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8月7日，騰訊（00700.HK）股價報收320.40，漲2.89%，創(chuàng)下歷史新高，其最新總市值為30500億港元，超阿里巴巴成中國市值最大的上市公司，在全球市值排名中位列第8位，僅次于巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司。 消息面上，騰訊將于下周三(16日)公布中期業(yè)績，綜合市場估計，按照非通用會計準則，第二季凈賺145.5億元人民幣，按年增長28.5%。騰訊控股股價從年初的190港元上漲到了320港元，累計上漲約66%。早前騰訊被《人民日報》發(fā)文批評其開發(fā)的手游《王者榮耀》釋放負能量，令股價一度受壓，隨后公司股價便一路上漲。 最新的二季報顯示，共有30只基金重倉持有了騰訊控股，持股總量達到1106.89萬股。這些基金的凈值也隨著重倉股的上漲一路水漲船高，獲得了豐厚的收益。 騰訊控股股價的這一輪狂飆使得馬化騰連續(xù)超越王健林、馬云登頂中國首富寶座。據(jù)福布斯實時富豪排行榜，截至發(fā)稿，馬化騰的個人財富362億美元，超過了馬云的356億美元。 騰訊在2004年6月16日在港IPO，開市首日曾一度上漲至4.6元，上漲24%，但午后就遭到大規(guī)模的拋壓，之后一段時間便一路下跌，最低見3.4元，一個月就跌破了發(fā)行價（見下圖）： （騰訊上市第一年的股價走勢圖）
如果按照騰訊的發(fā)行價來計算，持有騰訊到今天（13年），你的總收益大概是450倍左右，年化收益是60%左右。
也就是說，在13年前，你拿二十萬來買騰訊，13年后，你就實現(xiàn)賺一個億的小目標了！
先別說什么持有騰訊13年！一個業(yè)績這么好，年年增速在40%，有幾個投資者買過這家公司？！
我有一個在上海某家海外券商工作的朋友，他告訴我，在他們公司開戶的投資者都是做海外投資的，主要是港股。這些投資者中，只有不到5%的賬戶買過騰訊。
小編精彩為您奉上 記得點擊下方原文 更多精彩不容錯過 既然知道騰訊是家好企業(yè)，為什么買騰訊還這么難？！
▌一、二級市場里能賺的錢只有兩種
在二級市場里，能賺的錢，有且只有兩種：
所謂成長的錢，指的是在估值水平?jīng)]有發(fā)生劇烈變化時，由于企業(yè)業(yè)績成長而導(dǎo)致的股價上漲。
所謂博弈的錢，主要指的是財富轉(zhuǎn)移來的錢，大致可以分為幾類：
市場犯錯賺來的錢主要指的是市場對一個資產(chǎn)定價過低導(dǎo)致的賺錢機會。定價過低可能的原因有以下幾種：
a. 市場出現(xiàn)恐慌情緒，導(dǎo)致資產(chǎn)價格大面積降低。
2009年就是典型的恐慌時刻，而實際上那就是買股票最好時間。這種又叫做賺市場情緒的錢，對情緒穩(wěn)定的人而言，賺這種錢的難度很低。但是很不幸的是，99%的人情緒都不穩(wěn)定，都無法承受波動。
b. 市場對公司理解有偏差。
這種偏差可以是成長性預(yù)估過低，也可以是先天的偏見（比如深入人心的航空股有問題，汽車股不好）等等因素。對騰訊而言，當年上市時，市場給他的PE只有11倍，這個估值肯定是過低的，很大程度是因為當時很多人沒有想到騰訊的增長性會有這么高。
這種賺錢的關(guān)鍵，只有一句話：你的理解必須是對的。
c. 市場忽略的股票。
大多數(shù)投行可以覆蓋的股票都是有限的，因此很多沒有分析師覆蓋的中小市值股票，就可能會存在由于市場忽略而導(dǎo)致的低估。
那么還剩下最后一塊可以賺的錢：博傻的錢。
