的高低，即使是長線投資也是如此。
3.利潤的復(fù)合增長與交易費用和稅負(fù)的避免使投資人受益無窮。
4.不在意一家公司來年可賺多少，僅有意未來5至10年能賺多少。
5.只投資未來收益確定性高的企業(yè)。
6.通貨膨脹是投資者的最大敵人。
7.價值型與成長型的投資理念是相通的；價值是一項投資未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值；而成長只是用來決定價值的預(yù)測過程。
8.投資人財務(wù)上的成功與他對投資企業(yè)的了解程度成正比。
9.“安全邊際”從兩個方面協(xié)助你的投資：首先是緩沖可能的價格風(fēng)險；其次是可獲得相對高的權(quán)益報酬率。
10.擁有一只股票，期待它下個星期就上漲，是十分愚蠢的。
11.就算聯(lián)儲主席偷偷告訴我未來兩年的貨幣政策，我也不會改變我的任何一個作為。
12.不理會股市的漲跌，不擔(dān)心經(jīng)濟情勢的變化，不相信任何預(yù)測，不接受任何內(nèi)幕消息，只注意兩點：A.買什么股票；B.買入價格。
9項投資標(biāo)準(zhǔn)
1.消費壟斷企業(yè)
2 擁有特許經(jīng)營權(quán)以及擁有定價權(quán)的企業(yè)。
3 產(chǎn)品簡單、易了解、前景看好。
4 有穩(wěn)定的經(jīng)營史。
5 經(jīng)營者理性、忠誠，始終以股東利益為先。
6 財務(wù)穩(wěn)鍵。
7 經(jīng)營效率高、收益好。
8 資本支出少、自由現(xiàn)金流量充裕。
9 價格合理。
2項投資方式
1.卡片打洞、終生持有，每年檢查一次以下數(shù)字：A.初始的權(quán)益報酬率；B.營運毛利；C.負(fù)債水準(zhǔn)；D.資本支出；E.現(xiàn)金流量。
2.當(dāng)市場過于高估持有股票的價格時，也可考慮進(jìn)行短期賣出。
PS：巴特菲是目前世界上最受推崇的投資大師，其倡導(dǎo)的價值投資理念早已深入人心，而巴菲特其實并不是一個股票價值投資大師這么簡單，他還具有非常豐富多彩的角色，也是復(fù)利投資、逆向投資、選時投資的大師，更有著令人眼花繚亂的豐富投資案例，價值投資以及逆向交易是否適合所有的投資者，尤其是杠桿交易者，這是一個很大的問題，而巴菲特真是“股”“神”嗎？下一篇將揭開真相.
