■ 按：

有人曾評(píng)價(jià)，沈南鵬先生是那種「平衡木」走得很好的人，他在投資中游刃有余，同時(shí)又盡量使事物處在可控的安全感中。海派文化在他的身上筆沉墨實(shí)，他在契機(jī)與時(shí)代中投資明天。業(yè)界流傳著「你可能不認(rèn)識(shí)沈南鵬，但一定在用他投資的公司的服務(wù)。」馬化騰先生也曾在一個(gè)公開演講中說，沈南鵬先生是中國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)最成功的投資人。

這一期，捕Sir就從過去沈南鵬先生的公開分享中，精編了32條他多年來的創(chuàng)業(yè)投資心得，希望能找到他成功背后的第一因。本文涉及他的投資理念、投資心得、給創(chuàng)業(yè)者的建議、個(gè)人成長(zhǎng)心得。希望能對(duì)你有啟發(fā)。

■ 我的32條創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)

  作者|沈南鵬   編輯|潘宇波

素材來源：秦朔朋友圈、紅杉匯

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一

投資理念

1、在「創(chuàng)業(yè)者能力」和「創(chuàng)業(yè)者精神」的選擇上，我優(yōu)先選擇創(chuàng)業(yè)者精神，只有創(chuàng)業(yè)者有真正的品質(zhì)和美德，他的能力才能夠得以發(fā)揮，否則可能會(huì)被濫用。

2、過去幾十年我做對(duì)了一個(gè)很重要的判斷「Long China」（做多中國），以前很多人真的不那么看好中國，有各種擔(dān)憂，但如今來看，凡是做出很大事業(yè)的中國企業(yè)家，他們身上都有一個(gè)共同的特性就是「Long China」。

3、我們的投資周期很長(zhǎng)，我們會(huì)和一家企業(yè)一起走很長(zhǎng)很長(zhǎng)的時(shí)間，如果公司仍在高速成長(zhǎng)，為什么不和他們走下去？

4、我們沒有選擇，只能逼著自己不斷思考兩年、三年、五年以后的行業(yè)發(fā)展會(huì)怎樣。有時(shí)候，我們可能做不出一個(gè)特別完美的判斷，那就嘗試做一個(gè)判斷，然后在這個(gè)行業(yè)里做出一步到兩步的布局，這是作為風(fēng)險(xiǎn)投資人必須有的判斷，哪怕當(dāng)時(shí)給你的數(shù)據(jù)并不充分。

5、有些創(chuàng)業(yè)者僅僅為了上市、賺錢而創(chuàng)業(yè)，但我們更欣賞的創(chuàng)業(yè)動(dòng)機(jī)是希望創(chuàng)造一種產(chǎn)品和服務(wù)滿足某種需求，解決某個(gè)問題，其動(dòng)力源自好奇心和使命感。判斷一個(gè)創(chuàng)業(yè)者不僅要看能力，還要看他（她）是否具備正能量。

6、我曾經(jīng)是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者，今天也還是一個(gè)創(chuàng)業(yè)者，是投資領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者。

7、我們這個(gè)行業(yè)其實(shí)永遠(yuǎn)充滿遺憾，有太多讓人反思的理由，每年都會(huì)發(fā)現(xiàn)自己做了不少錯(cuò)誤的判斷，這也是這個(gè)行業(yè)特別有意思的地方——你只要愿意學(xué)習(xí)，愿意在成功和失敗案例中去總結(jié)歸納，每個(gè)人都有可能提升自己的投資能力。

8、有時(shí)候在你理性的思考之外，必須要有那么一點(diǎn)沖動(dòng)，一點(diǎn)激情，承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)的判斷標(biāo)準(zhǔn)就來自于你的「第六感」。

9、不管在什么行業(yè)里，要想成為成功人士，都不可能只是靠高智商，必須要是高情商和高智商的結(jié)合。只有這樣，才是一個(gè)比較全面的人才，投資行業(yè)也好，旅游業(yè)也好，任何一個(gè)行業(yè)的成功人士在這方面都是一樣的。