所謂博傻的錢，實際上指的就是在你買入股票時你相信的是還會有人以更高的價格買走你手里的股票，只要你不是最后一個傻子，那么你就可以賺走別人的錢。
因此，博弈來的錢，本質(zhì)上做的是財富轉(zhuǎn)移。
▌二、在騰訊身上，你到底賺的是什么樣的錢？
我們來看仔細看兩組數(shù)據(jù)。
也就是說，從2004年到2017年為止，騰訊的凈利潤從4.4億人民幣上漲到了如今的550億人民幣，上漲幅度是125倍左右。
同期，因為騰訊業(yè)績增速持續(xù)保持40%左右，所以其估值也就從2004年的11-14倍，變成了今天的40倍。
因此，騰訊今天的估值水平比2004年時提高了2.9-3.6倍。
這種估值變化，本質(zhì)上是因為2004年市場對騰訊的理解有偏差，因此給了過低的估值倍數(shù)。
而如果你用估值變化的中間倍數(shù)3.3倍乘以騰訊業(yè)績上漲的倍數(shù)，你會得到412.5倍這個數(shù)字。
這幾乎和騰訊股價上漲的幅度完全吻合。
這說明了什么呢？
我天天看人刷什么持有騰訊xx年xx倍回報，但是沒有一個人去研究如果真有一個人持有這么久，這個人到底在二級市場中賺的什么錢。
如果有人在2004年騰訊上市那一天買入這只股票，并持有到今天：
這個投資者賺的錢全部來自于兩部分：
▌三、是什么心魔讓你賺不了成長的錢？
對大多數(shù)人而言，博傻、情緒和理解偏差的錢，幾乎都賺不了，即使有人短期內(nèi)博傻贏了，但是只要這個行為的數(shù)學(xué)期望是負的，你賺的都是過手錢而已，早晚還給市場。
對普通人而言，唯一靠譜的賺錢方式就是賺成長的錢，而且是那種自己可以接觸到的企業(yè)成長帶來的錢。
正是因為大多數(shù)投資者天天用百度，天天用微信，因此，這就給大家理解騰訊提供了天然的基礎(chǔ)。
那么為什么在這種情況下，連買騰訊的人都那么少呢？
心魔1：像白癡一樣，喜歡看圖說話
我可以這么說，在騰訊身上賺超過10倍的朋友，沒有一個是看圖說話的人。
上圖是騰訊過去10年的股價走勢圖。
在過去10年里，你幾乎任何時候打開這個圖，騰訊的股價都是這種三十度向上的趨勢。
而大多數(shù)人打開這個圖的時候，都會本能的認為風(fēng)險高。
而讓這些人感覺到風(fēng)險高的唯一原因是：這個公司股價一直在創(chuàng)新高。
這種像猿猴一樣的本能，導(dǎo)致你每次看到一個創(chuàng)新高的股票，都本能的抵觸它，而不是冷靜的分析為什么它新高了。
在過去13年里，騰訊每次新高都是買入點。
這就是像在過去100年里，美股指數(shù)每次新高，也都是買入點，因為它一直在創(chuàng)新高。 你不去搞清楚這種持續(xù)創(chuàng)新高的動力在哪里，僅僅因為看張圖就覺得風(fēng)險高。
這是失敗者昂貴的代價，也是大多數(shù)人難以克服的本能。
創(chuàng)新高從來都不是停止上漲的理由。
同樣的，創(chuàng)新低也從來都不是停止下跌的理由。
更可怕的是，這種創(chuàng)新高后看跌的傾向，會讓大多數(shù)人更糟的賣掉自己手里的股票，因為人類的本能是落袋為安。
這就是為什么，再給你10次機會，在你不知道騰訊2010年-2017年會漲10倍的情況下，讓你穿越回2010年10次，你都不會買這只股票。
心魔2：像白癡一樣，喜歡錨定一個過去的數(shù)字 對絕大多數(shù)普通人而言，當他看一個股票時，他的第一反應(yīng)是拉開這個公司過去半年，1年，或者是10年的走勢圖。
當你這么做的時候，你不能又掉入了人類愚蠢的原始本能力了。
因為你出現(xiàn)了鉚釘偏見。
