美國農(nóng)業(yè)部將單產(chǎn)調(diào)高到49.4蒲式耳/英畝，usda報告超預(yù)期調(diào)高單產(chǎn)。市場大部分預(yù)期9-10月份的單產(chǎn)還有繼續(xù)調(diào)高的概率。

大豆供求寬松，后期市場預(yù)期單產(chǎn)還有調(diào)高的概率以及9-10月份的收獲壓力期，預(yù)期價格難有好的起色。

從美豆的成本和技術(shù)角度以及美國玉米、小麥供給收縮的角度考慮，CBOT大豆11月合約850-900美分/蒲式耳的區(qū)間有很強的支撐，目前cbot大豆11月合約運行在940美分/蒲式耳，因此下方空間不大，安全邊際不好，不宜過分看空，預(yù)期短期價格大概率會陷入震蕩偏弱的狀態(tài)

9-10月份CBOT大豆季節(jié)性上大概率會出現(xiàn)季節(jié)性低點，考慮到下方空間較窄，可以考慮逐漸買入期貨，不過空間和波動幅度的大小需要新的基本面去推動。

注意國內(nèi)的環(huán)保事件的發(fā)展進度，階段性或會影響節(jié)奏，不可忽視。

第一部分 全球谷物油籽蛋白油脂供需情況

一、17/18全球籽和谷物情況

USDA8月份報告公布的數(shù)據(jù)顯示，全球小麥17/18年度庫消比為35.91%，同比增加0.9%，期末庫存同比增加610萬噸。全球小麥供求狀態(tài)延續(xù)寬松。

USDA8月份報告公布的數(shù)據(jù)顯示，全球玉米17/18年度庫消比為18.93%，同比減少2.7%，期末庫存同比減少2770萬噸。全球玉米供求狀態(tài)同比在收縮，并且收縮幅度較大。

圖1：全球玉米和小麥庫存消費比

二、17/18年全球油籽情況預(yù)估

USDA8月份報告公布的數(shù)據(jù)顯示， 全球油籽17/18庫消比為22.37%，同比下降0.8%，期末庫存1.09億噸，同比增加61萬噸。全球油料供求狀態(tài)同比收縮，但是目前仍然定性為寬松

圖2：全球油料庫存消費比

三、全球蛋白供需情況

USDA8月份報告公布的數(shù)據(jù)顯示，全球主要蛋白17/18庫消比4.92%，同比下降0.26%，期末庫存1626萬噸，同比下降13萬噸。目前全球蛋白供求狀態(tài)定性為寬松。

圖3：全球蛋白情況

第二部分 全球大豆供需情況

四、全球大豆供需狀態(tài)

USDA8月份報告公布的數(shù)據(jù)顯示，全球大豆17/18年度庫消比為28.48%，同比下降0.98%，期末庫存9778萬噸，同比增加80萬噸。全球大豆供求狀態(tài)寬松。

17/18年度美國大豆的庫存消費比為11.05%，同比增加2.1%，期末庫存1294萬噸，同比增加286萬噸．

17/18年度巴西大豆產(chǎn)量為1.07億噸，同比下降700萬噸。

17/18年度阿根廷大豆產(chǎn)量為5700萬噸，同比下降80萬噸。

圖4：全球大豆庫存消費比和主要國家?guī)齑婧彤a(chǎn)量

第三部分 美國小麥和玉米市場

五、

但是由于臨池品種的供求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，對大豆的相對價格存在支撐。USDA8月份供需報告數(shù)據(jù)顯示美國玉米和小麥的供需結(jié)構(gòu)在收縮，這對大豆價格存在支撐。

美國小麥市場17/18年產(chǎn)量同比減少1550萬噸，期末庫存同比減少685萬噸，庫存消費比為43.56%，同比下降9.81%

美國玉米市場17/18年產(chǎn)量同比減少2530萬噸，期末庫存同比減少250萬噸，庫存消費比為15.9%，同比下降2.3%

近幾年俄羅斯小麥和玉米產(chǎn)量增速較快，在全球供求方面做出很大的填補，但是俄羅斯物流建設(shè)薄弱。

因此由于小麥和玉米的供應(yīng)在縮減，預(yù)計對大豆市場存在支撐。

圖5：

第四部分 國內(nèi)庫存

六、國內(nèi)豆粕庫存

截止8月20日，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量103.35萬噸，較上周的109.8萬噸減少6.45萬噸，降幅5.87%，但仍較去年同期85.77萬噸增長20.49%。當周豆粕未執(zhí)行合同498.24萬噸，較上周的529.26萬噸減少31.02萬噸，降幅5.86%，但較去年同期368.27萬噸增長35.29%。目前油廠出貨速度一般，預(yù)計豆粕庫存量下降速度仍較慢，豆粕庫存壓力仍存在。

圖6：豆粕庫存

第五部分 豆粕總結(jié)

8月份美國農(nóng)業(yè)部將單產(chǎn)調(diào)高到49.4蒲式耳/英畝，usda報告超預(yù)期調(diào)高單產(chǎn)。市場大部分預(yù)期9-10月份的單產(chǎn)還有繼續(xù)調(diào)高的概率，價格還存在壓制的概率

目前全球大豆供求寬松，后期市場預(yù)期單產(chǎn)還有調(diào)高的概率以及9-10月份的收獲壓力期，預(yù)期價格難有好的起色。

從美豆的成本和技術(shù)角度以及美國玉米、小麥供給收縮的角度考慮，CBOT大豆11月合約850-900美分/蒲式耳的區(qū)間有很強的支撐，目前cbot大豆11月合約運行在940美分/蒲式耳，因此下方空間不大，安全邊際不好，不宜過分看空，預(yù)期短期價格大概率會陷入震蕩偏弱的狀態(tài)

9-10月份CBOT大豆季節(jié)性上大概率會出現(xiàn)季節(jié)性低點，考慮到下方空間較窄，可以考慮逐漸買入期貨，不過空間和波動幅度的大小需要新的基本面去推動。

預(yù)計美豆主力11月合約的震蕩區(qū)間下沿在850-900美分/蒲式耳，區(qū)間震蕩上沿在1000-1050美分/蒲式耳。國內(nèi)豆粕主力1801合約震蕩下沿在2600-2650元/噸，震蕩區(qū)間上沿2950-3000元/噸。

注意國內(nèi)的環(huán)保事件的發(fā)展進度，階段性或會影響節(jié)奏，不可忽視。

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