《貨幣戰(zhàn)爭》作者Jim Rickards認(rèn)為，美聯(lián)儲急于加息是為了應(yīng)對即將來臨的經(jīng)濟衰退。歷史顯示當(dāng)一場嚴(yán)重衰退降臨時，美聯(lián)儲必須降息300個基點或更多以提振經(jīng)濟，但目前利率僅為1.25%。即便按照現(xiàn)在速度每年加息4次，達到3%也要到2019年年中。美聯(lián)儲正為錯過最佳加息時間點買單。

　　黃金是所有主要市場最具前瞻性的資產(chǎn)?，F(xiàn)在黃金市場的表現(xiàn)可能是看到美聯(lián)儲的緊縮政策出現(xiàn)疲軟跡象，并且最終將緊縮過度，導(dǎo)致經(jīng)濟衰退。美聯(lián)儲將通過前瞻性指引轉(zhuǎn)向?qū)捤烧?。這將導(dǎo)致通脹更高和美元貶值，而這十分利于黃金。

　　以下是Jim Rickards的關(guān)于美聯(lián)儲加息的一些看法：

　　在一個典型的商業(yè)周期中，經(jīng)濟從一個較低的基數(shù)開始，然后逐漸開始擴張，雇傭人數(shù)增加，更多的人消費，然后企業(yè)擴張。最終，工業(yè)產(chǎn)能被耗盡，勞動力市場緊縮，資源緊張。物價上漲，通脹上升，然后美聯(lián)儲說：“啊哈！現(xiàn)在出現(xiàn)了一些通脹，我們最好解決了它?！彼运鼤岣?a target="_blank" >利率，這通常就是一個完整的周期。然而，當(dāng)這一過程發(fā)生逆轉(zhuǎn)時，它不得不降息。這是正常的商業(yè)周期。

　　從歷史上來看，這種方式是正確的。自二戰(zhàn)結(jié)束以來，這一進程已經(jīng)發(fā)生了40次。問題是，我們正處在一個新的現(xiàn)實中。這是九年來非常規(guī)貨幣政策的結(jié)果——QE1， QE2， QE3、扭轉(zhuǎn)操作和低利率政策。而這在以前從未發(fā)生過。這是伯南克的一個巨大的科學(xué)實驗。現(xiàn)在必須要有符合現(xiàn)實的模式，華爾街仍在按照舊的模式行進。

　　急于加息是為了應(yīng)對即將到來的經(jīng)濟衰退

　　新的現(xiàn)實就是，美聯(lián)儲基本錯過了一整個周期。它們應(yīng)該在2009年、2010年和2011年加息。經(jīng)濟增長并不強勁。事實上是相當(dāng)脆弱。但是這仍是一個增長周期的早期階段。如果它們當(dāng)時選擇加息，可能會有許多人抱怨，股市發(fā)展可能會出現(xiàn)減速，但這不會是世界末日。在2009年底，市場恐慌已經(jīng)基本消散。沒有流動性危機，金融體系里有很多錢，市場不缺錢，利率為0。他們本可以嘗試加息25個基點，但是并沒有。

　　在2009年8月，當(dāng)我被問及美聯(lián)儲該怎么做時，我的回答是：“美聯(lián)儲應(yīng)該加息，這只是說它們會恢復(fù)正常?！碑?dāng)然，這從未發(fā)生。現(xiàn)在我們正處在一個非常微妙的時刻，因為美聯(lián)儲錯過了五年前的加息機會，而現(xiàn)在它們正在努力追趕，上周加息是6個月以來的第三次加息。

　　經(jīng)濟研究顯示，在經(jīng)濟衰退中，美聯(lián)儲不得不將利率下調(diào)300個基點(3%)或者更多以提振經(jīng)濟。我并不是說現(xiàn)在已經(jīng)處于衰退時期，盡管現(xiàn)在可能已經(jīng)很接近了。但是，如果經(jīng)濟衰退在未來幾個月甚至一年內(nèi)后到來，那么美聯(lián)儲如何在利率僅為1.25%的情況下降息3%呢？他們當(dāng)然沒辦法做到。因此，在下一次經(jīng)濟衰退之前，美聯(lián)儲拼命的將利率提高到3%，這樣它們才能有再次降息的空間。

