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掌握控股權(quán)是王道 在今天，楊軼老師剖析了在企業(yè)中頂層設(shè)計(jì)和股權(quán)規(guī)劃 首先我們來看幾個(gè)重要的持股節(jié)點(diǎn)吧： 1、絕對(duì)控制權(quán)67%，相當(dāng)于100%的權(quán)力，修改公司章程/分立、合并、變更主營項(xiàng)目、重大決策 2、相對(duì)控制權(quán)51%，控制線，絕對(duì)控制公司 3、安全控制權(quán)34%，一票否決權(quán) 4、30%上市公司要約收購線 5、20%重大同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)警示線 6、臨時(shí)會(huì)議權(quán)10%，可提出質(zhì)詢/調(diào)查/起訴/清算/解散公司 7、5%重大股權(quán)變動(dòng)警示線 8、臨時(shí)提案權(quán)3%，提前開小會(huì) 9、代位訴訟權(quán)1%，亦稱派生訴訟權(quán)，可以間接的調(diào)查和起訴權(quán)（提起監(jiān)事會(huì)或董事會(huì)調(diào)查） 在2016年度的商戰(zhàn)中，與王石相關(guān)的寶萬之爭(zhēng)、與董明珠相關(guān)的收購事件都一度被炒得轟轟烈烈，有關(guān)管理層和股東之間的糾紛被熱烈討論；年底，90后美女、“空空狐”的創(chuàng)始人兼CEO余小丹又“控訴”投資人周亞輝在其生病期間將其“踢出局”，掀起投資圈和創(chuàng)業(yè)圈的一陣波瀾…… 股東和管理者之間的關(guān)系是一個(gè)長久的命題，楊老師就管理層如何保持其對(duì)公司的控制力進(jìn)行簡要分享。 上市公司管理層與其控制力如何改變？ 1、擴(kuò)股 方法一：擴(kuò)股系指企業(yè)向社會(huì)募集股份、發(fā)行股票、新股東投資入股或原股東增加投資擴(kuò)大股權(quán)，從而可以增加企業(yè)的資本金，管理層有機(jī)會(huì)擴(kuò)大持股比例。擴(kuò)股的具體方式有多種，包括：在二級(jí)市場(chǎng)增持股份；通過定向增發(fā)進(jìn)行擴(kuò)股；與其他股東達(dá)成股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，受讓其他股東的股權(quán)。就定向增發(fā)而言，根據(jù)《證券法》的規(guī)定：上市公司向符合條件的少數(shù)特定投資者非公開發(fā)行股份時(shí)，要求發(fā)行對(duì)象不得超過10人，發(fā)行價(jià)不得低于公告前20個(gè)交易日市價(jià)均價(jià)的90%，發(fā)行股份12個(gè)月內(nèi)（認(rèn)購后變成控股股東或擁有實(shí)際控制權(quán)的36個(gè)月內(nèi)）不得轉(zhuǎn)讓。 對(duì)管理層而言，他們最常通過MBO程序取得公司的控制權(quán)。 MBO程序（Management Buy-Outs，“管理層收購”）是指目標(biāo)公司的管理層利用借貸所融資本或股權(quán)交易收購本公司，從而引起公司所有權(quán)、控制權(quán)等變化，以改變公司所有制結(jié)構(gòu)的一種行為。通過管理層收購，企業(yè)的經(jīng)營者變成了企業(yè)的所有者。關(guān)于這種所有權(quán)變化能否有助于企業(yè)的發(fā)展，目前并無定論。實(shí)踐中我們發(fā)現(xiàn)，有些時(shí)候，管理層作為股東，個(gè)人利益和公司利益趨同，能夠有助于降低成本、加速公司的發(fā)展；不過也存在由于缺乏外部的監(jiān)督和管控，管理層作為股東反而不利于公司進(jìn)步的情形。 2、一致行動(dòng)人協(xié)議 方法二：一致行動(dòng)人協(xié)議常指在公司沒有控股股東或?qū)嶋H控制人的情況下，由多個(gè)投資者或股東共同簽署一致行動(dòng)人協(xié)議，從而擴(kuò)大共同的表決權(quán)數(shù)量，形成一定的控制力。 我們平日在做投融資項(xiàng)目和股權(quán)轉(zhuǎn)讓類項(xiàng)目的過程中也經(jīng)常會(huì)用到“一致行動(dòng)人”這一條款，目的同樣在于保護(hù)創(chuàng)始人對(duì)公司的控制力；于上市公司而言，此方式亦適用。 