今天做了一回標(biāo)題黨，但也不能這么說，文章最后還是會(huì)談到注冊(cè)制，今天的這篇主文是我2015年5月9號(hào)寫的一篇文章，寫這篇文章時(shí)，我已經(jīng)近十七年沒有動(dòng)筆了，當(dāng)時(shí)真的是有好多話想說，最后才寫了這篇文章！寫完只發(fā)在了朋友圈和QQ空間，我的學(xué)生們大多看過，大家在看這篇文章時(shí)，把時(shí)空調(diào)整到那個(gè)時(shí)間點(diǎn)，希望認(rèn)真看完，我最后會(huì)再回頭說說注冊(cè)制。

昨日反彈，無事，與幾位老友亦是股友神聊海侃，入夜，輕風(fēng)，微醺，觸枕即眠，晨起，條件反射性的拿起手機(jī)，打開頭條APP,又開始看起每天推送給我的那些精彩紛呈的財(cái)經(jīng)類文章，一邊看一邊為這些小編的學(xué)識(shí)贊嘆，突然自己有了寫一篇文章的沖動(dòng)，于是在梳妝打扮后，打開電腦，碼字。

上一次動(dòng)筆是幾月前？或是幾年前？亦或是十幾年前？細(xì)想當(dāng)是1997年了，那時(shí)在日?qǐng)?bào)有個(gè)專欄，每天點(diǎn)評(píng)下當(dāng)日的股市，后來國家要求執(zhí)筆要有資格，自己對(duì)這種文字的東西也有些惶恐，深怕不慎惹事，于是也就停筆。

數(shù)十年后有寫文章的欲望，而且沒有稿費(fèi)，實(shí)在也是讓人費(fèi)解，創(chuàng)作都是要有激情的，只有這種偉大的時(shí)代，這種波瀾壯闊的股市，才能激起我這種工科學(xué)生的文科因子。打開行情，行筆時(shí)，創(chuàng)業(yè)板指2973.6，歷史最高2974.37，個(gè)股以股價(jià)排名，前三名分別是安碩信息400.62，全通教育379.69，貴州茅臺(tái)254.19，第一板股全過百元。做為一名1993年開始接觸股市并從業(yè)20年的證券行業(yè)中人，能不不為此激動(dòng)得寫篇文章抒發(fā)心意嗎?

行文前四個(gè)交易日，滬指正經(jīng)歷了一次小調(diào)整，雖然幅度只有十個(gè)點(diǎn)左右，但已經(jīng)能感受到市場的痛楚，媒體的焦慮，新股民的不解，做為一個(gè)資深股友，我后悔沒有日記來回憶我當(dāng)年是怎么渡過1997，2007那些日夜的。而再做細(xì)研，這百分十的回調(diào)，是在大盤在三天線連續(xù)上行后做出的，而三天線的起動(dòng)點(diǎn)是3198，一個(gè)漲了百分三十幾的指數(shù)，回調(diào)了百分十都無法被接受，或許真是熱戀中容不下一粒沙子，真若死心，倒也就釋然了。

昨夜，一老友大聲問我，老師，你老實(shí)說，你能看到股票走成今天這樣嗎？我很小聲的回答，我真不能。其實(shí)我真實(shí)想法是我看得清這開始，也看得清這結(jié)局，也看得到這未來，但我真不知道是這樣的一個(gè)過程！

官媒的牛市應(yīng)該是從2014年7月開始的，老鳥的牛市是從2012年12月開始的，官媒說，滬指漲了100%，大牛市。我想說的是創(chuàng)業(yè)板漲了400%，這算是特大大大牛市了，我還想告訴大家一組數(shù)據(jù)，以今日股價(jià)除以2012年12月3日以來個(gè)股的最低點(diǎn)，前五名是這樣的：東方財(cái)富 52.17倍，銀之杰43.32倍，金證股份34.68倍，同花順33.39倍，衛(wèi)士通24.65倍。今日股票總數(shù)2688，個(gè)股平均漲幅3.97倍，與創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)漲幅相當(dāng)，這才是中國股市的實(shí)際數(shù)字。而無數(shù)股民期許的未來大牛市，則是要在這個(gè)數(shù)字上再翻上一番，對(duì)語不驚人死不休的一些達(dá)人們，則甚至是兩番或者三番，我真無法想象，若干年后，我怎么面對(duì)別人問我說，你怎么當(dāng)時(shí)就不買100股呢，你看100股放到現(xiàn)在也賺100萬了。

