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PEG估值方法。這里詳細介紹一下什么是PE、PEG、如何計算PE和PEG、以及如何運用PEG確定股票的合理估值。 市盈率（PE）就是股價（Price)除以每股收益（EPS），PE=Price/EPS。市盈率越低說明公司越有投資價值，但也不盡然，因為市盈率并沒有反映公司的成長性，比如萬科雖然市盈率很低，但是它的成長性已經(jīng)很差了，凈利潤增長率為個位數(shù)（4%）甚至有可能出現(xiàn)負增長，所以著名投資大師彼得林奇就發(fā)明了PEG估值法。根據(jù)PEG估值法，萬科A市盈率為4倍就算合理估值了，根本就不算低估。同樣的道理，很多凈利潤增長率只有個位數(shù)的銀行股如工行、建行等的市盈率也是個位數(shù)，這些銀行股雖然市盈率低，但是由于凈利潤增長率也同樣低，并沒有明顯被低估。所以說雖然銀行股和白酒股的市盈率低，但是其股價未必低估，未必值得投資。 PEG就是市盈率相對于凈利潤增長率的比率，即PEG=PE/(凈利潤增長率*100)。如果PEG>1，則股價高估，PEG越高表明股價越高估；如果PEG=1，則股價合理；如果PEG<1，則股價低估，PEG越低表明股價越低估。 以中信證券為例，《券商板塊按市凈率從低到高排序（11月21日）》已經(jīng)列出了它的動態(tài)PE為20.13，凈利潤增長率為72%，那么PEG=20.13/(0.72*100)=0.28，可以看出PEG遠遠小于1，表明中信證券明顯低估。為了證明中信比海通更低估，計算出海通證券的PEG=18.19/（0.34*100）=0.535?？梢钥闯鲋行诺腜EG明顯比海通小，所以中信明顯比海通低估。 用PEG估值法不僅可以判斷股價是低估還是高估，還可以確定合理估值（合理股價）。由于每股收益和凈利潤增長率都是不隨股價而變化的，所以根據(jù)PEG=1才合理可以做如下推導： 因為， 合理股價/EPS/（凈利潤增長率*100）=1， 當前股價/EPS/（凈利潤增長率*100）=當前PEG， 所以， 合理股價/當前股價=1/當前PEG，即 合理股價=當前股價/當前PEG 根據(jù)這個公式，可以計算出中信證券的合理股價=15.57/0.28=55.6 （元/股）。從上面這個公式看起來好像合理股價和當前股價有關(guān)，其實是沒關(guān)系的，合理股價只和公司的每股收益（EPS）和凈利潤增長率有關(guān)。下面推導出更直接的公式： 因為， 合理股價/EPS/（凈利潤增長率*100）=1， 所以， 合理股價=EPS*凈利潤增長率*100 根據(jù)中信證券前三季度的每股收益0.58元可以估算出2014年全年的每股收益為0.58/3*4=0.773（元），我的軟件計算動態(tài)市盈率就是用這種方法得出預測每股收益的，券商提供的交易軟件也都是這么計算動態(tài)市盈率的。所以，根據(jù)以上合理股價計算公式，可以計算出中信證券的合理股價=0.773*0.72*100=55.6 （元/股），和前一個公式計算出的結(jié)果是完全相同的。 需要指出的是，任何公司的凈利潤增長率都是變化的，PEG估值法不適合那些業(yè)績很不穩(wěn)定的小公司或處于發(fā)展初期的公司，因為那些公司時而業(yè)績虧損，時而業(yè)績下滑時而業(yè)績大增，業(yè)績大增只因前一年的業(yè)績基數(shù)太低，而業(yè)績下滑時又可能因為前一年業(yè)績基數(shù)高。所以通常要估算一下該公司的年均凈利潤增長率，而且如果一次性收入占業(yè)績比例較大，應(yīng)該剔除掉一次性收入重新計算PE和凈利潤增長率。也就是說盡量使用財報中的扣非后凈利潤增長率。 把PEG估值法和市凈率結(jié)合起來就基本可以確定一只股票是高估還是低估。一只股票看起來PEG小于或等于1，但如果市凈率高達10倍以上，仍然極有可能被高估了。如果一只股票市盈率和市凈率都很低，并且PEG小于1，那么基本上可以確定是低估了。 另外，對任何方法，都不要犯教條主義的錯誤。一只股票是否值得投資包括很多方面，例如是否有重組預期，公司未來是否有利好/利空，所處行業(yè)未來是否有政策利好/利空等等。 |
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