8月12日，上證指數(shù)在權(quán)重股帶領(lǐng)下大漲了48點(diǎn)，報(bào)收于3050點(diǎn)，與7月13日高點(diǎn)3069點(diǎn)僅僅一步之遙，接下來(lái)這種上漲趨勢(shì)還能延續(xù)嗎？華爾街一線交易員孟洪濤老師教我們幾個(gè)有效工具來(lái)判斷趨勢(shì)，本系列分為上中下三部分。

孟洪濤先生：華爾街一線操盤(pán)手，他繼承了華爾街交易大師威科夫的衣缽，有20年資本市場(chǎng)從業(yè)經(jīng)歷。從事過(guò)資產(chǎn)/風(fēng)險(xiǎn)管理、交易策略、交易心理、盤(pán)口解讀、市場(chǎng)教育和投資組合管理等工作，曾任通用資本(GE CAPITAL)風(fēng)控總監(jiān)，美國(guó)美林銀行資管部風(fēng)控總監(jiān)，現(xiàn)任資本城基金經(jīng)理。

在討論判斷工具之前，我們先說(shuō)下判斷趨勢(shì)。趨勢(shì)包括以下幾個(gè)階段：趨勢(shì)的開(kāi)始，趨勢(shì)在運(yùn)行中，以及趨勢(shì)的結(jié)束。我們判斷趨勢(shì)就是能夠判斷出當(dāng)前市場(chǎng)處于趨勢(shì)的哪個(gè)階段，以便調(diào)整交易。趨勢(shì)不同階段伴隨著交易者不同行為，起始階段是進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)，結(jié)束階段是出場(chǎng)時(shí)機(jī)，同時(shí)也是準(zhǔn)備反轉(zhuǎn)的進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)。但是在交易中遇到的最頭疼的問(wèn)題是以上幾個(gè)趨勢(shì)階段并不會(huì)白紙黑字表現(xiàn)出來(lái)。

市場(chǎng)上有著一群雄厚資金的人（簡(jiǎn)稱CM）在關(guān)鍵時(shí)刻制造極端行情，目的是挑動(dòng)公眾的情緒，使公眾因貪婪或者恐懼而采取錯(cuò)誤的動(dòng)作，而這些錯(cuò)誤的動(dòng)作正是CM所要希望看到的。比如在一段讓公眾產(chǎn)生矛盾心理的行情之后出現(xiàn)一根長(zhǎng)陽(yáng)，這根普通的蠟燭，會(huì)讓公眾達(dá)到極度興奮狀態(tài)，此時(shí)他們忘記了紀(jì)律，不顧市場(chǎng)背景，盲目地認(rèn)為市場(chǎng)將會(huì)繼續(xù)上漲幾百點(diǎn)。這正好落入了主力資金的陷阱——他們想讓公眾因興奮和貪婪而孤注一擲，從而為他們的派發(fā)買(mǎi)單。

市場(chǎng)上大多數(shù)交易者判斷趨勢(shì)的工具是技術(shù)指標(biāo)，比如平均線，MACD等等。指標(biāo)有局限性，是事后諸葛亮。換句話說(shuō)，指標(biāo)是根據(jù)價(jià)格產(chǎn)生曲線。但是這種做法忽略了一個(gè)致命的因素，那就是當(dāng)前的價(jià)格走勢(shì)是否真正反映了市場(chǎng)的走向。比如長(zhǎng)陽(yáng)，通過(guò)它計(jì)算出的指標(biāo)非常令人亢奮，普通公眾根本無(wú)法想到其中的陷阱，因?yàn)橛?jì)算的根據(jù)本身出了問(wèn)題。那么既然使用技術(shù)指標(biāo)有局限性（無(wú)法識(shí)別CM的意圖），當(dāng)前大機(jī)構(gòu)使用什么工具來(lái)判斷趨勢(shì)呢？

專業(yè)交易員判斷趨勢(shì)的理論工具是供求關(guān)系。

只要市場(chǎng)和流通存在，供求關(guān)系就存在。換句話說(shuō)，供求關(guān)系是判斷價(jià)格走勢(shì)的重要因素，供不應(yīng)求導(dǎo)致價(jià)格上漲，供過(guò)于求導(dǎo)致價(jià)格下跌。那么在市場(chǎng)上能夠準(zhǔn)確識(shí)別出當(dāng)前供求關(guān)系的工具是價(jià)格和成交量。通過(guò)當(dāng)前的量?jī)r(jià)關(guān)系，我們能夠快速解讀出當(dāng)前市場(chǎng)的供求關(guān)系和CM的意圖，這樣就能通過(guò)市場(chǎng)自身行為判斷價(jià)格的下一步方向。

我們以螺紋鋼周線為例。經(jīng)歷了長(zhǎng)期熊市之后價(jià)格開(kāi)始上漲，但是觀察4月中旬之后的上漲速度和成交量，他們的這種垂直增長(zhǎng)的情況從表面看非常樂(lè)觀，下面我們用供求關(guān)系的方法剖析一下。上星期的成交量和高低價(jià)差達(dá)到上漲以來(lái)的頂峰，那么這個(gè)天量代表的是強(qiáng)勁需求還是供應(yīng)擴(kuò)大？我們知道上升趨勢(shì)中， 需求大于供應(yīng)，每天流入市場(chǎng)的賣(mài)單無(wú)法滿足大量買(mǎi)單，導(dǎo)致沒(méi)有成交買(mǎi)單只能以高于當(dāng)前價(jià)成交，造成價(jià)格持續(xù)上漲。但是我們做個(gè)假設(shè)，假如某一段時(shí)期，市場(chǎng)上的所有買(mǎi)單不用標(biāo)高價(jià)格就能成交(以平價(jià)成交)，這說(shuō)明了什么？所有買(mǎi)單得以平價(jià)滿足的原因是賣(mài)單增加，或者說(shuō)市場(chǎng)上的供應(yīng)量開(kāi)始增加。這種情況導(dǎo)致的結(jié)果就是價(jià)格停止上漲，因?yàn)橘I(mǎi)家不用標(biāo)高價(jià)就能買(mǎi)到貨物。