這種股市看得我后悔不以，做為以研究為生的人，我對(duì)參與這些個(gè)股的人是無比的敬佩，身邊也不乏有持有東方財(cái)富，全通教育的人，但我怎么看她們（真的兩位都是女的）都是一些文章中被神棍騙財(cái)（股市絕無騙色）的面相，一定也看不出她們有俠之大者，為國接盤的那種氣勢。顯然她們不可能是操縱這些股票的人，于是問身邊的俠之大者，你們買了嗎？答：你當(dāng)我是神經(jīng)病。于是問信托業(yè)務(wù)人員，我可以配點(diǎn)資買東方財(cái)富嗎？得到的是語音播報(bào)：我們創(chuàng)業(yè)板只能持有百分10的比例，另外市場風(fēng)險(xiǎn)很大，請(qǐng)注意安全。那是誰這么勇敢買了這些個(gè)股呢，其實(shí)水皮說得很直白：拿自己的錢的人是不會(huì)做這種股票的。的確如此，翻看這些個(gè)股的前十大股東，大都公墓是公墓基金和社?；?，我們偉大的小散們，不要以為自己錯(cuò)過了這些個(gè)股，其實(shí)你們以另外一種形式加入了他們，你們其實(shí)也是這當(dāng)中的一份子！但我私下真的是很為這些基金經(jīng)理們擔(dān)憂，他們一點(diǎn)都不擔(dān)心別人說他們是基金黑幕，是與他人聯(lián)手高位接盤，這種事在中國也不新鮮，看來做大事者，真是要把這種世俗的擔(dān)憂拋之腦后，雖千萬人吾往矣！我等這種小民是斷然成就不了大事的。

信托和券商作為本次杠桿大牛的主力，頭腦是很清楚的，所以及時(shí)調(diào)整配資比例以及標(biāo)的物，很多信托對(duì)參與創(chuàng)業(yè)板的資金總量有嚴(yán)格的約束，但市場中仍不乏有些產(chǎn)品能夠全部投入創(chuàng)業(yè)板，并且可以享有極高的單股比例，配比雖然低至1：1，但我想說的是，一個(gè)上漲了2000%的個(gè)股，即使是攔腰斬?cái)啵瑓⑴c方也已經(jīng)是盆滿鈹滿了！而這些接盤的錢是哪里來的？銀行！所以對(duì)于那些未入市的平頭百姓們，其實(shí)你們只要有存款！你們其實(shí)已經(jīng)參與到這輪偉大的行情中來了，你們并未缺席！當(dāng)年的德隆只是幾家上市公司，現(xiàn)在是一大批這樣的公司，一堆的產(chǎn)業(yè)資本以市值管理的形式參與中來，每只股票都有人關(guān)照，這樣的市場繼續(xù)瘋狂下去，那最后誰能接得了盤，那時(shí)候只有全民買單了！

寫到這，腦海里閃過一句古語：竊國者侯竊鉤者誅！

毛主席教導(dǎo)我媽：活到老學(xué)到老！我媽又轉(zhuǎn)教導(dǎo)我，我雖然與這個(gè)市場一起成長，但我也將面臨兩個(gè)嶄新的課題，一是杠桿牛市后的杠桿熊是長什么樣，一個(gè)是注冊(cè)制后的中國股市是什么樣?，F(xiàn)在想想當(dāng)年因?yàn)樽?cè)制出臺(tái)而反復(fù)對(duì)周邊投資者提示風(fēng)險(xiǎn)真是丟死人了，象我們這種人，怎么能從事投資者教育工作，這簡直是害了投資者！