10、我不知道投資還能不能做二十年、甚至三十年，但至少希望未來的十年能比過去十年做得更好。

11、大量的創(chuàng)業(yè)公司最后沒能長(zhǎng)大，沒能成為預(yù)想中偉大的公司，原因有很多，但最主要的恐怕還是企業(yè)沒有很強(qiáng)的執(zhí)行力和團(tuán)隊(duì)文化。

12、一家企業(yè)能夠成功最關(guān)鍵的因素是什么？我們顯然需要Entrepreneurship（創(chuàng)業(yè)家精神），創(chuàng)業(yè)家精神是過去一段時(shí)間里國內(nèi)媒體上出現(xiàn)頻率最高的詞匯之一，但還有一個(gè)詞也非常重要，那就是Professionalism（職業(yè)精神），而它常常被大家忽視。我認(rèn)為職業(yè)精神包含：專業(yè)能力、團(tuán)隊(duì)精神、責(zé)任心、解決問題的能力、價(jià)值觀。

13、管理互聯(lián)網(wǎng)公司和紅杉資本，雖然兩種公司的形態(tài)很不一樣，前者的管理核心是CEO，加上高管團(tuán)隊(duì)。但在創(chuàng)投行業(yè)和PE行業(yè)，很重要的理念是合伙人文化，靠一批有共同理念的人走在一起，靠共同的智慧做出更接近準(zhǔn)確的判斷。兩者間有一點(diǎn)是相通的，那就是怎么能夠以人為本、發(fā)揮每個(gè)人的長(zhǎng)處、同時(shí)給每個(gè)人很好的激勵(lì)機(jī)制。

14、摩擦力越大，增長(zhǎng)越困難（牛頓第一定律）。運(yùn)動(dòng)中的物體有維持運(yùn)動(dòng)的趨勢(shì)。靜止中的物體有保持靜止的趨勢(shì)。除非受到其它物體的作用力迫使它改變這種狀態(tài)。

人的天性是厭惡改變的，傾向于仰仗既有經(jīng)驗(yàn)，下意識(shí)地抵抗自己所不適應(yīng)的。然而追求創(chuàng)新與變革，就需要克制這些與生俱來的弱點(diǎn)，需要每一位企業(yè)家去鼓勵(lì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)文化、激勵(lì)員工勇于快速試錯(cuò)、勇于丟棄停滯的工作流程、逐步建立去中心化的團(tuán)隊(duì)、善于授權(quán)建立自下而上的創(chuàng)新。

15、始于精簡(jiǎn)，保持精簡(jiǎn)（牛頓第二定律，F(xiàn)=MA）。規(guī)模往往是增長(zhǎng)和創(chuàng)新的敵人。小而美常常是發(fā)展之道。

企業(yè)發(fā)展的過程中，謹(jǐn)記始終保持一個(gè)輕盈的體態(tài)。道理很簡(jiǎn)單，因?yàn)橐粋€(gè)作用力對(duì)于一個(gè)質(zhì)量大的物體幾乎起不到作用，但卻能輕易推動(dòng)質(zhì)量小的物體，并讓它加速前進(jìn)。優(yōu)秀的企業(yè)家務(wù)必隨時(shí)警惕企業(yè)的規(guī)模陷阱。

16、在壓力下發(fā)展（理想氣體定律，PV=nrT）。理想氣體在處于平衡態(tài)時(shí)，壓力、體積、和溫度之間，永遠(yuǎn)存在一個(gè)平衡。這就好比在企業(yè)快速發(fā)展過程中，資金成本、發(fā)展速度極限、市場(chǎng)規(guī)模、單位效益之間也存在一個(gè)最佳平衡點(diǎn)。企業(yè)發(fā)展中一定要保持階段性的產(chǎn)品的專注和領(lǐng)域的專注，不要盲目擴(kuò)張。