比如，作為陜西寶光真空電器股份有限公司的第一大股東陜西寶光集團(tuán)有限公司與陜西省技術(shù)進(jìn)步投資有限責(zé)任公司就于2016年11月17日簽署了《一致行動(dòng)人協(xié)議》，自此陜西寶光集團(tuán)有限公司與一致行動(dòng)人共持有公司5321.2470萬股，占公司總股本的22.56%。雙方采取一致行動(dòng)的范圍主要包括提案的一致行動(dòng)與投票的一致行動(dòng)，而各方依據(jù)其作為寶光股份股東所享有的其他權(quán)利（包括但不限于股票處置權(quán)、分紅權(quán)、查詢權(quán)等）則不受影響。 不難發(fā)現(xiàn)，一致行動(dòng)人協(xié)議相當(dāng)于在公司股東會(huì)之外又建立了一個(gè)契約型的“小股東會(huì)”，但此種人合性極強(qiáng)的舉措幾乎完全依賴于“小伙伴之間”的信任感和忠誠度，一旦小團(tuán)體土崩瓦解，對(duì)企業(yè)的控制力也將不復(fù)存在。 3、資產(chǎn)重組 方法三：資產(chǎn)重組是指企業(yè)改組為上市公司時(shí)將原企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行合理劃分和結(jié)構(gòu)調(diào)整，經(jīng)過合并、分立等方式，將企業(yè)資產(chǎn)和組織重新組合和設(shè)置。 通過資產(chǎn)重組來加強(qiáng)對(duì)公司的控制權(quán)更像是一條“曲線救國”的道路。舉例來說，當(dāng)管理層在A公司所掌握的股權(quán)較低時(shí)，可以與另一家自己控制的B公司進(jìn)行資產(chǎn)重組——對(duì)B公司發(fā)行股份，由B公司持有A公司的股份，由于管理層本身持有一定的A公司股份，同時(shí)也是B公司的實(shí)際控制人，那么管理層便增強(qiáng)了對(duì)A公司的控制權(quán)。 4、超級(jí)投票權(quán)—A/B雙層股權(quán)結(jié)構(gòu) 方法四：該種方式主要適用于允許“同股不同權(quán)”的一些境外市場(chǎng)。企業(yè)可以發(fā)行具有不同程度表決權(quán)的兩類股票，一類為一股一權(quán)，一類為一股多權(quán)，由此創(chuàng)始人和管理層可以獲得比“同股同權(quán)”結(jié)構(gòu)下更多的表決權(quán)，從而使其他機(jī)構(gòu)投資和投資者更難掌管公司決策權(quán)。 谷歌在上市時(shí)就是采用AB股模式，佩吉、布林、施密特等公司創(chuàng)始人和高管持有B類股票，每股表決權(quán)等于A類股票10股的表決權(quán)。2012年，谷歌又增加了不含投票權(quán)的C類股用于增發(fā)新股。這樣，即使總股本繼續(xù)擴(kuò)大，創(chuàng)始人減持了股票，他們也不會(huì)喪失對(duì)公司的控制力。到2015年，佩吉、布林、施密特持有谷歌股票低于總股本的20%，但仍擁有近60%的投票權(quán)。 目前看來，采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的多為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、科技企業(yè)、傳媒企業(yè)，這與該類企業(yè)獲得外部投資較多或有關(guān)聯(lián)。中概股中，百度、唯品會(huì)就是采取了這種股權(quán)結(jié)構(gòu)防止被外資控制。
5、修改公司章程 方法五：我們查詢到這樣一個(gè)案例：2014年，上海新梅公司為應(yīng)對(duì)蘭州鴻祥建筑裝飾材料公司的持續(xù)增持而采取修改公司章程的舉措。我們將主要的修改情況列表呈現(xiàn)如下： 但是，根據(jù)《公司法》第壹佰零三條的規(guī)定：“單獨(dú)或者合計(jì)持有公司百分之三以上股份的股東，可以在股東大會(huì)召開十日前提出臨時(shí)提案并書面提交董事會(huì)；董事會(huì)應(yīng)當(dāng)在收到提案后二日內(nèi)通知其他股東，并將該臨時(shí)提案提交股東大會(huì)審議?！睋Q言之，《公司法》中并不要求相關(guān)股東還要連續(xù)持股超過12個(gè)月，新梅公司的章程修訂有對(duì)法定的股東權(quán)利進(jìn)行人為設(shè)限的嫌疑，最終會(huì)否成立還值得商榷。 因此，在符合《公司法》規(guī)定的前提下通過合理修改章程的方式來保護(hù)管理層的控制力確為可行的方式，但章程到底怎么改，還需要企業(yè)和律師共同研究探討。