股市是我們大家的，它需要各個(gè)參與方的精心呵護(hù)，而且我們的股市還是一個(gè)政策市，在極端情況下一定會(huì)引發(fā)行政干預(yù)，所以在文章的最后，我想對(duì)各個(gè)參與方說，請(qǐng)注意吃相！我媽說，吃相很重要！

想這篇文章時(shí)，滿腦子都是一個(gè)古曲，清人孔尚任的桃花扇：

俺曾見，金陵玉樹鶯聲曉，秦淮水榭花開早，誰知道容易冰消!眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了。這青苔碧瓦堆，俺曾睡過風(fēng)流覺，把五十年興亡看飽。

一個(gè)股市老鳥寫于

2015/5/9

現(xiàn)在的時(shí)間是2017年6月，離股災(zāi)過去快兩年了，我也離開了呆了二十二年的證券業(yè)，這個(gè)股災(zāi)是猜得到的，但猜不到的股災(zāi)后的市場。文章中我提到了杠桿熊，也正是這個(gè)杠桿熊導(dǎo)致了股災(zāi)的發(fā)生。至于另外一個(gè)讓我擔(dān)心的注冊(cè)制，現(xiàn)在正用中國式的方式逼近我們。我經(jīng)過對(duì)歷史若干個(gè)重要時(shí)點(diǎn)最低市值區(qū)間的計(jì)算，結(jié)合貨幣供給因素，按自己的方式推測，當(dāng)中國股市最小市值區(qū)（前100名最小市值股票平均市值）回到15億左右（目前為25億）將會(huì)是注冊(cè)制全面推出后的市場終極目標(biāo)。而如果注冊(cè)制未實(shí)施市場便已經(jīng)到達(dá)這個(gè)目標(biāo)時(shí)，那可以說注冊(cè)制出不出來也對(duì)市場沒有任何影響了。

股災(zāi)前新股最小市值穩(wěn)定在25億區(qū)間開板，股災(zāi)后一度低至16億，但股災(zāi)后小盤股的強(qiáng)勁反彈使得資金蜂擁而入，融斷后的小盤股行情更是登峰積極，其中以新股開板最小市值體現(xiàn)最為明顯，新股最小市值區(qū)間從24億穩(wěn)定上升到40億，隨后更是高達(dá)60億，略有退潮后又回到50億，很快再回到60億，而后災(zāi)難來臨，從60億回退到40億略有抵抗便逐級(jí)而下，直到今天的27億。此前最低還到過24億。新股的最小市值與整個(gè)市場相比有穩(wěn)定的百分三十溢價(jià)區(qū)間。所以當(dāng)新股開板前十名區(qū)間穩(wěn)定在20億左右時(shí)，不管從什么角度看，市場大底即已來臨。那時(shí)，在遍地小市值績優(yōu)股面前，上證50將尷尬無比。

從次新股無預(yù)警無反抗的從60億直落到30億的情況看，以次新估值來壓迫整個(gè)市場估值，以便讓市場軟著陸的決策意圖是極其明顯的。這一趨勢現(xiàn)在看起來沒有任何改變的樣子，在這個(gè)過程中，市場最活躍的資金必將承受難以承受的煎熬，甚至要對(duì)十幾年來對(duì)小盤股的熱愛產(chǎn)生本質(zhì)的懷疑。對(duì)此，我還是那句老話：每個(gè)股票都是為適合它的人準(zhǔn)備的，我不是大資金，我只鐘愛小盤股！

在這個(gè)市場當(dāng)中，生存比什么都重要！在整個(gè)注冊(cè)制的靴子沒有落地之前，輕倉位運(yùn)行是王道，不要和趨勢對(duì)抗，不要以為股災(zāi)來時(shí)你會(huì)是幸運(yùn)的。不要當(dāng)平均市值從15億重回30億時(shí)，你對(duì)別人說，我還沒解套！

我很希望最后說的這些都是廢話，就象那年5月時(shí)也希望自己是杞人憂天。真的，真的希望！