　　華爾街認(rèn)為美聯(lián)儲加息是因為官方的失業(yè)率很低，以及經(jīng)濟正在走強。但其實根本不是這個原因，而是美聯(lián)儲迫切希望趕上2009年、2010年和2011年伯南克跳過整個周期的事實。事實上，美聯(lián)儲的緊縮政策出現(xiàn)疲軟跡象。在上周加息后，美聯(lián)儲要想達到3%的目標(biāo)還有很長的一段路要走。這意味著每次加息25個基點一共要加息7次，或者一年加息4次。這代表著這項任務(wù)要到2019年6月才能完成。

　　什么會導(dǎo)致美聯(lián)儲退出緊縮路線呢？

　　首先是市場崩盤。如果股市下跌5%，其中道瓊斯指數(shù)下跌超過1000個點，那不足以讓美聯(lián)儲放棄。但如果股市下跌15%，情況就不一樣了?，F(xiàn)在，如果股市下跌10%，美聯(lián)儲將會暫停加息，但在這一點上它也不會降息。并且，現(xiàn)在市場處于自滿狀態(tài)，并沒有預(yù)料到會有任何的下跌。但往往在市場最自滿的時候最有可能出現(xiàn)這種突然的大跌。2015年8月和2016年1月就是很好的例子。另一場大跌可能就在眼前。

　　第二個條件是新增就業(yè)崗位太少。現(xiàn)在，創(chuàng)造的工作崗位不需要每月20萬個，也不需要15萬個。他們的基線大約是7.5萬，這是一個非常低的基數(shù)。如果創(chuàng)造的工作崗位低于7.5萬個，美聯(lián)儲可能會暫停加息。

　　第三個條件是通脹疲軟。這并不是指完全的通貨緊縮，而是指在PCE(美國核心個人消費支出物價指數(shù))指標(biāo)下，通脹率大大低于美聯(lián)儲目標(biāo)或者PCE。美聯(lián)儲想要維持2%的通脹率，最近已經(jīng)接近這個目標(biāo)了。但是這個數(shù)字下降到1.4%，那美聯(lián)儲可能會暫停加息，不過這似乎不太可能。除非這三種情況中的任何一種發(fā)生，否則美聯(lián)儲還是打算在2019年年中之前，每年加息4次。如果這三種情況中任何一種發(fā)生，美聯(lián)儲可能會暫停加息，如果三種情況同時發(fā)生，美聯(lián)儲肯定會停止加息。

　　金價是最具前瞻性的指標(biāo)

　　我預(yù)計金價將走高，因為眾多強有力的因素在背后支撐。日益減少的供應(yīng)量是一個主要的問題。西方國家央行幾乎都停止了拋售黃金，同時民間黃金投資者也保留其黃金。

　　Jim Rickards在瑞士旅行途中發(fā)現(xiàn)，瑞士物流運營商建造金庫的速度滿足不了黃金存儲的需求，還從瑞士軍隊手中接管了核防空洞當(dāng)做金庫。地緣政治風(fēng)險是另一個重要原因。朝鮮、敘利亞、伊朗和委內(nèi)瑞拉的情況變得更糟，這些都有利于支撐金價。

　　美聯(lián)儲的緊縮政策通常不利于黃金，但是在美聯(lián)儲2016年12月和2017年3月加息時仿佛在暗示金價將上漲。黃金是所有主要市場最具前瞻性的商品。現(xiàn)在的黃金市場表現(xiàn)可能是看到美聯(lián)儲的緊縮政策出現(xiàn)疲軟，并且最終將緊縮過度，導(dǎo)致經(jīng)濟衰退。在這一點上，美聯(lián)儲將通過前瞻性指引轉(zhuǎn)向?qū)捤烧摺＿@將導(dǎo)致通脹更高和美元貶值，而這十分利于黃金。

　　簡而言之，所有的跡象都表明，基于美聯(lián)儲的寬松政策，地緣政治緊張局勢以及美元走弱，未來幾個月金價將走高。

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(原標(biāo)題：《貨幣戰(zhàn)爭》作者：耶倫為何急于現(xiàn)在加息？因為下一場危機可能隨時降臨)

(責(zé)任編輯：DF134)