非上市公司管理層與其控制力 1、掌握控股權(quán)是王道 方法一：誰擁有的股權(quán)越多，誰掌握的控制權(quán)就越牢固，這是每一位商界人士都深諳于心的常識(shí)。那么，管理層的股權(quán)要把握到什么程度才能帶來“安全感”呢？通常，我們把持有67%以上的股權(quán)稱為“絕對(duì)控制權(quán)”，因?yàn)檫@代表著管理層擁有了三分之二的表決權(quán)。
根據(jù)《公司法》的規(guī)定：“股東大會(huì)作出決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)過半數(shù)通過。但是，股東大會(huì)作出修改公司章程、增加或者減少注冊(cè)資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過。”由此可見，“三分之二”的表決權(quán)，是一個(gè)極具誘惑力的比例，它代表著管理層難以撼動(dòng)的決策地位。
2、表決權(quán)帶來控制權(quán) 方法二：在法律層面上，我們可以給出的建議是——歸集表決權(quán)。歸集表決權(quán)的方式有許多種，例如表決權(quán)委托、簽署一致行動(dòng)人協(xié)議、構(gòu)建持股實(shí)體等。 通過構(gòu)建持股實(shí)體，以間接加強(qiáng)管理層的控制力，是三種方式中最為復(fù)雜但也更為穩(wěn)定可靠的方式。常見的操作方式是：管理層設(shè)立一家有限責(zé)任公司或有限合伙企業(yè)作為目標(biāo)公司的持股實(shí)體，同時(shí)成為該公司的法定代表人、唯一的董事、唯一的普通合伙人或執(zhí)行事務(wù)合伙人，最后達(dá)成掌握目標(biāo)公司表決權(quán)的效果。需要注意的是：若持股實(shí)體是有限合伙企業(yè)，那么管理層的地位必須是普通合伙人而非有限合伙人，因?yàn)楦鶕?jù)《合伙企業(yè)法》的規(guī)定，有限合伙企業(yè)是由普通合伙人來控制的，有限合伙人并不能參與企業(yè)的經(jīng)營管理和決策。
3、設(shè)定限制性條款 方法三:設(shè)定限制性條款并不能對(duì)管理層的控制權(quán)起到“強(qiáng)化”效果，但可以起到防御性作用。 限制性條款大多體現(xiàn)在公司章程之中。一方面，限制性條款可以賦予管理層“一票否決權(quán)”，例如針對(duì)公司的一些重大事項(xiàng)——合并、分立、解散、公司融資、公司上市、公司的年度預(yù)算結(jié)算、重大人士任免、董事會(huì)變更等等。管理層，尤其是企業(yè)的創(chuàng)始人可以要求沒有他的同意表決不通過。如此一來，即便管理層的股權(quán)被稀釋得較為嚴(yán)重，也不會(huì)導(dǎo)致被“掃地出門”的結(jié)局。
另一方面，為了拿下董事會(huì)的“戰(zhàn)略高地”，在公司章程中，還可以直接規(guī)定董事會(huì)一定數(shù)量的董事（一般過半數(shù)）由核心管理層委派。需要注意的是，《公司法》對(duì)章程的法定、意定事項(xiàng)的范圍有所限制，在設(shè)立限制性條款時(shí)，必須時(shí)刻避免觸犯法律制度的框架。
4、其他 方法四:原則上，根據(jù)《公司法》第三十七條的規(guī)定，股東會(huì)有權(quán)選舉和更換非由職工代表擔(dān)任的董事、監(jiān)事；因此，股東會(huì)是有權(quán)按照自己的判斷罷免董事成員的。但如前文所述，對(duì)于有限公司的管理層而言，依然可以在策略上有所爭(zhēng)取。 此外，如果有限責(zé)任公司設(shè)有職工代表董事，則該職工代表董事不能隨意被股東會(huì)罷免?！豆痉ā返谒氖臈l規(guī)定，兩個(gè)以上的國有企業(yè)或者兩個(gè)以上的其他國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，其董事會(huì)成員中應(yīng)當(dāng)有公司職工代表。第六十七條規(guī)定，國有獨(dú)資公司設(shè)董事會(huì)，依照本法第四十六條、第六十六條的規(guī)定行使職權(quán)。董事每屆任期不得超過三年。董事會(huì)成員中應(yīng)當(dāng)有公司職工代表。