17、充分利用你的靈活性（機(jī)械杠桿定律，M1 x a = M2 x b）。初創(chuàng)企業(yè)需要善于把握機(jī)會(huì)，借勢(shì)借力，與大象共舞。對(duì)于一個(gè)大公司來說，它很可能認(rèn)為其最主要的對(duì)手就是別的大公司。

但實(shí)則并不盡然，通過借助杠桿效益，初創(chuàng)公司也能以小博大，它們可能才是大公司真正的對(duì)手。初創(chuàng)公司的優(yōu)勢(shì)非常鮮明，簡(jiǎn)稱「5S優(yōu)勢(shì)」包括：Stealth（隱蔽）、Speed（速度）、Smarts（才智）、Svelteness（精簡(jiǎn)），以及Simplicity（簡(jiǎn)單）。這些靈活性不容小覷，具有顛覆產(chǎn)業(yè)巨頭的巨大潛力。

18、熵增原理（熱力學(xué)第二定律）：熵（無序指數(shù)）隨時(shí)間推移而增加。以Google為例，其員工「無序時(shí)間」的產(chǎn)物包括Gmail、News、Google Now等優(yōu)秀產(chǎn)品。另外一個(gè)關(guān)于無序增加的實(shí)例是，現(xiàn)在隨著微信微博等新媒體的普及，信息傳播無序化特征越發(fā)明顯。

在這種情況下，一家企業(yè)的任何一則正面或負(fù)面的消息內(nèi)容都會(huì)在社會(huì)化媒體下達(dá)到指數(shù)級(jí)的擴(kuò)散速度。企業(yè)與客戶之間的互動(dòng)也隨之越來越緊密，特別是面向大眾消費(fèi)群體的企業(yè)，客戶決定了企業(yè)品牌的成敗。

19、CEO要是會(huì)算賬的人，不能拍著腦袋決策。我覺得至少有兩個(gè)數(shù)字是大部分公司都必須關(guān)注的。第一個(gè)是毛利率，決定了一家公司有沒有真正的議價(jià)能力或定價(jià)實(shí)力，這是CEO需要關(guān)注和保持敏感的一個(gè)數(shù)字。第二個(gè)數(shù)字是單位經(jīng)濟(jì)。

比如說， 互聯(lián)網(wǎng)OTA（在線旅行商）一個(gè)客戶的綜合收益是多少？首先你要獲取客戶，這個(gè)需要成本；其次有轉(zhuǎn)化率和流失率；再接著，服務(wù)客戶時(shí)運(yùn)營需要成本，應(yīng)該具體分析到每一個(gè)環(huán)節(jié)?？紤]能不能降低收購成本，做好用戶體驗(yàn)提高轉(zhuǎn)化率，用技術(shù)手段減少運(yùn)營成本等等，每個(gè)環(huán)節(jié)都需要量化。

20、空降高管的失敗率是不低的。我建議CEO找年輕人培養(yǎng)，他們可能沒那么多經(jīng)驗(yàn)，不一定非得是頂級(jí)MBA或投行或咨詢出身，但要有想法和好的商業(yè)感覺，與團(tuán)隊(duì)的核心創(chuàng)新理念吻合，再讓他們和公司一起成長(zhǎng)。

21、CEO肯定也是產(chǎn)品經(jīng)理，團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)執(zhí)行，但CEO應(yīng)該深度介入并參與，幫助團(tuán)隊(duì)打磨產(chǎn)品。

22、創(chuàng)業(yè)是容不得你去重新學(xué)習(xí)的，競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境可能讓你沒有機(jī)會(huì)學(xué)習(xí)，因此基礎(chǔ)科學(xué)知識(shí)結(jié)構(gòu)對(duì)CEO的個(gè)人成長(zhǎng)很關(guān)鍵。培養(yǎng)邏輯思維和建立模型的能力，對(duì)創(chuàng)業(yè)和企業(yè)管理都至關(guān)重要。

