零部件行業(yè)空間巨大 自主品牌任重道遠(yuǎn)

市場空間巨大

汽車零部件行業(yè)規(guī)模超11萬億元，自主品牌潛在空間巨大。2011至2015年，全球汽車零部件市場受益于中國市場的高速增長，規(guī)模從9.9萬億元升至11.2萬億元；其中，中國零部件行業(yè)規(guī)模由2.0萬億元升至3.2萬億元，但外/合資在中國市場仍為主導(dǎo)，2015年營收約占行業(yè)總額的80%，自主零部件行業(yè)潛在市場空間巨大。

世界零部件百強榜，中國僅占五席。2012至2016年，全球汽車零部件供應(yīng)商百強榜上的中國零部件供應(yīng)商數(shù)量雖有所增長，但仍然僅占據(jù)5席，分別是延鋒汽車內(nèi)飾（第14名，營收863億元）、英納法（第66名，營收208億元）、中信戴卡（第71名，營收173億元）、德昌電機（第81名，營收133億元）和敏實集團（第93名，營收94億元）。

全球汽車零部件供應(yīng)商百強榜中的TOP30與中國供應(yīng)商（億元人民幣）

中國零部件行業(yè)潛在上升空間巨大。2016年，中國汽車銷量2,802.8萬輛，占全球汽車銷量的33.3%。然而就汽車零部件供應(yīng)商數(shù)量而言，2017年僅有5家中國零部件供應(yīng)商入圍全球汽車零部件供應(yīng)商TOP100，在數(shù)量上與德國（16家）、日本（28家）、美國（22家）相比還有較大差距；

2016年各國汽車銷量占比

2016年全球百強零部件供應(yīng)商各國營收合計占比

就營收規(guī)模而言，5家中國零部件供應(yīng)商汽車配套營收合計為1,470.9億元人民幣，占TOP100供應(yīng)商營收總額比例為2.9%。中國零部件供應(yīng)商無論在數(shù)量還是規(guī)模上均有巨大的上升空間。

個體差距大

自主零部件供應(yīng)商與海外零部件巨頭體量差距大：近年中國零部件供應(yīng)商隨中國汽車工業(yè)發(fā)展開始逐步邁入快車道。然而中國零部件“巨頭”們與世界級零部件供應(yīng)商規(guī)模相差甚大，其中TOP100、TOP50、TOP1與全球相比，對應(yīng)營收不足其10%、11%、28%。

TOP100：僅為世界巨頭體量的10%。2016年，全球汽車零部件供應(yīng)商TOP 100營收合計已經(jīng)超過5.1萬億元，占世界市場規(guī)模比約41.8%。中國汽車零部件行業(yè)百強合計營收規(guī)模自2012年0.3萬億元增長至2015年的0.4萬億元，CAGR達14.3%；2016年，自主零部件龍頭業(yè)績步入快車道，TOP100營收合計同比增加27.5%。但中國零部件供應(yīng)商與世界巨頭間的差距依舊巨大。

2012-2016年全球與中國零部件供應(yīng)商營收TOP100對比

TOP50：不足世界TOP50的11%。2016年，中國零部件供應(yīng)商TOP50合計營收規(guī)模達4,720.1億元，占整個中國汽車零部件市場的14.8%；然而，與全球汽車零部件供應(yīng)商TOP50營收合計4.3萬億元相比，中國50強營收規(guī)模占比僅為10.9%。

2012-2016年全球與中國汽車零部件供應(yīng)商營收TOP50對比

TOP1：2015年，華域汽車全資子公司延鋒汽飾完成與江森自控全球內(nèi)飾業(yè)務(wù)重組后，一躍成為全球最大汽車內(nèi)飾供應(yīng)商。憑借2016年的862.9億元配套營收成為全球零部件供應(yīng)商百強榜中排名最高的自主品牌，但與世界最大的零部件供應(yīng)商——博世的營業(yè)收入相比僅為27.9%。

細(xì)分行業(yè)差距大

各細(xì)分行業(yè)自主龍頭與海外巨頭差距大。十大子行業(yè)中，涉足汽車飾件、汽車電子、行駛系統(tǒng)業(yè)務(wù)的龍頭供應(yīng)商2016年營收規(guī)模超百億，分別是延鋒汽飾（863億元）、均勝電子（186億元）、玲瓏輪胎（105億元）。

此外， 富奧股份、拓普集團、萬里揚、亞太股份、華達科技、萬安科技、圣龍股份則各自在轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、其他配件、傳動系統(tǒng)、制動系統(tǒng)、車身、懸掛系統(tǒng)、發(fā)動機系統(tǒng)的細(xì)分領(lǐng)域確立了領(lǐng)先優(yōu)勢。

零部件子行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)