而且需要注意的是，只有當(dāng)罷免董事的決議方式與選舉董事時(shí)的決議方式相同時(shí)，才可以形成有效的罷免董事會(huì)的決議?！豆痉ā返谝话倭阄鍡l規(guī)定，公司可以采取直接投票制或累積投票制選舉董事，若采取直接投票制選舉出的董事，應(yīng)當(dāng)通過直接投票制的方式予以罷免。相同地，若采取累積投票制選舉出的董事，應(yīng)當(dāng)通過累積投票制的方式予以罷免。若投票方式不吻合，則不能隨意罷免。當(dāng)然，外商獨(dú)資、中外合資、中外合營等外資企業(yè)不受此約束。
再讓我們來看看上市過程中的一些要點(diǎn)：
這其中重組的關(guān)鍵步驟呢?
老師通過一個(gè)案例來生動(dòng)了說明了上市過程中注意的一些地方 大家通過這幾張PPT來回憶一下吧！ 案例：↓此家企業(yè)不能作為創(chuàng)業(yè)板上市公司主體； 原因：創(chuàng)業(yè)板上市需要單一業(yè)務(wù)主體上市，不符合，企業(yè)產(chǎn)品具有污染性； 風(fēng)投：引導(dǎo)企業(yè)去境外上市，賺取快短期利益；
咨詢解決建議： 1.成立新公司，趕在12月31日前，需要3年的會(huì)計(jì)年度； 2.同一業(yè)務(wù)下的業(yè)務(wù)重組↓，同一控制人下的稅務(wù)處理↓（無稅務(wù)）：
梳理后公司股權(quán)結(jié)構(gòu)：
大家看清楚了嗎？這家企業(yè)通過重新梳理，明確了上市主體，你的企業(yè)是否存在這類問題呢？
下面我們?cè)賮砘貞浺幌峦瑢W(xué)們比較關(guān)注的問題吧： 1.估值和公司資產(chǎn)有關(guān)系嗎？ 估值是企業(yè)未來凈現(xiàn)金流的折現(xiàn)；跟你公司資產(chǎn)關(guān)系不大（公司資產(chǎn)跟清算有關(guān)系）； 2.第一家上市企業(yè)和第二家比有什么好處？ 吃螃蟹效應(yīng)：行業(yè)第一個(gè)上市的估值會(huì)高出30%； 3.公司高層個(gè)人情況對(duì)上市公司有影響嗎？ 土豆條款：公司的法律狀況一定要出具婚姻證明，婚姻穩(wěn)定性的詳細(xì)盡調(diào)，（土豆公司上市的故事）； 4.實(shí)收資本越大越好嗎？ 實(shí)收資本不宜亂動(dòng)，不宜做大； 5.利潤率下降對(duì)上市是否有影響？ 所有的事情都是一件事情，跟券商和會(huì)計(jì)師事務(wù)所及合作又博弈；
接下來再讓我們來了解下關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資吧！ 風(fēng)險(xiǎn)投資是由融資、投資、管理運(yùn)作、退出等環(huán)節(jié)組成的一個(gè)循環(huán)體系。為了保證這個(gè)循環(huán)體系的正常運(yùn)作，相應(yīng)的需要建立完善的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，包括建立完善的融資機(jī)制、管理機(jī)制、投資機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制、收益機(jī)制及退出機(jī)制。
風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制包含哪些呢？ 融資機(jī)制 融資機(jī)制最主要解決的就是風(fēng)險(xiǎn)資本的來源問題即由誰來提供風(fēng)險(xiǎn)資本。風(fēng)險(xiǎn)資本提供者的差異相應(yīng)決定了各國與地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的組織形式與運(yùn)作效率，最終對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展水平產(chǎn)生不同的影響。 管理機(jī)制 一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的創(chuàng)立和發(fā)展，一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的選定，不僅需要人才、技術(shù)和資金，更需要風(fēng)險(xiǎn)投資公司的高效運(yùn)作。風(fēng)險(xiǎn)投資公司組織管理形式有三種：公司制;有限合伙制;信托基金 。