23、世界上最好的企業(yè)需要的人才是長(zhǎng)跑型的，是人文科學(xué)和基礎(chǔ)科學(xué)等集合成一體的人，而不僅僅只懂計(jì)算機(jī)科學(xué)。

24、對(duì)于一個(gè)CEO來說，我感覺還是應(yīng)該把心態(tài)放得更加平和一些，千萬不要因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)，而亂了自己的陣腳。

25、CEO需要懂得和關(guān)注真正重要的指標(biāo)，包括客戶、訂單量、營收、毛利、流失率、盈利能力、現(xiàn)金流，讓真實(shí)的數(shù)字說話。而不是強(qiáng)調(diào)物理?xiàng)l件和設(shè)施、注重形式而非內(nèi)容、強(qiáng)調(diào)不可量化的事物。因?yàn)椋顿Y方對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的考量，在A輪之后不可逃避的就是數(shù)據(jù)：訂單量、客單價(jià)、用戶數(shù)、周留存率等等都是考核指標(biāo)的重點(diǎn)，無數(shù)據(jù)難以服眾。

26、在企業(yè)初創(chuàng)期，CEO都不可能是完美的。木桶理論說的是不能有短板，但我更認(rèn)可反木桶理論，初創(chuàng)期企業(yè)往往是反木桶理論在起作用。不管CEO還是團(tuán)隊(duì)，不可能什么都強(qiáng)。與其全才，不如專才。每個(gè)早期企業(yè)都需要獨(dú)門的殺手锏才能脫穎而出。哪怕團(tuán)隊(duì)成員能力都不錯(cuò)，但沒有巨大亮點(diǎn)，作為初創(chuàng)期企業(yè)也可能沒有機(jī)會(huì)。CEO要有獨(dú)門武功，這獨(dú)門武功因行業(yè)而異。

27、作為一名優(yōu)秀的CEO，需要具備的素質(zhì)就是根據(jù)市場(chǎng)反饋的信息來不斷修正自己的商業(yè)計(jì)劃，改變自己的策略和方向，尤其在公司早期，這更是不可避免的。如果創(chuàng)業(yè)公司的CEO是一個(gè)一成不變的人，那么他的創(chuàng)業(yè)很難成功。

28、我會(huì)嘗試去尋找好的機(jī)會(huì)，但通常我不是第一個(gè)嘗試的人。我會(huì)觀察一下，看自己是否適合。

29、我是一個(gè)樂觀的人，加上喜歡承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，也看重長(zhǎng)期的職業(yè)發(fā)展，不期待短期利益。自己回國頭兩年做投資銀行，未必會(huì)比在美國有更好經(jīng)濟(jì)收益。離開投行去創(chuàng)業(yè)時(shí)，剛開始也不太考慮有多少經(jīng)濟(jì)回報(bào)。做選擇要看長(zhǎng)期，而且最重要的是，做自己喜歡的事情。

30、我常常是一個(gè)需要「說服」別人的角色，要做一個(gè)好的「銷售員」。

31、人們說交際圈很重要，因?yàn)榭赡軙?huì)給自己帶來某個(gè)生意，但在我看來交際圈更多是給自己帶來啟發(fā)。我能在與別人的交流當(dāng)中學(xué)到很多東西，所以愿意和很多不同行業(yè)的人交流。這種交流是學(xué)習(xí)當(dāng)中最重要的一部分，有時(shí)可能比你讀幾本書還要有益，同樣我也希望別人能從和我的交流中獲得啟發(fā)。

32、我總是懷有一顆好奇心。不管當(dāng)初進(jìn)華爾街還是后來去創(chuàng)業(yè)、做投資，我都保持著好奇心，覺得做這些事本身很有意思：我會(huì)想為什么這么多公司能成功？原因是什么？在這個(gè)過程中我很Enjoy。