當你看到騰訊現(xiàn)在股價是300港幣，而在1年前你看到它時，它才180港幣。
這種拿180港幣和300港幣本能的對比，會導(dǎo)致你認為300港幣的價格是“貴”的。
這就是為什么，如果你在50港幣錯過了騰訊，99%的投資者都非常難在100港幣下手買入。
因為你那來自猴子的本能在告訴一個你無法抵觸的感覺：這個股票TM的很貴。
貴不貴，根本不是和過去的數(shù)字想比較的，它永遠是和未來的現(xiàn)金流進行比較。
心魔3：過度自信
自視過高的人比比皆是。
大多數(shù)人都會錯誤的高估自己，這就好像瑞典90%的司機都認為他們的駕駛技術(shù)在平均水平以上，美國有90%的男生都認為自己的Size超過平均值。
中國男人有90%以上都認為自己的時長超過平均值。
這也就是為什么90%的股民認為自己可以通過擇時、擇股、做波、來賺大錢。
但是事實是：A股股民里，只有10%的人可以賺錢。
過度自信的人會認為自己可以實現(xiàn)短時間之內(nèi)的暴富。
在A股，我估計80%股民的年化投資收益率都是低于余額寶的（4%），但是這些人竟然看不上年化收益20%、40%甚至60%的投資。
這又牽扯到下面的心魔3：大多數(shù)人習(xí)慣性低估復(fù)利的威力。
心魔4：習(xí)慣性低估復(fù)利的威力
過去7年，騰訊股價上漲了10倍，年化收益率38%。
很奇怪的是，大多數(shù)A股股民覺得7年10倍是很厲害的，但是每年漲38%并不厲害。
也就是說，很多人覺得每年上漲38%沒什么，但是7年能漲10倍很厲害。
就像概率論的創(chuàng)始人帕斯卡所言：“人類的頭腦即是宇宙的光榮，也是宇宙的恥辱?！?/span>
▌四、結(jié)語
在二級市場里，投資者可以賺到的錢細分下來大致就四個：
你要賺什么樣的錢，最起碼要知道你玩的是什么樣的游戲吧？！
賺博傻的錢，需要高智商或內(nèi)幕消息，這是個比誰消息多，比誰智商高的游戲。
賺情緒的錢，這是比誰情緒穩(wěn)定，比誰更客觀、更有耐心的游戲。
賺理解偏差的錢，需要的是對商業(yè)模式理解非常深刻，這是個比眼光的游戲，并且在別人承認你的眼光之前，你都必須要耐心等著。
賺成長的錢，需要的是對價格波動不敏感和對商業(yè)模式理解比較深刻，這是個比眼光的游戲。既然是賺成長的錢，那么你要必須耐心的持有這個股票，等成長出現(xiàn)（本質(zhì)上就是未來的現(xiàn)金流兌現(xiàn)）。
這下子你知道為什么巴菲特說耐心這么重要了吧？！
幾乎除了博傻的游戲，其他游戲都需要耐心！
但是，僅僅有耐心還是完全不夠的。
你身體里猴子的本能，就是阻礙成功最大的絆腳石。
整個人類跨入現(xiàn)代社會，也僅僅只有200年。
200年在整個人類歷史上，就相當于你在10年的時間里花了幾秒鐘放了個屁。
所有稍微了解過達爾文的《物種起源》的人都知道，生物進化是極其極其慢的。因此我們現(xiàn)在身上所體現(xiàn)出來的進化特征，大多數(shù)還是來自于幾萬年前自然選擇的結(jié)果。
這就是為什么大多數(shù)人沒有辦法用概率的思維來看這個世界。
這就是為什么你看到下面這張股票走勢圖時，會本能的害怕，會本能的覺得不能買它。
我身邊有很多朋友，總是說下次金融危機來臨時，他一定買股票?；蛘呤窍麓卧倏吹津v訊下跌時，他一定買騰訊。
我每次聽到這句話時，內(nèi)心都是迷之微笑。
放心，他下次一定不會買的。
對絕大多數(shù)人，買一手騰訊是真的難。 |
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