投資機(jī)制 根據(jù)投資機(jī)制的內(nèi)涵，它應(yīng)該包括項(xiàng)目選擇和投資工具選擇兩方面的內(nèi)容。確定投資項(xiàng)目是風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作的第一步，也是最為關(guān)鍵的一步。在如何確定項(xiàng)目上，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)都有一套十分嚴(yán)格的專業(yè)化操作流程，一般包括兩個(gè)主要步驟：項(xiàng)目遴選和項(xiàng)目評(píng)估。 風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制 風(fēng)險(xiǎn)投資本身就是具有高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，如技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。風(fēng)險(xiǎn)投資公司達(dá)到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較好的控制，需做好以下三個(gè)方面： 1.建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系; 2.風(fēng)險(xiǎn)資本投入前的風(fēng)險(xiǎn)控制; 3.風(fēng)險(xiǎn)資本投入到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)后的風(fēng)險(xiǎn)控制。
收益機(jī)制 風(fēng)險(xiǎn)投資的基本目標(biāo)就是為了實(shí)現(xiàn)比一般投資形式高得多的風(fēng)險(xiǎn)收益。如果風(fēng)險(xiǎn)投資家能夠在投資結(jié)束時(shí)順利退出，風(fēng)險(xiǎn)投資公司才能獲得可觀的投資收益。風(fēng)險(xiǎn)投資的收益機(jī)制因風(fēng)險(xiǎn)投資公司選擇的退出方式不同而有所差異：1選擇首次公開上市(IPO)退出時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)投資收益;選擇股份回購?fù)顺鰰r(shí)的風(fēng)險(xiǎn)投資收益;選擇并購?fù)顺鰰r(shí)的風(fēng)險(xiǎn)收益。 退出機(jī)制 風(fēng)險(xiǎn)投資的退出，就是將已經(jīng)運(yùn)作成功，具有明顯成長性的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)，收回風(fēng)險(xiǎn)投資，并獲得高額回報(bào)。 風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過程中一個(gè)重要的組成部分。只有風(fēng)險(xiǎn)投資順利退出，才能收回原來的投資，尋找新的投資機(jī)會(huì)，開始新一輪的風(fēng)險(xiǎn)投資，從而開始新的循環(huán)。所以，風(fēng)險(xiǎn)投資的退出是風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過程的最后環(huán)節(jié)，也是獲得高額投資回報(bào)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資目標(biāo)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。目前，風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式主要有四種：首次公開上市(IPO);股份回購;企業(yè)并購;清算退出。
企業(yè)在引進(jìn)風(fēng)投的時(shí)候你應(yīng)該考慮什么呢？
