錢哥——

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        今天和大家聊聊新能源汽車的事。5月份銷售數(shù)據(jù)喜人，鋰電池板塊近期表現(xiàn)較強(qiáng)。進(jìn)入銷售旺季后，新能源汽車的銷售下半年仍有可能出現(xiàn)驚喜。這周特斯拉要在中國建廠的消息也讓相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)了一下。下半年如何把握鋰電池及特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會呢？這里錢哥整理了二份安信證券的研報(bào)，把主要邏輯摘錄了下來，供大家分享。對這行業(yè)有研究的朋友，也可以和錢哥一起聊聊你對這行業(yè)的研究和觀察。

鋰電池及特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈分析

一是關(guān)注能量密度提升和關(guān)鍵材料
       根據(jù)《汽車中長期規(guī)劃》，新能源汽車2025年對傳統(tǒng)汽車的滲透率要達(dá)到20%，有望實(shí)現(xiàn)超過700萬輛的銷量。其中，由于乘用車基數(shù)龐大，新能源乘用車到2025年有望實(shí)現(xiàn)超過600萬輛產(chǎn)銷，到2025年新能源乘用車年化增速將超過35%。近期《乘用車企業(yè)燃耗與新能源積分管理辦法（草案）》（《積分制》）發(fā)布，2018-2020年新能源汽車積分目標(biāo)8%/10%/12%，未達(dá)標(biāo)的車企將通過購買新能源汽車積分的方式完成目標(biāo)，中長期來看保證并促進(jìn)了新能源乘用車的健康良性發(fā)展。
       由于新能源乘用車受限于物理空間，為解決續(xù)航里程焦慮，高能量密度的電池使用必然是大勢所趨。Tesla7月份即將量產(chǎn)的Model3上使用NCA21700，能量密度高達(dá)300wh/kg。2017-2020年補(bǔ)貼將逐步退坡的背景下，通過補(bǔ)貼系數(shù) 0.8/1/1.2的調(diào)節(jié)，鼓勵(lì)高能量密度電池的發(fā)展。從2017年前5批的推廣目也能發(fā)現(xiàn)，第1批目錄中能量密度超過115wh/Kg的乘用車型僅占 13.11%到第5批目錄中的66.67%。Tesla的引領(lǐng)、政策的倒逼都將促進(jìn)高能量密度電池的發(fā)展。
        三元趨勢明確，硅碳負(fù)極潛力漸顯。從2017年已發(fā)布的5批推廣目錄來看，乘用車搭載三元電池的比例達(dá)到70.8%，三元趨勢明確。同時(shí)隨著電池能量密度提升，負(fù)極的發(fā)展趨勢是從300-400mAh/g 的石墨負(fù)極到1000-4000mAh/g硅碳負(fù)極。建議關(guān)注高鎳三元投資主線和硅碳負(fù)極投資主線。
        濕法隔膜前景光明，新型電解液走向現(xiàn)實(shí)。濕法隔膜有著干法隔膜不可比擬的優(yōu)勢，包括：隔膜孔徑小、分布均勻、厚度較薄等。隨著電芯能量密度提升，未來隔膜的發(fā)展趨勢必然是濕法替代干法。同時(shí)，國內(nèi)高端濕法隔膜產(chǎn)能有限，未來進(jìn)口替代的空間巨大。新型電解質(zhì)將必然遵循高壓化、固態(tài)化的發(fā)展趨勢來進(jìn)一步提高電池整體的能量密度。建議關(guān)注濕法隔膜投資主線和新型電解液投資主線。
       緊抓高能量密度投資主線下的關(guān)鍵材料環(huán)節(jié)和三元電池標(biāo)的。重點(diǎn)推薦：杉杉股份600884（高能量密度）、當(dāng)升科技300073、國軒高科002074（電池龍頭，龍頭市占率提升邏輯）、諾德股份600110（銅箔龍頭）、中材科技002080（濕法隔膜）。建議關(guān)注：創(chuàng)新股份002812、星源材質(zhì)300568、多氟多002407、新宙邦300037、華正新材603186（物流車輕量化）（安信證券）

二是關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈
        如果后續(xù)特斯拉確實(shí)在中國設(shè)廠，應(yīng)該更關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上具有較強(qiáng)競爭力（技術(shù)、品質(zhì)、價(jià)格）的企業(yè)。 我們認(rèn)為，特斯拉中國設(shè)廠概率大。特斯拉對中國市場越來越看重，既與特斯拉自身的發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān)，也與中國汽車市場特殊的戰(zhàn)略地位有關(guān)，我們對特斯拉在中國設(shè)廠的預(yù)期保持樂觀。Model3按計(jì)劃量產(chǎn)以及之后Model3熱賣帶來的相關(guān)零配件訂單量的增長，將為該主題帶來持續(xù)生命力。
      電動車和智能手機(jī)在產(chǎn)業(yè)上有多個(gè)相似之處，而特斯拉和蘋果也都是行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，Model3大賣有望促使“特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈”有望成為下一個(gè)“蘋果產(chǎn)業(yè)鏈”。
      產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)關(guān)注公司：重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上具有較強(qiáng)競爭力（技術(shù)、品質(zhì)、價(jià)格）的企業(yè)：宏發(fā)股份、信質(zhì)電機(jī)、中科三環(huán)、上海臨港、天汽模、三花智控、均勝電子、長信科技、科達(dá)利、拓普集團(tuán)、保隆科技等。（安信證券）