然而，就營業(yè)收入而言，各細(xì)分領(lǐng)域中的自主龍頭供應(yīng)商與世界級零部件供應(yīng)商規(guī)模數(shù)量級水平相差很大，傳動系統(tǒng)、發(fā)動機系統(tǒng)領(lǐng)域自主零部件供應(yīng)商營收占比尚不足2%，即使在規(guī)模成長最快的汽飾領(lǐng)域，重組江森業(yè)務(wù)后的延鋒汽飾2016營業(yè)收入也僅為安道拓的77%，中國各細(xì)分行業(yè)龍頭有較大成長機會。

2016年汽車零部件細(xì)分領(lǐng)域中國與世界龍頭企業(yè)營收比較（億元）

我國零部件自主企業(yè)發(fā)展概況

起步晚，技術(shù)積累薄弱

自主零部件供應(yīng)商起步晚、規(guī)模小。20世紀(jì)80年代以后中國才集中誕生/開始從事汽車零部件業(yè)務(wù)的一批自主零部件供應(yīng)商，包括中信戴卡（1988）、敏實集團（1992）、福耀玻璃（1995）、寧波華翔（2001）等。但即使與后起之秀日韓零部件供應(yīng)商（誕生于20世紀(jì)40至60年代）相比，自主零部件供應(yīng)商起步也晚了20年有余。

中國主要自主品牌汽車零部件供應(yīng)商成立時間

下游競爭格局分散

截至2016年，中國汽車市場上還存在74家整車廠，其中全年有銷售數(shù)據(jù)的整車廠有66家；上汽、東風(fēng)、一汽、長安、北汽五大集團，合計銷量占比70%，剩下30%份額則歸屬于其余61家企業(yè)。產(chǎn)業(yè)集中度已經(jīng)有一定的提高，但仍然呈現(xiàn)出小而散的格局。

中國主要自主品牌整車廠創(chuàng)立時間

2016年中國汽車銷量份額分布

合資整車廠主導(dǎo)中國車市

合資整車廠主導(dǎo)中國車市，銷量占比半數(shù)以上。自1983年美國AMC在中國設(shè)立首個合資企業(yè)北京JEEP開始，大眾、通用、福特、豐田、現(xiàn)代(含起亞)、本田、寶馬、標(biāo)致-雪鐵龍、日產(chǎn)、馬自達、菲亞特等14個海外整車廠先后在中國設(shè)立了合資企業(yè)，形成了合資主導(dǎo)的市場格局。

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，合資品牌整車廠數(shù)量占比約為35.3%；然而合資品牌乘用車銷量達1,384萬輛，占中國乘用車銷量比達56.8%。2016年中國乘用車整車廠銷量前十名榜單中，合資整車廠有六家上榜。

2016年中國乘用車銷量中合資與自主品牌占比

合資整車廠深度綁定海外零部件供應(yīng)商，自主品牌內(nèi)向滲透壁壘高。據(jù)《2016年中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》調(diào)查顯示，合資整車廠的一級供應(yīng)商中90%以上是海外或合資零部件供應(yīng)商，而在自主品牌整車廠中，也僅有56%的自主零部件供應(yīng)商能成為一級供應(yīng)商。

整車廠一級供應(yīng)商中自主零部件供應(yīng)商占比（%）

德美日系代表合資企業(yè)主要零部件產(chǎn)品供應(yīng)商

自主零部件品牌迎來崛起契機

自主品牌汽車崛起勢不可擋

自主品牌崛起勢不可擋，逐步侵蝕合資市場份額。近年自主品牌乘用車銷量持續(xù)攀升，市場份額從2013年28.4%上升至2017年上半年的43.9%。韓、法、美、德系品牌市占率則均不同程度的下滑，其中，韓系品牌下滑最為顯著，目前銷量份額僅為3.8%。

2013-2017年自主品牌乘用車銷量份額占比變化（%）

隨著自主品牌乘用車市場份額的逐步提升，自主品牌零部件也將迎來發(fā)展新機遇。

合資承壓加劇，進口替代加速

合資承壓加劇，進口替代機有望加速。如今隨自主崛起及行業(yè)增速放緩，汽車行業(yè)競爭愈發(fā)激烈，一方面推出新車型周期大幅縮短，另一方面汽車制造業(yè)整體銷售利潤率也從2014年的9.0%下降至2016年的8.3%。合資整車廠承壓加劇，對低成本和新品推出速度的訴求提升。自主零部件供應(yīng)商的性價比高、反應(yīng)速度快、服務(wù)好等優(yōu)勢更加顯著，創(chuàng)造了深入滲透合資整車品牌供應(yīng)鏈的機會，將加速進口替代。

汽車制造業(yè)銷售利潤率逆工業(yè)上升大勢逐年下降（%）

我國汽車零部件企業(yè)概覽

我國主要汽車零部件公司概覽