讓我們?cè)賮砜纯搓P(guān)于投資所需要注意的一些地方吧： 天使投資的五大謊言 謊言1:“我很有錢” 真相：借高利貸完成GP 謊言2:“我肯定會(huì)投” 真相：騙取計(jì)劃書 謊言3:“所有要求都能滿足” 真相：滿足需求要另收費(fèi) 謊言4:“我能幫你獲得政策園區(qū)支持” 謊言5:“看看馬云，你能和他一樣成功” 真相：不切實(shí)際地吹捧投資者
投資人九大謊言 1. “我喜歡你的公司，但是我的合伙人不喜歡?！睋Q句話說，就是“no”。這個(gè)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人不過是想讓創(chuàng)業(yè)者們相信他是個(gè)好人，聰明人，能真正理解創(chuàng)業(yè)者所做的一切的一個(gè)人；而“其他人”卻不是這樣，所以別怪罪于他。這是在推卸責(zé)任；別信他什么其他合伙人不像他一樣喜歡這個(gè)項(xiàng)目的胡言。他要真這么喜歡，他一定會(huì)投錢成交的。 2. “如果你能找到其他VC先投錢，我們就跟。”換言之，“no”。就像一句古老的日本諺語說得那樣，“如果你姨有膽魄，她就是你叔了?！卑⒁坍?dāng)然沒有啦，所以這話是扯淡。說這話的風(fēng)險(xiǎn)投資家其實(shí)是說：“我們不看好這單生意，但是如果紅杉（Sequoia）先投的話，我們也會(huì)跟風(fēng)。”也就是說，一旦創(chuàng)業(yè)者們不需要錢，風(fēng)險(xiǎn)投資家會(huì)樂意給他更多－－這話如同在說“一旦你看到Larry Csonka不再不寒而栗，我們就會(huì)幫你對(duì)付他。”而創(chuàng)業(yè)者想聽到的是“如果你找不到其他VC先投資，我們來投?！边@才是一個(gè)信任你的投資人。
3. “先做起來給我們看看，然后我們?cè)偻顿Y?！毖韵轮猓皀o”。這個(gè)謊言可以翻譯成“我不相信你描繪的大餅，但是你如果能賺大錢證明給我看，那么，你也許能說服我。但是，我不想告訴你我不打算投資，因?yàn)槲艺f不定判斷失誤，然后，老天，你沒準(zhǔn)還能搞定一個(gè)財(cái)富500強(qiáng)客戶，那時(shí)候，我不就活脫脫像個(gè)混蛋了?！?/p> 4. “我們喜歡和其他風(fēng)險(xiǎn)投資商聯(lián)合投資?！边@就好比太陽總會(huì)升起，加拿大人就是喜歡玩曲棍球那樣的規(guī)律，你要相信風(fēng)險(xiǎn)投資家必是貪婪的。貪婪在風(fēng)險(xiǎn)投資這個(gè)行當(dāng)里的意思是“如果這是個(gè)好項(xiàng)目，我就要一人獨(dú)吞?！倍鴦?chuàng)業(yè)者們想聽的正是“這輪投資，我們拿下了。我們不想要任何其他投資者的加入。”然后，創(chuàng)業(yè)者們的任務(wù)就是去說服他們?yōu)楹纹渌顿Y者的加入能夠把蛋糕做得更大，而不是減少他們手里的那塊。
5. “我們想要投資你們這個(gè)團(tuán)隊(duì)。”這句話沒講完。投資團(tuán)隊(duì)是沒錯(cuò)的，而創(chuàng)業(yè)者們聽到的意思就是“我們不會(huì)解雇你們－如果我們投資全然是因?yàn)槟銈?，?們又怎么可能解雇你們呢？”這可一點(diǎn)兒不是風(fēng)險(xiǎn)投資家的意思。她的意思是，“只要事情進(jìn)展順利，我們就會(huì)繼續(xù)對(duì)你們這個(gè)團(tuán)隊(duì)投資，但是如果情況不妙，我們就會(huì)趕你們走，有誰是不可或缺的呀。” 6. “我會(huì)放很多精力（原文是帶寬）在你們公司上面?！币苍S他說的是自己辦公室里的T3線，但決不是指自己的日程安排，因?yàn)樗缇驮谑畟€(gè)董事會(huì)里待著了。數(shù)一下他得參加多少個(gè)董事會(huì)議吧。創(chuàng)業(yè)者應(yīng)當(dāng)假設(shè)一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資家每個(gè)月花在一家公司上的時(shí)間在5-10個(gè)小時(shí)之間。就是這樣。面對(duì)現(xiàn)實(shí)吧。把董事會(huì)議盡量開得簡短點(diǎn)！
