杠桿的本質(zhì)就是負(fù)債

杠桿就是負(fù)債。借入資金，投入經(jīng)營(yíng)，可以實(shí)現(xiàn)以小（少量資本金）搏大（更大的總資產(chǎn)），因此被形象地稱(chēng)為加杠桿

銀行本身是個(gè)杠桿，它們向資金盈余方（存款人為主）吸收資金，投放給資金需求方（包括申請(qǐng)貸款的企業(yè)和居民）。企業(yè)向各銀行借了錢(qián)，用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，本身也是一個(gè)杠桿

銀行不良增加，銀行不太敢再給他們放款，出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象。但銀行的業(yè)績(jī)考核壓力還在，于是他們轉(zhuǎn)而尋找一些相對(duì)“安全”的借款客戶。這些客戶其實(shí)未必是最終的資金使用者，他們是資金鏈條上新增的一個(gè)環(huán)節(jié)，我們稱(chēng)之為“信用中介”。信用中介角色的出現(xiàn)，使上述杠桿鏈條日益復(fù)雜化典型的信用中介，包括有政府背景的部門(mén)（包括國(guó)企、融資平臺(tái)、公務(wù)員等，擁有政府信用）、房地產(chǎn)（擁有土地信用）、上市公司（擁有殼價(jià)值）、非銀金融機(jī)構(gòu)（含各類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品）等。這些部門(mén)因?yàn)榉N種原因，在經(jīng)濟(jì)下行階段依然具有較高的信用等級(jí)（或者是銀行認(rèn)為它們具有較高的信用等級(jí)）。于是，銀行的資金紛紛向這些領(lǐng)域集中，融資情況呈“貧富”高度分化，此時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)了兩種變化，導(dǎo)致上述簡(jiǎn)單的杠桿鏈條變得復(fù)雜、模糊。

（1）鏈條變長(zhǎng)：信用中介增多，銀行與最終資金使用方之間的環(huán)節(jié)變多這些杠桿根本是沒(méi)辦法弄清楚的（2）杠桿不明：信用中介無(wú)法真實(shí)穿透，擴(kuò)大銀行自身的杠桿

           看不懂了（略）