牛市中供應(yīng)突然增大背后意義是CM開(kāi)始派發(fā)，但是這種行為不至于立刻讓牛市反轉(zhuǎn)，現(xiàn)在關(guān)鍵是市場(chǎng)上其他的CM 是否跟隨這種行為，也開(kāi)始派發(fā)。如果CM都開(kāi)始派發(fā)，市場(chǎng)肯定會(huì)進(jìn)入熊市。我們接下來(lái)幾周的觀察重點(diǎn)是價(jià)格再次沖頂?shù)臅r(shí)候，是否有成交量擴(kuò)大、但是價(jià)格就是長(zhǎng)不上去的情況，如果有，說(shuō)明市場(chǎng)的供應(yīng)量在持續(xù)擴(kuò)大，所有買(mǎi)單都被滿足，價(jià)格停止上漲，大家應(yīng)該開(kāi)始準(zhǔn)備撤離計(jì)劃。我們同時(shí)要觀察CM的動(dòng)向：

是否出現(xiàn)筑底行為，如果有，說(shuō)明CM 在設(shè)立派發(fā)區(qū)。

沖頂是否出現(xiàn)上沖回落（簡(jiǎn)稱UT），如果是，說(shuō)明CM在引誘多頭的同時(shí)，在逼迫空頭出場(chǎng)。他們引誘多頭追高是為了賣(mài)出，他們搏殺空頭也是為了賣(mài)出，因?yàn)榭疹^的出場(chǎng)行為也是買(mǎi)入。

市場(chǎng)是否出現(xiàn)行為改變情況，也就是說(shuō)下坡的成交量開(kāi)始大于上坡，這是供應(yīng)開(kāi)始大于需求的體現(xiàn)。

市場(chǎng)是否出現(xiàn)矛盾體，比如底部出現(xiàn)漂亮的反彈行為但是價(jià)格沒(méi)沖破頂部，形成新高，這種情況說(shuō)明需求不足（原因是供應(yīng)在持續(xù)擴(kuò)大）。而頂部的上影線成交量擴(kuò)大并且價(jià)格下跌有跟隨，這說(shuō)明供應(yīng)開(kāi)始控制市場(chǎng)，這種背景下如果上漲（反彈）無(wú)力，說(shuō)明需求耗盡，熊市開(kāi)始。

下面我們看一個(gè)完成的例子：雞蛋期貨（2014年5月份之后的周線圖）

A出現(xiàn)天量上漲之后供應(yīng)開(kāi)始擴(kuò)大，供應(yīng)擴(kuò)大的結(jié)果是B。B表明市場(chǎng)上的CM 在開(kāi)始派發(fā)，下面我們接下來(lái)看市場(chǎng)的反應(yīng)。

首先我們看到支撐出現(xiàn)，這可能是CM在建立派發(fā)區(qū)，確認(rèn)這個(gè)底是在建立派發(fā)區(qū)的市場(chǎng)行為是價(jià)格在頂部繼續(xù)遇到大量供應(yīng)。這種大量供應(yīng)發(fā)生在C, 它的特點(diǎn)是增大的成交量和上影線。上影線說(shuō)明價(jià)格開(kāi)始是上沖，但是收于中間說(shuō)明上沖失敗，失敗的原因是流入市場(chǎng)的賣(mài)單遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于買(mǎi)單，再加上高成交量說(shuō)明供應(yīng)量大于需求。

X是個(gè)騙局，從價(jià)格行為上看，這是非常好的看漲形態(tài)，導(dǎo)致大量公眾涌入（CM希望這種局面出現(xiàn)）。同樣情況也出現(xiàn)在2015年6月份的上證指數(shù)。為什么說(shuō)X是騙局，因?yàn)檫@種漂亮的反彈應(yīng)該為買(mǎi)方帶來(lái)豐厚的收入（價(jià)格繼續(xù)大幅創(chuàng)新高），但結(jié)果是再次遇到了大量賣(mài)盤(pán)（C），也就是說(shuō)這個(gè)反彈沒(méi)有帶來(lái)公眾期待的結(jié)果。

C 的派發(fā)行為有了跟隨：價(jià)格直接突破支撐（這是C應(yīng)該產(chǎn)生的結(jié)果，大家可以比較X產(chǎn)生的結(jié)果）。前面我們說(shuō)過(guò)這個(gè)支撐是CM設(shè)立的派發(fā)底線，現(xiàn)在被突破，說(shuō)明CM 的派發(fā)接近結(jié)束，他們已經(jīng)不用保護(hù)這個(gè)支撐。在供應(yīng)控制市場(chǎng)的背景下，價(jià)格開(kāi)始恢復(fù)（陰影部分），從這個(gè)上漲中稀少的成交量看出，需求已經(jīng)耗盡，市場(chǎng)沒(méi)有產(chǎn)生新的巨量需求使牛市恢復(fù)，這個(gè)時(shí)候是做空的最好時(shí)機(jī)，我們會(huì)在以后的文章中討論這種進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)，在威科夫理論中叫做破冰。