7. “這是張香草味的投資意向書。”根本不存在什么香草味的投資意向書。你以為每小時(shí)收費(fèi)高達(dá)$400的專業(yè)投融資律師，就是弄些標(biāo)準(zhǔn)化的投資意向書的嗎？如果，創(chuàng)業(yè)者們堅(jiān)持要用冰淇淋的口味來形容投資意向書的話，唯一適用的就是“崎嶇之路”口味這就是為什么風(fēng)險(xiǎn)投資家除了離婚律師外，還需要每小時(shí)收費(fèi)$400的投融資專業(yè)律師的緣故。 8. “我們能幫你敲開我們客戶公司的大門?！边@是個(gè)雙重謊言。首先，一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資家不能總是在客戶公司為他人大開方便之門。坦率地說，他的客戶公司將 因此而討厭他。最糟糕的事情莫過于讓他來為你引薦了。第二，即使風(fēng)險(xiǎn)投資家能為你開方便之門，創(chuàng)業(yè)者們也不能太當(dāng)真地期待那些公司會(huì)成為你的忠實(shí)顧客－也就是說，有些東西頂多就是說說而已。
9. “我們喜歡投資創(chuàng)業(yè)初期的項(xiàng)目。”風(fēng)險(xiǎn)投資家真正幻想的是把1百萬美元投到投資前就已經(jīng)值2百萬美元的公司里去，然后持有這下一個(gè)Google的 33%的股份。那才是早期創(chuàng)業(yè)投資呢。你知道為什么我們都對(duì)Google驚人的投資回報(bào)耳熟能詳嗎？和我們都知道邁克爾.喬丹是一個(gè)道理：Google們和喬丹們均是驚世罕見。如果他們普普通通，就沒人寫他們的故事了。如果你透過現(xiàn)象看本質(zhì)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資家喜歡投資于成功團(tuán)隊(duì)（比如Cisco的創(chuàng)始人），成功技術(shù)（比如榮膺諾貝爾獎(jiǎng)的技術(shù)），和成熟市場(chǎng)（比如電子商務(wù)）上。我們是異常規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的，尤其是因?yàn)槲覀兪掷锏腻X并不屬于我們自己。
企業(yè)家與VC接觸時(shí)應(yīng)避免犯的五個(gè)錯(cuò)誤 1、盲目的給投資者發(fā)推薦信 在VC界有一個(gè)普遍的觀點(diǎn)，那就是,“如果一個(gè)CEO都不能找到一個(gè)中間人可以把他推薦給VC,那么他可能成不了一名非常優(yōu)秀的CEO”。所以不要認(rèn)為盲目的發(fā)電子郵件給VC，VC看到郵件就會(huì)投資。事情沒有那么簡單的。投資人需要每天看成百上千的商業(yè)計(jì)劃書，并通過深入的調(diào)查和篩選評(píng)估。不會(huì)如此草率的行事，所以也不要抱有僥幸的心理。
2、毫無準(zhǔn)備的去見VC 在與VC第一次見面時(shí)，需要精心研究VC的相關(guān)資料。他們的背景、投資過的項(xiàng)目是哪些公司，有什么特點(diǎn)。那些他們成功的案例里有什么能與自己扯上關(guān)系特點(diǎn)的。要在見面時(shí)給對(duì)方留下好的印象。 3、錯(cuò)誤的溝通方式 你需要簡明扼要的傳達(dá)自己的意思。就是“用一句話介紹你自己”的方式來開始你們的談話。言簡意賅的談?wù)摻酉聛淼脑掝}，市場(chǎng)的大小和定位?競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是誰?與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有什么不一樣?團(tuán)隊(duì)的特別之處?
4、花太多時(shí)間在市場(chǎng)分析 切勿在市場(chǎng)概述和商機(jī)上花太多的時(shí)間。VC可能比你更了解這些東西。但是重點(diǎn)還是抓緊時(shí)間向VC介紹你們公司的產(chǎn)品和團(tuán)隊(duì)。為他們解答他們不了解的事情上。 5、第一次會(huì)面就與VC爭(zhēng)辯觀點(diǎn) 不要在第一次會(huì)面時(shí)就試圖說服VC哪里出錯(cuò)。當(dāng)然并非毫無主見的同意VC所說的所有觀點(diǎn)。如果某一點(diǎn)上沒有談攏就轉(zhuǎn)移到其它賣點(diǎn)。要側(cè)重談?wù)撃銈児痉e極的一面。
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